сделки

На облигационном рынке буря и драма. Снижение котировок, рост доходностей и, раз говорим про ВДО, дефолты. Ограничатся ли дефолты нашим сегментом?..

Месячный результат портфеля PRObonds ВДО опустился к 0,85%. Но на более длинной истории всё до сих пор хорошо: 26,2% (33,2% годовых) с начала 2025 года, 29,5% годовых за последние 12 месяцев.

И это при сводном кредитном рейтинге портфеля «A». Почему, кстати, при общей просадке рынка облигаций мы всё же остаемся в доходе? Потому что у портфеля очень короткая дюрация. 0,6 года. Покупатели длинных облигаций, в большинстве, сейчас теряют. Особенно в первом эшелоне. Мы покупали то, что доходнее, а доходнее были бумаги с короткими сроками обращения. Инверсия на облигационном рынке, какой бы заманчивой ни казалась перспектива, вновь показала свою небезопасность.

Диверсификация – то, на что мы делаем упор. Если летом в портфеле было 30 или немногим более эмитентов, то сегодня 42. И 50 в будущем – достижимый уровень. Портфель растет: на модели публичного портфеля PRObonds ВДО строится наше доверительное управление, а в нем, на стратегии ВДО, уже почти 1,2 млрд р. Так что условия среды требуют.

Все сделки новой недели — по 0,1% от активов портфеля за сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций. 

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО:https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Приветствуем вас в воскресенье на нашем канале. По сути эта неделя не была негативной, но нервной. В среду все наблюдали падение рынка до позиции 2548 Индекса Мосбиржи. Позже попытки обратного восстановления выше уровня 2600. Сейчас для роста необходимы отсутствие геополитических потрясений и позитив в экономике.

Акции
Очевидно, что рынок акций будет находится под давлением. Сейчас стало больше прогнозов о решении ЦБ по вопросу изменения «ключа» 24 октября после выступления Набиуллиной. Поэтому до этой даты разумно ориентироваться не на Индекс, а дивидендные акции.
Завтра будут отсечки акций Полюса🌟 и Газпром нефти🏭. Продолжайте следить за нашими публикациями.

Китай vs США
Важно обратить внимание, что Китай контролирует около 70% мировой добычи и 85% переработки редкоземельных металлов. Поэтому вчерашнее решение Китая ограничить их поставку не значит полностью закрыть экспорт металлов. Решение вступает в силу 8 ноября.

Тем не менее Трамп воспринял решение Китая как «агрессивное», поэтому вчера ввел моментально ответные пошлины 100%. Так вызвал негативную реакцию американского рынка и гигантов NVIDIA, AMD и Apple.

Все сделки новой недели — по 0,1% от активов портфеля за сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций. 

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО:https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

◾ Сделка по покупке ГК Softline (ПАО «Софтлайн») 51% консалтинговой компании BeringPro была совершена по мультипликатору около 4х EV/EBITDA, сообщил директор департамента по слияниям и поглощениям «Софтлайна» Максим Русских на мероприятии, посвященном сделке.

◾ По данным, которые привел управляющий партнер BeringPro Константин Попов, по итогам 2024 года показатель EBITDA этой компании составил 184 млн рублей (рост на 57,3% год к году).

◾ Исходя из этого, сумма сделки по покупке 51% BeringPro могла составить около 700 млн рублей.

◾ Как уточнил Русских, 2/3 суммы было направлено в компанию для развития бизнеса и погашения долговых обязательств. Оставшаяся 1/3 суммы выплачивается продающей стороне (менеджменту) денежными средствами и акциями ПАО «Софтлайн» (на них приходится около 90% этой части суммы сделки). Предусмотрен 6-месячный Lock-up по этим акциям с поэтапным высвобождением 1/6 пакета ежемесячно.

◾ «Оценка в 4 EBITDA, честно говоря, в моем понимании, для такой компании — на самом деле крайне низкая оценка и продиктована она спецификой этого рынка, где мы сейчас живем», — отметил Русских. Он добавил, что по этой сделке целевой срок окупаемости составляет порядка 5 лет.

Трейдинг — это не про рынок, это про нас самих.

График лишь отражает, насколько мы умеем держать себя в руках.

Каждый через это проходил:
— поймал хороший плюс, а потом зачем-то полез «добрать ещё чуть-чуть» и слил;
— закрывал позицию слишком рано, чтобы «не потерять», а инструмент улетел дальше;
— держал убыток дольше, чем планировал, потому что «ну не может же он падать бесконечно».

Знакомо? Это не ошибки техники. Это психология.

Рынок не злой и не добрый — он просто показывает наши привычки:
страх, жадность, нетерпение, желание отыграться.
И только когда понимаешь это, начинаешь реально торговать по плану, а не по эмоциям.

А теперь честно: какая эмоция чаще всего управляет вашими сделками — страх, жадность или желание «доказать рынку»?

Все сделки новой недели — по 1/5 за сессию от совокупного увеличения или уменьшения той или иной позиции, с сегодняшней сессии по пятничную. Всё — на вторичном рынке, исключение — увеличение позиции в облигациях АО ГЛАВСНАБ (BB-, YTM 26,2%): покупка на первичных торгах сегодня.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО:https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Телеграм: @AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт

К сделкам понедельника и вторника в портфеле ВДО добавляем продажу облигаций АПРИ. По 0,1% от активов за 1 торговую сессию, начиная с сегодняшней.

Кроме того, если Индекс цен ОФЗ RGBI опустится ниже 116,49 п., увеличиваем короткую позицию во фьючерсе на него до 3,8% от активов портфеля.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО:https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Телеграм: @AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Rutube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт

Приветствуем вас в воскресенье на нашем канале. На прошедшей неделе не было ключевых позитивных событий, но и не подтвердились угрозы Трампа о санкциях против России. Поэтому фондовый рынок сохранял сдержанность и не рухнул. Индекс Мосбиржи находился постоянно в диапазоне 2820-2750. Портфель удержал потери благодаря росту золота +1,29%📈

Долговой рынок и сделки
Если рассматривать рынок акций, то не было выгодных условий для запланированных сделок. А вот индекс гос. облигаций RGBI за неделю снизился с позиции 118,8 до 117 из-за негативной реакции на решение ЦБ по ключевой ставке на 1 пункт.

Таким образом удалось закупить выгодно длинный ОФЗ 26243 за 754 руб (5 шт.). Последний раз такая цена была 6 августа. На распродаже облигаций разумно ориентироваться на цены за последний месяц.

Из корпоративных облигаций на просадке были докуплены следующие бумаги:

1️⃣Яндекс Финтех выпуск 2 (RU000A10C3F4) за 992,2 руб (4 шт.). Кредитный рейтинг ААА

2️⃣Яндекс МКПАО Яндекс 001Р-01📱 (RU000A10BF48) за до 1008,9 руб. Кредитный рейтинг ААА

Публичный портфель PRObonds ВДО – это не столько мысленный эксперимент длиной 7 лет, сколько прикладная модель управления активами. Как вы знаете, публичность портфеля – в выкладке его сделок до момента их совершения. Т. е. любой желающий, повторяя эти сделки, получит сходный с модельным результат.

Мы на модели PRObonds ВДО, пусть и с отклонениями, ведем портфели доверительного управления на стратегии ВДО. Задача – зарабатывать нашим доверителям не меньше, чем заработано в публичном портфеле. Надо сказать, задача сложная, хотя в ДУ есть возможность активно торговать (публичный портфель на активность не рассчитан). Мы с ней обычно справляемся, но с незначительным преимуществом.

Так что на рассуждения нашей аудитории о виртуальности портфеля ВДО у нас свой ответ.

Активы реальной стратегии ДУ ВДО в этом году бурно растут, + 400 млн р., или прирост более чем в 1,5 раза, до 1,15 млрд р. Цифры в масштабах фондового рынка не великие, но сегмент у нас особенный.

И хотя основной прирост от нас зависит не сильно (депозиты становятся менее интересными, а доходности ВДО остались вверху), какой-то вклад и качества нашего управления быть должен.