россия

 

1. В Школе Капитализма я рассказываю о главном моторе современной экономики — стремлении красиво жить. Цитирую из начала поста (ссылка):

Принято считать, будто люди — рациональные существа, так что с людьми можно работать, предлагая им выгодные сделки. Например, спелые яблоки по низкой цене, или, допустим, хорошо оплачиваемые рабочие места. Здесь ожидается выгода 1000 рублей, там — выгода в 1100 рублей, следовательно экономический агент выберет второй вариант.

Эта механика действительно работает, но только на поверхностном уровне, пока мы не запускаем цепочку вопросов «зачем?», чтобы докопаться до корней принимаемых решений.

— Зачем тебе нужны дополнительные смены?

— Надо платить по кредиту.

— Зачем ты взял кредит?

— Чтобы купить новый автомобиль.

— Чем тебя не устраивал старый автомобиль?

— Надоело его постоянно чинить, да и проржавел он уже порядком…

Примерно в этом месте начинается обман или даже самообман.

Финансовые результаты за 2023 год

✔️ Выручка = 3 551 млрд руб.

✔️✔️ Чистая прибыль = 90,3 млрд руб. (абсолютный рекорд для компании, предыдущий лучший результат = 52,2 млрд руб. за 2022 год)

✔️ Чистая прибыль за 4 кв. = 19 млрд руб.

Перебили мой прогноз по чистой прибыли 81,3 млрд руб. и значительно, выдали лучший 4-й квартал за все время (предыдущий лучший 4-й квартал был в 2021 году с прибылью 8 млрд руб.).

📊 Прогнозы на 2024 год

Выручка = 3 551 млрд руб.

Чистая прибыль = 109,5 млрд руб.

💸 Дивиденды

X5 сообщила, что наблюдательный совет не будет объявлять выплату дивидендов за 2023 год.

Владимир Путин и Эбрагим Раиси, его иранский коллега, имеют несколько общих черт. Оба принадлежат к небольшой группе лидеров, лично подвергшихся американским санкциям. Хотя ни один из них не много путешествует, оба в последние годы были в Китае. И оба, кажется, все больше любят друг друга. В декабре они встретились в Кремле, чтобы обсудить войну в Газе. 18 марта Раиси поспешил поздравить Путина с «решающей» победой на выборах.

На протяжении большей части истории Россия, Иран и Китай были менее дружелюбными. По натуре они были империалистами, они часто вмешивались в дела соседей друг друга и боролись за контроль над торговыми путями Азии.

Однако в последнее время Америка изменила динамику. В 2020 году, через два года после выхода из соглашения, ограничивающего ядерную программу Ирана, Иран вновь ввел торговое эмбарго в отношении страны;

Диаграмма о росте поставок оборудования из Китая (из последнего отчёта ЦБ РФ). Плюс радует и собственное производство. Значительное снижение ввода оборудования из «недружественных стран».
Экономист Евгений Грибов (https://t.me/poppurri/1405).
 
В целом эту новость можно расценивать как положительную. Вопрос только в качестве этого оборудования, думаю оно всё же проигрывает слегка.

Согласно данным статистики бюро кредитных историй «Скоринг бюро», средний размер лимита по новым кредитным картам в России в феврале 2024 года впервые с осени увеличился до 96,6 тысячи рублей. Это отмечает положительный тренд после четырех месяцев последовательного снижения, когда показатель уменьшился на 12,2 процента с пикового значения в 106,4 тысячи рублей. В феврале текущего года средний лимит вырос на 3,4 процента, указывая на восстановление и рост в данном сегменте рынка кредитных карт.

По данным РБК, российские банки за февраль оформили 2,08 миллиона кредитных карт физическим лицам с общим лимитом в размере 200,8 миллиарда рублей. Это свидетельствует о сохранении интереса клиентов к получению кредитных карт и увеличении доступных средств на них.

Необходимо отметить, что с начала текущего года в России вступили в силу новые ограничения Центробанка по выдаче необеспеченных кредитов и кредитных карт. Для банков и микрофинансовых организаций стали действовать более строгие значения макропруденциальных лимитов (МПЛ) по таким ссудам, что может повлиять на дальнейшую динамику данного сегмента рынка.

Саммит глав государств и правительств Европейского союза не принял конкретных решений относительно распределения доходов от замороженных суверенных активов России. В итоговом заявлении саммита говорится о том, что министры ЕС будут продолжать работу над предложениями, выдвинутыми Еврокомиссией и дипломатической службой ЕС.

В настоящее время в ЕС заморожены активы Центрального банка России на сумму свыше €200 млрд. Предложения верховного представителя ЕС, Жозепа Борреля, касающиеся использования этих средств, предусматривали направление 90% доходов на закупки вооружений для Украины, а оставшиеся 10% — в бюджет ЕС для финансирования оборонной промышленности Украины. Однако на саммите не было достигнуто соглашение по этому вопросу.

Также стоит отметить, что правительство Бельгии обещало передать Киеву доходы от налогообложения активов России, находящихся в бельгийской юрисдикции. Ранее в феврале страны ЕС приняли постановление Еврокомиссии, утверждавшее, что доходы от этих активов не принадлежат России.

Еврокомиссия объявила о начале подготовки к введению тарифов на зерновые продукты из России и Белоруссии, что вызвало ответные заявления со стороны России. Глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен отметила, что это необходимо для предотвращения дестабилизации европейского рынка зерна и предотвращения использования прибыли от экспорта в ЕС со стороны России.

Официальный представитель МИД России Мария Захарова выразила обеспокоенность по поводу предложения Еврокомиссии. Она отметила, что введение тарифов на зерновые продукты из России и Белоруссии лишь усугубит ситуацию с мировым продовольствием. Дипломат подчеркнула абсурдность подобных мер, не способствующих продовольственной безопасности в мире.

Предстоящее объявление Еврокомиссии о введении пошлин на аграрную продукцию из России и Белоруссии ожидается в пятницу. Введение тарифов вызывает опасения о возможном ухудшении ситуации на мировом рынке продовольствия.

Рассказываю, как одна сделка изменила бизнес. 

Финансовые результаты, в млрд руб.

✔️ EBITDA за 2023 год = 47,4 (в 2022 = 43,7, в 2021 – 46,6)

❌ Чистая прибыль за 2023 год = -2,6 (убыток)

✔️✔️ EBITDA за 4 кв. 2023 года = 22,8 (!)

❓ Чистая прибыль за 4 кв. = 0,2

Обратите внимание, какую EBITDA Лента получила за 4 кв., это рекордный квартал за все время для компании (!). Напомню, EBITDA – прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации.

На первый взгляд, ситуация с чистой прибылью может удручать, НО, позитив в деталях.

В 4-м квартале в отчете Ленты есть 2 разовых фактора, которые съели более 8 млрд руб. прибыли:

— обесценение внеоборотных активов (-6,7 млрд руб.), это неденежная статья, т.е. списания денег не было

— увеличенный налог (-1,6 млрд руб.), полагаю, это налог на сверхприбыль, должны были заплатить 0,4 млрд руб.

👀 Скорректированная чистая прибыль на разовые факторы за 4 кв. = 7 млрд руб.

 

Один из директоров русской компании, которая обслуживает сложные механизмы в крупных организациях, рассказывает, как санкции помогли сделать Россию более технологичной. Детали и запчасти, которые раньше просто покупали на Западе, теперь распечатывают на 3D-принтерах.

Ещё 10 лет назад трёхмерная печать была скорее нишевой забавой, чем индустрией, так как сделать хороший чертёж стоит денег, а распечатать достаточно качественную деталь — ещё больших денег. Поэтому для автомобилей, например, распечатанные на принтере запчасти получались в большинстве случаев «золотыми»: купить новую или подержанную деталь было в 99% случаев быстрее и дешевле. Сейчас расклад иной, по двум причинам. Во-первых, трёхмерная печать пошла в массы, избавилась от многих детских болезней, стала практичнее. Во-вторых, санкции резко улучшили ситуацию с окупаемостью. Если у вашего клиента встал конвейер, а нужную деталь надо везти хитрым способом через Казахстан, цена перестаёт иметь критическое значение — лучше распечатать задорого, но за шесть часов, чем купить за три копейки, но через три месяца.

Сделал модель сценариев по Южуралзолоту — зависимость прибыли и справедливой цены акций ЮГК от цены на золото в рублях.

При текущих средних ценах на золото с начала года, справедливая цена около 0,95, это потенциал около 22%

Мой свежий обзор Южуралзолото был вот тут

Вот моя модель по тому же методу анализа по Полюс Золото, в акциях тоже есть потенциал.

Позиции и в Полюсе, и в Южуралзолото у меня есть.

P.S. Сегодня вышел отчет Ленты за 2023 год, акции в моменте прибавили 6,6%. Скоро опубликую обзор отчета, подпишитесь на канал, чтобы не пропустить 🙂