мозговик


Коротко про наш рынок

Пробежался бегло по котировкам акций и их графикам.

Почти все экспортеры в шоколаде. 
В жопе только те экспортеры, которые кажутся недооцененными (Газпром, Сургутнефтегаз, Мечел).
Те, которые казались дорогими, становятся невероятно дорогими (Новатэк, Северсталь). Но и результаты у них ой ой отличные. Вы не находите странным, что те компании, которые демонстрируют самые лучшие результаты, быстрее всех предоставляют отчетность МСФО? А те, которые в жопе, предоставляют её последними? (топ перформеры: NVTK, CHMF, YNDX уже отчитались по МСФО за 2 квартал — см. таблицу)

Все компании, реально почти все, кто работает за рубли на внутренний рынок — все в полной жопе. Некогда любимчики рынка Сбербанки, Аэрофлоты, Магниты, Моексы — всё сдувается в пух и прах. Особенно электрогенерация. Единственная контора, которая растет — это невероятно дорогой Яндекс.

И знаете еще в чем прикол? На смартлабе у нас есть набирающий ежедневно популярность форум акций. Так вот народ взахлеб обсуждает то, что падает. Почему? Потому что все по уши сидят в том, что валится. Однако на форумах акций Новатэка или Северстали вы ооочень редко встретите обсуждение — конечно, логично ведь, кому нужны акции, которые растут??))))

Что будет с акциями ВТБ, которые принадлежат Открытию?

Минфину почему-то не нравится, что Открытию принадлежит 15% обычки ВТБ.
Сейчас в стенах министерства на Ильинке чертят очередной схематоз, как распутать этот клубок. 
Но что лично меня удивляет, так это почему не сделать самое очевидное? А именно:

Почему Открытие не может продать свою долю в ВТБ инвесторам?

Вариант мены господин Моисеев считает более реалистичным (С)
То есть по каким-то причинам, обменять акции ВТБ на какой-то актив более реалистично чем продать.
Почему?
Потому что акции ВТБ никому не нужны? (₽ 90 млрд)
Или потому что ВТБ не хочет чтобы у него появился акционер с 15% голосов?

В любой случае, ситуация выглядит странной. 
Какие у вас есть версии?
Почему минфин считает нереальной продажу акций ВТБ на ₽90 млрд?
  • обсудить на форуме:
  • ВТБ

Важные даты для глобальных рынков; торговая война; 2 проблемы Василия

Война войной, но у Василия могут возникнуть всего две проблемы.

Вы наверное уже знаете, что США приняли 25% тарифы на китайский импорт в размере $34 млрд.
24 июля, т.е. сегодня состоялся слушания по второй части пакета на $16 млрд, окончательные комментарии ожидаются 31 июля, а принятие мер может состояться 1 августа.
Гораздо более интересные слушания по поводу введения 10% тарифа на китайский импорт объемом $200 млрд состоятся 20-23 августа, окончательные комментарии будут приняты 30 августа.
Что касается США-Европа, то завтра, 25 июля, Трамп встречается с Юнкером в Вашингтоне, чтобы обсудить претензии.

В целом, чуть глубже вникнув в торговые войны, должен сказать, всё будет зависеть от того, насколько агрессивно Трамп будет давить Китай в будущем. Пошлины 50 млрд большого влияния на дефицит США-Китай отношения не окажут, поэтому я думаю что Трамп будет и дальше толкать тему с пошлинами. Очень интересно как ответит Китай и какое влияние это окажет на американский бизнес. 


( Читать дальше )

#6 Мозговик, Июль: GAZP,TGKA,HYDR,УК ХХХ,SP500, ЛомМастер,Мясничий,ПионЛиз,СибГос,СТТ

В этом выпуске нашего ежемесячного исследования мы подробно разобрали акции ТГК-1 и Русгидро, вновь обратили внимание на Газпром, а также рассмотрели с академической точки зрения бизнес одной УК и её акции. В части облигаций, рассмотрены: последняя смена тренда по ОФЗ, недавние размещения: Ломбард Мастер, Мясничий, Пионер Лизинг, а также два дефолта: СТТ и Сибирский Гостинец.

Если вы хотите, чтобы мы подробно разобрали какие-то акции и облигации, оставьте свои пожелания в форме обратной связи по ссылке: https://goo.gl/6tma5q

Сам обзор находится по тут:
http://mozgovik.com/a/20180710.pdf 

#6 Мозговик, Июль: GAZP,TGKA,HYDR,УК ХХХ,SP500, ЛомМастер,Мясничий,ПионЛиз,СибГос,СТТ


Управляющая компания ХХХ

В этом месяце мы погрузились в изучение одной очень маленькой управляющей компании, акции которой торгуются на Московской бирже. Это единственная российская УК, акции которой публично торгуются; сама компания и её акции не может быть и не должна представлять какого-либо интереса (мы умышленно опускаем ее название), но сам случай интересен с сугубо академической точки зрения.

Акции сильно переоценены относительно фундаментально обоснованных величин из-за очень низкой ликвидности, низкого free-float и покупки акций основными акционерами компании. Почему они покупают акции, — это отдельный вопрос, рассмотрим его ниже.
В то же время, если кто-то из существующих акционеров сможет продать акции по текущей рыночной цене хоть сколько-то своих акций, это будет бесспорно выгодная сделка, потому что стоимость компании неадекватно высока. Почему?

Рыночная капитализация компании 483 млн рублей
Собственный капитал 214 млн рублей
Таким образом P/B компании составляет 2,25
Компания 7 лет не распределяет прибыль и не будет ее распределять в ближайшие годы в будущем, а значит, она не может стоить существенно дороже P/B=1, а значит акции её переоценены более чем на 100%.

Как устроена компания? Рассматрим её снизу вверх (bottom-up).
Предположим, что мы правы и компания стоит на уровне капитала, а именно 214 млн рублей.
Доля основных акционеров, попутно являющихся членами совета директоров, в ней составляет 64%, то есть 137 млн рублей.
На конец 2017 года у этой УК в управлении было 1,511 млрд рублей (AuM).
Из них, менеджменту и акционерам принадлежало 745 млн рублей.
Получается, что экономический интерес менеджмента распределен следующим образом:
Управляющая компания ХХХ
Отсюда логически следует, что цель УК — управлять деньгами акционеров, а не приносить акционерам прибыль. Более того, в этом раскладе присутствует множественный конфликт интересов: 



( Читать дальше )

Мозговик#5 Июнь: RUB, ВТБ, MOEX, QIWI, Алроса

Рассказываю стратегию и разбираю компании.
 
Помочь: www.donationalerts.ru/r/timmartynov
PDF и подписка: mozgovik.com
Примкнуть: goo.gl/wYmNN6
Обр.связь: goo.gl/QjgqgJ
Какого брокера выбрать? bit.ly/2K3Qp6K


Хронометраж:
00:00 Представление
05:30 Резюме и работа над ошибками
11:30 Что изменилось в мае?
20:30 Рублебочка
27:00 акции ВТБ
35:10 акции QIWI
47:20 акции Московской Биржи
52:45 акции Алроса


iTunes podcasts: goo.gl/vQcbd1
Android podasts&MP3: smartlab.podbean.com


Мозговик #5 Июнь: Рублебочка,QIWI,MOEX,VTBR, РедСофт,ДядяДенёр,ПЮДМ,ДД

Сегодня мы разослали по почте нашим подписчикам новый выпуск Мозговика. Это небольшое частное ежемесячное исследование по рынку, акциям и облигациям. Лично я в мае потратил рекордное количество времени на изучение рынка и акций. Честно скажу, что это самое интересное из тех занятий, которые доступны мне на данный момент. Жаль, что не могу только этим и заниматься. 

Кто не подписан и не получил обзор по почте, может найти ссылку на обзор на странице: mozgovik.com

Кто прочел, пожалуйста, обязательно оставляйте обратную связь, в том числе, указывайте акции, которые вы хотели бы, чтобы мы подробно разобрали.

Оглавление нового обзора в картинке:
Мозговик #5 Июнь: Рублебочка,QIWI,MOEX,VTBR, РедСофт,ДядяДенёр,ПЮДМ,ДД
Подписывайтесь на сайте!
Спасибо всем, кто читает!

Лидеры и аутсайдеры за май 2018 на российском фондовом рынке

1. Открываю котировки акций на смартлабе
2. Ставлю фильтр по объему 1 млн руб. и по капитализации от 0,5 млрд.
3. Сортирую по изменению в % за 1 мес. и получаю табличку:
Лидеры:
Лидеры и аутсайдеры за май 2018 на российском фондовом рынке
Аутсайдеры:

( Читать дальше )

Почему рубль слабый - теоретическая причина

На рубль положительно влияет плюсовое сальдо текущего счета.
Негативно влияет — растущая скупка валюты минфином.
В 3 квартале может наступить «сезонный провал» текущего счета, отчасти связанный с выводом дивидендов за бугор.
Как следствие, баланс спроса/предложения валюты в 3 кв 2018 в теории должен негативно отразиться на рубле:
покупки минфина будут превышать позитивный текущий счет, что в теории приведет к дефициту валюты и росту спроса на неё.
Почему рубль слабый - теоретическая причина
Но к счастью, в недавнем прошлом большой связи курса рубля с позитивной дельтой между текущим счетом и покупкой минфина не наблюдалось (подозреваю из-за то, что валюта приобретается заранее, перед тем как она уйдёт по статьям текущего счета):
Почему рубль слабый - теоретическая причина 
Какие сделаете выводы?:)

Подписка на исследования рынков: mozgovik.com

....все тэги
2010-2020
UPDONW