ДПМ-2. Параметры модернизации

Сегодня в Коммерсанте вышла заметка:
Модернизации понизили доходность.
Инвестиции генкомпаний будут окупаться медленнее 

В чем суть?
Правительство раздумывает над параметрами программы ДПМ-2, чтобы стимулировать инвестиции в новую генерацию. Выше ставка — больше тариф — быстрее окупаемость, но больше нагрузка на потребителей. 

Итак, новые параметры:

• WACC решили понизить с 14 до 12%
• WACC будет привязан к доходности ОФЗ 7,5%. Если доха вырастет на 2пп, то и WACC вырастет вместе с ним.
• Объем программы до 2035 года = 1,35 трлн руб
• Объем обновления 39 ГВт 
• (что подразумевает ср.цену обновления мощей 34,6 тыр/кВт)
• Основной «удар» модернизации придется на 2022-2024 (11 ГВт)

Финальный вариант ДПМ-2 будет утвержден 27 августа.

WACC — ключевой параметр окупаемости, прямо влияющий на интерес генераторов к инвестициям в обновление мощностей. 

Согласованная норма доходности сопоставима с ДПМ-1.
Владимир Скляр, ВТБ Капитал:

Такой исход можно назвать положительным для генераторов: при доступности дешевого долгового финансирования доходность проектов будет соответствовать стоимости капитала

Важно понимать, что много в ДПМ-2 будет много рисков.

• Цена проекта может вырасти, тогда окупаемость в пол сразу
• Валютный риск может привести к удорожанию проектов
• Нет уверенности в будущей загрузке построенной мощности