dr-mart |Как я планирую свой месяц вперед?

Жизнь свою планировать на месяц пробовал — бесполезно. Никогда ничего не идет по плану. Но вот рабочие моменты, бизнес — планировать надо обязательно. Дело в том, что бизнес постоянно ест ресурсы. А коли так, ресурсы эти надо использовать максимально эффективно, с максимальной отдачей. Для этого, надо понять, что для тебя отдача, в какую точку ты хочешь прийти. А чтобы понять, куда ты хочешь прийти, надо определиться с ценностями.

В мае я сформулировал ценности сообщества смартлаба и развития смартлаба. Если бы смартлаб продавал какой-то продукт за деньги, то очевидно, что я бы сконцентрировался на качестве продукта в 1 очередь. Но смартлаб лишь продает рекламу. Реклама бывает на трафике. А трафик  возникает из пользы и хорошего контента. А хороший конент — это хорошие авторы и позитивная атмосфера. Значит, вот над этим и надо работать в первую очередь. 

У меня есть список, что надо сделать на смартлабе. Вам кажется, что смартлаб и так хорош, но я знаю чего не хватает.
В этом списке 170 строк. Как понять, чем заниматься в первую очередь? Очевидно, надо обратиться к ценностям, и посмотреть, что мы можем сделать в первую очередь для авторов блогов и их читателей. 

Таким образом, стратегическое планирование позволяет отложить хорошие альтернативы и заняться самым прекрасным из того, что есть. 
Такое планирование я практикую наверное уже 3-й год плотненько. До этого движение смартлаба было неосмысленным, интуитивным, хаотичным. Я делал то, что просто хотел видеть на смартлабе сам. Не расставлял приоритеты, не думал об эффективности.

dr-mart |Лучше тысячи слов: какие классы активов надо держать.

слайд от Дмитрия Шагардина  из БСПБ Капитал (@BSPB_Capital) о том, где мы находимся и какие классы активов надо держать
Лучше тысячи слов: какие классы активов надо держать.

dr-mart |Инвестор миллиардер Рэй Далио: рассказал, как коронавирус повлияет на рынок акций и экономику

Рэй Далио:
Мне не нравятся ставки на ситуации, где у меня нет большого преимущества (edge). Мне не нравится делать слишком больше ставки на одно событие.Я лучше буду думать о том, как защитить себя от большой неопределенности, чем как заработать на ней.Это же касается и коронавируса. Мы не знаем что эта ситуация значит, как она закончится и что с ней делать.
Далее ссылка на текст про коронавирус: https://www.linkedin.com/pulse/my-thoughts-coronavirus-ray-dalio/ 
Инвестор миллиардер Рэй Далио: рассказал, как коронавирус повлияет на рынок акций и экономику
Для вас я прочитал эту статью и сделаю небольшие выжимки. 

Вирус
Сдерживание вируса зависит от: 1). способных лидеров стран 2). население которое слушает приказы 3). госбюрократия, к-я способна выполнять план 4). сильная система здравоохранения. Китай справился на ура с задачей. Но другие страны будут справляться по другому. У более южных стран будет больше проблем.

Распространение быстрое, поэтому панические реакции будут. В США в течение следующих двух недель существенно вырастет число зараженных и приведет к более жестким реакциям. Нагрузка на больницы возрастет. 

Экономика
Вирус окажет большое негативное воздействие на экономику, но оно будет коротким, за ним последует восстановление. Вероятно вирус не оставит больших последствий для экономики. Опыт прошлого говорит о том, что вирус больше носит эмоциональные последствия из-за счётчика жертв, нежели реальные экономические или рыночные. 


( Читать дальше )

dr-mart |📈На чем планирую заработать в этом году?

Пока из всех моих идей золото кажется мне наиболее надежной. Я рассчитываю, что золото обновит исторический максимум. Как прежде писалось, пока не видно причин, чтобы золото падало в принципе.

С учетом того, что ликвидности много и она пока продолжает идти на российский рынок (в ноябре-декабре два месяца подряд рекордные притоки в ПИФы, 20+30 млрд руб), акции могут дорожать даже если они кажутся вам дорогими.

Особенно я бы посмотрел на низколиквидные акции, отставшие от рынка. Они могут показывать самую впечатляющую динамику, например Мечел, который за пару дней вырос на 60%. К сожалению, признаюсь сразу, я не смогу заработать на таких вещах в силу их скоротечности и непредсказуемости (кроме, конечно, средств технического анализа).

📉А можно ли будет что-то пошортить?
В этом году обязательно будут сотрясения на фондовых рынках. Это было бы шарлатанством, eсли бы я пытался предсказать точные дни или месяцы года, когда мы можем увидеть максимумы. Повторюсь (10#19):

Шортить индекс мы не рекомендуем, потому что исторически это самое опасное мероприятие, а точный тайминг падения как всегда определить невозможно

Я не рекомендую никому шортить ничего. Но давайте пофантазируем если бы стояла такая теоретическая задача.

Что касается американского рынка, то тут надо будет следить за балансом ФРС, и моментом окончания операций РЕПО, поскольку рынок в основном теперь зависит только от действий ЦБ США. В настоящий момент операции РЕПО ФРС запланированы до марта.
📈На чем планирую заработать в этом году?
Надо отдать должное, что такие головные боли, как торговая война с Китаем имеют слишком ограниченное краткосрочное влияние на фондовый рынок, когда ФРС ежедневно заливает ликвидное лекарство в самую артерию финансовой системы. Теперь посмотрим на российские истории. Я открываю список ликвидных российских акций, и сортирую их по коэффициенту EV/EBITDA.📈На чем планирую заработать в этом году?



( Читать дальше )

dr-mart |Восприятие смартлаба

Как смартлаб воспринимают другие?
Точно не знаю, но часто мозолит глаз мнение, что смартлаб — это рыночная курилка, где можно поржать. Многие, вероятно, воспринимают смартлаб, как сайт, который сделан на коленке с отсутствующим дизайном и перегруженным интерфейсом. Есть мелкая прослойка злобных паразитов, которые воспринимают смартлаб как околорыночную помойку. Думаю, что все-таки, смартлаб для большинства людей — это источник различной полезной информации, связанной с биржей, инвестициями и трейдингом, а также неоднозначное место для общения.

Возможно, вы поможете мне ответить на первый вопрос в комментариях, чтобы я смог сравнить свои ощущения с реальным положением дел.

Как мы воспринимаем себя?
Да, я думаю, что смартлаб — это источник полезной информации для всех, кто интересуется биржей и трейдингом. Это место для поиска информации, новостей, прогнозов по тем инструментам, которые вы торгуете и возможность обсудить эти инструменты с коллегами, а также просто поделиться своим мнением и получать критичную оценку своей позиции.

Как, по-нашему, нас должны воспринимать?
Опять-таки, повторюсь, источник пользы. Инструмент конструктивного профессионального общения и обсуждения (а не неоднозначное место).
Ну конечно хотелось бы добавить профессионализма в наши форумы и блоги, чтобы смартлаб воспринимался всерьез и с уважением.
И… Чтобы наши гости воспринимали смартлаб как место, где можно решить любую свою проблему, связанную с финансовыми рынками.


Восприятие смартлаба

dr-mart |Стратегический взгляд на основные классы активов от Максима Ачкасова

СТРАТЕГИЧЕСКИЙ ВЗГЛЯД НА ОСНОВНЫЕ КЛАССЫ АКТИВОВ после заявления ФРС США о возможном развороте в денежно-кредитной политике
Репост. Источник: фейсбук
Стратегический взгляд на основные классы активов от Максима Ачкасова
Фондовый рынок побудил монетарные власти США к отказу от дальнейшего повышения учетных ставок и переходу к более мягкой денежно-кредитной политике. 
Изменение доходности краткосрочных казначейских облигаций США позволяет профессионалам с большой долей вероятности предсказывать действия ФРС США. На графике ниже, где показана динамика доходности 3-х месячных (желтый цвет) и 6-ти месячных (зеленый цвет) казначейских облигаций США, а также учётной ставки в США (красная линия) за последние 30 месяцев, четко видно, что рынок диктует Федрезерву необходимость снижения ставки. 19 июня 2019 г после очередного заседания ФРС косвенно дала понять, что готова к смягчению денежно-кредитной политики. 
Возможное снижение учётной ставки является главным фактором, который будет влиять на направление движения фондовых рынков во II полугодии 2019 года. (график подготовлен Elliott Wave International). 
Вот что, на мой взгляд, ждет ключевые индикаторы и основные виды активов в этот период.


МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
Сразу несколько факторов говорят о возможном временном ускорении темпов роста мировой экономики во второй половине 2019 г.: ослабление курса доллара США в перспективе 6-12 месяцев, заключение временного перемирия в торговой войне между США и Китаем (оцениваю вероятность заключения сделки до конца 2019 г в 75%), а также усиление государственного стимулирования экономики Китая. Всё это указывает на то, что текущий экономический цикл, который 1 июля 2019 г. официально станет самым длинным в истории мировой финансовой системы, затягивается. Его пик еще впереди.



( Читать дальше )

dr-mart |Чуть более широкий взгляд на американский рынок, чем у JP Morgan

Только что я представил вам оптимистичные аргументы от банка JPMorgan в пользу роста рынка. Ну а теперь несколько расширенный взгляд на вещи. Эти факты и сведения я позаимствовал из глобальной инвестиционной стратегии Merrill Lynch от 4 ноября.

  • ФРС начала ужесточение политики + сокращение баланса (забирают ликвидность по $50 млрд в мес)
  • Пока было QE, лучше рынка были активы: акции, технологический сектор, облигации, развивающиеся рынки, REITs; хуже рынка были: кэш, сырье, волатильность, USD.
  • QE закончилось, начался QT (quantitative tightening). Это означает что волатильность, бакс и кэш должны начать расти в цене, а акции облигации, техносектор и недвижка будут сдуваться.
  • Балансы глобальных ЦБ достигли пика в марте 2018 на уровне $16,6 трлн и теперь сокращаются.
  • По этой причине корреляция между акциями и облигациями стала положительной (редкое событие), последний раз такое было в 2006 году.
  • Раньше QE и низкие ставки «сплющивали» волатильность на рынке. Теперь такой поддержки нет.
  • DJ E-Commerce Index +682% c 2009 года — третий по величине пузырь за 40 лет! И пока еще не сдулся. 
  • Корпоративный долг с 2008 по 2018 вырос на 62%, госдолг на 73%.
  • Глобальный долг на рекордном уровне за всю историю = $233 трлн = 318% от мирового ВВП
  • Процентные ставки растут, а амер.компании должны погасить бондов на $1,3 трлн до 2020 (20% от общего долга)
  • S&P500 за последние 2 года совершает максимальный отрыв от динамики мирового фондового рынка за всю историю
  • 1880 из 2767 глобальных акций в этом году зашли в медвежий рынок (>20% падение)
  • Распродажа Treasuries -10% в этом году — третья по величине за 50 лет. 
  • BofAML Bull&Bear индикатор показывает, что американский рынок слишком пессимистичен (2,8 против 8,6 на хаях в январе). Если индикатор <2, значит рынок перепродан и его надо покупать.
  • Аллокация клиентов BofAML в акциях = 59,7% — минимум за 18 месяцев. Бонды и кэш = 23,7% — 14 мес хай.
  • Выкуп акций в США вырос с $275 млрд в 2008 до $4,8 трлн в 2018 (хз откуда такая цифра, насколько я помню там около трилика должно быть)
  • Экономический оптимизм в США завышен — выше на 1,6 стандартного отклонения — макс. за десятилетия. Кредитные спреды экстремально узкие
  • Замедление роста экспорта Китая ниже 5% говорит о том, что глобальный EPS может стать отрицательным.
  • Важно следить за глобальным PMI — если упадет ниже 50 (сейчас 52,1) то это тоже сигнал к падению глобальных прибылей.
  • Обычно повышение ставок заканчивается «финансовым событием» (когда что-то конкретно ломается)
  • Инверсии кривой доходности пока нет, она предшествовала 7 из 7 последних рецессий. Но осталось всего 31бп.
третий пузырь за последние 40 лет:
Чуть более широкий взгляд на американский рынок, чем у JP Morgan
Следующая картинка показывает, где можно ждать S&P500 при определенных темпах роста EPS и при мультипликаторе P/E
Чуть более широкий взгляд на американский рынок, чем у JP Morgan
О чем она мне лично говорит? Что если рынок ошибется с прогнозом по экономике, то он ошибется с прогнозом по росту корп прибылей (EPS), а также P/E тоже начнет сужаться. В этом смысле ничто не мешает рынку сходить на 2400 по индексу.

dr-mart |Американский рынок акций обновит максимум в течение 6 месяцев - JPMorgan

Тут 12 ноября JPMorgan свою Global Euqity стратежку выпустил. Там они сравнивают текущее падение рынка с теми, что были в истории и уверены в том, что американский рынок вернется к своим максимумам и вот почему.

  1. В США еще ни разу не было рецессии без инверсии кривой доходности (2-10 лет). Причем пик по S&P500 обычно происходит в течение 10-11 мес после инверсии. По прогнозу JPM кривая инвертнется только в 3 квартале 2019. Текущий уровень yield curve исторически предполагает рост на 11,9% в течение 12 мес
  2. Спред по высокодоходным бондам пока низкий, обычно перед рецессией этот спред улетает на 400 бп в среднем. Сейчас HY спред только на 40 бп выше циклического минимума.
  3. Реальная процентная ставка ФРС ноль. В прошлом ни разу не было замедления экономики при реальной ставке ниже 1,8%.
  4. Ключевой драйвер американской экономики — потребитель. Кредитный леверидж домохозяйств на минимумах.
  5. Цены на недвижку на хаях — в прошлый раз они пиканули за 15 мес до хаёв по S&P500 (июль 2006-октябрь 2007). Цены на недвиж на хаях в США, еврозоне и Китае.
  6. Рецессии обычно начинались в среднем через год после того как безработица достигала дна. Чтобы экономика упала в рецессию, надо чтобы пособия по безработице квартальные подскочили на 10%
  7. Пик прибылей обычно приходится на тот квартал, когда они резко (~30%) превосходят долгосрочный тренд. Сейчас прибыли выше на 13% трендовой линии.
  8. После выборов в Конгресс S&P500 растет в среднем на 14% за год.
Инверсии доходности и рецессии США:
Инверсии доходности и рецессии США
Ну что, кто поверил JPMorgan? 
Как вы думаете, что можно противопоставить аргументам JPMorgan?
Или вы согласны, что S&P500 скоро покажет хай, так как эти аргументы разумны?

dr-mart |Дивидендная доходность S&P500 в исторической перспективе. Почему нет пузыря?

Текущая див.доходность S&P500 = 1,91%.
Историческое среднее значение = 4.3%.
Исторический минимум (август 2000 = 1,11%.
Дивидендная доходность S&P500 в исторической перспективе. Почему нет пузыря?
http://www.multpl.com/s-p-500-dividend-yield/

Доходность 2 летних облигаций США = 2,81% и растет.
Это может означать, что смысл инвестировать в S&P500 есть только в том случае, если вы ждете, что корп прибыли будут расти быстрее чем ставка, либо, что те компании, которые не платят дивиденды, начнут их платить.

Правда ситуации когда краткосрочные ставки выше дивдоходности рынка в прошлом не редкость:
Дивидендная доходность S&P500 в исторической перспективе. Почему нет пузыря?
https://www.yardeni.com/pub/stmktbriefrevearndiv.pdf

Текущий P/E=24.7
Исторический P/E=15.7

Из 6 крупнейших по капе американских компаний только 2 платят дивиденды:

Apple (AAPL) – 1.4%
Amazon (AMZN) – нет
Google (GOOG) – нет
Microsoft (MSFT) – 1.5%
Berkshire Hathaway (BRK.B) – нет
Facebook (FB) – нет


( Читать дальше )

dr-mart |17 сентября рекомендовал обратить внимание на рублебочку вниз

Повезло — сбылось. 
17 сентября я писал о смене парадигмы на рынке
Еще думаю можно подумать о шорте рублебочки. Сегодня давали в районе 5400 продать, если брать через декабрьский контракт Si. Запомните как говорится этот твит. Думаю 10% такой трейд до конца года даст. 
На данный момент спустились вниз на 13,5%:
17 сентября рекомендовал обратить внимание на рублебочку вниз
График: ru.tradingview.com/chart/JGrlzs4y

Почему я ничего не заработал на этом?
Дело в том, что рублебочка сильно подвержена геополитике и уязвима к сильным движениям по цене нефти. По сути, все падение рублебочки обеспечило падение цен на нефть, предсказывать которое я не в состоянии. Мои опасения оказались не напрасными, — с 17 сентября бочка в рублях сходила на 5700 (+6%), прежде чем упасть.
Фактор ухода Минфина с рынка конечно помог связке упасть посильнее, без этого рубль бы уже улетел процентов на 5 вверх (если не больше), поэтому шорт по si*Brent работал бы не так эффективно. 

Кстати еще одна гипотеза:
2. на эти рубли можно купить много рублевых компаний, которые все в хлам попадали с начала этого года.
не сильно сработала. Да, вроде как наши «рублевые компании» примерно показали дно, но особого роста так и не случилось.
народ сидит на очке, драйверов особых не видит, а див доходности рублевых компаний 5-10% нерезам нах не интересны если валютный риск составляет 10-20%.

....все тэги
2010-2020
UPDONW