интеррао

Продажа оставшихся у Федеральной сетевой компании акций «Интер РАО» не является вопросом ближайшего времени, ФСК интересно оставаться акционером «Интер РАО».

Председатель правления ФСК Андрей Муров в кулуарах Восточного экономического форума:

«Я думаю, это точно не вопрос этого года, да может, и не ближайшего (времени — ред.). Компания „Интер РАО“ выразила свою позицию, что она довольна сотрудничеством с нашими компаниями. Вы знаете, что мы совместно ведем, по сути, мероприятия по параллельной работе с зарубежными странами — как трейдер выступает компания „Интер РАО“, мы подводим всю инфраструктуру межгосударственных границ, поэтому у нас сотрудничество поступательное»

«Мы верим в рост акций „Интер РАО“, в ее капитализацию, и нам интересно оставаться в капитале „Интер РАО“. Более того, они считают, что им в том формате, который существует после покупки определенного пакета ФСК, их это вполне устраивает»

Прайм

Интер РАО — энергетический холдинг с присутствием в разных сегментах отрасли – генерация, сбыт, трейдинг, строительство энергообъектов и др. Выручка в 2017 г. достигла рекордных 917 млрд руб. Около 2/3 EBITDA формируется за счет генерации. Контрольный пакет находится у государства.

Интер РАО отчиталась о росте EBITDA на 41% и прибыли на акцию на 25% в 1-м полугодии благодаря реализации мощности по ДПМ и улучшению многих производственных показателей в генерации и сбытовом бизнесе. Мы ожидаем благоприятной динамики прибыли и денежного потока, а также умеренного прогресса по дивидендам в ближайшие годы, но считаем, что финансовые успехи уже отражены в цене и акции вполне справедливо оценены рынком в сравнении с аналогами. Мы подтверждаем рекомендацию «держать», но повышаем целевую цену с 3,77 руб. до 3,93 руб.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

По итогам года ожидается рост прибыли на 20%, до 64,5 млрд.руб.

Норма дивидендных выплат, вероятнее всего, останется на уровне 25%, и дивиденд может составить 0,156 руб. (+19%) с ожидаемой доходностью 3,9%.

( Читать дальше )

Сегодня в Коммерсанте вышла заметка:
Модернизации понизили доходность.
Инвестиции генкомпаний будут окупаться медленнее 

В чем суть?
Правительство раздумывает над параметрами программы ДПМ-2, чтобы стимулировать инвестиции в новую генерацию. Выше ставка — больше тариф — быстрее окупаемость, но больше нагрузка на потребителей. 

Итак, новые параметры:

• WACC решили понизить с 14 до 12%
• WACC будет привязан к доходности ОФЗ 7,5%. Если доха вырастет на 2пп, то и WACC вырастет вместе с ним.
• Объем программы до 2035 года = 1,35 трлн руб
• Объем обновления 39 ГВт 
• (что подразумевает ср.цену обновления мощей 34,6 тыр/кВт)
• Основной «удар» модернизации придется на 2022-2024 (11 ГВт)

Финальный вариант ДПМ-2 будет утвержден 27 августа.

WACC — ключевой параметр окупаемости, прямо влияющий на интерес генераторов к инвестициям в обновление мощностей. 

Согласованная норма доходности сопоставима с ДПМ-1.
Владимир Скляр, ВТБ Капитал:

Такой исход можно назвать положительным для генераторов: при доступности дешевого долгового финансирования доходность проектов будет соответствовать стоимости капитала

Важно понимать, что много в ДПМ-2 будет много рисков.

• Цена проекта может вырасти, тогда окупаемость в пол сразу
• Валютный риск может привести к удорожанию проектов
• Нет уверенности в будущей загрузке построенной мощности

Чистая прибыль Интер РАО в I полугодии выросла до 38,3 млрд руб., EBITDA — до 59,4 млрд руб.

Чистая прибыль Интер РАО в I полугодии 2018 г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года выросла на 24,4%, до 38,3 млрд руб., следует из отчета компании. EBITDA за этот же период повысилась на 23,5%, до 59,4 млрд руб. Выручка за январь-июнь 2018 г. составила 460,7 млрд руб., увеличившись на 11,3%. Операционные расходы составили 422,4 млрд руб.

Интер РАО показала неплохую динамику финансовых показателей. Рост выручки был обеспечен вводом в эксплуатацию нескольких электростанций и энергоблоков, а также увеличением среднеотпускных цен для конечных потребителей. Компания показала опережающие темпы роста EBITDA по сравнению с выручкой, тем самым улучшив маржинальность. Росту EBITDA способствовало ослабление национальной валюты и увеличение рентабельности трейдингового бизнеса.

Промсвязьбанк

Интер РАО: итоги телеконференции по результатам за 2К18

Прогноз на 2018: подтвержден на уровне 105-110 млрд руб. по EBITDA, 25 млрд руб. по капзатратам. EBITDA прогнозируется ближе к верхней границе (+15% г/г, результат 1П18 соответствует 54% годового прогноза).

Казначейские акции: погашения не ожидается. Интер РАО подтвердила, что в долгосрочной перспективе будет стремиться привлечь иностранного стратегического инвестора (инвесторов) и не стала комментировать перспективы погашения 30% казначейских акций.

Модернизация: 7.5 ГВт, капзатраты 200 млрд руб. Интер РАО планирует модернизировать 26% установленной мощности и принять участие в первой волне отбора мощности в ноябре. Общие затраты на модернизацию оцениваются в 200 млрд руб.

Эталонные затраты в сбыте. Переход на метод эталонных затрат должен продолжить поддерживать финансовые показатели сбытового сегмента на фоне роста сбытовой надбавки (+8% г/г в 2018П).

( Читать дальше )

Интер РАО: результаты за 2К18 по МСФО обогнали прогнозы         

Выручка достигла 213.3 млрд руб. (+12% г/г, -4% против консенсус-прогноза) на фоне роста выплат по ДПМ (+20% г/г) благодаря вводу в эксплуатацию двух энергоблоков на Верхнетагильской и Пермской ГРЭС в конце 2К17, а также роста средних цен реализации в сбытовом сегменте, который компенсировал снижение выработки электроэнергии на 3% г/г. EBITDA взлетела до 23.1 млрд руб. (+51% г/г, +10% против консенсус-прогноза), поскольку рост операционных расходов оказался медленнее, чем рост выручки (+8% г/г до 199.1 млрд руб.), в результате чего рентабельность EBITDA увеличилась до 11%. Чистая прибыль подскочила до 15.6 млрд руб. (+39% г/г, +21% против консенсус-прогноза). FCF укрепился на 12% г/г и составил 11.7 млрд руб. на фоне роста OCF (+30% г/г до 21.9 млрд руб.), несмотря на рост капзатрат (+56% г/г до 10.2 млрд руб.). Чистая денежная позиция выросла до 168.3 млрд руб. (+5% против конца 1К18, исключая финансовые обязательства по аренде ТЭС в Калининградской области). В 3К18, однако, денежная подушка должна уменьшиться примерно на 52 млрд руб. после покупки собственных акций у Русгидро и ФСК.

( Читать дальше )

Чистая прибыль «Интер РАО» по МСФО по итогам 1 полугодия 2018 года выросла на 24% — до 38,296 млрд рублей, следует из отчетности компании.

Сегодня «Интер РАО» представила умеренно сильную отчетность и провела конференц-звонок. Что касается финансовых показателей, то несмотря на то, что показатель выручки не дошел до наших прогнозов, компания показала EBITDA выше наших ожиданий на 9,4%, а чистую прибыль – выше на 6,2%. На рост показателей позитивно повлиял ввод в эксплуатацию Затонской ТЭЦ в Башкирии, а также новых блоков Верхнетагильской ГРЭС и Пермской ГРЭС. Кроме того, рост на 19% продемонстрировал сегмент Трейдинг за счет ослабления курса рубля к евро.

Конференц-звонок был достаточно информативным, но новостей, способных значительно повлиять на котировки, озвучено не было.

Были даны достаточно подробные комментарии касательно участия в программе модернизации, а также переход на эталонное регулирования сбытовых компаний.

Основные моменты:

Позитивно:

( Читать дальше )

«Интер РАО» не рассматривает дополнительного приобретения своих акций у ФСК ЕЭС.

На телефонной конференции:

«Таких планов нет, мы их не обсуждаем. Нам комфортна текущая структура акционерного капитала и присутствие ФСК в ней»

Руководитель блока стратегии и инвестиций Алексей Маслов отметил, что стратегией «Интер РАО» предусмотрена продажа до 25% акционерного капитала стратегическому инвестору — это может быть как крупная международная энергетическая компания, так и пул инвесторов. Но отмечает, что в настоящее время рыночная конъюнктура не позволяет говорить о том, что стратегический инвестор будет привлечен в ближайшее время.

«На горизонте нескольких лет мы свои стратегические планы не меняем»

Финанз

Группа «Интер РАО» отчиталась о росте прибыли за счет улучшения многих производственных показателей в сбытовом сегменте и генерации, в том числе ввода новой мощности по ДПМ. Выручка в 1-м полугодии повысилась на 11,3%, скорр. EBITDA выросла на 48,3% до 59,4 млрд.руб. Прибыль на акцию (разводненная) составила 0,446 руб. (+25%). Денежный поток, по нашим оценкам, более чем удвоился до 23,4 млрд.руб. Чистый долг остается отрицательным, -132,6 млрд.руб.

Мы положительно оцениваем динамику операционных и финансовых показателей компании, в 2018-2019 годах ожидается рост прибыли на 20% и 11% соответственно, но мы считаем, что успехи Интер РАО уже заложены в цене, и акции торгуются примерно на уровне аналогов. Импульсом к росту могло бы стать повышение нормы выплат с 25% прибыли по МСФО, что повысило бы позиции компании в отрасли по дивидендному критерию, но этот сценарий мы пока считаем маловероятным в преддверии нового инвестиционного цикла

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

«ИНТЕР РАО» НЕ ОБСУЖДАЕТ ВЫКУП У ФСК ОСТАВШЕГОСЯ ПАКЕТА СВОИХ АКЦИЙ — ТОП-МЕНЕДЖЕР

https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/inter-rao-ne-obsuzhdaet-vykup-u-fsk-ostavshegosya-paketa-svoikh-akciy-top-menedzher-1027460229