руБль

Как закончился первый матч между Сборными США и России по геополитическим шахматам?

Пока ничья 0.5-0.5. Стороны начали матч аккуратно, присматриваясь друг к другу.

Краткое коммюнике: 

США и Россия оценили переговоры как продуктивные. Президент Трамп заявил, что встреча с Путиным прошла «очень хорошо», стороны провели почти три часа и «договорились о многом». Он подчеркнул, что «сделки по Украине пока нет» и многое зависит от согласия Зеленского. Также Трамп отметил, что Путин хочет решить проблему, а европейским странам нужно «немного» участвовать в украинском урегулировании. Планируется организовать встречу между Трампом, Путиным и Зеленским.

Президент Путин подтвердил готовность обсуждать территориальные уступки и гарантии безопасности, подчеркнув законные интересы России и баланс безопасности в Европе. Оба лидера отметили прогресс, но конкретных соглашений достигнуто не было.

Трамп добавил, что пока не планирует вводить новые санкции против России и пошлины против её партнёров, вопрос будет рассматриваться в ближайшие 2–3 недели.

ТГ: t.me/MartinTrade13

Сегодня рубль, в отличие от российского фондового рынка, вовсе не демонстрирует оптимизма в отношении итогов саммита президентов РФ и США на Аляске. Доллар 15 августа растёт по отношению к рублю, превысив 80 руб. Евро дорожает, прибавляя больше процента и уже превысил 93 руб., а биржевой курс юаня вырос и достиг 11,2 руб.

Итоги саммита прогнозировать непросто, но, тем не менее, больших прорывов мы не ожидаем. Скорее всего, встреча станет первым шагом в процессе переговоров об урегулировании украинского конфликта, долгосрочном мире и прекращении огня. Возможно, что за этим саммитом последует встреча с большим количеством заинтересованных в урегулировании сторон, в том числе, представителей Украины и ЕС.

Мы ожидаем, что мировые резервные валюты по отношению к рублю останутся на текущих уровнях, то есть резкое укрепление рубля маловероятно, но маловероятен и резкий обвал рубля, хотя такие варианты развития событий нельзя полностью исключать.

Снижение национальной валюты сегодня связано, на наш взгляд, не столько с ожидаемым саммитом, сколько с отменой накануне обязательного требования к экспортёрам о продаже валютной выручки.

Доля платежей в рублях за российский экспорт в июне 2025 года обновила исторический максимум, достигнув 55,5% против 52,4% месяцем ранее, следует из предварительных данных ЦБ РФ. Этот тренд закрепился, так как во втором квартале показатель составил рекордные 53,3%, а использование валют недружественных государств снизилось до минимальных 14,6%. Одновременно сокращается и доля расчётов в валютах дружественных стран, которая в июне упала до 29,9%, то есть до минимума за два года. Похожие сдвиги происходят и по импорту, так как уже семь месяцев подряд свыше половины поставок оплачиваются рублями, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.

Ключевыми причинами роста рублевых расчётов стали продолжающаяся дедолларизация внешней торговли, расширение расчётных инфраструктур в нацвалюте и политические решения, стимулирующие использование рубля в экспортно-импортных операциях. Усиление расчётов в рублях заметно на фоне снижения использования юаня и других “дружественных” валют в ряде направлений, что связано с санкциями, повышенной волатильностью курсов, изменением условий валютного контроля в ряде азиатских стран и стремлением российских компаний минимизировать конвертационные издержки.

Напомню, вчера США ввели санкции против Old Vector — независимой компании, выпускающей этот рублёвый стейблкоин. На момент публикации A7A5 всё ещё доступен на Uniswap, но ночью произошла аномалия: курс, который обычно отражал реальный RUB/USD (около $0,0124 за рубль), внезапно показал $22,48 за 1 рубль.

То есть на короткий момент «виртуальный» рубль в A7A5 стоил в 1 800 раз дороже реального. Причины могут быть как в сбое котировок и ликвидности, так и в разовой транзакции или манипуляции на низколиквидном пуле. Я направил запрос представителям A7A5.

❕ Сейчас, по данным CoinGecko и CoinMarketCap, A7A5 потерял привязку: курс составляет $0,0108 за рубль, что на 13% ниже референсного значения. Для сравнения, реальный курс рубля по ЦБ $0,01253 за 1 RUB.

В пересчёте на доллар это даёт: по A7A5 — USDRUB ≈ 92,59, по реальному курсу — USDRUB ≈ 79,7653. Иными словами, токен торгуется так, словно доллар стоит на 12 рублей дороже, чем в действительности.

По предварительной оценке Банка России, профит счета текущих операций в июне снизился до 0,7 млрд долл. (против 2,8 млрд долл. в мае и 5 млрд долл. в прошлом году). Ключевой причиной снижения по отношению к предыдущему месяцу стал рост доходов к выплате на фоне увеличения суммы объявленных дивидендов российскими компаниями. По итогам 1П25 профицит текущего счета достиг 25 млрд долл. (42 млрд долл. в 1П24). Сужение по отношению к предыдущему году обусловлено снижением экспорта товаров и ростом импорта услуг.

В четверг (14 августа) правительство снизило до нуля норматив обязательной продажи валютной выручки для крупнейших экспортеров. При этом все последние месяцы на фоне сохранения высокой жесткости денежно-кредитной политики экспортёры стабильно перевыполняли установленный норматив. Его обнуление в краткосрочной перспективе вряд ли окажет значимое влияние на динамику национальной валюты, определяющим будет будущая динамика спроса в экономике по мере снижения ключевой ставки Банка России.

Вчера 14 августа правительство объявило, что больше не будет требовать от экспортеров обязательной продажи валютной выручки. Фактически это означает снятие одного из валютных ограничений, которые в последние годы использовались как «пожарный» инструмент стабилизации курса.

Исторически такие меры отменяли, когда рубль уже был достаточно крепким или стабильным. Логика здесь обратная: обязательная продажа — это не про долгосрочную политику, а про экстренное вмешательство. Она работала в связке с другими регуляторными рычагами — высокой ключевой ставкой, ограничениями на движение капитала и требованиями по репатриации валюты.

Сейчас курс USD/RUB держится в районе 80–81 — уровни, которые в Минфине и ЦБ могут считать через чур «комфортными». При этом дефицит федерального бюджета уже превысил 5 трлн рублей, и есть риск, что к концу года эта цифра будет ещё выше.

Поэтому отмену нормы продажи можно рассматривать как открытие клапана:
— Если к осени курс уйдёт к 85-90 — для бюджета это удобно и пока не критично для инфляции.