облигации

В этом еженедельном выпуске:
• Данные платежного баланса укрепили рубль. Экспорт растет, импорт стагнирует
• Федеральный бюджет нарастил темп расходов. Аналитики опять экстраполируют — зря
• Курс доллара делает заявку на рост до 95-96 рублей
• Индекс доллара DXY укрепляется на сильной экономике США и высокой инфляции по сравнению с ЕС и Японией. Разница в ДКП стран определяет курсы
• Золото — попытка разворота, но требуется подтверждение
• Почему нельзя вводить золотой стандарт на примере ZiG — новой валюты Зимбабве
• Политические события вокруг Китая, итоги визита Дж. Йеллен
• Нефть не растет в зоне продаж несмотря на политический фон. Экономика пока важнее
• Цены биржевых товаров растут широким фронтом
• Распродажа госдолга (ОФЗ) на данных по инфляции. Пик инфляции в годовом выражении еще впереди
• Осторожно с альтернативными оценками инфляции
• Рынок заложил 16% ключевую ставку до сентября — оценка вмененной ставки ЦБ
• Кривая госдолга вновь стала описывать реалии рынка

Новый выпуск «В гостях у Маньки» — коротко, откровенно и по делу.

Это видео было записано сегодня во время отпуска на Алтае, поэтому «в гостях» был сам автор телеграм-канала «Манька Аблигация» — опытный финансист, член Совета АВО Александр Рыбин.

Что обсудили в этом выпуске:

1. Длинные ОФЗ: стоит ли их покупать?
2. Субфеды: насколько они рискованны?
3. Замещайки переводятся в юаневый депозит
4. Корпоративные облигации и ВДО: когда ждать «взрыва» доходностей?
5. Ситуация с эмитентами ВДО: какие риски нужно учитывать?
6. Ошибки Маньки: какие уроки можно извлечь?

P.S. Не забудьте поставить лайк и подписаться на ютуб-канал!
bondholders

В честь грядущего дня рождения АВО дарим скидку 40% на билеты!

Что вас ждёт:

⭐️насыщенная программа выступлений в двух залах;
⭐️активности в холле;
⭐️встречи с представителями эмитентов облигаций;
⭐️ответы на ваши вопросы от экспертов;
⭐️знакомства с другими частными инвесторами;
⭐️новые идеи для вашего инвестиционного портфеля.

Скидка 40% действует всего 7 дней! Спешите купить билеты по выгодной цене!

Как получить скидку:

1. Перейдите на сайт мероприятия.
2. Выберите один или несколько билетов.
3. Введите промокод Happy40 при оформлении заказа.
Скидка действует на все билеты в заказе.

Встречаемся 18 мая в ЦДП — г. Москва, ул. Покровка, д. 47

Не упустите шанс стать частью крупнейшего инвестиционного события года!
bondholders

Недельный обзор рынка облигаций

08.04.2024 – 12.04.2024
рейтинги эмитентов В, ВВ, ВВВ, избранные выпуски А- и выше

«АВО отрицательно оценивает избирательное исполнение эмитентом КИВИ ФИНАНС своих обязательств перед владельцами его эмиссионных ценных бумаг.
Это создает опасный прецедент, и не должно ни в коем случае быть принято как добрая воля в отношении ограниченного круга инвесторов получивших выплаты.»

Немного логики и арифметики облигаций. Что такое доходность облигации, и как ее считать? Да, тут не все банально. И еще, я неуч — по этому тут про суть и логику, а не как на финансовом калькуляторе. Я хз как там, и даже не полезу формулу смотреть. Хотя в целом кругозор расширить надо, это потом.

Вот облигация за 1000р, с двумя купонами по 50р в год, на 10 лет. Какая доходность? Ну 10% годовых. Возьмем это предположение за данность, так сказать будет аксиома. Ну и в общем все логично: 1000р дали, 10 лет получали купоны, 1000р вам вернули. + купоны, 20 штук по 50… тоже 1000р.

А теперь другая облига, 1000р стоит. А через 10 лет погасят ее по 2000р. В общем тоже 1000р прибыль за десять лет, значит доходность 10%? Ну. Нет. Ведь вы бы могли купоны тратить раньше, или просто вложить куда-то. Явно вторая облига объективно хуже, и доходность там должна быть меньше.

Как считать? Ну, из банального — сложным процентом. 7.177% годовых как раз удвоит вас за 10 лет. Значит доходность второй облиги 7,2%? Ну… Такой тезис имеет право на жизнь, но даже он слишком поверхностный. Все зависит от конъюнктуры.

Продолжаем рубрику ответов на вопросы из платной группы.

1. С ОФЗ всё-таки не до конца ясно. Сапхизадовна намекнула, что будет снижение к концу года. Но этож всего лишь намек, особых успехов с инфляцией нет. Ну допустим снизят на полпроцента, ну переоценятся они немного, у тебя же портфель еще не пенсионный. Плечо разве не дороже стоит? Разве что дивы вывести

Плечо у меня довольно дорогое для финансового мира, хоть и дешевое в мире розничного брокерского обслуживания, КС + 2… Т.е. грубо говоря — 1,5% в месяц. Чуть больше половины этого расхода компенсируют купоны ОФЗ, остальное, и прибыль я хочу собрать с тела. Думаю за год+ рост тела с лихвой компенсирует стоимость займа, и даст прибыль. Очень вероятно даже осенью.

Важный момент: облига очень длинная, и прайсит ожидания. Падение на ставки на 1% — может привести к значительному падению ожиданий ставки в будущем, что переоценит тело сильно. У меня высокая убежденность что ЦБ опять справится с инфляцией, и номинал не номинал, но все будет сильно менее доходно.

Про акции

Не смотря на уже довольно продолжительный рост индекса — российский рынок продолжает оставаться дешев, относительно своих среднеисторических значений (см. картинку сверху). Сейчас мы находимся ниже среднего значения в 6.2 P/E (используется как один из индикаторов оценки). Так, н-р, по мультипликатору p/e не дорого из голубых фишек (вход. в индекс) сейчас в моменте оценены Сбер, СНГ, Роснефть, Совкомфлот…

В линейке интересных индексных фондов пополнение. На российском рынке появился первый биржевой фонд на долгосрочные ОФЗ с тикером SBLB. Сильно подозреваю, что «LB» в конце означает «Long-term Bonds». Подготовил самый полный авторский разбор нового фонда.

Ещё больше свежих обзоров на самые актуальные инвестиционные инструменты — в телеграм-канале. Подписывайтесь! 

О фонде SBLB

📊В составе фонда — государственные облигации (ОФЗ) с длинным сроком до погашения и дюрацией более 7 лет.

📈БПИФ SBLB повторяет динамику индекса полной доходности RUGBITR7Y+, который рассчитывается Мосбиржей и в который как раз и входят длинные ОФЗ.

Полная доходность означает, что в расчёт индекса включаются как изменение стоимости тела ОФЗ, так и накапливающиеся купонные выплаты.

⏳Время для начала торгов действительно выбрано удачно  — дальние ОФЗ сейчас один из наиболее перспективных активов по потенциальной доходности в преддверии снижения ключевой ставки. Я говорю об этом уже несколько месяцев и сам довольно активно набираю позиции в длинных ОФЗ.