удобрения

Комментарии к операционным показателям за 1 квартал 2025 года

Выпуск агрохимической продукции за 1 квартал 2025 год вырос на 3,6% и достиг рекордных 3,11 млн тонн. Данному росту способствовала последовательная реализация долгосрочной программы развития производственных активов, объявленной в 2019 году.

Основной прирост производства пришелся на фосфорные удобрения (NPS — рост на 57,3%, МСР — рост на 20,2%). Такие показатели роста связаны с выходом на проектную мощность Волховского производственного комплекса и увеличением объемов производства основных сырьевых ресурсов — фосфорной и серной кислот.

Объемы производства азотных удобрений остались на уровне аналогичного периода прошлого года.

Продажи удобрений компании за 1 квартал 2025 года год выросли на 7,2%, что было обеспечено ростом производственных показателей, высокой эффективностью сбытовой сети Группы на рынке России и прочными позициями продукции компании на глобальных рынках сбыта.

Москва. 15 мая 2025 г. Совет директоров ПАО «ФосАгро», одного из ведущих мировых производителей фосфорсодержащих минеральных удобрений, на сегодняшнем заседании обсудил операционные и финансовые результаты первого квартала 2025 года.

«Можем констатировать, что первый квартал 2025 года выдался для нашей компании плодотворным. Главным его результатом стал квартальный рекорд объёма выпуска агрохимической продукции — 3,11 млн тонн (+3,6% год к году). Выпуск фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов вырос сразу на 5% до рекордных 2,37 млн тонн. Также отмечу рост производства основных видов сырья до рекордных показателей: серной кислоты и экстракционной фосфорной кислоты – до 2,22 млн тонн (+1,9%) и 929 тыс. тонн (+3,8%) соответственно. Эти показатели – важный задел на пути к историческому производственному рекорду по итогам года: преодолению рубежа в 12,5 млн тонн выпуска готовой продукции», — в ходе своего доклада подчеркнул генеральный директор ФосАгро Михаил Рыбников.

Экспортные перевозки удобрений за январь-апрель 2025г по сети РЖД выросли на 35,2% до 14,5 млн т . Этот показатель на 16,6% превзошёл прошлый рекорд экспортных перевозок удобрений, который был установлен в январе–апреле 2021 года (тогда перевезли почти 12,5 млн тонн).

Большая часть (11,9 млн тонн, +33,5%) отправилась морем через порты, в том числе Северо-Запада – 10,4 млн тонн (+36,5%). Через погранпереходы на экспорт отправили 2,7 млн тонн (рост в 1,4 раза).

Всего с января по апрель 2025 года на сети железных дорог погружено 24,1 млн тонн удобрений, что на 6,3% больше, чем за тоже рекордный аналогичный период прошлого года.

t.me/telerzd

ФосАгро и Акрон — крупнейшие российские производители удобрений. Аналитики Альфа-Инвестиции сравнили компании. 

ФосАгро значительно превосходит Акрон по выручке за 2024 год: 508 млрд рублей против 198 млрд рублей. Продажи удобрений тоже выше: 11,9 млн тонн против 8,5 млн тонн.

Эффективность
За последние 10 лет выручка ФосАгро растёт быстрее: в среднем на 15% в год против 10% у Акрона. Операционная эффективность тоже выше. Рентабельность по EBITDA в 2024 году: ФосАгро — 34,9% против 30,6% у Акрона 👀

Долговая нагрузка
Она умеренная у обеих компаний. Мультипликатор Чистый долг/EBITDA на конец 2024 года:

ФосАгро = 1,8х
Акрон = 1,7х 🤝

Дивиденды
ФосАгро стремится платить акционерам ежеквартально, в то время как Акрон делится прибылью реже 💸

Мультипликаторы
Акрон оценивается значительно дороже ФосАгро:

P/E — 19х против 8,7х.
EV/EBITDA — 11х против 5,9х.

Коэффициенты Акрона при этом выше своих исторических уровней

Драйверы роста
Обе компании чувствительны к ценам на продукцию. ФосАгро специализируется на фосфорсодержащих удобрениях, Акрон — на азотных. Цены на них в 2025 году растут. А ещё компании реализуют инвестиционные программы, чтобы нарастить объёмы производства. Всё вместе может дать прирост выручки и котировок 📈

🚂 По данным РЖД легко отслеживается динамика перевозки грузов, за каждым сырьём стоит та или иная компания, поэтому на основе показателей можно сделать вывод об успешности сектора. Давайте рассмотрим данные за апрель:

💬 В апреле погрузка составила 92,9 млн тонн (-8,6% г/г, в марте — 97,7 млн тонн), 11 месяцев подряд погрузки ниже 100 млн тонн, в апреле продолжился обвал и это при низкой базе прошлого года. Напомню вам, что последний раз положительная динамика была показана в сентябре 2023 г. (100,9 млн тонн, +0,2% г/г), как итог — 19 месяцев подряд снижения.

💬 Погрузка за 2025 г. составляет 370,6 млн тонн (-6,8% г/г), продолжаем двигаться в одном направлении по цифрам с кризисным 2009 годом (даже в ковид было лучше).

Теперь переходим к самому интересному, а именно к погружаемому сырью (взял основное):

🗄 Каменный уголь — 26,4 млн тонн (-6,7% г/г)

🗄 Нефть и нефтепродукты — 16,1 млн тонн (-5,8% г/г)

🗄 Железная руда — 9,1 млн тонн (0% г/г)

В рамках поручения Президента правительство приняло решение продлить и скорректировать квоты на вывоз из России минеральных удобрений.

Они будут действовать с 1 июня 2025 года по 30 ноября 2025 года. Решение направлено на поддержание достаточных объемов удобрений на внутреннем рынке.

Общий объем экспортной квоты составит почти 20 млн т, в том числе для азотных удобрений – более 12,3 млн т, для сложных – более 7,6 млн т.

Также утверждены правила распределения квот между участниками внешнеторговой деятельности.

Квоты не будут распространяться в том числе на поставку удобрений в Абхазию и Южную Осетию, а также на вывоз с территории России в рамках международных транзитных перевозок.

t.me/government_rus