рецессия в России

Олег Вьюгин* (про экономику РФ):

Из-за спада бюджет недополучит доходы, и властям придётся либо урезать расходы, либо наращивать дефицит. Новые заимствования возможны только через операции репо, что ускорит инфляцию и сведёт эффективность высокой ставки на нет.

headlines MACRO - Канал о глобальной макроэкономике (Global Macro) для трейдеров, инвесторов и экономистов

* Экономист, бывший замглавы Минфина

Российской экономике вряд ли удастся избежать рецессии в следующем году, полагает близкий к властям РФ Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП).
«Сводный опережающий индикатор (СОИ) возникновения рецессии в российской экономике превысил свой критический порог, – пишет (http://www.forecast.ru/_ARCHIVE/Analitics/SOI/SOI_september_2025.pdf) ЦМАКП. – Это означает, что система подала сигнал высокой вероятности снижения физического объема ВВП в 2026 г.».
Основным фактором увеличения риска является повышение уровня процентных ставок в экономике, показал анализ ЦМАКП. До конца 2025 г. рост ВВП, вероятно, будет поддерживаться разогревом внутреннего спроса в преддверии повышения НДС, однако в 2026 г., после его повышения, этот фактор исчезнет, и спрос, скорее всего, скорректируется, полагают его аналитики. Спад ВВП, увеличивает риск возникновения и продолжения системного банковского кризиса, предупреждает ЦМАКП. Пока индикаторы не сигнализируют о банковском кризисе. Например, значение СОИ возникновения банковского кризиса на начало августа было ниже его порогового уровня, но уже близко к нему.

Статистические данные и прогнозные показатели свидетельствуют о том, что переход экономики РФ в стадию рецессии в 2026 году исключен. Об этом заявил журналистам на коммуникационной сессии по разъяснению денежно-кредитной политики советник председателя Банка России Кирилл Тремасов.

«Говорить о переходе экономики в стадию рецессии не приходится. Такого сценария нет в повестке. Пересмотр данных по ВВП носит системный характер. По полугодию, исходя из данных Росстата, складывается прогноз в 1-2%», — сказал он.

Тремасов уточнил, что речь идет о сценарном прогнозе на 2026 год.

tass.ru/ekonomika/25143223

Глава Банка России Эльвира Набиуллина на Московском финансовом форуме заявила, что рецессии в российской экономике нет, а происходящее стоит называть лишь замедлением. По её словам, в стране не наблюдается даже признаков так называемой «технической рецессии», когда ВВП падает два квартала подряд.

Заявление выглядит как попытка сгладить восприятие происходящего: населению и бизнесу предлагают не драматизировать падение темпов роста. Но само по себе слово «замедление» мало кого успокаивает — в реальности речь идёт о стагнации. И пока ЦБ называет это «не рецессией», граждане на собственном кошельке ощущают, что экономика буксует.ЕЖ.

 Вопрос,-когда замедление прекратится, остановится, и экономика начнёт расти как у китайцев?

• России еще далеко до рецессии
• При охлаждении экономики главное — ее не «заморозить»
• России нужно решить вопросы с местной авиацией
• Негативное воздействие учебников Сороса на молодежь было, но влияние со стороны семьи и общества победило.
• Вклад Сталина в Победу нельзя забывать и нужно деполитизировать

По итогам 2025 года, как считают в ИНП РАН, ВВП может вырасти на 1,2%, что является достаточно оптимистичным прогнозом на фоне ожиданий многими экспертами рецессии или стагнации. Так, по итогам первого квартала ВВП вырос на 1,4% в годовом выражении, во втором квартале замедлил рост до 1,1% год-к-году, поэтому, чтобы прогноз сбылся, во втором полугодии экономика должна показать хотя бы небольшой рост.

Рецессия фиксируется при спаде или нулевой динамике ВВП не менее двух кварталов подряд. Росстат не раскрывает данные базового показателя экономики в квартальном выражении, однако его динамика с начала года позволяет предположить спад.

В некоторых отраслях российской промышленности и секторах экономики ситуация на протяжении последних восьми месяцев выглядит тревожной. По данным Росстата, с января по июль во всех основных секторах промышленного производства, кроме роста в обрабатывающей промышленности на 3,3% г/г, имел место спад в годовом выражении: так, в добывающей промышленности и электроэнергетике падение производства в годовом выражении составило по 2,3%.

Доброе утро коллеги 👋

Вот и дождались конца рабочей недели, а с ним и главного события дня — заседания ЦБ по ключевой ставке.
В 13:30 узнаем удивит нас Эльвира Сахипзадовна в этот раз или всё пройдет по плану.
Исходя из результатов нашего вчерашнего голосования  большинство считает, что ставку опустят всего на 1%. Я всё-таки ставлю на 1,5-2%, меньший шаг или слишком жесткая риторика ЦБ способны вызвать массированные распродажи наших акций.

В преддверии заседания инвесторы проявляют осторожность. Российский фондовый рынок в четверг, 11 сентября, снизился.
🏛 По итогам основной торговой сессии индекс МосБиржи упал на 0,21%, до 2908,14 пункта.

📈 Лидеры: ВТБ (+5,33%), ЮГК (+3,42%), ЦИАН (+3,17%), ИВА (+2,16%), АЛРОСА (+1,8%).
📉 Аутсайдеры: Эталон (-3,08%), Novabev (-2%), НЛМК (-1,9%), Ростелеком-ао (-1,86%).

🏦 Акции «ВТБ» в лидерах роста. В прессе появляются слухи о скором объявлении условий допэмиссии банка, в том числе цены размещения дополнительного выпуска, однако официального подтверждения пока нет. Также РБК сообщил, что ВТБ рассматривает продажу Росгосстраха Балтийскому лизингу, но сделка еще находится на согласовании в ЦБ.

В общественной организации «Опора России», объединяющей представителей малого и среднего бизнеса, считают, что экономика РФ уже находится в рецессии. Эту же точку зрения на Восточном экономическом форуме высказал глава Сбербанка Герман Греф.

По официальным данным Росстата, за второй квартал ВВП РФ вырос на 1,1% после 1,4% за первые три месяца текущего года, то есть формально спад зафиксирован не был. Основными причинами замедления роста базового показателя экономики мы считаем высокий уровень ключевой ставки ЦБ РФ, ограничивающий доступ российского бизнеса к финансовым ресурсам, и снижение мировых цен на нефть и другие энергоресурсы, негативно сказывающееся на результатах добывающей промышленности.

Наиболее выраженный рост в апреле – июне продемонстрировала обрабатывающая промышленность, причем в основном те сектора, которые финансируются за счет гособоронзаказа или «бюджетного импульса», то есть в секторах, производящих военную продукцию или продукцию двойного назначения. Позитивную динамику демонстрировало жилищное строительство — преимущественно за счет льготных ипотечных программ, но эти данные по росту в строительстве не учитывают откладывание новых проектов на более поздние сроки, что может говорить о будущей стагнации или даже спаде в отрасли.

На мой взгляд самый интересный слайд из презентации главного аналитика Т-банка — Софьи Донец. Он показывает разбивку в темпах роста и динамике производства по секторам экономики. Пока на ВЭФ Греф спорил с правительством о том, наступило ли уже торможение, или только замедление, мы видим принципиально иную картину.


Госзаказ, оборонка и фармакология в отличном плюсе. Энергетика и добыча полезных ископаемых примерно около нуля (но тут почти нет пространства для роста). А вот остальных ситуациях ситуация похожа на тотальный обвал. Металлургия, деревообработка, легкая промышленность, транспорт — эти сектора уже либо в рецессии, либо в огромном кризисе!! 

В целом для экономики выходит как в анекдоте: «Если у меня капуста, а у тебя мясо, то в среднем у нас голубцы». Но, повторюсь, проблемы нарастают не у отдельных предприятий. Рецессия уже в целых секторах экономики и компенсирует ее только рост гос\оборонзаказа. 

Второй важный тезис из выступления Софьи лежит на поверхности. Экономика это огромный паровоз, имеющий огромную инерцию. Даже если сегодня быстро и решительно снизить ставку (чего не произойдет), она все равно продолжит тормозить. Это значит, что как минимум следующие 2 квартала ситуация в среднем продолжит ухудшаться.