экономика России

Cлyчaйнo oбнapyжил нa Cбepиндeкce eжeнeдeльнyю динaмикy пoтpeбитeльcкиx pacxoдoв пo paзным кaтeгopиям. Cвoдный гpaфик зa двa гoдa выглядит тaк:



Kaждaя тoчкa нa гpaфикe пoкaзывaeт измeнeниe oтнocитeльнo пpeдыдyщeгo гoдa. Haпpимep, 4 aвгycтa 2024 гoдa мы пoтpaтили нa 16.8% бoльшe pyблeй, чeм 4 aвгycтa 2023. A 4 Aвгycтa 2025 мы пoтpaтили нa 8.6% бoльшe pyблeй, чeм 4 aвгycтa 2024.

Cyдя пo гpaфикy, pocт нaшиx pacxoдoв в pyбляx зaмeдляeтcя. Пpи этoм, дoля бeзнaличныx pacxoдoв pacтeт и pyблeвыe цeны — тoжe нe cтoят нe мecтe, блaгoдapя нeзaкoннoй эмиccии pyблeй, paздyвaющeй дeнeжнyю мaccy:



( Читать дальше )

В июле 2025 года индекс деловой активности в сфере услуг России (PMI), рассчитываемый S&P Global, опустился до 48,6 пункта после 49,2 в июне, достигнув минимального значения с июня 2024 года. Сводный индекс, учитывающий и производственный, и сервисный сектора, также снизился до 47,8 пункта. Значения ниже 50 указывают на сжатие деловой активности, что говорит о продолжающемся замедлении экономического роста во втором полугодии, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.

Основными причинами стали снижение числа новых заказов, ослабление клиентского спроса, рост издержек на коммунальные услуги и оплату труда, а также ухудшение продажной конъюнктуры. После 12 месяцев роста зафиксировано первое с января 2023 года падение новых заказов. Несмотря на это, компании сохраняют оптимизм и даже продолжают наращивать численность персонала, надеясь на улучшение ситуации в ближайший год. Вероятно, это происходит на фоне начала цикла смягчения монетарной политики Банка России.

Если негативные тенденции в сфере услуг сохранится, это может оказать ощутимое давление на динамику ВВП, особенно с учетом высокой доли сектора услуг в экономике. Ухудшение деловой активности и рост издержек без соответствующего роста потребительского спроса могут затормозить восстановление экономики и усилить инфляционное давление.

( Читать дальше )

Повышение КС до 21% в 2024 технически завысило ВВП. В реальности средний рост экономики после 1 кв. 2024 не превышает 0,6%.

Уже писал о странностях в расчете ВВП и «разрыва выпуска» из-за финансового (банковского) сектора. Теперь можно рассказать правду.

Тогда Твердые цифры ответили и предложили свою версию: мол, финансовый сектор с ростом ставки «отъедает» добавленную стоимость у других отраслей.

Это, конечно, не так. Хотя бы с точки зрения деления на финансовые и реальные ресурсы. «Вытеснить» (crowding out) можно реальные ресурсы (товары, ископаемые, рабочую силу), а не финансовые. Суть финансовых ресурсов — они одновременно чьи-то активы и обязательства. Долг одних = активы других. Реальные ресурсы переходят без следов, а финансовые оставляют след в виде чьего-то долга.

Настоящий эффект crowding out раскрывает одна теория — Modern Monetary Theory (MMT). В других местах вам будут рассказывать «сказки», как бюджет забирает у кого-то ресурсы своим дефицитом (на самом деле — ВЛИВАЕТ!). Забирать можно реальные ресурсы ростом расходов на реальные товары и услуги, а дефицит — сугубо финансовый элемент. Аналогично финансовый сектор ВЛИВАЕТ финансовые ресурсы в реальную экономику при росте активов.

( Читать дальше )

Индекс деловой активности (PMI) в сфере услуг РФ в июле 2025 года снизился до 48,6 пункта против 49,2 пункта в предыдущем месяце. Об этом сообщается в исследовании S&P Global.

«Темпы сокращения были самыми высокими с июня 2024 года, несмотря на то что в целом они были не такими значительными. Снижение активности было во многом связано с сокращением поступления новых заказов и слабым спросом со стороны клиентов», — говорится в сообщении.

Источник: www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/596c1e5562244352a6581381d2ffa6ba
Источник: tass.ru/ekonomika/24707077

Это обзор за 31 неделю 2025 года.

 

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• МВФ пересмотрел свой прогноз роста мировой экономики в 2025 с 2,8% до 3,0%. Но по сравнению с 3,3% роста в 2024 году мировая экономика всё равно замедляется.
• Деловая активность в мировой промышленности падает, индекс PMI mfg опустился ниже 50 пунктов.
• ВВП США во втором квартале: замедление еле заметно, до 1,86% (с 1,92% в первом квартале). Заметнее оно в сравнении с +2,8% в 2024 году.
• Рост ВВП в Белоруссии в 2024 году составил +4%. Во втором квартале темпы роста замедлились до 2,1%.

Экономика России

• Деловая активность в российской обрабатывающей промышленности падает второй месяц подряд. Индекс PMI mfg опустился до 47 пунктов.
• Перевозки грузов по железным дорогам в июле упали на 5,4% к июлю прошлого года.
• Минпромторг: в июле во всех сегментах (легковые, LCV, грузовые, автобусы) падение замедлилось по сравнению с июнем.
• Рынок легковых автомобилей в июле составил 121 тыс. (-11%). Судя по 31 неделе, в августе регистрации могут составить 114 тыс. (-23%).

( Читать дальше )

1. Оборонная промышленность. Концерн «Калашников» изготовил первую серийную партию 5,45-мм ручных пулемётов с ленточным питанием. Пулемёт разработан и доработан в конструкторско-технологическом центре по результатам войсковой эксплуатации в зоне СВО, прошёл апробацию на линии боевого соприкосновения и получил положительные оценки. Устройство использует неразъёмную ленту, позволяет заряжать протягиванием без открытия ствольной коробки. Приклад складной, регулируемый по длине, с подъёмной щекой и плечевым упором.

2. Химическая промышленность. В Томске запущена первая в России установка для выпуска органического электролита для суперконденсаторов. Один производственный цикл даёт до 6,5 кг, а на пиковых мощностях она производит до 1,5 тонны в год. Электролиты делают в Томске. Углеродное покрытие и мембраны производят в Тамбове. Сборка готовых суперконденсаторов идёт на предприятии «Элеконд» в Удмуртии.


( Читать дальше )

Уже как минимум два опережающих индикатора – индекс PMI для российской промышленности, рассчитываемый S&P Global, и опрос предпринимателей и руководителей бизнеса ИНП РАН, проведённый в июле, показывают, что обрабатывающая промышленность РФ находится на грани рецессии. Согласно данным Росстата, в первом полугодии 2025 года обрабатывающая промышленность РФ выросла на 4,2% в годовом выражении, то есть быстрее, чем остальные сектора экономики, при том, что промышленное производство в РФ в январе-июне 2025 года увеличилось только на 1,4% к аналогичному периоду 2024 года. Однако, согласно опросам предпринимателей и руководителей бизнеса, большинство готовятся к спаду уже в ближайшее время, сокращая объёмы закупок сырья, материалов и комплектующих из-за прогнозируемого слабого спроса, а также – сокращая персонал, пишет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.

Рост в обрабатывающей промышленности в первом полугодии был обеспечен «бюджетным импульсом» и гособоронзаказом, то есть «обработка» растёт благодаря производству военной продукции и продукции двойного назначения.

( Читать дальше )

1. Население:
Инфляционные ожидания на год вперёд выросли до 12,9% (против 12,6% в июне).

Оценка текущей инфляции — также чуть выше (на 0,2 п.п.).

Доля респондентов, ожидающих рост цен на продукты и услуги, увеличилась.

Уровень доверия к способности ЦБ сдерживать инфляцию не повысился.

2. Бизнес:
Ценовые ожидания предприятий продолжают снижаться, особенно в обрабатывающих отраслях.

Доля компаний, планирующих рост цен, остаётся на самом низком уровне с 2022 года.

Повышенный уровень издержек (например, зарплат) перестаёт быть драйвером цен.

3. Профессиональные участники (финансовый рынок):
Ожидания инфляции на год и два вперёд снизились на 0,2–0,3 п.п..

Долгосрочные ожидания инфляции (через 3–5 лет) остаются близкими к 4%.

📌 Интерпретация для ДКП:
🔻 Аргументы в пользу снижения ставки:
Устойчивое снижение ценовых ожиданий бизнеса.

Профессиональные участники видят инфляцию возвращающейся к цели (4%) в обозримом горизонте.

Снижение инфляции в реальной экономике начинает закрепляться в оценках производителей.

( Читать дальше )

По итогам июля 2025 года опережающие индикаторы фиксируют ухудшение состояния промышленного сектора РФ. Согласно данным Института народнохозяйственного прогнозирования РАН, продолжается снижение спроса и рост недовольства его объемами, начавшиеся еще весной 2024 года. В июле доля предприятий, оценивших спрос как «ниже нормы», выросла до 59%, что выше антикризисных пиков 2016 и 2020 годов. Прогнозы продаж также оказались на минимуме с июля 2022 года.

📉 Производство и инвестиции: поворот вниз

На фоне ухудшения спроса баланс производственных планов впервые с августа 2022 года стал отрицательным, сравнявшись с аналогичными показателями по промышленности Польши и Германии.
При этом инвестпланы бизнеса резко ослабли, а удовлетворенность объемами капитальных вложений осталась крайне низкой.

Хотя предприятия были вынуждены снизить цены, это не привело к оживлению спроса. Тем не менее, ценовые стратегии пересматриваются — бизнес отказывается от роста цен, пытаясь сохранить обороты.

( Читать дальше )

 
⭕ Месячный рост кредита экономике снизился в июне до 0,3% с 1,1% в мае. Жесткие денежно-кредитные условия по‑прежнему сдерживали кредитование.

⭕ В июне весь рост кредита экономике полностью обеспечило корпоративное кредитование: требования банков к организациям за месяц увеличились на 0,4%. Требования к населению за месяц почти не изменились.

⭕ Широкая денежная масса в июне увеличилась на 0,6%, что сопоставимо с майскими темпами. Основная часть прироста приходилась на наличные рубли и текущие счета населения. Это может быть связано с тем, что в период летних отпусков повышалась потребность в средствах для расчетов. В сегменте срочных депозитов опережающими темпами росли долгосрочные, что может объясняться стремлением вкладчиков зафиксировать текущие ставки.

Подробнее читайте в материале «Кредит экономике и денежная масса» ➡️


t.me/centralbank_russia/2805