инфляционные ожидания

Инфляционные ожидания населения РФ в сентябре 2025г снизились до 12,6% с 13,5% месяцем ранее — опрос по заказу ЦБ РФ





cbr.ru/Collection/Collection/File/57264/inFOM_25-09.pdf

⚡️Ключевая ставка — 17%

Совет директоров Банка России 12 сентября 2025 года принял решение снизить ключевую ставку на 100 б.п., до 17% годовых. Устойчивые показатели текущего роста цен значимо не изменились и в основном остаются выше 4% в пересчете на год. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В последние месяцы активизировался рост кредитования. Высокими остаются инфляционные ожидания.

Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. По нашему прогнозу, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 6–7% в 2025 году, вернется к 4% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем.

📍Полный текст решения

🎙 В 15:00 по мск состоится пресс-конференция по сегодняшнему решению. Трансляция будет доступна здесь, а также на нашем сайте и странице ВКонтакте.

( Читать дальше )

Мне тут источники в Банке России переслали эксклюзивные кадры Эльвиры👩, которая репетирует свою речь для пресс-конференции ЦБ.

Инсайдерское видео можно посмотреть здесь 🤣

Тем временем, до оглашения новой ставки остаётся менее 1,5 часов. Разброс экспертных оценок довольно широк — от 14% до 17%. Почти все сходятся во мнении, что ставку точно снизят, вопрос — насколько.

Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

Так, глава Сбера Греф вообще считает, что экономике РФ нужна ставка на уровне 12% для оживления.

К концу года Греф прогнозирует КС на уровне 14%. Он отметил, что охлаждение экономики продолжается, а показатели 2 кв. 2025 дают картину «технической стагнации».

По словам Грефа, важно вовремя выйти из «периода управляемого охлаждения российской экономики». Он также надеется, что ЦБ РФ сделает всё возможное, чтобы не допустить перехода в рецессию.

Сам Сбербанк более консервативен в своём видении:

( Читать дальше )

В Минтруде заявляют, что безработица и уровень бедности в России в 2025 году достигли исторически низких уровней. Так, уровень безработицы на начало сентября составлял только 2,2% трудоспособного населения, что говорит о близости российской экономики к полной занятости. Одновременно уровень бедности в РФ, то есть процент населения, чьи доходы находятся ниже прожиточного минимума, в текущем году сократился до 7%, хотя ещё в 2019 году эта величина составляла 12,4%.

Показатель низкой безработицы в 2,2% от трудоспособного населения, с одной стороны, является фактором повышения уровня жизни, особенно в регионах, где, например, строятся заводы и фабрики, открываются производства и создаются новые рабочие места. Однако, с другой стороны, низкая безработица порождает проблему дефицита кадров, особенно в тех отраслях, которые не зависят от гособоронзаказа и «бюджетного импульса» и не связаны с добычей полезных ископаемых. И это, хотя способствует повышению зарплат, но также может быть фактором роста инфляции потребительских цен, способствуя одновременно увеличению издержек производства, которые «перекладываются» на потребителя.

( Читать дальше )

Здравствуйте, уважаемые коллеги!

Снижение цен в РФ с 26 августа по 1 сентября составило 0,08%. Годовая инфляция замедлилась до 8,3%.

Теперь снижение цен теперь имеет вполне серьёзные значения — за неделю 0,08%, а не какие-то символические (на уровне погрешности 0,02%).

Снова констатируем дефляцию. До этого, неделей раньше, был рост на 0,02% с 19 по 25 августа, а ещё раньше, пять недель подряд — также фиксировалась дефляция (снижение потребительских цен в РФ с 12 по 18 августа составило 0,04% после сокращения на 0,08% с 5 по 11 августа, на 0,13% с 29 июля по 4 августа, на 0,05% с 22 по 28 июля также на 0,05% с 15 по 21 июля).

Но, следует также учитывать и оценивать рост инфляционных ожиданий населения.

В августе Банк России опубликовал данные опроса по инфляционным ожиданиям населения на 12 месяцев вперед, из которого следует, что в августе они выросли на 0,5% относительно июля, до 13,5%. При этом оценка наблюдаемой населением инфляции в текущем месяце увеличилась сразу на 1,1%: с 15% в июле до 16,1%.

( Читать дальше )

По данным Росстата, за период с 19 по 25 августа потребительские цены выросли на 0,02% н/н (после снижения на 0,04% неделей ранее). Тем не менее, инфляция замедлилась до 8,43% г/г после 8,46% неделей ранее. На прошедшей неделе снижение цен на продовольственные товары продолжило замедляться (до -0,13% н/н), в то время как рост цен на непродовольственные товары ускорился (до +0,19 н/н), в том числе за счёт роста цен на бензин. С учетом совокупности недельных данных снижение цен в августе складывается на уровне порядка 0,2% м/м. По нашим оценкам, с поправкой на сезонность это соответствует росту на 0,4% м/м или 4,7% в аннуализированных значениях (SAAR).

Инфляционное давление в августе находится вблизи уровней мая-июня и подразумевает замедление инфляции до 6,5% по итогам 2025 года. С учётом достаточно слабых данных по выпуску в июле мы ожидаем снижения ключевой ставки на 200 б.п. на заседании 12 сентября, несмотря на рост инфляционных ожиданий и некоторое оживление кредитования в июле.

( Читать дальше )

В августе Минфин разместил облигаций федерального займа (ОФЗ) лишь на 343 млрд руб., что стало минимальным результатом с января и в 2,3 раза меньше июльского объема (790 млрд руб.). Причиной падения активности инвесторов стали неоправдавшиеся надежды на скорое урегулирование украинского конфликта и рост инфляционных ожиданий.

Несмотря на оживление в середине месяца, спрос на аукционах снизился: 27 августа заявки составили 111 млрд руб. (на 20% меньше недели ранее), а размещения — 91,9 млрд руб… Одновременно на вторичном рынке котировки гособлигаций пошли вниз: индекс RGBITR за шесть дней потерял 1,6%, а доходности долгосрочных бумаг выросли на 37 б. п. в среднем, вернувшись выше 14% годовых.

Минфин выполнил в августе лишь 22,5% квартального плана (из 1,5 трлн руб.). Однако за счет рекордного июля совокупное выполнение за два месяца превысило 75%, и в сентябре достаточно привлечь около 372 млрд руб. (в среднем 92,5 млрд за аукционный день). Аналитики считают этот уровень достижимым без изменения тактики заимствований.

( Читать дальше )

Здравствуйте, уважаемые коллеги!

Вся прошедшая неделя была под воздействием сильного геополитического фона.
По месячному и недельному тайм-фрейму хорошо видны «зубья пилы», рынок бросало то резко вниз, то он резко устремлялся вверх.

( Читать дальше )

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 12 по 18 августа ИПЦ снизился на -0,04% (прошлые недели — -0,08%, -0,13%), с начала месяца -0,19%, с начала года — 4,16% (годовая — 8,49%). Темпы августа продолжают удивлять в хорошем смысле, у нас 5 подряд дефляционная неделя, не зря же Центробанк снизил прогноз инфляции на этот год до 6-7% (было 7-8%) и среднего значения ставки до конца года до 16,3-18% (ставку до конца года могут оставить без изменений или снизить до 14%, с учётом дефляционных недель вполне правдоподобно). Но опрос инФОМ в августе показал, что ожидаемая инфляция увеличилась с 13 до 13,5%, а наблюдаемая с 15 до 16,1% (на мнение влияет продолжающиеся СВО и расходы бюджета, что с такими вводными низкой инфляции не будет). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,43% (прошлая неделя — 0,41%), дизтопливо на 0,01% (прошлая неделя — 0,01%), динамика ускорилась (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,4%). С учётом повышения цен на топливо, правительство установило полный запрет на поставки бензина за рубеж в августе, с возможностью продления на сентябрь. Стоимость 92 бензина продолжает бить рекорды за всё время торгов на бирже.

( Читать дальше )

Согласно данным Росстата, за неделю с 12 по 18 августа дефляция составила 0,04% после 0,08% неделей ранее. Таким образом снижение цен фиксируется уже пятую неделю подряд. Годовая инфляция на 18 августа замедлилась до 8,49%, тогда как 11 августа составляла 8,58%, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.

Однако накануне Банк России опубликовал данные опроса по инфляционным ожиданиям населения на 12 месяцев вперед, из которого следует, что в августе они выросли на 0,5% относительно июля, до 13,5%. При этом оценка наблюдаемой населением инфляции в текущем месяце увеличилась сразу на 1,1%: с 15% в июле до 16,1%. Это является мощным проинфляционным фактором и станет сигналом для ЦБ при принятии решения по ключевой ставке на сентябрьском заседании.

Таким образом, несмотря на снижение потребительских цен пять недель подряд и необходимости смягчения монетарной политики на фоне замедления темпов роста экономики -предварительные данные по ВВП за второй квартал показали замедление роста до 1,1%, — проинфляционные факторы остаются достаточно весомыми. При этом рубль начал и может продолжить слабеть из-за отмены действия указа об обязательной продаже валютной выручки экспортерами, что также является проинфляционным фактором.

( Читать дальше )