Как работают аналитики? Смотрят в зеркало заднего вида и глядя назад, пытаются проложить маршрут на километры вперед. Так делают все. При этом местность, где мы прокладываем дорогу, неизведанна, а самые большие прибыли находятся за углом, заглянуть куда обычно большинству аналитиков никак не под силу.

Глядя в зеркало заднего вида, почти все подряд аналитики второй год подряд кладут в портфели Сбербанк и Лукойл. (Так получилось, что и наша команда тут не оригинальна).  

“Маршрут заднего вида 2024” в глазах рынка выглядит следующим образом:

👉рост индекса Мосбиржи 20%

👉курс доллара 90 рублей

👉нефть $85 за баррель

👉ставка ЦБ 12% к концу года

В этой стратегии мы хотели бы в большей степени подсветить неочевидные сценарии и неочевидные идеи, которые находятся за углом, вне поля зрения аналитиков. Примером таких идей в 2023 году были Сургут-п (в мае), Магнит (с мая по октябрь), Совкомфлот (весь год), которые так или иначе были подсвечены в нашей аналитике раньше других.

***
Оглавление:



***

💡Для понимания: конец/начало года — это не повод что-то купить, потом через 12 месяцев продать и думать снова что купить. Инвестиционный и аналитический процесс является не дискретным, а непрерывным. В течение года будет выходить новая информация, которая будет менять наш взгляд на акции. Будут меняться и сами цены на акции, которые будут менять наш взгляд.

( Читать дальше )

Сегодня в последний рабочий день года мы с коллегами провели мозговой штурм, в ходе которого постарались разделить все акции на три группы на горизонте 1 года:

1. Хорошие истории
2. Нейтральные истории
3. Очевидно неудачные идеи

Спешу поделиться результатами, тем более знаю, что вы любите такой максимально короткий и ёмкий формат.
Если будут вопросы — пишите в комментарии, там мы поясним по каким-то конкретным бумагам.

( Читать дальше )

Судя по закрытию недели (минимум за 8 недель) движение вниз продолжится на следующей неделе. На этой неделе я ничего не покупал и не продавал. На следующей тоже ничего не планирую. 2 недели назад мы писали, что портфели наших аналитиков спозиционированы так, что почти половина в них — наличность/валюта/облигации, поэтому мы не боимся коррекции. 

Тактически, я буду готов покупать акции когда увижу где-нибудь маржин-коллы.
По моим впечатлениям некоторые бумаги вскоре могут зайти в ту область, где мы увидим принудительное закрытие маржинальных позиций.
Кому интересно, посмотрите на голубые фишки в декабре 2021- январе 2022 года (лично я тогда покупал на проливах Газпром).

( Читать дальше )

Вашему вниманию очередное видео с конференции смартлаба!
Чтобы ничего не пропустить, не забудьте подписаться на канал: youtube.com/@TimMartynov



Канал спикера: https://t.me/corpbonds

15 ноября мы выпустили предостережение, что “техническая картинка” меняется в худшую сторону. Коррекция продолжилась, хотя и неспешно.

Признаемся честно: мы не в состоянии предвидеть краткосрочные развороты и коррекции. Здесь нам может помочь технический анализ, но для настоящих долгосрочных инвесторов теханализ — это лишняя суета, комиссионные расходы и отвлечение от сути инвестиций. 

Как мы размышляем? 

Если есть хорошие акции в которых мы видим немалый потенциал, мы их держим.

Если мы считаем, что потенциал относительно небольшой, а риски растут, то мы увеличиваем долю наличности в портфеле. В этом случае, если значительная коррекция состоится, мы хоть и потеряем на своих акциях, у нас будут средства для того, чтобы купить бумаги по более интересным ценам.

В этой заметке мы подумаем о перспективах возможной коррекции и уточним долю наличности в портфелях наших аналитиков. 

( Читать дальше )

Ставка 15%. Всего 6 компаний могут дать доходность сопоставимую со ставкой. Это всегда можно посмотреть в нашем рейтинге акций. Правда, вероятность выплаты по EMC выросла, вероятность высокого дивиденда по Лукойлу и МТС снизилась.

Стоит сделать оговорку, что два максимальных дивиденда (SNGSP и GEMC) будут одноразовыми. 

Дивиденды LKOH и BANEP будут зависеть от конъюнктуры и налогов. 

FLOT зависит от циклической конъюнктуры, которая может сохраниться и в следующем году. На данный момент состояние рынка для компании крайне позитивное.

MGNT в теории может сделать выплату даже больше, чем мы прогнозируем, и сохранить высокий уровень по итогам 2024. Поэтому я его и держу.

( Читать дальше )

Если месяц назад я думал, что рынок дорогой, то я размышлял над тем, какие краткосрочные рублевые облигации мне купить.

Сегодня этот вопрос отпал сам собой. Зачем надо покупать какие-то рискованные облигации с погашением 1-2 года, если можно вложиться в инструменты денежного рынка, под ежедневную ставку, близкую к 12% годовых?

( Читать дальше )

Вчера мы опубликовали наш обновленный прогноз по доходности российских акций — голубых фишек.
По нашим ожиданиям, дивдоходность индекса IMOEX по итогам 2023 года может составить 8,3%-9,8%.
Если в индексе оставить 10 самых сильных историй, то доходность такого портфеля может вырасти до 13%+.

Эти рассуждения справедливы для тех, кто уже держит акции и сомневается в том, стоит ли их продавать или подержать далее.
Вчера мы теоретизировали на тему того, почему такая доходность не говорит о том, что рынок дорогой.

Тем не менее, мы не покупаем акции на этих уровнях. Почему?

Сегодняшний день дал ответ на этот вопрос. Даже в Сбербанке дневная волатильность сегодня составила 4%. Если бы вас угораздило купить акции Сбербанка на максимумах и продать на минимумах, вы могли бы потерять 4,2% в течение одного часа.
При том, что наша прогнозная годовая доходность акций Сбербанка составляет 11,6%. 

Что же делать?

Наша задача принимать инвестиционное решение в тот момент, когда данная инвестиция обладает запасом прочности. 

( Читать дальше )

Эту недельную заметку я писал на прошлой неделе, когда я чем-то краткосрочно заболел и у меня поднялась температура. Мое физическое состояние совпало с моим состоянием, которое я как эмоциональный инвестор ощущаю на бирже — “эмоциональный перегрев”.

Я достиг той эмоциональной точки, когда дополнительно зарабатываемая прибыль не приносит никакого удовольствия по сравнению с тем стрессом, который я переживаю от потенциальной потери части заработанного капитала. Поэтому мне лично нужна пауза. Но я бы не хотел, чтобы мой личный психологический дискомфорт влиял на общую позицию Mozgovik Research по инвестициям и позицию нашей команды (хорошо, что каждый из наших аналитиков мыслит совершенно независимо!)

( Читать дальше )