фрс

Ugfx пишет в своем блоге о вчерашнем выступлении Бернанке:

Прогноз по росту экономики понижен до 2.7%-2.9%, по сравнению с январскими прогнозами так совсем не ахти, прогноз по безработице повышен (стоило ли в апреле мучиться и понижать), по инфляции сужен диапазон, по базовой инфляции прогнозы повышены второй раз подряд.



Бернанке:
— восстановление продолжается, замедление носит временный характер
— нет четкого понимания причин более медленных темпов роста!!! возможно некоторые факторы будут долгоиграющими (вот оно как оказывается, замедление временное, ну или не совсем временное, ну мы вообще не до конца понимаем чего она замедляется), как минимум отчасти замедление носит временный характер (все веселее и веселее)
— низкая инфляция оправдывает мягкую политику, ожидается снижение инфляции до 2% позднее (как можно не понимая что же такое происходит быть уверенными?)
— никаких четких временных планов по портфелю ценных бумаг нет, действия могут быть предприняты как минимум через 2-3 заседания (записали… 3-5 месяцев), но никаких обязательств по срокам выхода из текущей политики нет, в текущей ситуации новые меры не требуются, но если потребуется у ФРС есть инструменты (выкуп бумаг и снижение ставок по резервам)
— дефицит бюджета нужно сокращать, но это долгосрочные планы, сейчас нежелательно (т.е. может быть… когда нибудь, но надо)
— европейский кризис рисков для американских банков не несет, для компаний риски косвенные, но дефолт в Европе будет иметь «очень серьезные последствия» для экономики США (так все-таки несет риски, или не несет?).

Если грубо: ФРС видит, что экономика замедляется, но причин понять не может (или не хочет признавать), но надеется, что это временно. Никаких четких планов у ФРС нет, но они верят и надеются, что инфляция снизится. Никакого QE3 пока не будет, баста, 3-5 месяцев перерыв

Так одним предложением можно сказать исходя из из пресс-конференции господина председателя ФРС Бена Шаломовича. Намеков про новые вливания не было.  Текущая ситуация не требует новых мер, какие-то действия могут быть предприняты как минимум через 2-3 заседания, возможно, позднее- сказал он. На Уолл-стрит последовали продажи во многом из-за неопределенности по отношению к восстановлению и отсутствия новых действий на ближайших заседаниях. Билл Гросс из PIMCO считает, что судьба QE3 будет решена на очередной встрече в “джексон холле”. Напомню, что судьба qe2 была решена там же.

Далее в целом, тезисно мой обзор спича Бернанке.
По денежно-кредитной-политике в краткосрочной перспективе, количественное смягчение маловероятно, из-за снижение рисков дефляции в экономике. Инфляция связана с рядом временных факторов, такими как например сбои на поставки авто, и временный рост цен на нефть, который уже приостановился. Люди должны быть благодарны феду, так как они устранили очень опасные риски дефляции в ходе qe2. Бен намекнул, что FOMC обсуждали варианты смягчения. В частности он сказал, что возможны следующие варианты: покупки ценных бумаг,  которые могут быть структурированы по-разному; сокращение процентной ставки по избыточным резервам; указание о том, как долго ФРС будет ждать, чтобы продать бумаги со своего баланса.


Продолжаю считать что qe3 будет, может и в каком нибудь извращенном виде. В перспективе 2-3-x месяцев вижу рынки выше.

       Руководители Федеральной резервной системы /ФРС/ США в среду понизили оценку экономики США, не указав, однако, на то, что они намерены предпринять новые шаги для стимулирования экономического роста и занятости.
       После заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС члены комитета заявили, что они по-прежнему намерены завершить программу покупки казначейских облигаций на сумму в 600 млрд долларов 30 июня, как и планировалось, и что краткосрочные процентные ставки будут оставаться вблизи нуля по меньшей мере еще несколько месяцев.
       Восстановление продолжается умеренными темпами, хотя и «несколько медленнее», чем ожидалось ранее, говорится в заявлении, сделанном после заседания комитета. Это заявление созвучно с комментариями председателя ФРС Бена Бернанке, сделанными им ранее в этом месяце. Руководители ФРС также заявили, что показатели рынка труда слабее, чем ожидалось.


( Читать дальше )

• Сдержанная инфляция оправдывает исключительно низкие процентные ставки 
• Восстановление продолжается умеренными темпами 
• Факторы, стоящие за замедлением восстановления, как ожидается, будут носить временный характер 
• Ожидается снижение уровня безработицы в течение следующих месяцев 
• Сбои в цепи поставок привели к росту цен на автомобили 
• Ожидается, что со временем инфляция опустится до 2% или ниже 
• Пока нет какого-то определенного временного графика для портфеля ценных бумаг
• Нет точного понимания причин сохранения более медленных темпов роста 
• Некоторые факторы, стоящие за замедлением экономического роста, могут оказаться более долгоиграющими 
• Некоторые экономические проблемы могут оказаться более устойчивыми 
• Ситуация в Греции — фактор риска для мировой экономики 
• Покупки ценных бумаг помогли в борьбе с дефляционными рисками 
• Обсуждение сокращения бюджетных расходов должно фокусироваться на более долгосрочных сокращениях 
• Конгресс должен фокусироваться на долгосрочных сокращениях расходов 
• Незамедлительные и резкие сокращения расходов не создадут рабочих мест 
• Внушающий доверие долгосрочный план сокращения бюджетных расходов может привести к снижению ставок 
• Немедленное сокращение расходов — это не тот путь, который можно назвать оптимальным 
• Для американских банков нет значительных прямых рисков, связанных с ситуацией в еврозоне 
• Риски для американских компаний в связи с европейским кризисом являются в основном косвенными 

( Читать дальше )

• Прогноз для экономического роста в США в 2011 г понижен до 2,7%-2,9% с 3,1%-3,3% 
• Прогноз для экономического роста в США в 2012 г пересмотрен до 3,3%-3,7% с 3,5%-4,2%
   
• Прогноз для уровня безработицы в США в 2011 г пересмотрен до 8,6%-8,9% с 8,4%-8,7% 
• Прогноз для уровня безработицы в США в 2012 г пересмотрен до 7,8%-8,2% с 7,6%-7,9% 

 

• Прогноз для инфляции цен расходов на личное потребление в США в 2011 г пересмотрен до 2,3%-2,5% с 2,1%-2,8% 
• Прогноз для инфляции цен расходов на личное потребление в США в 2012 г пересмотрен до 1,5%-2,0% с 1,2%-2,0% 

 

• Прогноз для базовой инфляции цен расходов на личное потребление в 2011 г пересмотрен до 1,5%-1,8% с 1,3%-1,6% 
• Прогноз для базовой инфляции цен расходов на личное потребление в 2012 г пересмотрен до 1,4%-2,0% с 1,3%-1,8% 

Простите товарищи, порвало:

federalreserve.gov/newsevents/press/monetary/20110622a.htm  

• восстановление экономики идет умеренным темпом
• восстановление более медленное, чем ожидал Комитет
• также последний отчет по рынку труда был слабее ожиданий
• замедление экономики является отражением ряда факторов, некоторые из которых временные.
• Это и негативный эффект растущих цен на продукты и энергоносители, который снижает потребительскую силу
• Это и наршение цепочки поставок в связи с трагическими событиями в Японии
• Расходы домохозяйств и деловые инвестиции продолжают расширяться.
• Инвестиции в нежилое сроительство остаются слабыми
• Рынок жилья остается в депрессивном состоянии
• Инфляция выросла в последние месяцы из-за роста цен на сырье и роста импортных цен
• Долгосрочные инфляционные ожидания остаются сдержанными

---------------------------------------------------------------------
Ну в общем, видят что в экономике спад. Признаются, что лоханулись немного. Видно, что инфляцию недооценивают и думают, что она пройдет. По-прежнему говорят об исключительно низких ставках в течение продолжительного времени и о том, что будут реинвестировать доходы от активов QE2 600 млрд долл. По сути, ничего нового, чего мы не знаем, в заявлении не содержится.
---------------------------------------------------------------------

Information received since the Federal Open Market Committee met in April indicates that the economic recovery is continuing at a moderate pace, though somewhat more slowly than the Committee had expected.  Also, recent labor market indicators have been weaker than anticipated.  The slower pace of the recovery reflects in part factors that are likely to be temporary, including the damping effect of higher food and energy prices on consumer purchasing power and spending as well as supply chain disruptions associated with the tragic events in Japan.  Household spending and business investment in equipment and software continue to expand.  However, investment in nonresidential structures is still weak, and the housing sector continues to be depressed.  Inflation has picked up in recent months, mainly reflecting higher prices for some commodities and imported goods, as well as the recent supply chain disruptions.  However, longer-term inflation expectations have remained stable.

Consistent with its statutory mandate, the Committee seeks to foster maximum employment and price stability.  The unemployment rate remains elevated; however, the Committee expects the pace of recovery to pick up over coming quarters and the unemployment rate to resume its gradual decline toward levels that the Committee judges to be consistent with its dual mandate.  Inflation has moved up recently, but the Committee anticipates that inflation will subside to levels at or below those consistent with the Committee's dual mandate as the effects of past energy and other commodity price increases dissipate.  However, the Committee will continue to pay close attention to the evolution of inflation and inflation expectations.

To promote the ongoing economic recovery and to help ensure that inflation, over time, is at levels consistent with its mandate, the Committee decided today to keep the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent.  The Committee continues to anticipate that economic conditions--including low rates of resource utilization and a subdued outlook for inflation over the medium run--are likely to warrant exceptionally low levels for the federal funds rate for an extended period.  The Committee will complete its purchases of $600 billion of longer-term Treasury securities by the end of this month and will maintain its existing policy of reinvesting principal payments from its securities holdings.  The Committee will regularly review the size and composition of its securities holdings and is prepared to adjust those holdings as appropriate.

The Committee will monitor the economic outlook and financial developments and will act as needed to best foster maximum employment and price stability.

Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; William C. Dudley, Vice Chairman; Elizabeth A. Duke; Charles L. Evans; Richard W. Fisher; Narayana Kocherlakota; Charles I. Plosser; Sarah Bloom Raskin; Daniel K. Tarullo; and Janet L. Yellen.

Сейчас в 20:30мск состоится оглашение решения по ставке. Наш великий и ужасный spydell написал пост о том, чего нам ждать от ФРС:

QE3 Lite
Наиболее вероятный вариант продолжения денежно-кредитной политики ФРС, который может быть объявлен на этом заседании или на следующем, это продолжение политики реинвестирования средств от погашений MBS, прочих агентских бумаг и трежерис. Хотя с трежерис не очень актуально, ибо основные покупки были сосредоточены в нотах со сроком погашения где-то 5-7 лет. После того, как даже прожженные противники ДКП ФРС поймут, что без QE3 никуда, то ближе к середине осени могут начать третий этап выкупа.

Если сейчас ФРС скупает примерно по 100 млрд трежерис каждый месяц, то по программе реинвестирования объем упадет до 20 млрд. Баланс ФРС в этом случае не будет расти, но и не будет сокращаться. Это не будет обеспечивать дополнительного притока ликвидности в систему, но и не даст чрезмерно негативного эффекта, какой мог бы быть при стерилизации. Иными словами роста рынков в этом случае может не быть, но и обвального падения можно избежать. Т.е. рынок в боковике с преимущественно нисходящим трендом.

Вот так выглядит баланс ФРС на середину июня 2011.




( Читать дальше )

 
Греческий парламент порадовал рынки тем, что оставил правительство на своих креслах. Кажется, что вот она весточка и уже можно покупать, но спешить не стоит. Парламент оставил правительство, да, но это не означает, что автоматически парламентарии утвердят новый бюджет  с меньшим дефицитом, то есть Греция, удовлетворит требования стран доноров и МВФ и тем самым, проблема решиться. К тому же, сегодня рынок ждет более важное событие, заседание ФРС США. Регулятор должен, окончательно решить споры по поводу возможного ввода QE3.
Не смотря на рост американских площадок накануне, сегодняшняя торговая сессия, как у нас, так и в Европе, проходит в красной зоне, поскольку покупок нет, видимо инвесторы решили выслушать Бена Бернанке. А потом уже принимать решение.
По моему мнению, ждать сегодня роста не стоит и соответственно, не стоит совершать покупки, напротив, лучше закрыть длинные позиции. Поскольку, скорее всего, Бен Бернанке, в сложившейся ситуации, когда в экономике достаточно денег, и проблема сегодня, заключается не в том, что их не хватает, а в том, что они не работают, окончательно развеет надежды инвесторов на ввод новой программы стимулирования экономики. Более того, стоит опасаться смены риторики со стороны регулятора, на более жесткую. Период печатного станка заканчивается, далее, печатать деньги опасно, поскольку инфляция растет по всему миру и в США в том числе.


( Читать дальше )