инфляция в США

👉 Акции США сильно переоценены. Для того, чтобы они продолжали расти и дальше, ФРС нужно сохранить беспрецедентное стимулирование навсегда. Но если сравнивать с бондами, акции выглядят дешево

👉 Чтобы отсрочить «момент осознания» на рынках, Пауэлл продолжает со своим утверждением, что инфляция это временно

👉 Не вижу большого апсайда по товарным рынкам, но инфляционное давление будет поддерживать рынки

 
👉 Самый большой риск для рынков — инфляция

 
👉 Доллар обречен в долгосроке

 
👉 Крипта — отражение спекулятивного хайпа. Пока что графики выглядят страшно

Инфляция в США в июне росла самыми высокими темпами за последние 13 лет. Индекс потребительских цен вырос на 5.4% год к году. При том что экономисты, опрошенные Dow Jones, ожидали 5%.

Базовый индекс (без учёта изменения цен на продукты питания и энергоносители) вырос на 4.5%, что стало самым резким скачком с 1991 года, при ожиданиях 3.8%

Источник: Отчет по ИПЦ за июнь 2021 года: инфляция поднимается выше, чем ожидалось (cnbc.com)

Весьма важным фактором для экономики и финансовой системы является поведение реальной ставки

Чуть теории:
▪️Реальная ставка с точки зрения эконометрики — это ставка минус годовая инфляция, с точки зрения матаппарата финтеории формула чуть сложнее, но не суть. Главное, что пока реальная ставка отрицательная, выгодно брать кредит и расширять бизнес, а с точки зрения финрынка — невыгодно давать в долг, т.к. деньги со временем теряют покупательскую способность, что приводит к перекосу между инвестициями и сбережениями, который нивелирует правительство, и дефицит внешнего сектора.
▪️Ставки полностью детерминируются избыточной ликвидностью, которая растет в моменты QE, и сокращается в моменты QT — это важный момент.

На картинке:
▪️Синяя линия — это реальная доходность 2-х летних облигаций;
▪️Красная линия — избыточные резервы коммерческих банков, показатель нанесен от года к году и умножен на -1, т.е. нанесен инверсионно, для наглядности обратной зависимости: когда много денег — реальная ставка низкая.

Супермаркеты накапливают все, от сахара до замороженного мяса, прежде чем они станут более дорогими, готовясь к одному из самых высоких повышений цен за последнее время.

Некоторые супермаркеты заявили, что покупают и хранят товары, чтобы полки оставались заполненными на фоне роста спроса. 

Согласно данным Jefferies и NielsenIQ, продажи бакалейных товаров в США за неделю, закончившуюся 19 июня, выросли примерно на 15% по сравнению с 2019 годом.

Накопление продовольственных товаров розничными продавцами ведет к нехватке некоторых основных продуктов и бросает вызов цепочке поставок продуктов питания в США, уже испытывающей трудности из-за транспортных расходов, давления на рабочую силу и дефицита ингредиентов.

Эта ситуация отличается от прошлого года, когда потребители копили продукты из-за опасений по поводу доступности продуктов питания — теперь сами продавцы накапливают запасы, чтобы снизить затраты и защитить прибыль.

Главный исполнительный директор Associated Wholesale Grocers Inc, Дэвид Смит:

Мы покупаем много всего. Наши запасы значительно выросли по сравнению с тем же периодом прошлого года

Президент ФРС Атланты Рафаэль Бостик сказал, что с учетом темпов роста до 7% в этом году, значительно превышающей целевой показатель ФРС в 2% ожидает, что процентные ставки будут повышены в конце 2022 года.

Принимая во внимание неожиданность роста последних данных, я изменил свой прогноз

И Бостик, и глава ФРС Мишель Боуман в среду заявили, что они в целом согласны с тем, что недавнее повышение цен окажется временным, они также считают, что для снижения инфляции может потребоваться больше времени, чем ожидалось:

Временная инфляция продлится немного дольше, чем мы изначально ожидали. Вместо двух-трех месяцев, срок может быть от шести до девяти месяцев

Цены на такие товары, как пиломатериалы и поддержанные автомобили, подтолкнули некоторые показатели инфляции к многолетним их максимумам, при этом индекс потребительских цен в мае вырос на 5% в годовом исчислении, что является самым быстрым ростом с 2008 года. 

В своем выступлении на конференции Федерального резервного банка в Кливленде Боуман заявила, что она согласна с тем, что цены двигаются из-за проблем в цепочке поставок и растущего спроса.

Но она не указала временных рамок, когда это может произойти, сказав, что «это может занять некоторое время», и за ним нужно будет внимательно следить, поскольку ФРС устанавливает политику.

Председатель ФРС Джером Пауэлл и другие политики сделали ставку в своих текущих прогнозах и предположили, что скачок инфляции, наблюдаемый при возобновлении экономики, снизится сам по себе, что позволит ФРС в среднем со временем достичь целевого показателя инфляции в 2%.

Президент ФРС Бостона Эрик Розенгрен заявил в среду, что ожидает снижения инфляции и чуть выше 2% в следующем году.

Бостик сказал, что «три или четыре месяца» непрерывного прироста рабочих мест должны привести к достаточному прогрессу в восстановлении занятости, чтобы рассмотреть возможность отказа от покупки облигаций, что, по его мнению, является предвестником повышения ставок.


www.reuters.com/article/us-usa-fed-idUSKCN2DZ1T8

Джон С. Уильямс, президент Федерального резервного банка Нью-Йорка, заявил в понедельник, что инфляция окажется временной, и выразил оптимизм в отношении экономических перспектив США, поскольку широкое распространение вакцины и возобновление бизнеса стимулируют экономический рост. Инфляция скорее всего вырастет до 3% в этом году и вернется к таргету в 2% в 2022 году.

Тем не менее, Уильямс предупредил:

Данные и экономические условия еще не улучшились в достаточной степени, чтобы ФРС изменил свою позицию по денежно-кредитной политике. Существует много неопределенностей.