эльвира набиуллина

В экономике сформировались жесткие денежно-кредитные условия, которые должны обеспечить замедление инфляции в ближайшие кварталы. С октябрьского заседания денежно-кредитные условия ужесточились даже сильнее, чем вытекало из изменения ключевой ставки.

Темпы роста кредитования в ноябре резко снизились. Из-за значительного отклонения инфляции от цели для ее устойчивого возвращения к 4% нам все равно потребуется длительный период жестких денежно-кредитных условий.

Первое. Что именно произошло с денежно-кредитными условиями с прошлого заседания?

До октябрьского решения по ключевой ставке кредитный спред (разница между уровнем ставки по кредиту и уровнем ключевой ставки) составлял в среднем около 2–3 процентных пунктов для наиболее надежных категорий заемщиков. Сейчас он достиг 5–6 процентных пунктов. То есть ставки выросли в среднем так, как если бы при неизменности спреда ключевая ставка была повышена не до 21%, а до 24% или даже больше.