экономика россии

 Вроде бы снова много событий произошло и даже важных. В Трампа там стреляли, президент Байден снялся с выборов в США. И все это беспрецедентно за последние десятилетия и должно быть важно для нашего рынка — но важно ли?


  Сейчас ведь время такое, время перемен, и перемены эти явно не только у нас. И суть всех последних событий этих 2.5 лет — окончательно отвязаться от щупалец и контроля, которых нам вживили в 1990 году по итогам проигрыша в Холодной войне. Чего уж тут стесняться, победителям ничего не вживляют и Гайдара с Чубайсом не имплантируют. Сейчас тем кто постарше отчетливо доставляет, как корчится Германия под вживленным американским мутантом Шольцем. Немцы радовались слому Берлинской стены, идиоты. Не в ту стороны стену сломали… Думали это они туда, в западный Берлин переедут, на самом деле это оттуда к ним — новые хозяева, заокеанские… в полном наборе с бывшими нацистами...

  К чему я это все. Потому что эти последние 2.5 года — это объективно годы реформ не слабее Гайдаровских. Грандиозные перемены. И уже можно сказать, что тот мир который я описывал в старых статьях про демонтаж колонии, а особенно «Как высокая банковская ставка уничтожила Российский реальный сектор» — статья двухгодичной давности. Этот мир больше не существует.

Экономика замедляется.
В июне рост реального ВВП России резко замедлился – до 3% г/г – после 5% в январе-мае.

Можно говорить о начале устойчивого торможения экономики, поскольку в июне оборот оптовой торговли, которая выступала одним из драйверов, показал очень скромный рост на 1,8% г/г, после 12,3% г/г за январь-май.

Мы прогнозируем, что темпы роста реального ВВП снизятся во втором полугодии до 1,5-3%, а по итогам 2024 года составят 3-3,5%.

Это макрообзор за 30-ю неделю 2024 года. Выделю три пункта:

— Глобальные продажи легковых премиум-автомобилей падают. Обычно это негативный сигнал для мировой экономики.

— Новый прогноз ЦБ по росту ВВП России в 2024 году (3,5-4%) всё ближе к нашему прогнозу (4,5%).

— Замедление роста российского промпроизводства в июне (до 1,9%) – кажущееся. С учётом меньшего на 9,5% количества рабочих дней (19 в этом июне против 21 в прошлогоднем) это очень хороший результат.

Далее оглавление и краткий дайджест. Затем подробности по каждому сюжету с иллюстрациями.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• США: денежная масса (номинальная) растёт третий месяц подряд. В апреле (+0,5%), в мае (+0,6%), в июне (+1,0%). Рост денежной массы отстаёт от роста цен. Это значит, что реальная денежная масса (РДМ) сжимается: -2% по итогам июня. Рост ВВП США во 2 квартале 2024 года составил 3,0%.
• Предварительные индексы PMI за июль: ситуация почти не меняется. В промышленности Японии, Европы (Германия, Франция) и Австралии деловая активность падает.

Ставка в Турции 50%. В Аргентине 40%. В РФ 18%. Индекс RGBI пробурил дно до уровня начала СВО. Денежная масса перевалила за 100 триллионов рублей. Инфляция везде. 🏠 Второй год строю свой дом. Судя по ценам на стройматериалы, строю из кокаина.

Инвест дома утверждают — инфляция пойдёт на спад, но не говорят почему, аргументов нет. Доводы в пользу инфляции очевидны и были озвучены на конференции ЦБ 26 июля. Высокая ключевая ставка не смогла замедлить кредитование. Высокая ставка не решит проблемы с рынком труда и импортом.

Если 16% на протяжении времени не смогли сдержать цены, то 18% не сильно что-то изменит. Аналитики, ставившие на покупку длинных ОФЗ, пропали вслед за Байденом. Да и китайцы теперь стали делить юани на православный и не очень, что вероятно скоро будет в ценах для конечного покупателя в РФ.

🦴 Послежу за ближайшими аукционами МинФина. На каждом последующем аукционе приходится кидать кость всё больше.

Анализировать текущую ситуации с ценами ОФЗ глядя на их динамику и уровни в прошлом вряд ли имеет смысл, сейчас фундаментально другие вводные. Поэтому ловить разворот на графиках оставим сентиментальным любителям прикладной геометрии.

Безусловно, высокая инфляция и ставки по кредитам создают давление на экономику и доходы населения. Однако утверждать, что Центробанк не контролирует ситуацию и проводит ошибочную политику, на мой взгляд, преждевременно. Повышение ключевой ставки — вынужденная мера для обуздания инфляции и предотвращения «dollarization» экономики. Международный опыт показывает, что в кризисные периоды центробанки часто прибегают к этому средству. В долгосрочной перспективе по мере стабилизации инфляции ставка будет постепенно снижаться.

Сравнение текущей ситуации с ипотечным кризисом США 2008 некорректно. В США проблема была в массовой выдаче кредитов людям, которые заведомо не могли их обслуживать (низкокачественные ипотечные кредиты). В России ипотека в основном доступна более обеспеченным слоям и имеет низкий уровень просрочки благодаря консервативной политике банков и регулятора. Риски ипотечного кризиса американского масштаба в России невелики.

Не стоит драматизировать цикличность средних зарплат в долларовом выражении. На динамику существенно влияет волатильность обменного курса. При этом реальные располагаемые доходы россиян в рублевом выражении в последние годы, пусть медленно, но росли. 

Во время войны огромные ресурсы тратятся на военные нужды вместо того, чтобы инвестировать их в развитие инфраструктуры, промышленности, образования и здравоохранения. Разрушения, причиняемые боевыми действиями, отбрасывают экономику на годы назад. Гибнут люди, которые могли бы своим трудом приносить пользу стране. Нарушаются торговые связи, страдает экспорт и импорт. Инвесторы уходят, забирая капиталы. Расходы на оборону съедают все больше бюджетных средств.

В такой ситуации ожидать экономического роста — это полнейший идиотизм и оторванность от реальности. После войны странам потребуются долгие годы, чтобы восстановить разрушенное, наладить мирную жизнь, вернуть доверие инвесторов и партнеров. И агрессору, развязавшему войну, и стране, вынужденной обороняться, придется очень нелегко. Их экономики будут долго приходить в себя.

Поэтому, исходя из своего жизненного опыта, я призываю всех, от кого это зависит — остановитесь, одумайтесь! Война никому не нужна. Сядьте за стол переговоров и решайте проблемы мирным путём. Не губите понапрасну человеческие жизни и не разрушайте с таким трудом созданную экономику. Будущие поколения вам этого не простят

В следующий раз, когда вам будут уверенно рассказывать, что Ютуб (или любую другую иностранную площадку) надо замедлить/забанить, потому что иностранное мешает развитию отечественных платформ, вспомните, что на отечественных платформах все неудобное можно тихонько замести под ковер — никто и не заметит.
У меня целый канал на 50 тысяч подписчиков так сдох (отправился в теневой бан) на хваленой отечественной платформе Дзен. Поддержка смеется в лицо. Ну ладно, это просто авторская ремарка, вы же не за этим открыли материал.

В общем, вот такой пост. За сутки набрал 500 просмотров. Кто не в курсе алгоритмов соцсетей, CTR 60% — это примерно в 2 раза выше показателя, при котором пост на таком канале должен в норме набирать от 100 тысяч просмотров. Всем интересен пост, но никому его не показывают. Неудобный пост.

Поэтому я решил удалить его с Дзена и опубликовать здесь как оригинальный материал — ибо по теме ресурса.

У меня есть личный индикатор, когда ждать обязательного ополовинивания уровня жизни. Срабатывает безотказно в среднем каждые 5 лет.