сельское хозяйство

Совет Федерации на заседании в пятницу одобрил закон, который упрощает использование пестицидов и агрохимикатов, предназначенных для экспорта, такая продукция не будет требовать государственной регистрации. Это упростит работу отечественных экспортётров. 

Теперь обращение пестицидов и агрохимикатов в РФ будет возможно при условии их государственной регистрации в реестре пестицидов и агрохимикатов, который ведет Россельхознадзор. Однако для товаров, предназначенных исключительно для экспорта и не попадающих в оборот на территории России, регистрация не требуется. Новые правила простимулируют экспортные поставки и упростят доступ за рубеж. 

Закон вступит в силу 1 сентября 2025 года. Свидетельства о государственной регистрации, выданные до этой даты, будут действовать до окончания их срока. 

Группа «РусАгро» и стартап «АссистАгро» завершили реализацию проекта по внедрению автоматического распознавания сорных растений на сельскохозяйственных угодьях с применением беспилотников. Бюджет проекта составил 159 млн рублей.

Система обеспечила ускорение в шесть раз процессов сбора и анализа информации о состоянии полей, позволила улучшить точность определения видового состава и фазы развития сорняков и сформировать рекомендации по использованию средств защиты растений. Была повышена урожайность выращиваемых культур на фоне сокращения засоренности полей многолетними сорняками.

«Русагро» входит в число лидеров российского сельского хозяйства: ее земельный банк составляет 637 тыс. гектаров, на которых выращивается пшеница, сахарная свекла, соя, подсолнечник, кукуруза и рапс.

Правда, по итогам января-сентября 2024 года объем продаж зерновых культур упал на 17% до 597 тыс. тонн, масличных – на 47% до 163 тыс. тонн, сахарной свеклы – на 36% до 1,023 млн тонн из-за неблагоприятных погодных условий, снижения урожайности и иных причин. Выручка сельскохозяйственного бизнеса «РусАгро» уменьшилась на 19% почти до 19,4 млрд рублей.

🚜 Рынок удобрений: надежды на выручку, но не на прибыль

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка по итогам 3 квартала выросла на 6% год к году до 76,2 млрд рублей. В наибольшей степени повлиял рост производства в масложировом сегменте, вызванный модернизацией завода в Балаково.

• Чистый долг снизился на 25% с начала года до 50 млрд рублей. Показатель чистый долг/EBITDA сократился до 0,99x – самый низкий уровень за последние 5 лет.

❗ РИСКИ:

• Скорректированная EBITDA за 3 квартал уменьшилась на 29% год к году и составила 10,6 млрд рублей. Компания отмечает снижение урожайности в сельскохозяйственном бизнесе и сокращение продаж в сахарном сегменте.

• Рентабельность по EBITDA снизилась с 21% до 14%, сокращение маржинальности показали все сегменты бизнеса. Рентабельность по чистой прибыли уменьшилась с 35% до 21%.

• Чистая прибыль по итогам 3 квартала снизилась на 37% год к году до 15,9 млрд рублей на фоне сокращения скорректированной EBITDA и эффекта курсовых разниц.

❓ ПЕРЕЕЗД КОМПАНИИ:

• Русагро находится в процессе принудительной редомициляции, в декабре ожидается временное прекращение торгов расписками. Возобновление торгов запланировано на февраль-март 2025 года, однако сроки могут бы увеличены.

Производство минеральных удобрений в России в январе-сентябре текущего года увеличилось на 10,8% почти до 21,5 млн тонн (в пересчете на 100% питательных веществ), сообщается в материалах Федеральной службы государственной статистики.

Из общего объема выпуск азотных удобрений почти не изменился, составив 9,2 млн тонн, фосфорных — поднялся на 1,3% до 3,9 млн тонн, калийных — скакнул на 31,7% до 8,4 млн тонн.

Динамика производства минеральных удобрений коррелирует с их погрузкой на сети РЖД: за девять месяцев 2024 года она расширилась на 6,8% до 50,3 млн тонн (в физическом весе). Она обусловлена с одной стороны, хорошим спросом на внутреннем рынке, с другой же, увеличением экспорта.

Отечественные аграрии, согласно данным РАПУ, на начало октября купили порядка 5 млн тонн минеральных удобрений (в пересчете на 100% питательных веществ), тем самым удовлетворив свои плановые потребности в них на 20224 год более чем на 90%. В результате спрос на них внутри России может по итогам 2024 года достигнуть 5,3-5,4 млн тонн.

По сливочному маслу ситуация абсолютно понятная. На фоне роста доходов населения в этом году значительно вырос спрос, и, хотя производство сливочного масла у нас стабильное, на рынке образовался определенный временный дисбаланс.

• Мы рассчитывали на рост показателей (по производству свинины) в этом году на 4%, но из-за тяжелой ситуации в Курской области фактически останемся на уровне прошлого года в 6 млн т. Поскольку для восстановления поголовья требуется время, мы также обсуждаем с Минфином возврат льготного кредитования для производителей свинины, от которого отказались несколько лет назад.

• Себя мы обеспечиваем продуктами питания практически полностью, поэтому дальнейший рост объемов ориентирован преимущественно на экспорт.

• По сливочному маслу ситуация абсолютно понятная. На фоне роста доходов населения в этом году значительно вырос спрос, и, хотя производство сливочного масла у нас стабильное, на рынке образовался определенный временный дисбаланс.

• При этом, конечно, значительное давление на цены оказывает рост себестоимости, который идет по всем направлениям. Дорожает логистика, упаковка и другие составляющие. Кроме того, у нас одни из самых высоких темпов роста зарплат в экономике, и это тоже оказывает влияние на ценообразование. Еще один важный фактор – доступность кредитов.

▫️ Капитализация:167,8 млрд / 1228 рублей за расписку
▫️ Выручка ТТМ: 315 млрд
▫️ P/S:0,53

☀️ Масложировой бизнес (56% выручки за 3кв2024):

▫️ Объём производства сырого масла — 250 тыс. тонн (+48% г/г)
▫️ Объём продаж потребительской продукции — 118 тыс. тонн (-5% г/г)
▫️ Объём продаж промышленной продукции -537 тыс. тонн (+45% г/г)

🍰 Сахарный бизнес (14% выручки за 3кв2024):

▫️ Объём производства сахара -231 тыс. тонн (+3% г/г)
▫️ Объём продаж сахара — 195 тыс. тонн (-6% г/г)

🥩 Мясной бизнес (16% выручки за 3кв2024):

▫️ Объём производства свиней -78 тыс. тонн (-1% г/г)
▫️ Объём реализации продукции свиноводства — 68 тыс. тонн (без изменений г/г)

🌾 Сельскохозяйственный бизнес (13% выручки за 3кв 2024):

▫️ Объём продаж зерновых культур -220 тыс. тонн (-49% г/г)
▫️ Объём продаж масличных культур -59 тыс. тонн (-16% г/г)

✅ Скромный рост выручки на 6% г/г до 82,8 млрд рублей частично связан с высокой базой прошлого года, где были консолидированы результаты НМЖК. Большая часть сегментов стагнирует или снижается и только масложировой бизнес растёт г/г благодаря модернизации МЭЗ Балаково.

Третий квартал для Русагро оказался довольно ровным, давайте взглянем на отдельные производственные сегменты: 

Сахар. Продажи сахара наконец-то стабилизировались после провального второго квартала. Тем не менее, средняя цена на сахар снизилась в 3-м квартале. Это может временно повлиять на выручку, но компания компенсирует это восстановлением объемов продаж.

Растениеводство. Тут ситуация оказалась хуже, чем в прошлом году. Урожайность в 2024 году ниже, чем в 2023, что ожидаемо негативно скажется на результатах в МСФО. Полные данные и окончательные выводы можно будет сделать только после завершения 4-го квартала, когда пройдет основной сбор урожая.

Масложировой сегмент. Здесь заметно улучшение. Цены на продукцию выросли, что положительно сказалось на финрезультатах компании. Рост сегмента по факту смог компенсировать слабость растениеводства.

В целом, квартал оказался для Русагро довольно спокойным, с положительной динамикой в ключевых направлениях. Однако весь фокус будут на 4 кв. 2024 г, когда завершится сбор урожая.