телекоммуникационный сектор

ПАО «Ростелеком» (MOEX: RTKM, RTKMP), крупнейший в России интегрированный провайдер цифровых решений, объявляет результаты деятельности за III квартал и 9 месяцев 2025 г. по данным консолидированной отчетности по МСФО.

Основные финансовые итоги III квартала 2025 г.

• Выручка по сравнению с III кварталом 2024 г. выросла на 8%, до 208,7 млрд руб.
• Показатель OIBDA вырос на 8%, до 81,5 млрд руб., по сравнению с III кварталом 2024 г.
• Рентабельность по OIBDA составила 39,0% против 38,9% в III квартале 2024 г.
• Чистая прибыль составила 5,6 млрд руб. против убытка в (6,7) млрд руб. за III квартал 2024 г.
• Капитальные вложения снизились на 19%, до 31,8 млрд руб. (15,2% от выручки).
• FCF составил (5,1) млрд руб. против (5,2) млрд руб. за III квартал 2024 г.
• Чистый долг, включая обязательства по аренде (АО), вырос на 10% с начала года и составил 729,7 млрд руб., что соответствует 2,3х показателя «Чистый долг / OIBDA», или 1,8х показателя «Чистый долг, искл. АО / OIBDA».

В 2026 году 96% российских телеком-операторов планируют увеличить стоимость услуг мобильной связи, домашнего интернета, платного ТВ и телефонии. Это следует из опроса Telecom Daily, проведённого среди около 70 топ-менеджеров операторов с федеральным охватом.
Половина (48%) компаний ожидают повышения тарифов в пределах 5–10%, ещё 16% — более чем на 10%.

Наиболее заметный рост произойдёт в тарифах на пакетные услуги, защищённые каналы связи для бизнеса и сервисы безопасного доступа к корпоративным ресурсам — этого ожидают 70% операторов. Рост цен прогнозируется также по направлениям: мобильная связь (60%), облачные услуги и ЦОД (53%), фиксированный широкополосный доступ — 50%.

По сравнению с ожиданиями годом ранее динамика почти не изменилась: в опросе осени 2024 года Telecom Daily прогнозировала рост расходов абонентов на связь в 2025 году на 10–12%. Фактическое повышение за 10 месяцев составило 9,5%.
По данным Росстата, за девять месяцев 2025 года абонплата по мобильной связи выросла на 17,3%, по домашнему интернету — на 6,3%. Инфляция услуг в сентябре 2025 года достигла 11,09%, общая инфляция — 7,98%.

Минцифры рассматривает возможность введения технологической нейтральности LTE для операторов, выигравших аукцион на частоты 5G. Это позволит использовать уже имеющийся спектр LTE для любого стандарта связи, включая 5G, при условии участия в торгах, которые могут пройти до конца 2025 года. Замминистра Дмитрий Угнивенко сообщил, что технейтральность, скорее всего, будет доступна только победителям аукциона, и добавил, что обсуждается возможность добавления дополнительных лотов при согласовании с силовым блоком.

Стоимость и окупаемость
По оценке Т2, строительство 5G-сети в пределах МКАД на частотах 4800–4990 МГц обойдется в 100 млрд руб. с окупаемостью 20–30 лет. МТС и «Мегафон» отмечают ограниченную поддержку устройств на этих частотах (97% смартфонов не совместимы с 4,8 ГГц), а экономическая целесообразность строительства зависит от массовой миграции абонентов на 5G.

Требования к операторам
Минцифры планирует обременить победителей аукциона:

• Покрытие городов-миллионников: 2026 г. – 4 города, 2027 г. – 6, 2028 г. – 8, 2029 г. – 12, 2030 г. – 16.

Наш сегодняшний материал посвящен цифровой экосистеме МТС. Пройдемся по финансовым результатам 1П2025 года, оценим актуальные проблемы, а также перспективы в акциях:

— Выручка: 370,9 млрд руб (+11,7% г/г)
— OIBDA: 136,1 млрд руб (+9,3% г/г)
— Операционная прибыль: 71,2 млрд руб (+0,4% г/г)
— Чистая прибыль: 7,7 млрд руб (-83,5% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В 1П2025 выручка выросла на 11,7% г/г — до 370,9 млрд руб. благодаря росту доходов от телекома, рекламного бизнеса, медиахолдинга и Финтех направления. Маленький позитив — выручка росла выше инфляции. В результате OIBDA прибавила 9,3% г/г — до 136,1 млрд руб. В свою очередь операционная прибыль осталась на уровне прошлого года и составила 71,2 млрд руб.

— выручка AdTech увеличилась на 35,3% г/г.
— выручка Финтеха увеличилась на 25,4% г/г.
— операционные расходы снизились на 5,6% г/г.

*В 1П2025 выручка экосистемы МТС составила 42% от общего показателя группы.

Рады приветствовать любимых подписчиков в начале новой недели.📊
В период выходных Трамп не делал традиционных громких заявлений, поэтому инвесторы смогли хорошо отдохнуть и понедельник начался с восстановления. 

Эта неделя будет позитивно поддерживаться решениями компаний о дивидендах и ожиданием конкретных решений в плане 3-го раунда переговоров России и США, который запланирован на осень, место проведения пока не объявлено.

Компании какой отрасли стали более успешными?

Сейчас грамотно ориентироваться на итоги августа и в тот период самым доходным инструментом стала отрасль телекоммуникации. На этих бумагах можно было бы заработать 9,9%. Инвесторы стараются не рисковать и перекладывают капитал в менее рискованные активы. От мобильной связи и Интернета даже в напряженное время люди не отказываются. Мы рассмотрим двух российских лидеров.

МТС
Лидирующую позицию этой отрасли по-прежнему занимает МТС📱 и главным драйвером остаются дивиденды. По результатам за II квартал 2025 г. выручка выросла на +14,4%, но чистая прибыль упала на -61% под давлением высокой ставки, но от дивидендов не отказались.

Вымпел-Коммуникации/ВымпелКом (бренд Билайн)
51 281 022 обыкновенных акций
6 426 600 привилегированных акций
e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=4464&type=1

Общий долг на 31.12.2022г: 363,527 млрд руб/ мсфо 366,964 млрд руб
Общий долг на 31.12.2023г: 494,687 млрд руб/ мсфо 496,721 млрд руб
Общий долг на 31.12.2024г: 538,079 млрд руб/ мсфо 538,044 млрд руб
Общий долг на 30.06.2025г: 456,072 млрд руб/ мсфо 459,005 млрд руб

Выручка 2022г: 279,983 млрд руб/ мсфо 286,384 млрд руб
Выручка 6 мес 2023г: 141,376 млрд руб/ мсфо 144,166 млрд руб
Выручка 2023г: 297,324 млрд руб/ мсфо 303,478 млрд руб
Выручка 1 кв 2024г: 73,679 млрд руб
Выручка 6 мес 2024г: 147,330 млрд руб/ мсфо 150,861 млрд руб
Выручка 9 мес 2024г: 223,266 млрд руб
Выручка 2024г: 303,121 млрд руб/ мсфо 310,716 млрд руб
Выручка 1 кв 2025г: 75,609 млрд руб
Выручка 6 мес 2025г: 154,199 млрд руб/ мсфо158,063 млрд руб

Прибыль от курсовой разницы — мсфо 6 мес 2023г: 15,525 млрд руб
Прибыль от курсовой разницы — мсфо 2023г: 22,339 млрд руб

Таттелеком – рсбу/ мсфо
20 843 976 400 обыкновенных акций
www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=814&type=1
Капитализация на 15.08.2025г: 14,122 млрд руб

Общий долг на 31.12.2023г: 3,364 млрд руб/ мсфо 3,722 млрд руб
Общий долг на 31.12.2024г: 4,154 млрд руб/ мсфо 3,527 млрд руб
Общий долг на 30.06.2025г: 4,154 млрд руб

Выручка 2022г: 8,412 млрд руб/ мсфо 10,330 млрд руб
Выручка 6 мес 2023г: 4,308 млрд руб/ мсфо 5,279 млрд руб
Выручка 2023г: 8,810 млрд руб/ мсфо 10,920 млрд руб
Выручка 1 кв 2024г: 2,238 млрд руб
Выручка 6 мес 2024г: 4,615 млрд руб/ мсфо 5,648 млрд руб
Выручка 9 мес 2024г: 7,034 млрд руб
Выручка 2024г: 9,500 млрд руб/ мсфо 11,612 млрд руб
Выручка 1 кв 2025г: 2,667 млрд руб
Выручка 6 мес 2025г: 5,148 млрд руб

Прибыль 6 мес 2022г: 778,74 млн руб/ Прибыль мсфо 1,248 млрд руб
Прибыль 2022г: 1,514 млрд руб/ Прибыль мсфо 2,496 млрд руб
Прибыль 6 мес 2023г: 734,05 млн руб/ Прибыль мсфо 1,095 млрд руб
Прибыль 2023г: 1,358 млрд руб/ Прибыль мсфо 2,624 млрд руб
Прибыль 1 кв 2024г: 390,50 млн руб

Ростелеком – рсбу/ мсфо
3 282 997 929 обыкновенных акций = 206,993 млрд руб
209 565 147 привилегированных акций = 15,550 млрд руб
www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=141&type=1
Капитализация на 05.08.2025г: 225,543 млрд руб

Общий долг на 31.12.2022г: 659,031 млрд руб/ мсфо 880,972 млрд руб
Общий долг на 31.12.2023г: 740,440 млрд руб/ мсфо 969,520 млрд руб
Общий долг на 31.12.2024г: 876,426 млрд руб/ мсфо 1,107.41 трлн руб
Общий долг на 31.03.2025г: 872,961 млрд руб/ мсфо 1,096.03 трлн руб
Общий долг на 30.06.2025г: 897,193 млрд руб/ мсфо 1,116.85 трлн руб

Выручка 2022г: 364,809 млрд руб/ мсфо 627,055 млрд руб
Выручка 6 мес 2023г: 183,756 млрд руб/ мсфо 324,536 млрд руб
Выручка 2023г: 408,828 млрд руб/ мсфо 707,801 млрд руб
Выручка 1 кв 2024г: 99,214 млрд руб/ мсфо 173,756 млрд руб
Выручка 6 мес 2024г: 201,904 млрд руб/ мсфо 353,067 млрд руб
Выручка 9 мес 2024г: 312,718 млрд руб/ мсфо 546,055 млрд руб
Выручка 2024г: 450,505 млрд руб/ мсфо 779,945 млрд руб
Выручка 1 кв 2025г: 108,643 млрд руб/ мсфо 190,143 млрд руб

Башинформсвязь (Ростелеком) – рсбу/ мсфо
949 023 840 обыкновенных акций (дисконт к цене преф., +20%) = 10,272 млрд руб
36 165 270 привилегированных акций = 326,21 млн руб
www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=201&type=1
Капитализация на 31.07.2024г: 10,598 млрд руб

Общий долг на 31.12.2023г: 8,687 млрд руб/ мсфо 16,173 млрд руб
Общий долг на 31.12.2024г: 5,221 млрд руб/ мсфо 13,945 млрд руб
Общий долг на 31.03.2025г: 5,001 млрд руб
Общий долг на 30.06.2025г: 2,994 млрд руб

Выручка 2022г: 5,559 млрд руб/ мсфо 25,705 млрд руб
Выручка 6 мес 2023г: 2,628 млрд руб/ мсфо 14,225 млрд руб
Выручка 2023г: 5,997 млрд руб/ мсфо 31,961 млрд руб
Выручка 1 кв 2024г: 1,464 млрд руб
Выручка 6 мес 2024г: 3.065 млрд руб/ мсфо 11,374 млрд руб
Выручка 9 мес 2024г: 4,628 млрд руб
Выручка 2024г: 6,292 млрд руб/ мсфо 25,904 млрд руб
Выручка 1 кв 2025г: 1,484 млрд руб
Выручка 6 мес 2025г: 2,971 млрд руб

Прибыль 6 мес 2022г: 1,040 млрд руб/ Прибыль мсфо 474,73 млн руб
Прибыль 2022г: 1,268 млрд руб/ Прибыль мсфо 2,856 млрд руб

T-Mobile US, Inc. (TMUS) отчиталась лучше ожиданий за II квартал и повысила прогноз на 2025 год. Основными факторами роста стали прирост числа постоплатных телефонов, рост ARPU и устойчиво низкий отток абонентов. Такой результат обусловлен продолжающимся проникновением компании в малые и средние города. TMUS заявила о том, что она уже превзошла свою цель занять 20%-ную долю в этих районах в 2025 году, пишет Сакен Исмаилов, аналитик Freedom Finance Global.

Кроме того, прирост выручки был обусловлен также переходом абонентов на более дорогие тарифные планы. Операционная маржинальность также возросла благодаря синергии со Sprint и улучшению операционного рычага. Менеджмент повысил годовой прогноз по приросту клиентов, Core Adjusted EBITDA и денежному потоку, при этом ожидается дальнейший рост ARPU во втором полугодии. В 2026 году менеджмент T-Mobile ожидает положительный налоговый эффект для компании от One Big Beautiful Bill в размере $1,5 млрд.

Мы позитивно оцениваем результаты T-Mobile и пересматриваем в сторону повышения прогноз по финансовым результатам компании. Мы также повышаем нашу целевую цену c $260 до $270 и сохраняем рекомендацию «Держать».