олимпиада

В данный момент мы видим несколько драйверов, поддерживающих инвестиционную привлекательность компании. Акции Polyus выросли в цене на 39% с начала года. Во-первых, цены на золото по-прежнему превышают $1 700/унцию в 2К20 в сравнении со средней ценой реализации на уровне $1 581/унцию в 1К20. Во-вторых, правительство разрешило производителям золота получить экспортные лицензии, так как ЦБ приостановил покупки золота с 1 апреля.

Мы прогнозируем, что выручка составит $871 млн (-32% кв/кв), EBITDA — $584 млн (-34% кв/кв), а скорректированная чистая прибыль — $397 млн (-24% кв/кв). На результаты Полюса окажут влияние как рост цен на золото (+7% кв/кв до $1 592/унц.), так и увеличение себестоимости производства. Мы сохраняем оптимистичный взгляд на золото и наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Полюсу, который торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2020П 7.9x. Потенциальные перебои с производством на Олимпиаде в связи с COVID-19 являются основным риском для инвестиционного кейса компании.

Единственная исторически рабочая инвестиционная стратегия известная автору данного поста, это «сиди и жди», при этом изначально здесь предполагается выбор качественных активов с которыми придётся провести время в ожидании и не малые сроки.

В случае же с кратко и среднесрочными спекуляциями говорить о стабильности не приходится, сколько человек попало в список форбс краткосрочно спекулируя ручками на своём счёте?

Примерно ни-од-но-го, а вот сколько ушли в минус, точно подсчитать мы не сможем, но общие результаты конкурса Лучший Частный Инвестор не являются утешающими, в совокупности участники стабильно оказываются в хорошем минусе по итогам конкурса, при чём счета бывает сливают и победители прошлых лет, так что стабильность и обоснованность это точно не про краткосрочные спекуляции, по крайней мере не в их легальном исполнении. Ожидать же необходимых качеств и навыков от студентов (даже если представим что живём в плюшевом мире где такие качества и навыки существуют) просто смешно, обладали бы ими студенты, они бы не пошли учиться, так что здесь у нас очевидный парадокс, а серьёзный анализ краткосрочных инвестиций почти всегда можно доверить монетке или осьминогу, результаты могут приятно удивить. Собственно примерно таким образом и будет заключаться на самом деле значительная часть сделок, и не только в нашей дружной команде.


(Возможно стоит проводить аналогичные соревнования на дистанции в год, там какой-никакой анализ и некую достоверность результатов показать уже с говорками можно...)

22 апреля после резкого обвала по нефти был приобретён 1 контракт BR-5.20 около 18 долларов, в силу волатильности рынков и сжатых сроков проведения конкурса, о фундаментальном анализе при совершении сделки можно говорить лишь с натяжкой размером в пару десятков танкеров дневного профицита нефтедобычи.

При этом хоть такой объём профицита так и продолжал слегка давить на рынок, в воздухе повеяло отскоком, однако повеяло не сильно, а лишь на 1 контракт, чтобы если вдруг рынок отскочит, но не туда, не остаться с голой текущей позицией.

Рубль тем временем на фоне нефтестресса также напрягся на 78 баллов из 85, что с учётом готовности Центробанка лететь на поддержку рублю, как сам рубль летел в своё время, а также ожиданий нефтескока, куда-бы он не скакнул, подтолкнуло к идее продать также и июньский фьючерс Si.

В итоге обе позиции себя оправдали и были закрыты по стопам, которые уже выставлялись и передвигались после свершения основного движения. Уровни выбирались по критерию «вот так нормально»

Это был первый отчёт, спасибо за чтение

автор Diktator

Полюс продемонстрировал впечатляющие результаты по итогам 2019 года, особенно в 4-м квартале. Это обусловлено увеличением производства после выхода Наталки на проектную мощность и увеличением производства концентрата на Олимпиаде. Рост издержек был нивелирован высокими ценами на золото в 2019 году.

Компания представила ожидаемо сильные финансовые результаты за 4К19, прогноз на 2020 (TCC на уровне $400-450/унц., капзатраты в размере $700-750 млн) соответствует ожиданиям. В контексте текущей макроэкономической ситуации мы по-прежнему ожидаем положительной динамики цен на золото в средне- и долгосрочной перспективе. Полюс торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2020 на уровне 7.1x, т.е. с дисконтом 4% к среднему уровню по крупным международным золотодобывающим компаниям (7.4x). Мы подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по бумаге.