чипы

Micron Technology (MU) отчиталась за 3 кв. финансового 2021 г. (3Q FY21), закончившийся 3 июня 2021 г. Выручка за квартал выросла на 36,48% до $7,42 млрд, на фоне дефицита чипов для дата-центров и гаджетов. Скорректированная чистая прибыль на 1 акцию (non-GAAP diluted EPS) составила $1,88 в сравнении с $0,82 годом ранее. Согласно данным Refinitiv, аналитики в среднем прогнозировали $7,24 млрд и $1,72, соответственно. Операционный денежный поток $3,56 млрд против $2,02 млрд за 3Q FY20. Денежные средства и эквиваленты $7,76 млрд на конец квартала, чистый долг отрицательный.

Micron прогнозирует в 4Q FY21 выручку $8,2 млрд (± $200 млн). Non-GAAP diluted EPS $2,30 (± $0,10). Аналитики ожидали в среднем $7,87 млрд и EPS $2,17.

Компания сообщила, что заключила обязывающее соглашение с Texas Instruments (TXN) о продаже завод в Юте за $900 млн. Ещё $600 млн активов останутся у компании в виде оборудования. В связи со сделкой Micron списала в убыток $435 млн, т.к. балансовая стоимость завода была выше.

( Читать дальше )

33-я международная выставка Связь-2021 проводилась c 15 по 18 июня в Экспоцентре, Москва. Коронавирус оказывает плохое влияние на телекоммуникационную отрасль, — говорили участники, — но отрадно, что жизнь продолжается. В России неплохо развито производство материальной базы, присутствуют передовые разработки в разных областях. Из них стоит выделить тропосферную связь (см.3). Однако элементная база (чипы) для вычислительных систем остается, увы, иностранной. То же самое касается коммутаторов 2 и 3 уровня для телекоммуникационного оборудования, хотя по этому направлению есть и российский производитель (см.10).




1. Знакомство с выставкой началось с НПП Starlink, созвучие названия с интернет-провайдером Starlink объясняется общими учредителями. Это дочернее предприятие ООО «Старлинк-Телеком» в Королеве. В любом случае интернет провайдеру требуются оптические кабеля, которые он приобретает у НПП, основанного в 2005г. Завод производит оптические кабели, не имеющие аналогов в мире — волоконно-оптические бронированные микрокабели. Разработка защищена патентами.

( Читать дальше )

В последние несколько лет накаляются отношения между двумя мировыми сверхдержавами — США и Китаем, значительная часть битвы происходит за технологическое первенство. Одним из главных эпизодов этого противостояния является производство полупроводников, как основного двигателя прогресса в технологиях на ряду с программным обеспечением. Несомненным лидером в производстве (не разработке) полупроводников считается Тайвань, который производит более половины всех современных полупроводников. Именно на Тайване появилась Taiwan Semiconductors (TSM), мировой лидер в производстве полупроводников. Мировое лидерство в производстве полупроводников является одной из главных причин напряженности вокруг Тайваня, который Китай считает своей территорией.

В рамках борьбы за технологическое лидерство и независимость в производстве полупроводников обе сверхдержавы не жалеют денег. Так, сегодня и республиканцы и демократы в Сенате поддержали выделение $52 млрд на поддержку полупроводников, которые пойдут на строительство новых современных фабрик по производству чипов. Такая внушительная сумма не должна никого вводить в заблуждение, стоимость современной фабрики по производству чипов составляет более $10 млрд. За прошедший год были объявлены гораздо большие суммы, так TSMC планирует вложить $100 млрд в следующие 3 года, а крупнейшие южнокорейские производители, включая Samsung и SK Hynix, потратят более $450 млрд в ближайшие 10 лет.

( Читать дальше )

SoftBank Group (TSE: 9984) ведёт переговоры с банками о кредите на сумму $7,5 млрд, обеспеченному сделкой по продаже британского разработчика чипов ARM Ltd. Об этом Bloomberg сообщили источники, знакомые с ситуацией. Mizuho Bank координирует сделку. Средства планируют направить на новые инвестиции через Vision Fund. Обеспечением будут причитающиеся к получению денежные средства от покупателя ARM – Nvidia (NVDA). Представители SoftBank и Mizuho Bank отказались от комментариев.

Кредит может стать одним из крупнейших долларовых заимствований, которые SoftBank когда-либо привлекал. Ранее сообщалось, что текущая кредитная линия под залог акций Alibaba Group (BABA) увеличена до $10 млрд. На прошлой неделе SoftBank привлёк 405 млрд иен ($3,7 млрд) путём выпуска облигаций.

Nvidia заключила с SoftBank сделку по приобретению чип-дизайнера ARM в сентябре прошлого года. На текущий момент поглощение проходит процедуру одобрения регуляторов в различных странах мира. Со-основатель и CEO Nvidia Jensen Huang на прошлой неделе высказал уверенность, что сделка будет одобрена. Однако, согласно Bloomberg, Huawei лоббирует блокировку сделки со стороны властей Китая. Ряд банков, с кем были проведены переговоры, высказывают сомнения в перспективах поглощения ARM. Архитектура ARM используется в чипах конкурентов Nvidia, таких как AMD, Intel и Qualcomm. Именно с этим связаны опасения о блокировке сделки регуляторами. Nvidia утверждает, что нейтральность ARM по отношению к производителям полупроводников будет сохранена.

( Читать дальше )

Broadcom Inc. (AVGO) отчиталась за 2 квартал финансового 2021 г. (2Q FY21), закончившийся 2 мая 2021. Чистая выручка выросла на 15% до $6,61 млрд. Скорректированная прибыль на акцию (non-GAAP EPS) $6,62 по сравнению с $5,14 за 2Q FY20. Аналитики, согласно FactSet, в среднем прогнозировали выручку $6,5 млрд и EPS $6,43. Скорректированная EBITDA выросла на 23,4% и составила $3,96 млрд (59,9% от выручки). Чистый денежный поток (FCF) повысился на 12,3% и составил $3,44 млрд. Денежные средства и эквиваленты на конец квартала $9,52 млрд. Чистый долг / LTM adj. EBITDA = 2x.

За 6 мес. FY21 чистая выручка прибавила 14% и достигла $13,26 млрд. Non-GAAP EPS $13,23 в сравнении с $10,39 за 1 полугодие FY20. Adjusted EBITDA $7,9 млрд, что на 22% выше, чем годом ранее.

За квартал чистая выручка в сегменте «решения в сфере полупроводников» (Semiconductor solutions) выросла на 19,7%. Чистая выручка направления «инфраструктурное программное обеспечение» (Infrastructure software) прибавила 4,4% и составила $1,79 млрд. Infrastructure software включает программное обеспечение в сфере кибербезопасности, мейнфрейм, BizOps и др.

( Читать дальше )

Еще пару месяцев назад ряд инвестиционных изданий активно поднимали проблему дефицита полупроводников и его влияние на производство электроники, что вызвало ралли компаний сектора.  В начале апреля индекс компаний из отрасли полупроводников PHLX Semiconductor Sector (XSOX) показывал доходность 19% с начала года, однако, на сегодняшний день отстает от динамики индекса широкого рынка S&P 500 на 3.43% и прибавляет с начала года 7.79%.  

Тем не менее ряд автопроизводителей (Ford, Volkswagen и др.) и производителей бытовой электроники (Apple, Sony, Samsung) сообщают о серьезном влиянии нехватки полупроводников на выпуск продукции и ожидают сохранение дефицита до 2022г.  Такая конъюнктура увеличивает спрос на продукцию полупроводников, а невозможность его удовлетворения заставляет увеличивать среднюю цену продажи (ASP, average selling price) и соответственно выручку и маржинальность.

Одним из бенефициаром сложившийся ситуации может стать компания-производитель чипов памяти Micron.

( Читать дальше )

Ситуация с дефицитом чипов не улучшается, а усугубляется.
Исследование Susquehanna Financial Group сообщает:
— длительность ожидания заказа достигла 17 недель, что стало новым историческим рекордом;
— по отдельным категориям оно значительно хуже — у power management chips это 24 недели, у некоторых производителей headphone — 52 недели и т.д.;
— ситуацию в целом они оценивают как «опасная зона»;
— ухудшение касается всех основных категорий продукции, причем по некоторым из них стала рекордной не только длительность ожидания, но и скорость деградации (по сравнению с предыдущим месяцем);
— лишь для автоиндустрии убытки от дефицита чипов превысят $110 ярдов резаной в этом году, дефицит теперь проявляется повсеместно вплоть до производства холодильников;

Один из факторов — толпы америкосов, не создавшие ничего полезного, но получившие пособие (от печатного станка ФРС), на которое побежали покупать гаджеты и кредитные авто.

( Читать дальше )

TSMC была основана в 1987 году в Тайване, где сосредоточены почти все заводы компании. Все чипы TSMC производит на заказ, своих брендов компания не имеет. Рыночная доля в “заказном” производстве — 57% от мирового; по всему спектру техпроцессов (40 нм и ниже) доля компании составляет 28%. Samsung — ближайший и крупнейший конкурент в отрасли.

💡Чем может быть интересна инвесторам

1. TSMC — лидер рынка с явным конкурентным преимуществом. TSMC — самый передовой производитель чипов в мире: компания быстрее всех осваивает техпроцессы 5 и 3 нм, в то время как Samsung, Intel и остальные придут к массовому производству 5 и 3-нанометровых чипов лишь через несколько лет.

2. TSMC — на правильной стороне истории. Мир переходит на ARM-чипы и постепенно отказывается от чипов на морально устаревшей архитектуре х86. В 2010-х TSMC хорошо заработал на росте спроса на смартфоны, которые используют ARM-процессоры. В 2020-х ожидается переход на ARM в десктопных ПК и серверах, в авангарде этого перехода сейчас находится Apple. Производство ARM-процессоров для яблочной компании приносит 21% всей выручки TSMC, а свои чипы на ARM планирует выпускать Amazon и Nvidia. Соответственно, у TSMC скоро появятся новые крупные клиенты.

3. У компании высокая маржинальность. Во многом это следствие конкурентных преимуществ компании: у TSMC уникальная инфраструктура и технологии, так что производить самые продвинутые и современные чипы больше просто не у кого. На маржинальности TSMC такое положение дел сказывается самым положительным образом.

❗️Риски

Перепроизводство. Мы не видим рисков перепроизводства в ближайшие 3-5 лет, но в более долгосрочной перспективе всё будет зависеть от темпов роста мировой экономики. Напомним, что цикличность в производстве полупроводников — норма.

( Читать дальше )

Инвестиции в акции производителей полупроводников – одна из самых горячих и многообещающих тем 2021 года.

Главная причина — индустрия находится только в ранней стадии цикла. В основе нового цикла роста лежат сразу несколько обширных трендов – преодоление дефицита, развитие искусственного интеллекта, распространение сетей 5G, восстановление автоиндустрии и рост сетевой инфраструктуры в целом. Абсолютно все тренды современной цифровизации напрямую связаны с сектором полупроводников и играют на её пользу. Учитывая эти факторы, аналитики предполагают, что индустрия сможет вырасти на рекордные 14% в этом году, а сам двухзначный рост продлится от 6 до 8 кварталов.

Самый простой вариант поучаствовать в росте полупроводников – купить отраслевой ETF и иногда поглядывать на ключевые показатели и новости индустрии. Однако такой вариант будет открыт только для квалифицированных инвесторов.

К таким фондам относятся:

( Читать дальше )