коксующийся уголь

Цены на коксующийся уголь продолжают снижаться на фоне слабого спроса и глобальной экономической неопределённости. Отрицательная динамика охватила все ключевые регионы, включая Индию, где сезон дождей сдерживает стальную активность, и Китай, сокративший выплавку стали почти на 7% в мае.

По данным NEFT Research, российский уголь подешевел за неделю до 13 июня на 0,6–5%, до $117–190 за тонну. Аналогичные снижения наблюдаются и для американского и австралийского сырья. Торговая активность на азиатском спот-рынке фактически замерла, а в Европе растёт осторожность из-за низких цен на металлопродукцию.

При этом, несмотря на общий спад, рентабельность российского экспорта остаётся положительной за счёт ослабления рубля: нетбэки выросли на 3,4–7,9%. Однако, как подчёркивают аналитики, это временный эффект — экономическая устойчивость экспорта сохраняется в основном у производителей твёрдых высококачественных марок.

На фоне переизбытка стали и геополитических ограничений часть металлургов может временно остановить мощности. Это, в свою очередь, продолжит давление на цены угля. По мнению аналитиков, оживление возможно лишь к осени, по окончании дождливого сезона в Индии.

В мае 2025 года Россия увеличила экспорт энергетического угля в Китай до 4,58 млн тонн — максимума с начала года. Поставки выросли в 1,8 раза по сравнению с апрелем и на 7,2% год к году, по данным Kpler. Причины — засуха, падение гидрогенерации и снижение внутренней добычи угля в Китае.

Дополнительный спрос сформировали электростанции: весной выработка на ГЭС «Три ущелья» была на 30% ниже прошлогодней. Добыча энергетического угля в КНР снизилась на 2% в апреле и продолжила падение в мае. При этом запасы в портах три недели подряд сокращаются.

Импортный уголь из РФ выгоднее: цена CFR — около $70 за тонну (504 юаня), тогда как местный уголь аналогичного качества стоит 620 юаней. Однако власти Китая могут ограничить импорт в поддержку внутреннего производства, предупреждают эксперты.

Поставки энергетического угля в Индию выросли на 19% к апрелю и вдвое год к году — до 1,36 млн тонн. Рост показан и в Турции (1,72 млн тонн, +10% г/г) и Южной Корее (742,75 тыс. тонн, в 2,1 раза больше г/г). Южная Корея становится перспективным направлением: здесь наблюдается рост цен до $90–93 за тонну на фоне активных закупок коммунальных компаний.

Согласно прогнозу Kept, в 2025 году цены на оба ключевых сорта российского угля будут снижаться из-за слабого спроса, избытка предложения и дорогой логистики. Энергетический уголь с базы Кузбасса (FCA) может упасть до $28 за тонну в пессимистичном сценарии (–22% к 2024 г.), а коксующийся — до $113,5 (–21%).

По расчетам Kept, мировой ориентир — австралийский энергетический уголь на базе FOB Ньюкасл — в среднем подешевеет на 21% до $108/т, а в пике снижения (II квартал) опустится до $103/т. До конца десятилетия рост цен будет ограниченным: к 2029 г. уголь останется дешевле уровня 2024 г. на 14%.

Спрос на уголь сдерживается аномально тёплой зимой, ростом ВИЭ и слабым строительным сектором в Китае, где производство стали снизится на 1,5%. Коксующийся уголь в 2025 г. подешевеет в среднем на 20,5% до $190/т, восстановившись до $200/т в IV квартале.

Падение цен при высокой себестоимости делает экспорт из России малорентабельным. В I квартале 2025 г. экспорт энергоугля был убыточен по всем направлениям, а рентабельность поставок коксующегося — предельно низкой. Углубляет проблему рост тарифов РЖД, затрат на перевалку и аренду вагонов, а также укрепление рубля и китайские пошлины.

В апреле 2025 года перевозки кузбасского коксующегося угля в порт Тамань увеличились до 396,3 тыс. тонн — это в 2,5 раза больше марта и в 2,3 раза больше, чем год назад, сообщает NEFT Research. Основными причинами стали стабильный спрос Индии, частичное снятие ограничений на перевозку порожних вагонов в южном направлении и перераспределение поставок с востока.

Тем не менее эксперты считают, что этот рост — временное явление. США активнее выходят на рынки Индии и Индонезии на фоне торговой войны с КНР, усиливая конкуренцию. Российские цены также снижаются: по состоянию на 9 мая котировки угля на FOB-условиях упали на 21–33,5% в годовом выражении. Доходность экспорта через Тамань (3,14 тыс. руб./т) снижается, в отличие от Дальнего Востока, где ставки выросли на фоне снижения портовых тарифов.

Китай продолжает получать дешевое сырье из Монголии, а внутренние цены остаются ниже внешних. Ожидаемое снижение пошлин между США и Китаем может усилить давление на российский экспорт.

С 1 апреля 2024 по 31 марта 2025 года Россия увеличила экспорт коксующегося угля в Индию почти в 1,7 раза — до рекордных 8,2 млн тонн. При этом общий импорт этого сырья в Индию снизился на 0,7%, составив 57 млн т, следует из обзора Bigmint. Таким образом, Россия заняла третье место среди поставщиков, обеспечив 16% индийского импорта, уступив только Австралии (30,4 млн т) и США (8,6 млн т).

Рост импорта обусловлен высокой потребностью Индии в коксующемся угле для выплавки стали, объем которой в 2024 году увеличился на 6% — до 149,6 млн т. Крупнейшими покупателями угля в стране стали SAIL, JSW Steel и Tata Steel. За три года поставки российского коксующегося угля в Индию утроились.

Однако совокупные поставки российского угля (включая энергетический) в Индию в 2024 году упали более чем на треть — до 25 млн т. Причиной стали трудности с перевалкой в портах юга России. При этом Индия — второй по значимости рынок для российского угля после Китая.

На фоне санкций со стороны США и ЕС, под которые попали крупнейшие угольные компании России, Москва и Дели продолжают сотрудничество. С 2021 года действует меморандум о наращивании поставок до 40 млн т в год, хотя сроки не уточнялись.

Неделя, завершившаяся 13 апреля, стала первой с середины января, когда экспортные доходности (нетбэки) российского коксующегося угля выросли сразу по всем основным направлениям. По данным NEFT Research, FOB Дальний Восток показал прирост на 4,8% до 2,92 тыс. руб./т, Финский залив — +2,2% до 4,07 тыс. руб./т, Азово-Черноморский бассейн — +2,4% до 3,82 тыс. руб./т.

Рост объясняется сочетанием факторов: укреплением мировых цен на фоне аварий на шахтах в Австралии, снижением курса рубля и логистическими улучшениями. С 1 апреля РЖД обязала вывоз угля по квоте в восточном направлении только в инновационных полувагонах (75 т), что позволило сократить транспортные издержки на 5% за неделю. Эти вагоны на 10% вместительнее обычных и в среднем на 25% дороже в аренде, но окупаются при высоких ценах на металлургический уголь.

Однако аналитики отмечают, что рост носит временный характер. Как подчеркивает Александр Котов (NEFT Research), текущая коррекция связана с внешними сбоями и снижением ставок перевалки, а не с фундаментальным спросом. По мнению экспертов, риски спроса на сталь в 2025 году и ограниченное количество инновационных вагонов у грузоотправителей могут ограничить потенциал экспорта.

К началу апреля 2025 года цены на российский коксующийся уголь опустились до $122–132 за тонну, достигнув минимума с начала года. С начала 2024-го котировки снизились на 7,7–9,3%. Эксперты предупреждают: при снижении до $100 экспорт полутвердых марок станет убыточным.

На рынке наблюдается избыток предложения и ослабление спроса. Давление усиливают санкции, стагнация металлургии в РФ и конкуренция с Монголией и Австралией. Внутренние цены тоже снижаются: например, кузбасский уголь в апреле подешевел до 32,5% год к году в зависимости от марки.

Ситуация осложняется накопленными запасами в Китае и возможными ограничениями на импорт в Индию, которая пока остается перспективным рынком. При этом США в 2024 году обеспечивали 9% импорта угля в Китай, и их уход может изменить баланс поставок.

Финансовое положение экспортеров твердых марок угля пока стабильно. Однако при дальнейшем снижении цен и укреплении рубля экспорт полутвердых марок может утратить рентабельность. Прогнозы на 2025 год колеблются от стагнации до умеренного роста, но риски усиления ограничений сохраняются.

На фоне торговой войны между США и Китаем российские поставщики коксующегося угля могут получить шанс укрепить свои позиции на китайском рынке, замещая американский импорт, который попал под ответные пошлины КНР. В 2024 году Китай импортировал 122 млн тонн коксующегося угля, из которых около 10,7 млн тонн поступило из США. Введение тарифов на эти поставки создает возможности для других стран-поставщиков, включая Россию.

Однако эксперты предупреждают, что успех замещения будет зависеть от нескольких факторов, включая уровень цен, курс рубля и спрос на сталь в Китае. В частности, слабый внутренний спрос на сталь и торговые ограничения со стороны других стран могут привести к снижению потребности в металлургическом угле. Несмотря на это, аналитики считают, что Россия может заместить часть объема, потерянного США, благодаря развитию крупных месторождений, таких как Эльгинское и Сырадасайское.

Цены на коксующийся уголь остаются под давлением, с учетом падения цен на австралийский уголь и ожиданий мировой рецессии. В то же время российские поставки могут конкурировать с австралийским углем, особенно с учетом низкой стоимости на текущий момент. В долгосрочной перспективе спрос на уголь в Индии может поддержать цены на металлургическое сырье.

Доходность экспорта коксующегося угля из России снизилась на 7–10% за неделю с 10 по 16 марта, что связано с падением мировых цен и ослаблением рубля, сообщает NEFT Research. Нетбэк на условиях FOB Дальний Восток упал на 6,9%, до 3,36 тыс. руб. за тонну, в северо-западных и южных портах снижение составило 9,8% и 10% соответственно.

Экспортеры приостанавливают поставки в Китай из-за убыточности, отмечают аналитики. Снижение цен на уголь также затронуло западное и восточное направления — котировки упали на 1,1–11,1%. Основной причиной падения спроса в Китае называют низкий спрос на сталь, рост внутренней добычи сырья и увеличение складских запасов.

По оценкам аналитиков, более 10% мировой торговли углем на море убыточно, а российский экспорт из Кузбасса демонстрирует отрицательную рентабельность в районе 20%. Внутренний спрос на коксующийся уголь в России также снизится на 5% из-за падения производства стали и высоких ставок кредитования.

Для поддержки отрасли Минэнерго предлагает субсидии на перевозки угля в южные и западные порты в размере 73 млрд руб. и 28 млрд руб. соответственно. По прогнозам, добыча угля в 2025 году может сократиться на 39 млн тонн, а экспорт — на 29,4 млн тонн.

В начале марта российские угольные компании смогли повысить доходность поставок благодаря снижению логистических расходов. Это стало возможным за счет скидок от стивидоров и уменьшения арендных ставок на полувагоны.

• Снижение тарифов на перевалку: В порту Усть-Луга тарифы упали с $13,4 до $10,8 за тонну, а терминал ОТЭКО в Тамани снизил стоимость на 10% с 1 марта.
• Снижение аренды полувагонов: Тариф упал на 6% до 2,59 тыс. руб. в сутки.
• Рост нетбэка: На FOB Дальний Восток цена выросла на 1,8% до 3,61 тыс. руб. за тонну, на FOB Финский залив — на 3,2% до 4,53 тыс. руб. за тонну, а на Азово-Черноморском направлении почти не изменилась.

Однако аналитики предупреждают, что этот тренд временный из-за низких мировых цен на уголь и слабого спроса на сталь. Российские металлурги, как Северсталь, уже ищут способы сократить использование коксующегося угля.


Источник: www.kommersant.ru/doc/7584606?from=top_main_1