финам

По итогам прошедшей недели индекс доллара обвалился на 4,47%, тем самым вернувшись к уровням середины августа и опустившись до отметки в 106,42 пункта.

В начале недели американская валюта укреплялась по отношению к большинству мировых валют на фоне ожиданий того, что ФРС может начать замедление роста процентных ставок позднее, а глава ФРС Джером Пауэлл заявлял, что, несмотря на снижение темпов ужесточения ДКП, пик процентных ставок в США может быть выше, чем предполагалось ранее.

Однако позднее доллар опустился до двухмесячных минимумов после публикации данных, показавших, что инфляция в США в октябре снизилась больше, чем ожидалось, при этом доходность казначейских облигаций также снизилась, поскольку инвесторы теперь с еще большей вероятностью ожидают меньшего повышения процентной ставки со стороны ФРС в декабре. Так, доходность 10-летних казначейских облигаций США упала ниже 4% и находится у месячных минимумов.

Данные, опубликованные в четверг, показали, что инфляция в США в октябре выросла на 7,7% (г/г) по сравнению с 8,2% месяцем ранее, что является самым медленным темпом за последние девять месяцев. При этом аналитики ожидали, что данные покажут результат в 8,0%. Это указывает на то, что серия резких повышений процентных ставок Федрезервом в этом году начинает оказывать желаемый эффект и снижает инфляцию.

Клиенты «Финама» со статусом квалифицированного инвестора теперь могут совершать операции с американскими биржевыми фондами на СПБ Бирже. Торги ETF проводятся с 15:30 до 00:00 мск, расчеты осуществляются в долларах США в режиме «Т+2». 

Всего инвесторам доступно более 100 наиболее ликвидных биржевых фондов из различных секторов экономики США. Представленные фонды инвестируют не только в акции, но и в долговые ценные бумаги и даже в драгоценные металлы. Среди них такие популярные инструменты, как Vanguard S&P 500 (VOO), iShares Core U.S. Aggregate Bond (AGG) и SPDR Gold Trust (GLD).

Главное преимущество ETF перед обычными ценными бумагами — демократичный порог входа и минимальные комиссии за управление. Учитывая, что цена пая существенно ниже акций ведущих американских голубых фишек, с помощью ETF можно инвестировать в широкий рынок по доступной цене. Важно, что представленные на бирже ETF не относятся к смежным отраслям, за счет чего можно максимально диверсифицировать инвестиционный портфель.

«Интересных фондов очень много. Из текущего списка можно выделить несколько ETF, которые у всех на слуху и могут быть интересными для добавления в свой портфель: например, SPDR S&P 500 ETF, Invesco QQQ, SPDR Gold, SPDR S&P Dividend ETF и Vanguard Energy ETF. Кстати, перспективы американского рынка на следующий год довольно позитивны, поэтому активы могут принести свыше 10%», — прокомментировал инвестконсультант «Финама» Сергей Давыдов.

Ознакомиться с полным списком доступных ETF можно в приложении FinamTrade или на сайте СПБ Биржи.

Биотехнологическая компания Regeneron Pharmaceuticals в начале ноября опубликовала финансовую отчетность за III квартал.

Выручка компании сократилась в годовом исчислении на 14,8% до $2,94 млрд, но превзошла ожидания на $80 млн. Снижение выручки произошло по отношению к высокой базе прошлого года, когда имели место высокие продажи антиковидного препарата REGEN-COV. За вычетом продаж этого препарата выручка показала рост на 11% (г/г).

Чистая прибыль по GAAP сократилась на 19% (г/г) до $1,32 млрд, при этом скорректированная прибыль на акцию достигла $11,14 и на $1,52 превысила прогнозы.

Выручка от препарата Eylea в США увеличилась на 11% (г/г) до $1,63 млрд, а от Dupixent (совместного с Sanofi) — подскочила на 40% (г/г) до $2,33 млрд. Продажи REGEN-COV в III квартале были практически нулевыми.

Ранее препарат Dupixent был одобрен FDA для применения по еще одному показанию — при узловатом пруриго. Теперь потенциал продаж этого блокбастера еще больше расширился, и выручка от Dupixent поможет заместить потери продаж от антиковидного препарата.

«Сбер», ведущий российский кредитор, представил сокращенную отчетность по РСБУ за октябрь и первые 10 месяцев 2022 г. При этом, Герман Греф заявил, что банк продолжит раскрывать финансовые показатели на ежемесячной основе.

Чистая прибыль «Сбера» в прошлом месяце выросла на 12,4% (г/г) до 122,8 млрд руб., что позволило ему показать положительный результат по итогам января-октября в целом: прибыль за этот период составила 50,1 млрд руб., хотя и упала на 95,2% (г/г).

Чистый процентный доход в октябре увеличился на 9,8% (г/г) до 158,8 млрд руб., за 10 месяцев – на 2,7% до 1,4 трлн руб. Банк сообщил, что чистая процентная маржа в июле-октябре превысила средний уровень прошлого года благодаря нормализации ставок привлечения и девалютизации баланса. Чистый комиссионный доход поднялся на 17,3% (г/г) до 56,8 млрд руб. в октябре и на 3,9% до 490,3 млрд руб. в период с начала года. При этом, благодаря строгому контролю над затратами, «Сберу» удалось добиться снижения операционных расходов: в октябре – на 0,6% (г/г) до 64,4 млрд руб., за 10 месяцев – на 4,4% до 525,5 млрд руб.

Корпоративный кредитный портфель «Сбера» на конец октября составил 18 трлн руб., увеличившись на 11,9% с начала года, розничный – 11,6 трлн руб. (+9%). По словам Грефа, ежемесячный объем выдач кредитов вернулся на уровень второй половины прошлого года. При этом, качество кредитов остается стабильным – доля просрочки составила 2,2%, что ниже, чем в начале года.

Рассказываем, на что обратить внимание на текущей неделе.

Важные события:

• Свои финансовые результаты с 7 по 11 ноября опубликуют AstraZeneca, Walt Disney, Occidental Petroleum, Becton Dickinson, Activision Blizzard, Constellation Energy и TransDigm Group.
• Во вторник, 8 ноября, состоятся выборы в обе палаты Конгресса США, по итогам которых представители политических партий распределят между собой 470 мест (35 в Сенате и 435 в Палате Представителей) в верховном законодательном органе страны. Прогнозная модель The Economist отдает незначительное предпочтение республиканцам: согласно ей, демократическая партия получит 49 мест из 100 в Сенате и 210 мест из 435 в Палате Представителей.
• Центральной публикацией недели станут данные по инфляции в США, которые будут обнародованы в четверг, 10 ноября. По прогнозам аналитиков, индекс потребительских цен (ИПЦ) в стране вырос на 0,7% м/м, но в годовом выражении увеличился на 8,0% после подъема на 8,2%. По базовому ИПЦ, не учитывающему динамику цен на продукты питания и энергоносители, также ожидается замедление с 6,6% (г/г) месяцем ранее до 6,5% (г/г).
• В понедельник, 7 ноября, в Египте стартует основная программа саммита ООН по климату (COP-27), который продлится до 18 ноября.
• На неделе запланированы выступления ряда членов FOMC, риторика которых будет оцениваться инвесторами в свете недавнего решения ФРС по ставке. В среду выступят Томас Баркин и Джон Уильямс, а в четверг – Кристофер Уоллер, Патрик Харкер, Лори Логан и Эстер Джордж.
• Центробанки Сербии и Мексики на неделе примут решения по ключевой процентной ставке.
• Среди прочих наиболее важных макроэкономических публикаций текущей недели – октябрьский индекс потребительских цен в Китае (среда) и ВВП Великобритании за 3-й квартал (пятница).

По результатам 3 квартала 2022 года квартальная выручка PayPal увеличилась на 11% (г/г) и cоставила $6,85 млрд, превысив консенсус-прогноз и собственный прогноз компании. Транзакционная выручка, на долю которой приходится 91% всех доходов, показала прирост на 11% (г/г) до $6,23 млрд. Выручка от дополнительных сервисов расширилась на 6% (г/г) до $612 млн. В разрезе географии, доходы в США достигли $3,98 млрд (+14% г/г), а на долю международной выручки пришлось $2,87 млрд (+6% г/г).

За отчетный квартал скорректированная операционная прибыль PayPal подросла на 4% (г/г) и составила $1,53 млрд. Скорректированная операционная маржа оказалась на уровне 22,4%, что на 1,4 п. п. ниже, чем годом ранее. И все же по части операционной эффективности заметен прогресс, так как во 2 квартале динамика операционной прибыли и операционной маржи была гораздо слабее. Скорректированная чистая прибыль уменьшилась на 5% (г/г) до $1,25 млрд. Скорректированная прибыль на акцию составила $1,08 по сравнению с $1,11 годом ранее. Показатель EPS оказался выше прогнозного диапазона $0,94-0,96 и выше консенсус-прогноза $0,96.

По итогам прошедшей недели индекс доллара показал нейтральную динамику только благодаря тому, что весь недельный подъем почти на 2% был нивелирован в пятницу. В итоге неделю индекс DXY завершил на отметке 110,6 п.

Глава ФРС дал ясно понять, что недостаточное ужесточение денежно-кредитной политики приведет к риску ускорения инфляции в стране. Это подняло доходность по 10-летним USTres до 4,2% и, как следствие, усилило позиции доллара. Однако Пауэлл предупредил, что сохраняется большая неопределенность в отношении того, насколько высокими должны быть ставки, и что по итогу они могут оказаться выше, чем ранее предполагалось. Это хороший довод в пользу более сильного курса доллара.

Рынок фьючерсов повысил оценку вероятности повышения ставки ФРС на 50 б. п. в декабре (до 4,25‑4,5%), но с большей вероятностью ожидает теперь ставку выше 5% в течение 2023 года. На наш взгляд, главной идеей ФРС был переход к подходу, более зависимому от данных по инфляции, поэтому избыточное ужесточение ДКП не предопределено. Участники рынка в среду не обратили особого внимания на важное сообщение Минфина США, который намерен продолжить оценивать возможность реализации программы по выкупу с рынка некоторых казначейских облигаций, что частично направлено на повышение рыночной ликвидности. Такое признание проблемы может ограничить ФРС в возможностях осуществления жестких планов по количественному ужесточению, то есть по сокращению своего баланса.

На минувшей неделе фондовые рынки США и Европы продолжили рост. Ожидания касательно дальнейшего мягкого подхода ФРС к денежно-кредитному регулированию превалировали и усилились в среду после того, как Центробанк Канады увеличил ставку лишь на 50 б. п. вместо ожидаемых 75 б. п. ЕЦБ не преподнес рынкам сюрпризов и увеличил ставки до максимального уровня с 2009 года, просигнализировав о дальнейшем росте. Между тем Риши Сунак стал новым премьером Великобритании, а Илон Маск завершил сагу с приобретением Twitter. Текущая неделя будет крайне насыщена важными событиями: помимо заседания FOMC, внимание рынков будет сфокусировано на встрече Банка Англии, отчете по занятости в США, ИПЦ в еврозоне, а также продолжающемся сезоне корпоративных отчетностей.

Европейский центральный банк (ЕЦБ) по итогам заседания в четверг, 27 октября, принял решение об увеличении ставок на 75 б. п. Таким образом, базовая процентная ставка по кредитам была повышена до 2%, ставка по депозитам – до 1,5%, ставка по маржинальным кредитам – до 2,25%. Кристин Лагард на пресс-конференции дала понять, что регулятор не намерен ослаблять хватку в борьбе с инфляцией, которая в 5 раз превышает таргет, хотя многие аналитики заметили некоторое смягчение риторики относительно отдельных аспектов будущей денежно-кредитной политики в регионе.

На прошедшей неделе индекс доллара потерял еще 1,27% против снижения на 1,2% неделей ранее. Индекс DXY завершил неделю на отметке 110,56 п.

Ценовой минимум по индексу доллара на прошлой неделе был зафиксирован в районе 109,5 п. – это минимальное значение с середины сентября. Такое ощутимое ослабление курса американской валюты могло стать следствием того, что инвесторы ожидают от ФРС замедления повышения процентных ставок после уже запланированного подъема на 75 б. п. на ноябрьском заседании. Доходность казначейских облигаций США также снизилась с 14-летних максимумов на фоне растущих слухов о том, что ФРС может смягчить свой «ястребиный» тон к декабрю.

Баланс ФРС за последнюю неделю сократился на -$21 млрд против снижения на ‑$15 млрд неделей ранее до $8,773 трлн. С максимумов ($9,015 трлн) баланс снизился на $242 млрд. Напомним, что с сентября банковский регулятор обязался сокращать свои активы на $95 млрд. в месяц.

Тем временем в середине недели курс юаня резко укрепился на фоне сообщений об интервенциях на валютных рынках. Давление на американскую валюту могли создать китайские банки, которые со вторника активно распродавали доллары в целях поддержки слабеющего юаня. Юань не входит в базу расчета индекса DXY, но рост предложения долларов на валютном рынке мог оказать влияние и на другие валютные пары.