По ФА…
1. Трампомания
Отчет специального прокурора Мюллера сообщил об отсутствии признаков сговора Трампа с РФ по оказанию влияния на президентские выборы в США в 2016 году, но отметил 10 эпизодов, которые можно трактовать как попытки Трампа воспрепятствовать осуществлению правосудия.
Мюллер заявил, что он не может с уверенностью подтвердить или опровергнуть вину Трампа в препятствовании правосудию, этот вывод должен сделать Конгресс.
Генпрокурор США Барр попытался сгладить впечатление от отчета Мюллера, проведя пресс-конференцию перед его публикацией, смешивая факты, указанные в отчете, с собственной трактовкой, оправдывающей поведение Трампа, который, по мнению Барра, находился под сильным давлением со стороны расследования, едва вступив в должность президента.
Отчет Мюллера был частично отредактирован с целью скрытия конфиденциальной информации, демократы потребовали предоставить им полный отчет для понимания объема и качества закрытой информации.
Нижняя палата Конгресса США, находящаяся под контролем демократов, потребовала повторного свидетельствования генпрокурора Барра и специального прокурора Мюллера.
Многие демократы выступают за импичмент Трампу, но лидеры демократов Пелоси и Шумер, хотя и осудили поведение Трампа в совместном заявлении, не выражают энтузиазма в отношении импичмента.
Рейтинг одобрения Трампа электоратом упал после публикации отчета Мюллера на 3 пункта, до минимального значения в 2019 году.
По ФА…
— Заседание ЕЦБ
ЕЦБ не внес новых изменений в «руководство вперед».
Драги сообщил, что апрельское заседание ЕЦБ было посвящено оценке экономической ситуации и готовности ЕЦБ принять меры при необходимости.
Марио заявил, что члены ЕЦБ единогласно готовы использовать все инструменты в случае ухудшения ситуации, но конкретные инструменты на данном этапе не обсуждались, т.к. на текущий момент информации недостаточно, ситуация станет более ясной после получения новых экономических прогнозов на июньском заседании.
Ключевые моменты пресс-конференции Драги:
— Оценка экономической ситуации.
Экономика стран Еврозоны замедлилась ещё больше с мартовского заседания ЕЦБ, период замедления роста экономики продолжится дольше, чем ожидалось ранее.
Главные риски: геополитика, торговый протекционизм и уязвимости развивающихся рынков.
Баланс рисков для перспектив нисходящий.
Ухудшение экономических перспектив приводит к снижению инфляционных ожиданий, инфляция продолжит падать в ближайшие месяцы и, вероятно, достигнет дна в сентябре.
Риски наступления рецессии оцениваются как небольшие, т.к. рынок труда продолжает рост, а некоторых из специфических/одноразовых факторов, которые ранее способствовали замедлению экономики, начинают терять силу.
Какой бы ракурс не выбрал ЕЦБ чтобы рассмотреть положение дел в экономике, получаемый спектр оценок лежит в границах от «негативного» до «нейтрального», что практически исключает бычий сюрприз на сегодняшнем заседании.
Трамп открыл новый фронт в торговой войне, и на этот раз под ударом оказалась Европа, с ее нечестными субсидиями Airbus. Итальянскому правительству пришлось распрощаться с надеждами на рост экономики в этом году показали правительственные прогнозы. Британский парламент застрял в противоречиях, оставляя развязку в Брексит такой же неопределенной, какой было представление о ней после референдума в 2016. К тому же во вторник МВФ в очередной раз понизил прогнозы мирового роста, что как следствие повышает риски внешнего спроса для зависящих от экспорта крупных экономик ЕС.
Как и в прошлый раз ЕЦБ вероятно охарактеризует риски как смещенные в сторону понижения. Это уже не сработает как тревожное предупреждение, однако упоминание причин позволит получить больше информации об оценке в динамике некоторых происходящих процессов экономике так и за рубежом, например изменения в корпоративных ожиданиях или тренд на снижение в товарообороте с основными партнерами, т.е. Китаем и США. К тому же важно получить реакцию ЕЦБ на недавнюю угрозу Трампа ввести новые тарифы (например, в виде формулировки «повышение внешних рисков»), так как регулятор не может осуществлять политические решения в отрыве от состояния внешней торговли.
По словам министра, средства, изъятые в бюджет через повышение НДС до 20% — около 600 млрд рублей в год — «должны поступить в экономику ближе ко второй половине года» в виде инвестиций и национальных проектов. «Мы, к сожалению, достаточно раскачиваемся, запрягаем долго, но, уверен, что потом быстро поедем»
«Темпы роста ВВП по итогам года могут превысить официальный прогноз, составляющий 1,3%, подчеркнул глава Минфина: динамика в первые месяцы оказалась лучше ожиданий. Согласно Росстату, экономика прибавила 0,7% в январе, а в феврале — 1,5%». Учитывая, что Антон Германович по сути Росстатом и руководит, он хвалит сам себя.
Безусловно вишенкой на торте будет еще одно высказывание лидера экономического блока Правительства, достойное «отлития в граните»:
"К ускорению экономического роста должны подключиться правоохранительные органы. Они будут «участвовать непосредственно в реализации общенациональных целей и задач, поставленных президентом, и создавать необходимые условия, комфорт работы наших предпринимателей».
По ФА…
Nonfarm Payrolls
Отчет по рынку труда США за март вышел скучным, однонаправленным на рост аппетита к риску и падение доллара.
Но доллар не сумел развить нисходящее движение, т.к. неопределенность по Брексит привела к фиксированию прибыли на закрытии недели с уходом в доллар.
Основные компоненты мартовского отчета по рынку труда США:
— Количество новых рабочих мест 196K против 175К прогноза, ревизия за два предыдущих месяца +14К: январь пересмотрен до 312К против 311К ранее, февраль до 33К против 20К ранее;
— Уровень безработицы U3 3,8% против 3,8% ранее;
— Уровень безработицы U6 7,3% против 7,3% ранее;
— Участие в рабочей силе 63,0% против 63,2% ранее;
— Рост зарплат 0,1%мм 3,2%гг против 0,4%мм 3,4%гг ранее;
— Средняя продолжительность рабочей недели 34,5 против 34,4 ранее.
Главный плюс нонфармов — рост количества новых рабочих мест, что нивелировало опасения участников рынка по приближению экономики США к рецессии.
Отсутствие роста зарплат на фоне неизменных уровней безработицы не дает оснований для пересмотра политики ФРС, члены ФРС продолжат чувствовать себя комфортно в режиме паузы.
Главным минусом отчета стало падение участие в рабочей силе:
Поскольку фигура Трампа существенно влияет на ценообразование отдельных секторов мировых финансовых рынков, включая отдельные валюты, акции и страновые индексы, то я позволил себе по следам WSJ немного коснуться так называемой «загадки» Трампа.
Несмотря на то, что в самих США фигура Трампа более чем неоднозначная, и она фактически расколола американского обывателя на две полярные группы: те, кто поддерживает при любых условиях, и те, кто негодует и критикует при любых условиях, то стоит отметить, что обе этих аудитории показывают невероятную устойчивость, которую социологи США окрестили «загадкой» Трампа.
В отношении электората, который поддерживает Трампа американские социологи в полном ступоре.
WSJ провел детальный анализ динамики рейтингов 13 последних президентов США (с момента выборов их выборов и два года спустя).
Спустя 2 года после президентских выборов, рейтинг одобрения работы Трампа составляет 43%. Эта величина практически равна его рейтингу сразу через месяц после выборов (44%).
При этом волатильность рейтингов Трампа за 2 года самая маленькая среди последних 13 президентов США (диапазон колебания рейтинга Трампа от
По ФА…
1. Nonfarm Payrolls
Отчет по рынку труда остается самым важным экономическим релизом, перед публикацией которого сердца чиновников Белого дома и членов ФРС замирают.
Мартовский отчет привлечет более пристальное внимание инвесторов после провального февральского отчета с количеством новых рабочих мест на уровне 20К.
Замедление рынка труда является запаздывающим подтверждением приближения или фактического наступления рецессии, резкое падение количества новых рабочих мест не является признаком рецессии в случае, если такое ежемесячное падение одноразовое и имеет специфические причины в виде шатдауна или плохой погоды, но повторение февральской ситуации станет набатом для экономики США.
Как правило, реакция на нонфармы проходит в два этапа, первый шип на количество новых рабочих мест, второй шип на рост зарплат и уровень безработицы.
В зависимости от акцента участников рынка и перспектив политики ФРС истинная реакция может быть либо на количество новых рабочих мест, либо на сопровождающие данные.
Мировая экономика замедляется, ЦБ стран мира меняют риторику на голубиную, риски рецессии и нового кризиса являются ключевыми для инвесторов, поэтому главная реакция будет на количество новых рабочих мест.
При выходе новых рабочих мест выше прогноза следуют ожидать рост аппетита к риску, беспокойство инвесторов в отношении перспектив самой большой экономики мира снизится, доллар вырастет в первой реакции, но потом следует ждать разворот на падение доллара, т.к. рост экономики США будет способствовать росту экономик стран торговых партнеров за счет сохранения спроса.
ФРС не изменит текущую политику при любом позитивном сюрпризе в отношении количества новых рабочих мест, поэтому от позитивных нонфармов в конечном итоге выиграют валюты стран, являющиеся торговыми партнерами США.