русгидро

ИнтерРАО не планирует выкупать свои акции у ФСК ЕЭС и РусГидро. Об этом сообщил глава компании Б. Ковальчук в ходе годового собрания акционеров.

Финанз

Снижение выручки компании связано с продажей ЭСК Башкортостана, без учета этих изменений рост был порядка 5%. Эта сделка оказала влияния и на другие финансовые показатели. Тем не менее, отчет РусГидро можно отметить с положительной стороны. При снижении выручки, EBITDA показала положительную динамику, благодаря сокращению операционных расходов. В результате маржа по этому показателю увеличилась до 29,3% с 25,3% в 1 кв. 2016 года

Мы позитивно оцениваем более высокий, чем ожидалось, показатель EBITDA, который должен поддержать годовой прогноз компании по росту на 5-10% по показателю EBITDA, и говорящий о хорошем контроле над затратами. Кроме того, положительный FCF также благоприятен для компании, хотя мы по-прежнему считаем, что Русгидро выйдет в положительную зону по годовому FCF только в 2018, а в этом году в лучшем случае зафиксирует нулевой FCF. Мы считаем результаты сильными и ПОЗИТИВНЫМИ для акций компании.

В соответствии с соглашениями, в рамках которых были проданы акции «Роснефти», «Роснефть», «Роснефтегаз» или российское правительство не обладают правом обратного выкупа акций «Роснефти», прямо или косвенно

Чистая прибыль РусГидро по МСФО за 1 квартал 2017 года +21,3% г/г и составила 17,18 млрд рублей.
Выручка -5,4%, до 98,78 млрд рублей.
Прибыль до налогообложения +21,7%, до 23,94 млрд рублей.

Снижение выработки ГЭС Русгидро на 8% кв/кв и 3% г/г в 1К17 заставляет нас предположить, что совокупная выручка компании составит 103,0 млрд руб. (-2% кв/кв, -1% г/г) и будет поддержана ростом цен на электроэнергию на 3% г/г в 1-ой ценовой зоне, ростом цен КОМ, либерализацией рынка мощности для сибирских ГЭС в мае 2016 и запуском новых мощностей в 2016, включая гидроагрегат на Зеленчукской ГЭС-ГАЭС мощностью 40 МВт. Мы ожидаем, что EBITDA Русгидро (за вычетом обесценения и других разовых «бумажных» статей) достигнет 26,1 млрд руб., продемонстрировав отрицательную динамику (-12% кв/кв без учета эффекта продажи плотин ГЭС Иркутскэнерго En+ Group, -4% г/г), которая объясняется ростом топливных расходов в дальневосточном филиале, инфляцией постоянных затрат и продажей Энергетической сбытовой компании Башкортостана Интер РАО в конце 2016. Мы ожидаем, что чистая прибыль составит 17,6 млрд руб. (+25% кв/кв, +11% г/г), хотя многое будет зависеть от прибыли от долевого участия в аффилированных компаниях (преимущественно, БЭМО), которая показала стремительный рост до 5,8 млрд руб. в 4К16 по сравнению с очень скромной цифрой 428 млн руб. за весь 2015. На телеконференции сегодня в 16:00 мск, мы ожидаем услышать обновленную информацию по прогнозу на 2017, включая прогноз по выработке, капзатратам и EBITDA, а также комментарии менеджмента о возможном участии в проекте Тайшетского алюминиевого завода на паритетных началах с Русалом. Также мы были бы рады услышать прогноз по дивидендам. Информация для набора: +7 (495) 221 6523, бесплатный номер: 8 10 8002 041 4011, код конференции: 73500294#.