набиуллина

Низкий уровень доверия инвесторов сдерживает развитие российского фондового рынка, признала глава ЦБ Эльвира Набиуллина на ПМЭФ. Для изменения ситуации регулятор запускает сразу несколько инициатив: рейтинги акций, маркировку непрозрачных эмитентов и резкое ужесточение наказаний за инсайд и манипуляции.

Рейтинг акций, аналогичный системе Morningstar, будет строиться на модели дисконтированных денежных потоков и учитывать соблюдение корпоративного законодательства. Оценку будут проводить все ключевые рейтинговые агентства — АКРА, «Эксперт РА», НКР, НРА. Пилот запланирован на июль 2025 года.

Параллельно ЦБ и Минфин согласовывают законопроект об увеличении штрафов за инсайд до 3–5-кратного размера незаконной прибыли. Сегодняшние санкции в 5–50 тыс. рублей Набиуллина назвала «бессмысленными».

ЦБ также готовит указание о маркировке акций компаний с ограниченным раскрытием информации. Оно должно стимулировать эмитентов к большей прозрачности.

«У нас сейчас подготовлена, мне кажется, неплохая идея. Если ты входишь как инвестор на российский рынок — дружественной ты, недружественный, неважно. Вошел с суммой — такую же сумму с соответствующими финансовыми результатами выводишь спокойно»,— сказал господин Силуанов.

• Если мы посмотрим законодательство, то у нас все хорошо прописано со стороны защиты инвестора. Вопрос в правоприменительной практике. Нужны наши общие усилия на всех уровнях. Мы со своей стороны, где есть процессуальные возможности, активно отстаиваем позицию в судах. Например, кейс по Соликамскому магниевому заводу.
• Один из элементов среды доверия на рынке — отсутствие недобросовестных практик. Наши предложения по инсайду и манипулированию — это не тревожный сигнал, они наоборот направлены на то, чтобы у нас были более эффективные способы борьбы.
• Избыточная закрытость информации, которая сейчас есть, наносит вред рынку и самим компаниям. У нас две три капитализации рынка у компаний, которые в котировальном списке, и они пользуются правом на закрытие информации. Количество таких компаний уменьшается, но все равно это много.
• Мы также готовим специальную маркировку бумаг, чтобы инвестор видел, что даже если компания остается в котировальном списке, она не раскрывает информацию и у нее нет двух рейтингов.

«Когда мы говорим об IPO, они должны быть не для галочки, посмотрите сколько мы госкомпаний вывели, они должны быть достаточно качественными. И в том числе государство должно здесь показать пример. Мы подготовили план так называемого идеального IPO, предложили его Минфину, где должна быть серьезная подготовка этих компаний к IPO — это изменение качества менеджмента, мотивации менеджмента», -  заявила глава Банка России Эльвира Набиуллина.

На “полях” ПМЭФ на сессии “Экономика предложения — стратегия роста в условиях современных вызовов” депутат Госдумы Андрей Макаров задал вопрос представителям власти: 

 «У нас сейчас охлаждение или рецессия?» 

И ответы получились… Очень разные.

Министр финансов Антон Силуанов оптимистично заявил:

У нас сейчас похолодание (в экономике), но за похолоданием всегда приходит лето.

Эльвира Набиуллина в продолжение своей логики сдерживании инфляции через охлаждение экономики отметила:

Это выход из перегрева. Экономика спроса у нас росла, а экономика предложения отставала.

Но с ней не согласился господинРешетников (это министр экономического развития, если кто не в курсе): 

По цифрам у нас охлаждение, но у нас все цифры — это зеркало заднего вида. По текущим ощущениям бизнеса мы на грани перехода в рецессию.

Андрей Макаров уточнил: 

На грани, а не свалимся?

Решетников подтвердил:

Мы на грани, дальше все зависит от наших решений.

«У нас сейчас, я бы сказал, похолодание, но за похолоданием всегда приходит лето», — сказал Силуанов.

Председатель Банка России Эльвира Набиуллина в свою очередь отметила: «Другими словами — это выход из перегрева».

Набиуллина на ПМЭФ:

• Никакого «навеса» депозитов, который уйдет из банков по мере снижения ставок, нет
• ЦБ будет снижать ставку по мере торможения инфляции, сейчас она замедляется быстрее ожиданий
• Мы добивались и будем добиваться снижения инфляции к цели

t.me/ifax_go
www.interfax.ru/business/

◾ Снижение ключевой ставки ЦБ РФ 6 июня будет не единственным в этом году, заявил в интервью РИА Новости первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов в преддверии ПМЭФ.

◾ ЦБ РФ 6 июня впервые почти за три года (с сентября 2022-го) снизил ключевую ставку — до 20% годовых с рекордного уровня в 21%. На историческом максимуме ставка продержалась более семи месяцев — с конца октября прошлого года. При этом регулятор сохранил нейтральный сигнал и не указал ожидаемую направленность своих дальнейших шагов: решения будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий.

◾ «В целом же пока можно говорить, что в этом году шаг совета директоров от 6 июня будет не единственным снижением ставки», — сказал Пьянов.

◾ Также он отметил, что по оперативным данным статистики, в мае-июне будет очень низкая инфляция. По его словам, совету директоров Банка России предстоит тестировать действия в период еще большей стабилизации инфляции: для регулятора важна осторожность, чтобы инфляция не ушла из-под контроля.

В решении и комментариях не было намёков на быстрое снижение ставки. Обсуждалось снижение только на 50–100 б.п., а вариант -200 б.п. даже не обсуждали — в Совете директоров доминируют «ястребы». Более того, ЦБ прямо заявил: если инфляция перестанет замедляться или снова ускорится — ставку могут повысить.

⚠️ Главный посыл от ЦБ— не ставка 20 или 21%, это детали. Важно, что ЦБ не формирует ожиданий быстрого смягчения ДКП. Если бы он это сделал — получили бы взрывной рост кредита, скачок инфляции и перспективу 25+% по ставке.

По факту — риски инфляции ЦБ видит серьёзные и они могут увеличиться

текущее замедление инфляции — временное;

ВВП во 2К 2025 ускорится → может привести к перегреву экономики ;

рынок труда жёсткий, зарплаты растут двузначно → инфляционная спираль;

бюджетная политика остаётся агрессивной, доля военных расходов вырастет.

Вывод для рынков: рассчитывать на быстрое смягчение ДКП не стоит. Играть на снижение ставки или против рубля — плохая идея. Цикл снижения ставки еще не запущен.