сила сибири-2

Как сообщает газета «Ведомости» со ссылкой на телефонную конференцию по случаю дня работников нефтяной и газовой промышленности, председатель правления «Газпрома» Алексей Миллер объявил о том, что компания приступила к проектированию магистрального газопровода “Сила Сибири-2”, который сможет поставлять порядка 50 млрд куб. м газа в год к китайской границе по западному маршруту.

Хотя перспективы этого проекта на данном этапе весьма умозрительны, учитывая отсутствие юридически обязывающих соглашений (если не считать меморандума о намерениях, подписанного с CNPC в конце 2014) и явной заинтересованности китайской стороны (центры потребления газа располагаются на восточном побережье, куда удобнее поставлять СПГ и трубопроводный газ по Дальневосточному маршруту доставки), мы опасаемся, что Газпром может ввязаться в еще один политический мегапроект, будучи не способным обеспечить привлекательные условия контракта.

Хотя предстоящие проектные работы по “Силе Сибири – 2" вполне закономерны, учитывая последние инициативы по развороту российской политики на восток, мы отмечаем возрастающий риск очередной волны интенсификации капитальных вложений в ближайшие годы, что может оказывать дополнительное давление на баланс группы, на наш взгляд. Так как потенциал покрытия дивидендных выплат денежным потоком при текущих темпах его генерации ограничен (СДП за 1П20 снизился до -300 млрд руб.) на фоне весьма неутешительных перспектив на 2020-2021, мы считаем, что долг компании может сильно вырасти в ближайшие два года, пробив психологически важный порог 2,5x в отношении чистого долга к EBITDA компании уже к концу этого года.

Блохин Никита
«Альфа-Банк»   
           

Иоги вебинара Газпрома по китайскому рынка газа

22 июля Газпром провел вебинар по китайскому рынку природного газа. Ниже мы приводим его основные итоги.

Потребление газа в Китае, как ожидается, вырастет в два раза до 610 млрд куб м к 2035 году (против 307 млрд куб м в 2019), а импорт газа должен достичь 310 млрд куб м (против 132 млрд куб м в 2019). Основными секторами, которые будут способствовать росту спроса с 2019 по 2030 станут электроэнергетика (+65 млрд куб м), тепловая энергетика (+60 млрд куб м), жилищный и коммерческий сектор (+50 млрд куб м) и промышленность (+40 млрд куб м).

Согласно прогнозам, несмотря на вспышку коронавируса, среднегодовые темпы роста спроса на природный газ в Китае составят 5.1% в 2020-2030. В то же самое время национальные компании объявили о снижении капзатрат, что может привести к замедлению темпов роста внутреннего производства в будущем и росту потребности в импорте.

Газпром планирует увеличить поставки в Китай, воспользовавшись ростом спроса. Ранее председатель правления компании Алексей Миллер отметил, что в обозримом будущем экспорт компании в Китай может превысить 130 млрд куб м в год (против 5 млрд куб м в 2020П). Это может стать возможным благодаря нескольким опциям, а именно: увеличению поставок газа через трубопровод Сила Сибири на 6 млрд куб м до 44 млрд куб м в год, организации поставок газа с Дальнего Востока, строительству газопровода Силы Сибири-2 через Монголию и западного маршрута.

( Читать дальше )

Газпром начал проектно-изыскательные работы по газопроводу Сила Сибири-2  

По словам главы Газпрома Алексея Миллера, группа приступила к проектно-изыскательным работам по строительству второго газопровода в Китай — Сила Сибири-2. Все предынвестиционные исследования, как ожидается, будут завершены к концу 2020 года.

Прокладка транзитного трубопровода мощностью до 50 млрд куб. м в год в Китай через территорию Монголии позволит объединить газотранспортную инфраструктуру Запада и Востока России, газифицировать Восточную Сибирь, а также увеличит мощности для экспортных поставок в Китай более чем вдвое (проектная мощность Силы Сибири составляет 38 млрд куб. м в год). Ресурсной базой проекта могут стать месторождения полуострова Ямал и Надым-Пур-Тазовского района ЯНАО, а также ресурсы Ковыкты и месторождений Красноярского края. Проект обсуждается уже более 5 лет, за это время рассмотрены различные варианты маршрута трубы (в том числе по территории Алтайского края). На данном этапе информация по сумме инвестиций в проект и горизонту инвестирования еще не раскрыта, однако, по нашим ожиданиям, основной объем инвестиций будет выполнен после выхода Силы Сибири на полную мощность. В презентации, представленной в ходе Дня инвестора 2020, компания отметила, что ежегодный объем инвестиций в 2020-2030 ожидается на 11% ниже уровня 2019 (1.3 трлн руб.). На данном этапе мы оцениваем данную новость НЕЙТРАЛЬНО.

Атон

председатель правления Газпром Алексей Миллер:

«По поручению президента России „Газпром“ начал проектно-изыскательские работы по газопроводу „Сила Сибири 2“

Целью проекта является соединение газотранспортной инфраструктуры Запада и Востока России, газификация в Восточной Сибири

»Также «Сила Сибири 2» может стать основой нового экспортного канала через Монголию в Китай мощностью до 50 миллиардов кубометров. При этом газ Ямала будет поставляться и в Европу, и в Азию"

Предварительный технико-экономический анализ дал положительный ответ о целесообразности, экономической эффективности проекта.
источник

В статистике добычи «Газпрома», которая ожидаемо показала снижение, обнадеживает то, что годовая динамика показателей первого квартала находится в рамках волатильности годового изменения добычи за предыдущие пять стабильных лет. Данная статистика косвенно подтверждает адекватность вышедшей несколько дней назад статистики смежного с газовым, нефтяного рынка, публикуемая ОПЕК. Картель снизил прогноз прироста спроса на нефть в 2020 году незначительно с 1,2% до 0,1%(г/г) и сохранил прогноз формирования дефицита на рынке во втором полугодии. Ожидаем с положительной вероятностью восстановления цен на нефть к концу года на уровнях выше $55 за баррель. Учитывая устойчивую средне- и долгосрочную корреляцию цен на нефть и газ, такое развитие событий должно транслироваться в повышение цен на газ к отметкам вблизи уровней средины прошлого года.

Чистая рентабельность «Газпрома» в период сырьевого шока 2014-2015 года была отрицательной только по итогам первого полугодия 2014 года, когда падение цен на газ составило порядка 50% (г/г). Примерно такая же ситуация складывается и в текущем году, хотя воздействие позитивных для цен внешних факторов, связанных со стимулированием экономик США, КНР, Японии, значительно сильнее чем в период предыдущего кризиса на рынке сырьевых деривативов и товарных ресурсов. «Газпром» остается системообразующей компанией для европейского и российского рынка, что является дополнительным фактором, снижающим инвестиции в его бумаги.

( Читать дальше )

первый заместитель министра энергетики Казахстана Махамбет Досмухамбетов:

Восточно-Казахстанской области газовое месторождение, которое есть в регионе, имеет относительно небольшие объемы газа, которые не позволяют обеспечить всю область — только в районном масштабе. Там рассматривают вариант, если Россия с Китаем все же будут строить «Силу Сибири — 2» и [он пройдет] через территорию Казахстана, у нас будет возможность газифицировать восток с использованием этого газопровода. Или же мы будем смотреть другие варианты — от Барнаула (подключение к газотранспортной системе — прим. ТАСС). Но это пока вопросы, которые требуют тщательного изучения, оценки — какой газ, какие будут затраты, насколько это будет надежно»

Пока проект находится на стадии изучения и переговоров.

«Не только цена, но и надежность обеспечения тоже очень важный аспект, поэтому в некоторых случаях мы предполагаем иметь возможность использовать два альтернативных источника. Исходя из всего этого будет выбран вариант»

источник

Газпром может рассмотреть возможность прокладки трубопровода в Китай через Монголию    

В понедельник президент Владимир Путин провел встречу с гендиректором Газпрома Алексеем Миллером и отметил, что Газпрому следует изучить возможность строительства экспортного газопровода в Китай через Монголию. Этот газопровод должен пройти преимущественно по территории России, простираясь до Китая через равнины Монголии. Он рассматривается в качестве альтернативы трубопроводу Сила Сибири-2 — планируемому западному маршруту для экспорта газа в Китай, который является более длинным и сложным, поскольку его проект предусматривает строительство трубопровода в горных районах Китая.

Поскольку обсуждение носит предварительный характер и окончательный маршрут не определен, мы оцениваем новость НЕЙТРАЛЬНО. Однако решение о втором экспортном маршруте в Китай очень важно для Газпрома, учитывая значительный потенциал китайского рынка газа, где Газпром стремится к 2035 году увеличить свою долю поставок до 25% (эти планы представлены в стратегии, опубликованной в феврале 2019). Маршрут через Монголию предполагает транзитный риск, но мы отмечаем несколько преимуществ перед Сила Сибири — 2. Первое: капзатраты должны быть ниже, т.к. равнинный ландшафт более благоприятен для строительства. Второе: проект будет способствовать газификации сибирских городов. Третье: проект должен встретить большую поддержку со стороны Китая, чем Сила Сибири — 2, которая нацелена на западные регионы страны, где потребность в газе меньше. Окончательное решение о маршруте еще не принято, но в любом случае проект будет важен для расширения присутствия и доли Газпрома на китайском газовом рынке.

Атон

Дивидендный потенциал проявляется – ВЫШЕ РЫНКА

Мы пересматриваем инвестиционный профиль Газпрома после рекомендации совета директоров повысить дивиденды за 2018 до 16.61 руб. на акцию (доходность 8%). Сценарий роста дивидендов, который мы представили год назад в отчете «Газпром: хорошие времена впереди», начал реализовываться, что уже привело к переоценке акций. Мы обновляем модель с учетом финрезультатов за 2018, новых прогнозов по ценам и продажам, а также оптимального сценария увеличения дивидендов, и повышаем целевую цену до $7.4/GDR. Мы подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Газпрому, который предлагает долгосрочную дивидендную доходность 13% и улучшенный инвестиционный профиль по умеренной оценке 3.4x EV/EBITDA 2019П.

Дивиденды за 2018 удвоятся г/г: что стоит за выплатой 16.61 руб. на акцию?
Коэффициент выплат дивидендов за 2018 (27% чистой прибыли по МСФО) остался на уровне 2017, и за этим решением, возможно, стоял Минфин, отчасти из-за высокого скорректированного FCF Газпрома в 2018 ($7.8 млрд против дивидендов за 2018 $6.1 млрд). Однако мы полагаем, что Газпром также заинтересован в повышении дивидендов: кроме подтверждения риторики менеджмента об их увеличении, это может означать и снижение НДПИ, т.к. Минфин может пересмотреть вопрос о сохранении повышенного коэффициента НДПИ на газ для компании в 2019-21.

Базовый сценарий: увеличение коэффициента выплат до 50% по итогам 2021 ...

( Читать дальше )

Газпром может возобновить закупку газа у Туркменистана    

Ведомости сегодня сообщают, что Газпром рассматривает возможность возобновления закупок природного газа из Туркменистана в 2019 году в рамках действующего контракта. Напомним, что последняя поставка состоялась в 2015 (3.1 млрд куб м против 11 млрд куб м в 2014), после чего контракт был заморожен, в основном, из-за снижения европейских цен на газ (средняя цена на хабе TTF составила $233/тыс куб м, -10% г/г), которое привело к падению рентабельности закупок из Туркменистана, поскольку страна отказалась корректировать цену продажи (она рассчитывалась как нетбэк от европейских котировок газа). Газпром и Туркменистан пока не договорились об объемах закупок газа.

НЕЙТРАЛЬНО для Газпрома, на наш взгляд, поскольку переговоры о возобновлении закупок газа ведутся с 2018, хотя объемы вряд ли будут существенными (например, 11 млрд куб м по состоянию на 2014 соответствовали 5% от продаж газа Газпромом в странах дальнего зарубежья в 2018). Тем не менее мы считаем, что время для возобновления закупок выбрано Газпромом верно, так как возобновление переговоров может означать изменение механизма ценообразования (что актуально, учитывая коррекцию цен TTF на более чем 20% с начала 2019). Кроме того, это может несколько поддержать переговорные позиции Газпрома по газопроводу Сила Сибири-2, предназначенному для поставок газа в Китай — рынок, который остается крупнейшим экспортным направлением для Туркменистана после того, как он сократил общий экспорт газа до 5-летнего минимума, прекратив поставки газа в Россию и Иран (6.7 млрд куб м по состоянию на 2016).

АТОН

Про Газпром, Роснефть, Новатэк, рынок газа и СПГ в нашем материале.
Хорошая новость для Газпрома только одна — рейтинг Platts. Всю прошедшую неделю на месте Миллера я бы не смотрел интернет.

По мнению Ярослава Кабакова, заместителя генерального директора ГК ФИНАМ «Акции «Газпрома» заметно отстают от рынка. В 2016 году они подорожали на 13,56% на фоне общего роста рынка на 26,27% по индексу ММВБ. С начала 2017 года в рамках общей коррекции рынка «Газпром» потерял 14,6% капитализации против снижения индекса на 11,7%. На месячном графике отчетливо видно, что бумаги компании, толком не успев восстановиться после обвала 2008 года, начиная с 2012 года пребывают в долгосрочном боковом коридоре, ограниченном довольно широкими границами в районе 110-120 рублей снизу и 160-170 рублей сверху, регулярно возвращаясь в зону 135-145 рублей за акцию. 

www.oblgazeta.ru/economics/35136/