экономика

Почему мы, как заведённые, продолжаем ждать ставку в районе хотя бы 17% к концу года, хотя Банк России морщит лоб и говорит: «Не надейтесь»? Потому что это тот случай, когда лоб может и морщиться, а вот цифры — не врут.

☔️ Денежная масса тормозит, как вечерний МКАД в дождь.
Агрегат М2 — показатель, по сути, того, сколько денег вообще болтается в экономике — вырос с начала года всего на 0,5%. В прошлом году на этот момент было почти 5%. Да, в апреле мы увидели годовой прирост с устранением сезонности на уровне 7,5%. Но это всё равно уровень, соответствующий скромной инфляции в 4%. А где тогда экономический драйв, спрашивается?

Что это означает?
Люди не берут кредиты. Банки не раздают деньги. Деньги не крутятся. Экономика становится похожей на человека, который вроде и жив, но уже под пледом и с выключенным светом.

🧊 Кредитование остыло. А тут ещё крепкий рубль — такой себе антиразгонный механизм. Он сдерживает импортные цены и одновременно душит экспортёров. Что логично: если вы — производитель чего-то полезного и доллар к рублю как будто в отпуск ушёл, то где ваша маржа?

( Читать дальше )

Командно-административная система

Плановая экономика была главным камнем преткновения. Система, которая хорошо сработала в 30-е годы для быстрого восстановления страны, оказалась совершенно неспособной к долгосрочному развитию. Представьте себе завод, который годами производит один и тот же трактор, потому что так написано в плане – никакой гибкости и адаптации к потребностям рынка.

Приоритет тяжелой промышленности

Искаженные приоритеты экономики были катастрофическими. Мы гордились тем, что производим больше всех стали и танков, но в магазинах не было элементарных товаров. Люди вставали в очереди в 6 утра за колбасой, а о бытовой технике можно было только мечтать. Страна производила то, что нужно было государству, а не людям.

Бюрократический аппарат

Система управления превратилась в огромную машину, пожирающую ресурсы. Чиновники решали, что производить, сколько и по какой цене. Это порождало тотальную неэффективность: директор завода мог получить премию за перевыполнение плана по производству никому не нужных товаров.

( Читать дальше )

✔️В четверг могут начаться прямые переговоры между Россией и Украиной на территории Турции. Зеленский пообещал прилететь на них лично. Кто будет участвовать от России – пока нет информации. 

✔️Яндекс купил у группы Самолёт онлайн-платформу для девелоперов (PropTech) – Домиленд, которая является одной из крупнейших в сфере технологических решений для девелоперов и управляющих компаний. Для Самолёта это не совсем профильный актив, и подобный шаг в условиях сокращения затрат выглядит вполне логичным.

✔️СД Займера рекомендовал дивиденды за 4 квартал 2024 года в размере 9,13 рублей на акцию. Дивдоходность – 5,9%, отсечка – 28 июня. Акции отреагировали ростом, т.к. дивиденды оказались выше ожиданий. 

✔️IT-гиганты IBM и Google объявили о разработке квантовых компьютеров, которые смогут моделировать биологические процессы на молекулярном уровне, ускорять разработку лекарств, лечить неизлечимые болезни и даже продлевать здоровую жизнь, приближая человечество к борьбе со смертью. Но пока это звучит как сюжет фантастического фильма, поскольку квантовые компьютеры требуют экстремально низких температур для работы и стоят очень дорого в производстве и обслуживании. Но в любом случае ждём прогресса в этой сфере.

( Читать дальше )

Экономическая активность в России в 2025 году демонстрирует замедление, согласно отчету Росстата за первый квартал. Значительными факторами, способствующими этому тренду, являются жесткая денежно-кредитная политика Банка России и общие экономические условия. Ожидаемый темп роста экономики на уровне 1,5-1,7% может привести к снижению ключевой процентной ставки, что, в свою очередь, отразится на финансовых рынках и инвестиционных возможностях для разнообразных классов активов.

Динамика государственных облигаций и спредов

Данные последних недель показывают изменение доходности и цен на российские облигации. Например, доходность облигаций федерального займа (ОФЗ) с разными сроками погашения варьируется от 15,4% до более чем 20%. Стоит отметить, что спреды корпоративных облигаций снизились на прошедшей неделе, что указывает на стабилизацию условий на рынке. Спреды облигаций с высокими рейтингами, такими как AAA, также замечательно снизились, в то время как для менее надежных активов наблюдается еще более существенно снижение.

( Читать дальше )

В марте выпуск в базовых отраслях минус 0,8% м/м
Явный понижательный тренд 


В 1 кв. 2025г замедление раста к 4 кв. 2024г.


( Читать дальше )

«Сборочная станция Евразия»: чем пахнет «новый экономический маршрут» россии

😑 Есть такая народная шутка — если долго смотреть на карту мира, то начнешь подозревать, что она что-то замышляет. Вот и сегодня мы смотрим на логистические маршруты, торговые потоки и тарифные заборы — и кажется, что география начинает играть свою партию в геоэкономическом симфо-метале.

Когда-то, еще до того, как ковид начал диктовать свои правила миру, Китай стал слегка… невыгоден. Рост зарплат, рост требований, рост всего — и в результате, крупные производственные корпорации начали нервно крутить глобус. Куда бы переехать, где бы дешевле, где бы попроще, где бы не ругались за каждый чип.

 Мексика и Канада, как прилежные дети глобального капитализма, быстро подставили плечо. «Промышленный побег» из Китая стал их инвестиционным бумом. Под крылом NAFTA (теперь USMCA) — дешево, быстро, удобно. Мексика внезапно стала такой любимицей supply-chain архитекторов, что стала практически Тихуана 2.0, но с заводами, а не маргаритой.

( Читать дальше )

Если говорить о российском фондовом рынке, то большинство участников сходятся в том, что дальше «либо вверх, либо вбок». А «вниз путь закрыт». Но так ли это? Вот на эту тему и предлагаю немного порассуждать.

С момента ввода Трампом повышенных пошлин прошло не так много времени, однако некоторые результаты уже появились. Сам я не анализировал экономический эффект для США от начавшихся тарифных войн. Но это сделал Михаил Хазин. Так что в данном случае ссылаюсь на него.

А результаты следующие:
📌Снижение в два раза закупок контейнеров (для морской перевозки).
📌Снижение на 40% отгрузок в портах США.

Согласитесь, очень весомый оказался эффект. Да, наверное, в будущем ситуация сгладится. Возможно, снижение пошлин устранит часть проблем. Но всё же как раньше уже не будет. И раз экономика уже начинает ощущать на себе негативные последствия, то падение (а может и обвал) фондового рынка — вопрос времени. И это не моё мнение, это мнение экономиста Хазина.

Вообще-то, обычно сначала реагируют финансовые рынки, а лишь затем экономика. Так что времени до падения еще и остается очень немного. К слову, Хазин даёт миру 2-3 месяца.

( Читать дальше )

Департамент образования только что сообщил, что сбор студенческих кредитов может возобновиться уже в этом месяце (мае) после паузы из-за COVID-19. Около пяти миллионов заемщиков студенческих кредитов находятся в состоянии дефолта, а еще четыре миллиона находятся на поздней стадии просрочки. Last Chance to Conquer the Crash предупредил, что уровень отказов по студенческим кредитам вырастет. Вот отрывок из книги:
Одним из факторов, сдерживающих дальнейшее падение общей задолженности, является колоссальный рост студенческих кредитов, как вы можете видеть на диаграмме ниже:

( Читать дальше )

Речь идет об отсечении цены на нефть в рамках бюджетного правила. Как сейчас выстроен механизм: если стоимость нефти менее 60 долларов за баррель, то ликвидные активы (валюта, золото) идут на продажу для поддержания бюджета.

 

Если стоимость Urals более 60 долларов за баррель, то сверхдоходы идут на пополнение в кубышку. Однако, текущее правило выглядит все менее актуальным, исходя из серьезной коррекции в нефти.

🧮Да и сам рубль выглядит аномально высоким. Получается, что бюджет недополучает прибыль из-за дешевой нефти, а продажи ликвидной части ФНБ еще больше укрепляет рубль. Двойное давление на бюджет, получается.

 

В конце апреля глава Минфина Антон Силуанов, уже предполагает что данное бюджетное правило будет меняться. Нужное отсечение по нефти он не назвал, но большинство экспертов полагают что это отметка в 50 долларов за баррель.

 

По данным того же Минфина, ликвидные активы фонда на 1 апреля составили 3,3 трлн рублей, а обновленный дефицит бюджета равен 3,8 трлн рублей. Если правило во время не скорректировать, можно увидеть еще большее укрепление рубля и исчерпание резервов ФНБ.

( Читать дальше )

Торговый дефицит США в марте вырос до рекордного уровня, поскольку компании бросились импортировать продукцию, так как администрация Трампа готовила масштабные пошлины. Дефицит торговли товарами и услугами вырос на 14% по сравнению с предыдущим месяцем и составил 140,5 млрд долларов США (что значительно выше средней оценки дефицита в размере 137,2 млрд долларов США).
Стоимость импорта выросла на 4,4% до рекордных 419 миллиардов долларов, в то время как экспорт увеличился всего на 0,2%, поскольку компании изо всех сил пытались опередить тарифы президента Трампа, введенные в честь «Дня освобождения»....

( Читать дальше )