ключевая ставка ЦБ РФ

Банк России на заседании в пятницу обсудит снижение ключевой ставки на 1 п. п. или 2 п. п., говорят источники. Аналитики сходятся в том, что ставку снизят сразу с 18% до 16%. Тем более что на прошлой неделе ряд официальных лиц говорил, что охлаждение экономики РФ даже быстрее, чем ожидалось: и инфляция, и экономический рост оказались на нижней планке прогноза Банка России.

«НиК» отмечает, что нефтегазовая отрасль давно жалуется на высокие процентные ставки. Так, глава «Газпром нефти» Александр Дюков говорил, что сама компания продолжает операционную деятельность без ощутимых потерь, но подрядчики переносят высокие ставки с трудом, а высокая долговая нагрузка заставляет даже сворачивать ряд капиталоемких направлений работы.


oilcapital.ru/news/2025-09-08/klyuchevuyu-stavku-mogut-snizit-na-1-2-protsentnyh-punkta-eksperty-5470863

В новом выпуске «Вот такие Пироги» обсуждаем 2 темы:

Нефть

• ОПЕК согласовала новое повышение добычи
• Зимой цены на нефть двинутся к $55 или ниже

Это стратегический ход. Здесь при делах также Трамп, сланцевая добыча, давление на Россию и исторический шанс ОПЕК. Говорим, почему так.

Ставка ЦБ

• Неделю назад было много сомнений: 16% или 17%
• За предыдущую неделю консенсус сместился к 16%

Весь ВЭФ был о смягчении ДКП. Ее снова комментировал президент (нейтрально). Сложно сказать, будет ли точно 16%. Но я считаю, что три снижения (17-16-15 или 16-15-пауза) как будто бы запрограммированы.

По ходу нужно смотреть на нефть и переговоры по Украине. В контексте % ставки эти факторы могут на многое повлиять.

Также в выпуске рассказываю, как подготовить портфель к заседанию ЦБ, а наша облигационная компания собрала работающее комбо.

Выпуск доступен на площадках:

Youtube

VK

Приятного просмотра!

Сергей Пирогов, основатель аналитического сервиса Invest Heroes

Доброе утро коллеги 👋

Начинаем новую рабочую неделю.
На торгах в выходные дни, рынок акций незначительно вырос. Объёмы торгов были невысокими: 7,3 млрд руб.
Главным события недели, кончено, станет заседание Банка России. Больштнство аналитиков склоняется к т тому, что ЦБ опять снизит ключевую ставку на 2%.
Ключевой момент для нашего рынка — вероятность введения новых санкций. Президент США отметил, что готов приступить ко второй волне ограничительных мер в отношении России, однако детали пока неизвестны.

🛢 Страны ОПЕК+ в воскресенье решили продолжить наращивать добычу: с октября она увеличится на 137 тыс. б/с, из которых на Россию придётся +42 тыс. б/с. Увеличение оказалось меньше, чем в прошлые месяцы, так что с утра цена Brent растёт. Впрочем, по мере сезонного снижения спроса рост производства может привести к избытку предложения и увеличению мировых запасов, что будет давить на цены. В то же время есть риск эскалации конфликта между США и Венесуэлой, добывающей около 1 млн б/с.

Российский рынок акций на прошлой неделе буквально замер в ожидании конкретики по тем вопросам, которые на постоянной основе триггерят индекс в разные стороны. Котировки индекса Мосбиржи прибавили смешные 0,1%, и к финалу торгов обнадеживающе закрылись выше 2900 пунктов.

Всё внимание инвесторов приковано к грядущей пятнице, когда ЦБ объявит решение по ключевой ставке — пожалуй, главная спекулятивная интрига способная в моменте вызвать покупки на фондовом рынке.

📍 Большинство экспертов, прогнозируют снижение ключевой ставки ЦБ: из 23 респондентов 12 ждут уменьшения на 2 п. п. до 16%, восемь – более осторожного шага до 17%, трое допускают оба варианта. На предыдущем заседании 25 июля регулятор снизил ставку с 20% до 18%, объяснив это замедлением инфляции и ослаблением спроса.

Агрессивное снижение ставки на 2% способно дать мощный импульс к росту, особенно если будет подкреплено мягкой риторикой регулятора. Однако сдержанный шаг в 1% может не оправдать ожиданий инвесторов и спровоцировать коррекцию.

Тенденции в ВДО и отвечают общим облигационным трендам, и имеют свои особенности.

Из общего – доходности в сегменте тоже снижаются. Как и на широком рынке. Из специфичного – снижение доходностей медленнее, а их отрыв от доходностей первого-второго эшелонов увеличивается.

Причина последнего – дефолтные риски, проявляющие себя с тревожным постоянством.

Но если смотреть на итог, то средняя доходность ВДО, по нашей оценке, (это средняя арифметическая доходностей кредитных рейтингов от B- до BBB) – 26,7%. Или почти 1,5 ключевых ставки.

1,5 – хороший коэффициент. Если КС в эту пятницу будет сохранена, то у ВДО мало возможностей уйти в коррекцию. Тогда как первый эшелон с высокой вероятностью туда отправится. Если будет снижена всего на 0,5-1 п. п., до 17,5-17%, у ВДО появляется потенциал для дальнейшего снижения доходностей. И какого-то роста цен. КС 16% способна круто поменять ситуацию для держателей ВДО в лучшую сторону.
Telegram: @AndreyHohrin, @Mark_Savichenko

‼️ ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ: РОСТ М2Х В УСКОРИЛСЯ ПОЧТИ ЧТО ВДВОЕ (!), ЧТО ГОВОРИТ ОБ УСИЛЕНИИ КРЕДИТНОГО БУМА

ЦБ дал предварительную оценку денежных агрегатов за август (https://cbr.ru/statistics/macro_itm/dkfs/sr_ma_estim/).

M2X, включающий в себя рубли и валюту и потому наиболее точно характеризующий влияние денег на совокупный спрос: 1.5 vs 0.8% в июле. Годовой прирост: 13.1 vs 12.7%

Учитывая, что бюджет в августе, скорее всего, был исполнен с профицитом, т.е. способствовал сокращению M2, главным источником роста мог быть только кредит. Т.о. мощнейший рост корп.кредита (https://t.me/russianmacro/21691), который мы видели в июле, в августе ещё более усилился!

Наблюдаемые темпы роста М2 не согласуются с инфляцией 4%. Более того, они увеличиваются. Вопреки лоббистским заявлениям про «загибающуюся экономику» корп.кредит мощно растет. Зачем при этом снижать ставку — непонятно! Чтобы что? – ещё больше подогреть начавшийся кредитный бум и получить очередную волну инфляции?

Приветствуем вас в воскресенье на нашем канале. На первой осенней неделе во внимании были два масштабных события: саммит ШОС и ВЭФ. Также во внимании были облигации которые вышли из коррекции в конце августа.

Саммит ШОС
Газпром мог стать локомотивом рынка в начале недели и поднять Индекс до позиции 2950, но сложилась двойная ситуация. Подписание меморандума по проекту «Сила Сибири 2» предполагает поставку газа в Китай с объемом, который ранее поставляли в Европу. С одной стороны -это позитивный фактор для акционеров акций Газпрома🏭, но при этом стоит учитывать увеличение затрат на строительство. Значит придется забыть о дивидендах.

Стоит отметить, что на эту новость позитивно реагировали акции ТМК🎺 почти всю неделю и выросли +13,84%📈. Также отличился Новатэк🏭 с началом поставки СПГ в Китай. В отличии от Газпрома, Новатэк привлекал инвесторов для финансирования проекта Арктик-2. Если небольшая китайская компания войдет в этот проект, то уменьшаться затраты компании и станет мощной позитивной новостью на рынке.