офз-ин

10 июня 2022 года начинается публикация нового индикатора долгового рынка – Индекса ОФЗ-ИН, рассчитываемого на основе цен облигаций федерального займа с номиналом, индексируемым в зависимости от уровня инфляции.

Индекс ОФЗ-ИН рассчитывается одновременно по формулам «совокупного дохода» и отражает изменение стоимости облигаций и накопленного купонного дохода при условии реинвестирования купонных выплат (код индекса — RUGBINFTR), а также «чистых цен» и демонстрирует изменение стоимости облигаций без учета накопленного купонного дохода (код индекса — RUGBINFCP).

Индекс рассчитывается один раз в день по окончании торгов основной торговой сессии.

Наряду с индексами осуществляется расчет дополнительных показателей: средневзвешенной доходности и дюрации облигаций, включенных в базы расчета нового индикатора.

В базу расчета нового индекса включаются выпуски ОФЗ-ИН с дюрацией не менее трех месяцев. В настоящее время на рынке обращаются четыре выпуска ОФЗ-ИН общим объемом по номинальной стоимости свыше 1 трлн рублей.

Московская Биржа | Московская биржа начинает расчет индекса ОФЗ с индексируемым номиналом (moex.com)

Поскольку индексация с учётом недавнего скачка инфляции ещё предстоит, а сами ОФЗ-ИН не выглядят переоценёнными, они с высокой вероятностью окажутся выгоднее для инвесторов на горизонте 12 месяцев, чем сопоставимые классические ОФЗ с постоянным купонным доходом.

Всем привет,

хотелось бы послушать мнения знающих/опытных/скучающих людей, приветствуются любые комментарии.

Дано: стартовый капитал + ежемесячные пополнения; ИИС А + облигации (30% ОФЗ + 70% корп). Цель — не отставать/обгонять инфляцию с минимально возможным риском, через 2-4 года использовать имеющиеся деньги для взноса за квартиру.
С учетом происходящего в стране захотелось подумать, что и как еще можно было бы сделать.

Пока есть две мысли:
1. Добавить в портфель ОФЗ-ИН.
Плюс: Защита от инфляции.
Риски: Инструмент для меня новый, пока изучаю; есть субъективный (опять же, из-за отсутствие знаний) страх, что прибыли от ОФЗ-ИН не будет. 

2. Добавить в портфель доллары.
Плюс: Склонен думать, что доллар не ослабнет в какой-либо перспективе.
Риски: Ослабление доллара, которое прогнозируют некоторые эксперты; регулирование государством (комиссии, и т.д.)


В общем, человек я не сильно опытный, поэтому хотелось бы послушать чужие мнения и советы, в частности:
1. Стоит ли продолжать придерживаться текущей стратегии с ИИС + облигации или пора что-то менять?
2. Какие риски я упускаю, думая о ОФЗ-ИН и долларе?

Спасибо!

При оценке потенциального совокупного дохода от инвестирования в ОФЗ-ИН не стоит забывать про фиксированный купон 2,5% от постоянно растущего номинала, а также тот факт, что бумаги котируются по ценам ниже 100% от номинала. Это позволяет владельцу рассчитывать на доход, превышающий инфляцию.

Как и ожидалось, прошедшее в эту пятницу заседание Банка России по кредитно-денежной политике не принесло никакого позитива для рынка рублевых облигаций, напротив, если на предыдущем заседании 15 июня регулятор, ранее планировавший завершить переход к нейтральной ДКП в 2018 году, заявил, что «с учетом влияния предложенных налогово-бюджетных мер на инфляцию и инфляционные ожидания требуется замедление перехода к нейтральной денежно-кредитной политике», то по итогам последнего заседания эта фраза звучит так «Банк России считает наиболее вероятным переход к нейтральной денежно-кредитной политике в 2019 году», очевидно с такими вводными не приходится ожидать снижения ставки в этом году.

При этом Банк России добавил в пресс-релиз фразу о внешних рисках: «Баланс рисков смещен в сторону проинфляционных рисков. Основные риски связаны с высокой неопределенностью относительно масштаба вторичных эффектов принятых налоговых решений (в первую очередь со стороны реакции инфляционных ожиданий), а также с внешними факторами.»

Рынок рублевого долга остается под давлением из-за внешних негативных факторов, но если ранее это был рост доходности 10-летних UST выше 3% годовых, то после публикации стенограммы FOMC опасения дальнейшего роста доходностей длинных UST сошли на нет (участники рынка предполагают лишь два повышения ключевой ставки до конца этого года), но теперь глобальные рынки обеспокоены политическим кризисом в Италии, где предстоящие внеочередные парламентские выборы грозят перерасти в референдум о членстве Италии в еврозоне. Эти события привели к обвалу итальянских облигаций, так доходности по 10-летним гособлигациям Италии выросли за несколько дней с 2 до 3% годовых (!), а евро упал до новых минимумов. 

Политический кризис в Италии также негативно влияет на рубль и ОФЗ, однако падение длинных ОФЗ незначительное, отметим, что ценовой индекс ОФЗ в течение последнего месяца находится в боковике после пробития длинного растущего тренда, а длинные ОФЗ движутся в узком диапазоне.

Наша последняя рекомендация от 24 апреля — покупка  на аукционе ОФЗ-ИН 52002 достигла цели и мы сокращаем позицию в этой бумаге, хотя по-прежнему оцениваем хорошо ее перспективы, но не видим дальнейших драйверов в ОФЗ в текущей ситуации.

Подробнее