транспортные компании

Сегодня вышла свежая статистика по рынку автолизинга в июле этого года. Как пишет Коммерсант, рынок автолизинга в июле 2025 года вырос на 31% к июню благодаря снижению ключевой ставки и цен на авто, включая изъятую технику. Сделки с подержанными автомобилями превысили прошлогодние на 9,6%. Доля LCV и легковых авто растёт.

Несмотря на месячный рост, в годовом выражении рынок отстаёт на 38%. По информации «Эксперт РА», в первом полугодии 2025 года больше всего сократились объёмы лизинга легковых (–27%) и грузовых (–67%) машин, а также строительной техники (–56%). Это произошло из-за регулярного увеличения утильсбора и роста долговой нагрузки арендаторов. Кроме того, впервые за шесть лет доля автолизинга в новом бизнесе лизингового рынка упала с 56% до 48%. Поэтому пока мы говорим только о первых признаках тенденции на восстановление автолизинга.

Дальнейшее снижение ставки может стимулировать спрос, особенно на вторичном рынке и чем дальше мы будем по треку снижения ключевой ставки — тем более активно рынок автолизинга будет восстанавливаться, а это значит, что второе полугодие у лизинговых компаний, в том числе у Европлана, может выйти гораздо более сильным, чем первое.

Сегодня компания Самолет опубликовала финансовый отчет по МСФО за первое полугодие 2025 года. Отчет в целом вышел несколько лучше ожиданий. Выручка почти не изменилась — 171 млрд рублей (+0,08% г/г), скорректированная EBITDA выросла на 7% до 57,5 млрд рублей, благодаря контролю затрат и капитализации процентов (28,8 млрд руб.). Чистая прибыль рухнула на 60,9% — до 1,8 млрд рублей из-за высокой долговой нагрузки. Рентабельность по EBITDA — 30,5%, чистая — лишь 1,1%.

При этом долг вырос до 703,9 млрд рублей и долговая нагрузка у компании достаточно высокая, ND/EBITDA — 6,2x (3,4x с учётом эскроу). 78% долгов — краткосрочные, с покрытием процентов — всего 1,0x, коэффициенты ликвидности ниже нормы, поэтому рефинансирование здесь, конечно, ключевой риск. Если в какой-то момент что-то пойдет не так эта долговая пирамида может зашататься, тем более, что здесь есть ненулевые риски нарушения ковенантов по кредитам.

На операционном уровне отчет выглядит не так плохо, продано 553 тыс.

Вообще на данный фонд мы смотрим с осторожностью. Да, в рекламе они пишут, что ЗПИФ «Самолет. Инвестиции в недвижимость» таргетирует доходность 21% годовых, что на IPO они выходили с привлекательным дисконтом к стоимости чистых активов, что инвесторам обещаны стабильные ежеквартальные выплаты дохода от аренды и различные бонусы вроде эксклюзивных скидок на жилье самого застройщика и возможность обмена паев на квадратные метры.

При ближайшем рассмотрении выясняется, что реальная, базовая доходность от арендного потока у них предполагается достаточно скромная, всего около 5% годовых после вычета всех комиссий управляющей компании, притом что в их собственных оптимистичных расчетах было заложено целых 8%. А это уже ставит под вопрос достижимость таргетируемой доходности. Плюс, на наш взгляд, здесь есть целый пласт существенных рисков, которые не стоит игнорировать: это и явно завышенные ожидания менеджмента по дальнейшему росту цен на недвижимость, выступающие главным мотором целевой доходности, и неадекватно учтенные в их финансовой модели возможные простои фонда по незанятым площадям и низкая ликвидность паев, которые будет крайне сложно быстро продать по цене.

Нет, коллега, эта облигация совершенно точно не относится к категории «купил и забыл». Несмотря на кредитный рейтинг А от НКР по кредитному качеству это скорее ВДО. У компании даже нет отчетности по МСФО, что крайне затрудняет оценку их кредитного качества. Причем облигации они выпускают не на то лицо, на котором сосредоточена основная операционная деятельность компании. И если рано или поздно произойдет сеперация активов с операционной деятельностью от этого лица, выпускающего облигации, у компании могут быть значительные проблемы.

Что касается непосредственного эмитента АО Аэрофьюэлз, их отчет за 1 квартал 2025 года успешным назвать нельзя. Несмотря на рост выручки на 10%, прибыльность компании резко ухудшилась из-за опережающего роста себестоимости (+15,5%). Операционный убыток вырос втрое до 41,97 млн руб., а чистая прибыль сменилась убытком в 41,44 млн руб. против прибыли 9,77 млн руб. годом ранее. Долговая нагрузка резко выросла (долг/капитал 8,4, леверидж 11,3), а показатели ликвидности (тек.

Мы руководствуемся не слухами, а фундаментальным анализом, и с точки зрения фундаментала у компании действительно не самое устойчивое финансовое положение. Если смотреть их отчет за 2024 год, то на первый взгляд он выглядит вполне неплохо. Выручка же растет, причем сильно, на 47% г/г. Однако за этими цифрами скрываются вопросы. Основной рост (92% выручки) обеспечила оптовая торговля топливом, где возможны сделки свопа со связанными компаниями, как уже было в прошлом — это может искусственно увеличивать обороты без реального притока денег. Это косвенно подтверждает низкая оборачиваемость капитала — в 4 раза хуже среднего по отрасли. Розничный сегмент, на который компания делает ставку, растет скромно (+11%). Планы по развитию электрозарядок и ветрогенераторов на АЗС выглядят амбициозно, но даже при 20%-ном росте розницы это добавит лишь 2% к общей выручке. При этом маржинальность бизнеса снижается: рентабельность EBITDA упала до 8,9%, а чистая рентабельность — до мизерных 3,0%.

Компания Туймазинский завод автобетоновозов (ТЗА) опубликовалафинансовый отчет за Q1 2025г. по РСБУ:

👉Выручка — 1,56 млрд руб. (-57,9% г/г)
👉Себестоимость — 1,62 млрд руб. (-52,9% г/г)
👉Прибыль от продаж — -0,126 млрд руб. (+0,194 млрд руб. год назад)
👉Сальдо прочие доходы-прочие расходы — 0,148 млрд руб. (+192,5% г/г)
👉Чистая прибыль — -0,083 млрд руб. (+0,184 млрд руб. год назад).

Акции компаний транспортного сектора продолжают расти быстрее рынка. Разбираемся, есть ли новые поводы для роста и где может завершиться движение.

Отраслевой индекс компаний транспортного сектора с начала года показал лучший результат, прибавив более чем на 9%, и значительно опередил Индекс МосБиржи, который за это время вырос всего на 3%.

В состав индекса транспорта на Мосбирже входят пять акций:

• Аэрофлот
• НМТП
• ДВМП
• Совкомфлот
• НКХП.

Лидером по динамике с начала года в составе индекса стали акции НКХП с ростом на 38%. На втором месте — Аэрофлот, акции которого взлетели более чем на 25%. На третьем — ДВМП с ростом котировок 6,7%. За ним следуют НМТП (+5,2%). Единственной акцией, упавшей за период, стал Совкомфлот, котировки которого потеряли более 8%.

Почему котировки взлетели

Большая часть роста котировок транспортных компаний произошла в середине февраля после телефонного разговора президентов России и США. При этом по состоянию на конец февраля рост котировок акций Аэрофлота превышал 32% в моменте, а НКХП и ДВМП — 20%. А с конца марта они начали умеренно снижаться.

АО ХК «Новотранс» — рсбу/ мсфо
Номинал 10 руб
90 000 обыкновенных акций
www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=19309&type=1

Общий долг на 31.12.2022г: 40,115 млрд руб/ мсфо 48,919 млрд руб
Общий долг на 31.12.2023г: 55,167 млрд руб/ мсфо 76,818 млрд руб
Общий долг на 31.12.2024г: 58,561 млрд руб/ мсфо 83,025 млрд руб

Выручка 2022г: 19,612 млрд руб/ мсфо 52,258 млрд руб
Выручка 1 кв 2023г: 4,724 млрд руб
Выручка 6 мес 2023г: 9,965 млрд руб/ мсфо 25,732 млрд руб
Выручка 9 мес 2023г: 15,338 млрд руб
Выручка 2023г: 23,403 млрд руб/ мсфо 56,731 млрд руб
Выручка 1 кв 2024г: 6,970 млрд руб
Выручка 6 мес 2024г: 14,322 млрд руб/ мсфо 31,800 млрд руб
Выручка 9 мес 2024г: 20,629 млрд руб
Выручка 2024г: 26,663 млрд руб/ мсфо 63,743 млрд руб

Прибыль 2021г: 3,181 млрд руб/ Прибыль мсфо 7,965 млрд руб
Прибыль 1 кв 2022г: 6,468 млрд руб
Прибыль 6 мес 2023г: 9,318 млрд руб/ Прибыль мсфо 11,538 млрд руб
Прибыль 9 мес 2022г: 16,044 млрд руб
Прибыль 2022г: 17,129 млрд руб/ Прибыль мсфо 16,360 млрд руб

Компания КАМАЗ опубликовал финансовый отчет за 2024г. по РСБУ:

👉Выручка — 323,38 млрд руб. (-8,8% г/г)
👉Себестоимость — 299,34 млрд руб. (-6,5% г/г)
👉Валовая прибыль — 24,16 млрд руб. (-30,9% г/г)
👉Коммерческие и управленческие расходы — 23,25 млрд руб. (+12,4% г/г)
👉Прибыль от продаж — 0,91 млрд руб. (-93,6% г/г)
👉Чистая прибыль — -3,35 млрд руб. (+12,7 млрд в 2023г.).

За Q4 2024 года картина следующая:

👉Выручка — 94,89 млрд руб. (-11,5% г/г)
👉Себестоимость — 86,00 млрд руб. (-17,2% г/г)
👉Валовая прибыль — 8,70 млрд руб. (+136,6% г/г)
👉Коммерческие и управленческие расходы — 6,75 млрд руб. (+5,8% г/г)
👉Прибыль от продаж — 1,95 млрд руб. (-2,70 млрд в Q4 2023г.)
👉Чистая прибыль — 0,48 млрд руб. (-3,12 млрд в Q4 2023г.)

Компания Туймазинский завод автобетоновозов (ТЗА) опубликовала финансовый отчет за 2024г. по РСБУ:

👉Выручка — 13,15 млрд руб. (+20,6% г/г)
👉Себестоимость — 12,35 млрд руб. (+23,2% г/г)
👉Прибыль от продаж — 0,406 млрд руб. (-28,5% г/г)
👉Сальдо прочие доходы-прочие расходы — 0,148 млрд руб. (+192,5% г/г)
👉Чистая прибыль — 0,457 млрд руб. (-7,5% г/г).

За Q4 2024 года картина следующая:

👉Выручка — 2,50 млрд руб. (-23,2% г/г)
👉Себестоимость — 2,58 млрд руб. (-9,6% г/г)
👉Прибыль от продаж — -0,188 млрд руб. (+0,28 млрд руб. в Q4 2023г.)
👉Сальдо прочие доходы-прочие расходы — 0,073 млрд руб. (+247,0% г/г)
👉Чистая прибыль — -0,093 млрд руб. (+0,26 млрд руб. в Q4 2023г.).