облигации

Прежде чем инвестировать деньги в высокодоходные облигации любого предприятия, следует не доверяться дяде Пете, тёте Клаве, телевизору, смарт-лабу или мне, а попытаться самостоятельно понять — накроется предприятие медным тазом или же ещё поплавает. Это не так сложно.


Ликвидность предприятия

Здравствуйте, инвесторы юные, начинающие и продвинутые. Начало инвестиций всегда сопровождается страхом. Страхом перед потерей денег. И чем меньше вы знаете о финансовом состоянии предприятия, тем больше страх. И даже если вам посоветует купить облигации гуру от рынка ВДО, вы всё равно будете бояться, поскольку решение о покупке было принято не вами лично, а под влиянием «авторитета».

Обзор российского рынка

Потребительские цены (индекс CPI) в США в апреле подскочили на 4,2% (г/г) (по сравнению с 2,6% в марте), достигнув максимальных темпов за более чем двенадцать лет. На этом фоне произошло определенное оживление доходности базового актива, что негативно отразилось на долларовых суверенных кривых ЕМ на прошлой неделе.

Данные по американской инфляции привели к нулевому притоку средств в крупнейшие глобальные ETF, ориентированные на hard currency долг развивающихся стран, на прошлой неделе.

Самые дальние бумаги восприняли рост инфляционного давления вполне серьезно: так, выпуски «Газпрома» с погашением в 2034 и 2037 гг. подешевели на две фигуры каждый.

Санкционный фактор несколько отошел на второй план, и характер конъюнктуры на рынке российских евробондов снова стал в основном определяться динамикой трежерис.

Recommendation list (российский риск)

Ниже приведены наиболее интересные, на наш взгляд, текущие идеи в российском сегменте еврооблигаций с точки зрения сочетания риска и доходности.

Сегодня совет директоров OR Group (ранее — группа компаний «Обувь России») рекомендовал акционерам на годовом собрании 18 июня принять решение не выплачивать дивиденды за 2020 год.
Компания сообщила, что рекомендация о невыплате дивидендов связана с отсутствием чистой прибыли компании по результатам 2020 года. Ранее сообщалось, что OR Group в 2020 году на фоне COVID-19 сократила чистую прибыль по МСФО в 3 раза, до 562,8 млн рублей.

В последние годы группа направляла на выплату дивидендов 20% чистой прибыли по МСФО. Например, за 2018 год они составили 2,36 рубля на акцию. Консолидированная выручка компании по РСБУ в 2020 году сократилась на 20,9% до 10,845 млрд рублей.

Мы считаем, что в долгосрочной перспективе бумаги OR Group по причине невыплаты дивидендов могут оказаться под давлением. По нашим прогнозам, вероятность снижения бумаг OR Group в ближайший месяц примерно на 5-7% оценивается как высокая.

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. АО «ИК «РИКОМ-ТРАСТ» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

Новые выпуски и понижение рейтинга:

• «Ред Софт» зарегистрировал выпуск трехлетних облигации серии 002Р-02 объемом 100 млн рублей на Московской бирже. Бумаги включены в Третий уровень котировального списка. Присвоенный регистрационный номер — 4B02-02-00372-R-002P. Ориентир ставки купона от 10,5% до 11,5% годовых. Размещение планируется в третьей декаде мая. Организатор — ИК «Риком Траст».

• «Урожай» планирует разместить трехлетние облигации серии БО-02 на 150 млн рублей по открытой подписке. Номинал одной облигации — 1 тыс. рублей.

• НРА понизило кредитный рейтинг «Дядя Дёнер» до уровня «С|ru|» после пересмотра прогноза до «Негативный» и постановки ранее присвоенного рейтинга под наблюдение. Напомним, что в связи с нарушением эмитентом выплаты обязательств по облигациям 1-го и 2-го выпусков, у инвесторов появилось право требовать досрочного погашения бумаг.

Депозит 1.470.000 рублей.

Лимит на 1 акцию 210.000 рублей. Лимит на 1 сделку 30.000 рублей.

Текущая сетка динамической лесенки.

Текущие позиции по акциям.

Газпром Long 07.05 243,0 250 акций.

ГМКН Long12.04 25200 2 акции.

Лукойл Long 12.03 6360 5 акций. Long 18.03 6120 5 акций.

Новатэк Long 12.03 1530 20 акций.

Полюс Long 19.04 15200 6 акций.

Роснефть Long 15.03 580,0 50 акций. Long30.04 522,0 60 акций.

Сбербанк Long 27.04 300,0 100 акций.

Текущая лесенка по акциям.

Индекс московской биржи за неделю вырос на 0.22%, Индекс РТС снизился на -0.37% 

• Индекс нефти и газа -0.09% (С начала года: 10.3%)
• Индекс потребительского сектора -0.46% (С начала года: 5.97%)
• Индекс телекоммуникации -0.14% (С начала года: 0.38%)
• Индекс транспорта + 1.01% (С начала года: 0.47%)
• Индекс финансов -0.66% (С начала года: 39.53%)
• Индекс химии и нефтехимии -2.23% (С начала года: 23.51%)
• Индекс электроэнергетики -0.8% (С начала года: -1.28%)
• Индекс металлов и добычи -0.46% (С начала года: 16.32%)
• Индекс средней и малой капитализации -0.36% (С начала года: 7.92%)
• Индекс строительных компаний +1.16%
• Индекс информационных технологий -4.14%

Денежный рынок:

• Ведущий индикатор денежного рынка: 6-месячная ставка MOSPRIME не изменилась, текущее значение 5.8% (+0.0 п.п. н/н, +0.9 п.п. с начала года)
• 1 месячная ставка MOSPRIME выросла на 0.02 п.п. до 5.25% (+0.02 п.п. н/н, +0.53 п.п. с начала года)
• Однонедельная RUSFAR, индикатор стоимости обеспеченных денег, выросла на 0.01 п.п. до 4.95% (+0.36 п.п. н/н, -0.57 п.п. с начала года)

Валютный рынок:

• Рубль по отношению к доллару укрепился на 0.09% до 74.0125 USD/RUB (+0.19% н/н, -0.54% с начала года)
• Рубль по отношению к евро подешевел на 0.47% до 89.87 EUR/RUB (+0.11% н/н, -1.8% с начала года)

Рынок акций:

• Индекс полной доходности Московской биржи вырос на 0.04% до 6681.67 пунктов (+0.22% н/н, +12.24% с начала года)
• Индекс полной доходности РТС вырос на 0.16% до 2843.37 пунктов (-0.37% н/н, +13.3% с начала года)

Облигационный рынок:

• Индекс высокодоходных облигаций вырос на 0.02% (-0.03% н/н, +3.25% с начала года)
• Индекс корпоративных облигаций со сроком до погашения от 1 до 3 лет вырос на 0.01% (+0.07% н/н, +0.91% с начала года)
• Индекс государственных облигаций со сроком обращения от 1 до 3 лет вырос на 0.01% (+0.03% н/н, -0.31% с начала года)
• Индекс муниципальных облигаций на основе 20 самых ликвидных бумаг вырос на -0.1% (-0.07% н/н, -0.4% с начала года)