экономика России

• Набиуллина: Можно снижать жесткость нашей политики, чтобы она не была избыточной
• Ипотека растет, большинство застройщиков остаётся прибыльными
• Граждане ведут себя рационально — не увеличивают покупки валюты, а держат свои деньги на депозитах в рублях
• Рассматривалось 2 варианта: снижение на 100 б.п. и сохранение ставки (на вопрос ТАСС, однако, потом ответили, что вариант сохранения ставки не рассматривался и предметно обсуждали снижение на 100 или 200 б.п.)
• Уровень нераспроданности жилье остается на стабильном уровне. Рыночная ипотека будет постепенно расширяться
• Чем сильнее был перегрев, тем заметнее будет замедление экономики
• Для роста фондового рынка необходима низкая инфляция
• В отраслях, которые ориентированы на внешний спрос, сокращение темпов роста больше
• По нашим оценкам, во 2кв 2025г сезонно сглаженный ВВП был выше 1кв, утверждение о технической рецессии как минимум дискуссионно, есть охлаждение

Хорошо, что у ЦБ есть политический ресурс действовать аккуратно. Несмотря на давление регулятор действует аккуратно. 

В заявлении отмечает:

— Устойчивые показатели текущего роста цен значимо не изменились.

— В последние месяцы активизировался рост кредитования (Сбер и Т уже отмечал, повторятся не буду)

— Высокими остаются инфляционные ожидания (и осенью они могут подрасти)

— Внутренний спрос поддерживается ростом доходов населения и бюджетными расходами (бюджет тратит бодро)

— Рост потребительской активности даже несколько ускорился.

В заявлении ещё про курс ничего особо нет. Почему?  Потому что курс рванул вверх только в сентябре. А это сильно проинфляционный фактор. 

В любом случае все факторы отмечали и мы с вами заранее. Так что решение сюрпризом для нас не стало. 

На что хотел бы обратить внимание. 

ЦБ пишет: 

«Изменение параметров бюджетной политики может потребовать корректировки проводимой денежно-кредитной политики».  

Друзья, иногда складывается ощущение, что курс рубля — это сериал с непредсказуемым сюжетом: только все приготовились к худшему, а сценаристы вдруг меняют линию истории. Именно так сейчас и вышло. Аналитики, которых опросил Центробанк в конце августа — начале сентября, внезапно стали смотреть на перспективы рубля чуть более оптимистично.

Средний курс доллара на 2025 год, по их свежим расчётам, составит около ₽85,5, что на ₽1,8 ниже, чем ожидали в июне. В оставшиеся месяцы этого года прогноз держится на уровне ₽86,4 за доллар. Казалось бы, цифры небольшие, но для инвестора такие корректировки важны: они показывают настроение рынка и то, в каком коридоре рубль будет чувствовать себя увереннее.

Дальше картина складывается так по средним показателям за год:

🔹 в 2026 году прогноз — ₽96 за доллар,
🔹 в 2027-м — ₽102,6,
🔹 а к 2028-му — ₽105,5.

То есть в ближайшие пару лет рубль выглядит крепче, чем предполагали раньше, но уже потом эксперты закладывают постепенное ослабление.

Мне тут источники в Банке России переслали эксклюзивные кадры Эльвиры👩, которая репетирует свою речь для пресс-конференции ЦБ.

Инсайдерское видео можно посмотреть здесь 🤣

Тем временем, до оглашения новой ставки остаётся менее 1,5 часов. Разброс экспертных оценок довольно широк — от 14% до 17%. Почти все сходятся во мнении, что ставку точно снизят, вопрос — насколько.

Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

Так, глава Сбера Греф вообще считает, что экономике РФ нужна ставка на уровне 12% для оживления.

К концу года Греф прогнозирует КС на уровне 14%. Он отметил, что охлаждение экономики продолжается, а показатели 2 кв. 2025 дают картину «технической стагнации».

По словам Грефа, важно вовремя выйти из «периода управляемого охлаждения российской экономики». Он также надеется, что ЦБ РФ сделает всё возможное, чтобы не допустить перехода в рецессию.

Сам Сбербанк более консервативен в своём видении:

Фед. бюджет в августе, как и в предыдущие годы, профицитный.
В августа 2025г профицит 686 млрд руб.
В августе расходы всегда самые низкие в году.
Но в августе 2025г рост расходов к августу 2024г = 23%

minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=39890-predvaritelnaya_otsenka_ispolneniya_federalnogo_byudzheta_za_yanvar-avgust_2025_goda

За последние 12 мес дефицит уже 7.6 трлн

Учитывая рост расходов в 2025г г/г и учитывая, что за 12 мес. дефицит бюджета 7,6 трлн руб.,
по итогам 2025г можем увидеть дефицит бюджета 8 трлн руб., близко к 4% ВВП

По мировым меркам,
дефицит 4% ВВП — это не так много.
В США, например, дефицит 6 — 7% ВВП

В целом я смотрю и анализирую отчеты всех публичных (и еще сколько-то непубличных) компаний в России. От этого глаз условно «наметывается» и начинают проступать общие тенденции по рынку. Грубо говоря, я складываю множество информации в черный ящик подсознания, а оно потом само трансформирует данные в идеи.

Сегодня, сразу после традиционной чашки кофе, подсознание обобщило следующие факты и выдало следующие мысли.

Буквально у всех бизнесов, но сильнее всего у тех, которые завязаны на потребительский сектор, я вижу одно и тоже — опережающий рост расходов на персонал. Проще говоря, зарплаты растут. В среднем на 15 — 25% год\году. Поскольку рост идет не в отдельных компания, или отдельных секторах, а фронтально, это явная тенденция, которую бизнес не может контролировать. Нехватка рабочих рук трансформируется в рекордно низкую безработицу и рост зарплат. Для работников это прекрасно, а вот бизнес пока справляется плохо.

Но дело даже не в недополученных прибылях. ЦБ упорно борется с инфляцией путем удушения экономики.

Смартлабовцы, подискутируем о вечном (о деньгах и налогах)? В своих постах часто видим обсуждения, что лучше: высокая инфляция, или падение экономики и безработица. Взгляды у всех разные. А что, если поставить вопрос иначе: доллар по 100, или НДС 22%? И то, и то направлено на пополнение бюджета, но есть нюанс:

• Доллар по 100 формирует экстра-прибыль у экспортеров. Больше прибыли – больше налогов. Но тут может инвесторам перепадёт в виде дивидендов
• НДС 22% — налог на потребление. Это доп.инфляция, снижение покупательской способности, падение выручки. Ну и в целом налоговая нагрузка в % будет уже высокой (вспомним, что налог на прибыль увеличен с 20% до 25% с 2025 года)

О, умнейшие из Smart-LAB, что думаете?

--

 Спасибо, что читаете нас❤

 👉Витрина ссылок. Читайте нас там, где Вам удобно!

Доброе утро коллеги 👋

Вот и дождались конца рабочей недели, а с ним и главного события дня — заседания ЦБ по ключевой ставке.
В 13:30 узнаем удивит нас Эльвира Сахипзадовна в этот раз или всё пройдет по плану.
Исходя из результатов нашего вчерашнего голосования  большинство считает, что ставку опустят всего на 1%. Я всё-таки ставлю на 1,5-2%, меньший шаг или слишком жесткая риторика ЦБ способны вызвать массированные распродажи наших акций.

В преддверии заседания инвесторы проявляют осторожность. Российский фондовый рынок в четверг, 11 сентября, снизился.
🏛 По итогам основной торговой сессии индекс МосБиржи упал на 0,21%, до 2908,14 пункта.

📈 Лидеры: ВТБ (+5,33%), ЮГК (+3,42%), ЦИАН (+3,17%), ИВА (+2,16%), АЛРОСА (+1,8%).
📉 Аутсайдеры: Эталон (-3,08%), Novabev (-2%), НЛМК (-1,9%), Ростелеком-ао (-1,86%).

🏦 Акции «ВТБ» в лидерах роста. В прессе появляются слухи о скором объявлении условий допэмиссии банка, в том числе цены размещения дополнительного выпуска, однако официального подтверждения пока нет. Также РБК сообщил, что ВТБ рассматривает продажу Росгосстраха Балтийскому лизингу, но сделка еще находится на согласовании в ЦБ.