хэдхантер

Сегодня, вместе с наступлением даты закрытия реестра для получения дивидендов по акциям Сбербанка, можно сказать, завершился дивидендный сезон 2024 года. Он оказался во многом хуже предыдущего, хотя тогда дивиденды выплаты произвели более 90 эмитентов, а полностью отказались или ограничились только промежуточными дивидендами около 50 публичных компаний, отмечает Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.

Однако в текущем сезоне нашлось место и для приятных сюрпризов. Так, в России в 2024 году стало больше надёжных эмитентов, обеспечивающих высокую доходность или выплачивающих дивиденды пусть в небольшом размере, но по нескольку раз в год. Этому во многом способствовали успешные итоги редомициляции в Россию ряда компаний, ранее зарегистрированных в «недружественных» юрисдикциях.

Здесь одними из лидеров по величине дивидендной доходности можно назвать сеть частных клиник МКПАО «МД Медикал Групп», ретейлера «ИКС5» и владельца сервиса поиска работы и вакансий МКПАО «Хэдхантер».

25 июля состоится очередное заседание совета директоров ЦБ РФ по ключевой ставке. В июне регулятор неожиданно для многих снизил ставку. Сейчас же рыночный консенсус более прозрачен — ставку снизят вновь и, вероятно, еще сильнее чем в июне. Акции каких компаний выиграют? 

Июльское заседание

Основных вариантов действий ЦБ в июле два:

• Снижение ставки на 100 б.п., до 19%
• Снижение ставки на 200 б.п., до 18%

Сам факт снижения ставки в целом под вопрос не ставится и рассматривается как базовый сценарий.

Эльвира Набиуллина:

Скорее всего, если ситуация не изменится и не произойдет ничего непредвиденного и сохранятся те тенденции, которые сформировались, то с большей вероятностью мы будем рассматривать снижение ставки и будет обсуждаться шаг этого снижения.

Зампред Банка России заявлял следующее:

Алексей Заботкин:

Решение на июльском заседании будет диктоваться степенью нашей уверенности того, что инфляция движется по той траектории, которая обеспечит возвращение к инфляции 4% в 2026 году. Если данные, которые к этому моменту поступят по экономике, по рынку труда, по кредитной активности, по самой инфляции, по инфляционным ожиданиям, будут говорить о том, что замедление инфляции до 4% согласуется и с более значимым шагом, то такой вариант также будет рассмотрен.

В июле российский рынок акций пережил резкое падение: Индекс МосБиржи опускался к отметке 2600 пунктов на фоне опасений новых санкций со стороны США. Теперь ситуация изменилась.

После выступления Дональда Трампа российский рынок развернулся вверх. После более ранних двусмысленных заявлений президент США ограничился довольно мягкой риторикой, и обозначил срок — 50 дней, в течение которых новых ограничений не будет.

Геополитика временно отошла на второй план, что позволяет рынку расти. И есть три важных фактора, которые будут поддерживать этот рост в июле-августе.

1. Реинвестирование дивидендов

В июле-августе на счета инвесторов поступают значительные дивидендные выплаты от крупнейших российских компаний. Это создаёт дополнительный спрос на акции, особенно на «голубые фишки». В 2025 году большие дивидендные потоки придут акционерам Сбербанка, Роснефти, ВТБ, Транснефти и Сургутнефтегаза.

Совокупные выплаты на долю free-float могут составить до 0,5 трлн руб. Чем лучше будет рыночный фон в момент поступления денег, тем больше окажется доля средств, которые будут реинвестированы обратно в акции. И улучшение геополитической ситуации как раз может позитивно сказаться на притоках.

⏰ Чуть больше месяца назад на этом канале вышла статья с говорящим названием «Три акции, которые я готов купить прямо сейчас». В ней я в максимально доступной для широкой аудитории форме изложил свое видение факторов долгосрочной перспективности бумаг компаний Headhunter, Полюса и Московской биржи: если коротко, то на сегодняшний день все вышеперечисленные эмитенты предоставляют своим акционерам уникальную для российского фондового рынка комбинацию из проверенной годами бизнес-модели с широкими возможностями для дальнейшего масштабирования; грамотного инвестиционного планирования, обеспечивающего их финансовую устойчивость в сложные времена жесткой денежно-кредитной политики; и около монопольного положения в рамках своих отраслей российской экономики. Не без «огрехов» в вопросах корпоративного управления — не будем показывать пальцем на Полюс — но тем не менее: выбираем из того, что имеем.

🔎 Разумеется, что часть с «готов купить прямо сейчас» была добавлена в название не «для красного словца»: советуешь — будь добр проверять свои гипотезы на собственной шкуре. О результатах этой самой проверки и их последующей интерпретации далее по тексту:

Инвестиционная Стратегия на III квартал 2025 года предлагает ориентиры для управления портфелем. Ведущие аналитики Альфа-Инвестиций оценили перспективы ключевых рынков и сделали прогнозы для российской экономики, отдельных отраслей и популярных инструментов. В этом материале наш взгляд на рынок акций в III квартале.

Основные прогнозы и тезисы

🔸 Индекс МосБиржи в I полугодии остался на месте, хотя в моменте рос на 15%. Подъём сдерживали не оправдавшиеся надежды на улучшение геополитической ситуации, негативная сырьевая конъюнктура, а также неблагоприятный для экспортёров рост курса рубля на 20%.

🔸 Мы нейтрально оцениваем перспективы Индекса МосБиржи в III квартале. В базовом сценарии ждём лишь умеренного роста индекса, до уровней 2900–3000 пунктов (плюс 3–6%), что предполагает небольшой потенциал относительно безрисковой ставки.

🔸 Корпоративная отчётность не даст стимулов для роста рынка. Прибыли и денежные потоки многих компаний сократились во II квартале. Особенно это касается экспортёров, которые могли пострадать из-за просадки цен на сырьё и укрепления рубля.

Вышла статистика рынка труда за июнь 2025 года, которую Хедхантер публикует ежемесячно, что же там интересного:

На российский рынок продолжат оказывать влияние два важных фактора. Во-первых, это дальнейшее развитие ситуации вокруг украинского кризиса, во-вторых, данные по динамике уровня цен. Чем ближе заседание ЦБ РФ, тем сильнее фокус инвесторов будет смещаться в сторону статистики по инфляции, так как продолжение снижения ключевой ставки — существенный катализатор для роста рынка акций.

Главное

• Краткосрочные идеи: состав портфелей не поменялся.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты выросли на 2%, Индекс МосБиржи снизился на 4%, аутсайдеры упали на 7%.

Краткосрочные фавориты: причины для покупки

ЕвроТранс
Полагаем, что цикл смягчения монетарной политики — очевидный катализатор роста акций ЕвроТранса (2,7х по показателю Чистый долг/EBITDA по итогам 2024 г.), поскольку большая часть привлечена под плавающую ставку, привязанную к ключевой ставке ЦБ РФ. Менеджмент дает долгосрочные прогнозы по выручке и EBITDA., а ряд менеджеров-акционеров сделали безотзывную оферту на выкуп части акций в августе 2027 г.

Сегодня на конференции SMART-LAB выступила компания HeadHunter.

Свою презентацию представили финансово-операционный директор Дмитрий Гордеев и руководитель по работе с инвесторами Тельман Шаганц.

Компания очень интересная и зал был полный, что приятно.

Техническая картина по Индексу МосБиржи остается без изменений — бенчмарк продолжает консолидироваться в сужающемся треугольнике. Для выхода вверх из данной формации нужны позитивные катализаторы в виде четкого сигнала ЦБ о продолжении смягчении монетарной политики, а также улучшение геополитической ситуации в российско-украинских отношениях.

Главное

• Краткосрочные идеи: состав портфелей не поменялся.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты скорректировались на 7%, Индекс МосБиржи снизился на 12%, аутсайдеры упали на 16%.


Краткосрочные фавориты: причины для покупки

ЕвроТранс
Развитие электро- и газовых проектов с высокой маржинальностью наряду с развитием сети АЗС станет точкой роста EBITDA и ожидаемой последующей переоценки акций. Катализатором станет продолжение снижения ключевой ставки, что важно для ЕвроТранса (2,7х по показателю Чистый долг/EBITDA по итогам 2024 г.), поскольку большая часть привлечена под плавающую ставку, привязанную к ключевой ставке ЦБ РФ.