инфляция в России

Давно не смотрел на график инфляции, но перед пятничным заседанием ЦБ РФ по ставке, просто не мог этого не сделать. Недельная инфляция с 8 по 14 июля, впервые в этом году, составила отрицательное значение -0,05% (неделей ранее +0,02%). Годовая инфляция сократилась с 9,34% до 9,17%.

Ожидания снижения индекса потребительских цен оправдались, снизились цены на плодово-овощную продукцию (раньше обычного), продолжает снижаться бытовая техника и электроника, одежда и обувь (эффект курса), немного притормозило топливо.

Получается, что это первая дефляция с начала сентября 2024 года. Обычно ИПЦ снижается немного позже в августе. НО, вероятно, в таком случае, в дальнейшем, и расти он может начать раньше. Кроме того, почти все цены ещё должны «впитать» рост тарифов ЖКХ.

Уже в эту пятницу состоится заседание Центрального Банка России по ключевой ставке. Общий консенсус на данный момент – снижение ключевой ставки ЦБ на -2%, до значения 18%. Я гадать не буду, более интересной, на мой взгляд, остается дальнейшая риторика ЦБ, которая во многом определяет движение рынков.

Ну что, вот и очередное сверхважное заседание ЦБ, которое, по мнению большинства аналитиков "всё" поменяет.

👥 Консенсус-прогноз — снижение на 2%, но мнений достаточно много. Кто-то ждёт, что ЦБ будет осторожничать и снизит до 19%, кто-то считает, что удивят смелым решением и снизят аж до 17%… Ну а мы продолжаем анализировать факторы, способствующие пониманию логики Центрального банка, что бывает очень проблематично.

И, как обычно, начинаем со свежих данных по недельной инфляции.

➡️ Решение по ставке + пресс-релиз выйдут в 13:30 МСК. 

➡️ Пресс-конференция главы ЦБ Набиуллиной пройдет в 15:00 МСК.

Консенсус аналитиков — снижение ставки на 2%, до 18% годовых.

Я же до сих пор допускаю вариант, что ставку снизят лишь на 1%, но надеюсь ошибаться 👀

t.me/+j3ohRZAa_dpkMTli, буду рада видеть вас среди подписчиков! 😊

Снижение ставок не остановило приток денег на вклады.

По данным Банка России, в июне 2025 года объем средств на счетах и вкладах физлиц вырос на 1,5% (+0,9 трлн руб.),
компенсировав слабый майский прирост (+0,2%).

Общий объем сбережений населения достиг 60,3 трлн руб. — на 21,4% больше, чем год назад,
несмотря на снижение максимальных ставок по вкладам до 18,3%.

Эксперты связывают рост с высокими ставками,
увеличением склонности к сбережениям и сезонными факторами.

В мае 52,9% граждан предпочитали копить, то
в июне — только 51,4%.

Думаю,
если к концу 2025г. ставка ЦБ будет 15 — 16%, то под 15% годовых люди продолжат держать деньги на вкладах.
Если ставка в 2026г упадёт, например, ниже 12%, то будет переток в другие инструменты: в валюту, акции.
В 1 очередь, в валюту.

ИНФЛЯЦИЯ
Основные причины высоких инфляционных ожиданий — рост ЖКХ, рост цен на услуги.
Думаю, пока идёт СВО,
высокий дефицит бюджета продолжится и
будет основным фактором, мешающим долгосрочному снижению инфляции.

  Рынок рублевых гособлигаций ОФЗ уже не первую неделю находится в состоянии «ралли»: ожидания рынка дальнейшего снижения ключевой ставки на предстоящем заседании ЦБ заставляют расти гособлигации ОФЗ, и прежде всего классические, с постоянным номиналом и постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД). Но на нашем рынке имеется еще целых два сектора ОФЗ, доход по которым привязан к уровню инфляции в России, так называемые «инфляционные» ОФЗ

1.  Инфляционные ОФЗ с индексируемым номиналом, или ОФЗ-ИН ( в народе называемые «линкеры»)     

1.  Инфляционные ОФЗ с плавающим купоном, или ОФЗ-ПК ( в народе называемые «флоатеры»)

Флоатеры-отдельная тема, а сейчас поговорим о линкерах, их месте на рынке российского госдолга и о об очень интересной текущей рыночной ситуации в этих облигациях.
Табл.1 (ОФЗ-линкеры и их аналоги по сроку до погашения среди ОФЗ-ПД)

  В таблице совместно с обращающимися сейчас ОФЗ-линкерами приведены наиболее близкие к ним по датам погашения обычные ОФЗ-ПД (столбец «аналог ОФЗ-ПД»), и не просто так, но об этом ниже.

Ещё полгода назад доллар стоил 100 рублей, а в декабре 2024 года — доходил до 110. Сегодня курс держится около 80. Это укрепление на 25–30%, которое помогает сдерживать рост цен.

Но этот эффект, возможно, ещё не до конца проявился в потребительских ценах. Почему?

📉 Запаздывание эффекта

Курс “перетекает” в экономику с задержкой. Товары закупаются заранее по старому курсу, логистика может занять месяцы, а затем товар появляется на полке. Изменение цен происходит не сразу. Центробанк также подчёркивает: укрепление рубля снижает инфляцию, но с лагом.

➡️ Асимметрия цен

Компании охотнее повышают цены при ослаблении рубля, чем снижают при укреплении. Это называют «эффектом крокодила». Реакция на укрепление слабее, чем на ослабление.

📊 Рыночные ожидания

Бизнес может считать укрепление временным. Снижать цены рискованно — если рубль ослабнет, продавать придётся с убытком. Поэтому влияние сильной валюты может ощущаться постепенно.

🛒 Где задержка особенно заметна (до полугода и более):