макростатистика

В какой момент статистически рационально приступать к скупке подешевевших в кризис акций и недвижимости?

Исследованиеот BSE наглядно показывает взаимосвязь макроэкономических показателей и стоимости акций и недвижимости. В данном случае особенно ценна привязка тенденций к единой временной шкале на основе статистики кризисов в ~50 странах за последние 150 лет.

Основные выводы:

 

• Дно на рынке акций примерно совпадает с пиком повышения ставки ЦБ (в реальном выражении, т.е. за вычетом инфляции, рынок акций обычно падает к этому моменту с докризисных максимумов приблизительно на 25%).
• На рынке недвижимости минимум цен фиксируется только через три года после пикового значения ставки ЦБ и, соответственно, дна на рынке акций (в реальном выражении цены на недвижимость на пике кризиса теряют гораздо меньше —  приблизительно 5%).

( Читать дальше )

В течение прошедшего месяца в плане денежно-кредитной политики сдался последний ЦБ – Банк Японии. Теперь в развитых странах не осталось ни одного регулятора, который не ужесточил бы политику. Следует отметить, что центробанки сбавили темп повышения ставок, в основном ограничившись 50 б.п. вместо 75 ранее. Примечательно, что ожидания относительно сроков стабилизации инфляции существенно изменились. Теперь участники рынка не ожидают достижение целевых 2% ранее 2025 г.

Рынок акций снижается в ожидании спада в экономике. Потребители уже стали экономить на необязательных расходах, это подтверждается отчётами ряда компаний. Увеличение ставок ведёт к снижению доступности ипотеки, а значит к охлаждению строительства, являющегося одним из драйверов экономики. Всё это говорит о вероятной слабости рынка в 2023 г. В связи с чем наша стратегия сохраняется в ее текущем виде, консервативный вариант с высокой долей кэша в портфеле.

Итак, разбираем период с 18 ноября по 18 декабря. Обзор за предыдущий месяц можете почитать по ссылке.

( Читать дальше )

В течение последнего месяца центральные банки ведущих стран мира, за исключением Японии, продолжили повышать учётные ставки в попытке справиться с рекордной инфляцией. При этом рост цен в США вновь замедлился. Возможно, ФРС в какой-то точке сделает паузу в повышении ставок. Однако это не является положительным сигналом для рынков. Ослабление спроса потребителей, которое происходит сейчас, очевидно приводит к падению выручки и прибыли корпораций, что подразумевает дальнейшее снижение акций. Многие экономисты говорят о возможном многолетнем периоде стагнации в мировой экономике. С повестки дня ушли проблемы в цепочках поставок, но инфляция не вернулась к стандартным уровням около 2%. Некоторые экономисты полагают, что в связи с этим возможен длительный период высоких ставок ЦБ.

Отметим, что отчётность финансовых корпораций, таких как Visa, не показывает сокращение активности потребителей. При этом падает выдача ипотеки и покупка новых домов. Несмотря на риски мы считаем, что покупать акции нужно, сохраняя долю кэша в портфеле. Подавляющее большинство участников рынка не могут предсказать дальнейшее развитие событий, что делает крайне низкими шансы каждого индивидуального инвестора предсказать точку разворота на фондовом рынке. С другой стороны 200 летняя история фондового рынка говорит о том, что регулярные инвестиции в индексы дают впечатляющие долгосрочные результаты. В связи с чем мы считаем, что частным инвесторам следует оставить попытки угадать тренды и покупать акции*, в случае если цены стали приемлемыми.

( Читать дальше )

📈 Агентство S&P Global на этой неделе опубликовало индексы PMI для промышленности и сферы услуг в РФ. Оба показателя оказались выше 50 пунктов, что указывает на рост деловой активности в нашей стране.

Отдельно нужно отметить сильный рост индекса PMI в секторе слуг – показатель вырос до максимума за последние 12 месяцев:



S&P Global фиксирует увеличение внутреннего спроса и рост новых заказов, при этом сокращаются экспортные заказы, из-за санкционного давления Запада.

👍 Занятость в сфере услуг выросла впервые с ноября 2021 года, что не может не радовать.

В промышленности деловая активность улучшилась незначительно, по сравнению с последними двумя месяцами. Тем не менее, количество новых заказов увеличилось второй месяц подряд и самыми быстрыми темпами с апреля 2019 года (#MACRO).

( Читать дальше )

2 месяца назад,
1 апреля, мы с Евгением Суворовым (канал MMI) в видео-диалоге пытались дать первые оценки происходящему в российской экономике, попавшей под геополитический и санкционный гнет. Запись эфира можно посмотреть здесь

Надо сказать, оценки были вполне кризисные, в канве официальных прогнозов 20%-ой инфляции и 10%-ого падения ВВП.

Наступает июнь,
ключевая ставка не 20%, а 11%, депозиты и вовсе 9%, доллар чуть не по 60, и даже недельная дефляция! 😱

Подходящее время более спокойно, с набежавшим набором макроданных подумать о том, что всех нас ждет во второй половине года, да и вообще, куда направлен вектор новой экономической модели. Если модель существует. Поговорим о судьбах ВВП, инфляции и рубля, кредитного, товарного и фондового рыка, наших с вами доходах, рисках и возможностях. В общем, всё плохое уже позади или ...?

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Ежемесячный обзор по нашему портфелю акций. Макроэкономическая картина, результаты по отдельным секторам и компаниям. Разбираем период с 18.03.2022 по 18.04.2022. Обзор за предыдущий месяц можете почитать по ссылке.

Макроэкономика. За прошедший месяц вышли следующие важные данные по экономике ведущих стран мира.

США. По утонченным данным ВВП в 4 квартале 2021 г. (4Q21) вырос на 6,9% в годовом выражении, экономисты ожидали рост на 7,1%. Количество первичных заявок на пособие по безработице, согласно данным от 21 апреля – 184 тыс. против ожидавшихся 180 тыс. В марте число занятых в несельскохозяйственном секторе +455 тыс., аналитики в среднем прогнозировали +450 тыс. Безработица в марте 3,6% против ожидавшихся 3,7%. Рынок труда продолжает улучшаться. Индекс потребительских цен (ИПЦ) в марте 8,5% в годовом выражении, ожидалось 8,4%, месяцем ранее было 7,9%. Объём розничных продаж в марте 0,5% по сравнению с февралем. Экономисты прогнозировали 0,6%.

( Читать дальше )

Средняя максимальная ставка в топ-10 банках (по сумме привлечения депозитов) продолжила снижение и во второй декаде апреля опустилась до 15,03% (на 1,5% годовых ниже значения первой декады апреля и на 5,5% ниже пикового значения первой декады марта).

Годовая инфляция шла своим курсом и по состоянию на 15 апреля достигла 17,62%. Несмотря на замедление недельной инфляции (+0,22%, самый низкий показатель с начала спецоперации), годовая поставила новый максимум для последних более чем 20 лет.

Ставки сделок однодневного РЕПО с ЦК начали держаться уверенно выше депозитных. С 11 апреля они находятся в диапазоне 16-16,5% годовых. Т.е. хоть и ниже ключевой ставки, но плюс процент-полтора премии к депозитам. Эта тенденция сохранится, вероятно, надолго. Поскольку банки отыгрывают на депозитах серию последующих понижений ключевой ставки. Тогда как РЕПО с ЦК достаточно жестко привязано к последней и опускается не на опережение, а синхронно с ней.

( Читать дальше )

Источники данных: депозиты — Банк России, инфляция — Росстат

Банк России обновил статистику по депозитам. За первую декаду апреля средняя их ставка в топ-10 банков (по сумме привлечения депозитов) составила 16,58%, ровно на 2% ниже, чем в последней декаде марта.

Параллельно, Росстат сообщил о росте годовой инфляции до 17,49% по состоянию на 8 апреля.

Оба статистических ряда – запаздывающие. В частности, 11 апреля тот же Банк России понизил ключевую ставку до 17% с прежних 20%, и значит, во второй декаде апреля, которая заканчивается уже послезавтра, уровень депозитов должен оказаться еще и заметно ниже опубликованных 16,58%.

Инфляция, напротив, на этой неделе должна поставить новый рекорд. Ее темп замедляется, но остается высоким (даже 0,66% за неделю со 2 по 8 апреля – это в годовых 34%; хотя это более чем в 3 раза меньше экстремальных 2,22% недельной инфляции на 4 марта). На инфляционное плато мы выйдем при росте цен не выше 0,33% в неделю, о чем еще говорить наверно рано.

( Читать дальше )

Инфляция поднялась до 16,7%, по состоянию на 1 апреля в годовом выражении. Темп ценового галопа с конца февраля по конец прошедшей недели – самый высокий за последние 22 года. И пусть инфляция замедлилась от пика ускорения первой недели марта (с 26 марта по 1 апреля 0,99%, тогда как с 26 февраля по 4 марта – 2,2%), ее темп остается высоким. Вероятно, по итогам нынешней недели Росстат зафиксирует годовой прирост цен уже выше 17%, что превысит максимум марта 2015 года. А 29 апреля состоится заседание Банка России по ключевой ставке, которая, видимо, будет снижена с нынешних 20% более-менее заметно (опережающая динамика банковских депозитов намек на это). Что в свою очередь способно придать росту цен второе дыхание.

@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru