dr-mart |Золото: новые хаи с октября 2012

Единственная моя фундаментальная идея продолжает работать.
Золото: новые хаи с октября 2012
Золото конечно медленно растет, зато в нем нет 7% однодневной волатильности — сидеть в нём не так страшно.
Думаю, достижение $1900-$2000 уже вопрос решенный.
Но я не жду, что голда будет расти быстро. Быстро активы растут в конце тренда, а тут конца пока не видно 

dr-mart |Суперконтанго по золоту перешло в бэквордацию

Спрэд фьючерс-спот по золоту:
Суперконтанго по золоту перешло в бэквордацию

График построен в терминале Tradingview.

Сейчас фьючерс торгуется на $10 ниже спота, в то время как в марте контанго доходило до $70.
Фьючерс относительно спота вероятно должен показывать настроение спекулятивной толпы.
Сейчас, возможно, народ захотел переложиться в следующий фьючерсный контракт. Посмотрим как дела с контанго там.
В августовском контракте на COMEX контанго $10:
Суперконтанго по золоту перешло в бэквордацию
На Мосбирже бэквордации в июньском конракте чето не видно особо
Суперконтанго по золоту перешло в бэквордацию

dr-mart |Исторический момент: закрыл золото

Вчера закрыл золото по $1748. Профит по позе был 40% от всего депо😁. Закрыть пришлось по совокупности причин, никак не связанных с самим золотом, с фундаментальной или технической картиной по нему.

Тот пример, который говорит, что не важно, прав ты или нет, главное сколько ты зарабатываешь, когда прав, и сколько теряешь, когда не прав. По сути, золото было моей единственной более менее уверенной фундаментальной идеей на рынке, и я выжал из нее по максимуму. Первые мои покупки золота были по $1280 в прошлом году, докупал по $1480. Конечно, покупать акции Полюс-золото было бы гораздо выгоднее, но в акциях я не был так уверен, как в металле, думал, что они пострадают сильнее если будет обвал на рынке.

Всё это время с упоением читал аргументы одного немецкого чудилы в твиттере Henrik Zeberg, который всё это время приводил 1000 аргументов, что золото упадёт)).

dr-mart |Ювелирный спрос на золото исчез в 1 квартале

Тезисно по отчету WGC по первому кварталу:
👉 общий спрос = 567 т (-28% г/г)
👉 ювелирка и изделия = 326 т (-39% г/г)
👉 спрос на монеты 150 т. (-19% г/г)
👉 инвестиции = 540 т (+80% г/г)
👉 Центробанки = 145 т (flat)

Падение спроса на ювелирку в Китае -65%, Индии -41%.
Инвест. спрос — это все ETFы, которые купили 300 т. (vs 40т в 1к2019) Всего 3180 т.


dr-mart |Фактически, дефолт США состоялся. Почему у ФРС нет другого выхода, кроме как печатать деньги?

Вы помните, что мой анализ привел меня в золото. И пока налицо все фундаментальные условия для его дальнейшего роста. Сегодня я опубликовал свой ежемесячный обзор мозговик, где немного подробнее разбираюсь с тем что происходит. Кстати я писал там, что ФРС дальше придется расширять QE если текущие меры работать не будут, так как у них уже нет другого выхода. Итак размышления.

Последний длинный экономический цикл в США закончился в 1929 году, что привело к Великой Депрессии. Тогда доллар был жестко привязан к золоту. Никто не делал такую безудержную эмиссию как сейчас. Денежная масса M2 упала на 30% с 1929 по 1934 год.
Фактически, дефолт США состоялся. Почему у ФРС нет другого выхода, кроме как печатать деньги?
Из-за жесткой фиксации курса доллара, просто так увеличить деньги в обращении было нельзя. М2 вероятно падал из-за того, что после периода накопления долгов, США платили по внешним долгам, а так как золото ограничено (его нельзя напечатать), это сопровождалось падением денег в экономике. Кроме того, население стало менять доллары на золото и хранить свои сбережения в нем. Именно по этой причине в США была затяжная дефляция.
Фактически, дефолт США состоялся. Почему у ФРС нет другого выхода, кроме как печатать деньги?
Предположим, если бы они напечатали денег, увеличили тем самым М2 на 42% от фактического минимума и не имели привязку к золоту, вероятно золото впоследствии должно было вырасти на сопоставимую величину ~40% в течение 4 лет. Когда экономика падает, выплатить долг становится еще тяжелее. Это создает порочный круг делевериджа.

Выход? Обесценить деньги. Спустя несколько лет дефляции власти додумались до этого фокуса.

До 1933 унция стоила $20, после — $35. США просто директивно обесценили доллар, понизив его стоимость. Вероятно вы не знали, но правительство США при этом обязало население США обменять все золото до 1 мая 1933 по курсу $20,66. А после того как население скинуло золото по дешевке, доллар обесценили на 43%, просто зафиксировав цену золота на новом уровне $35 за унцию. Таким образом все долларовые сбережения населения насильно обесценили.

Хочу обратить ваше внимание: проблемы экономики решили за счёт тех, кто сберегал деньги.


( Читать дальше )

dr-mart |Почему денежный агрегат M2 падал во время Великой депрессии?

Кто скажет?
Почему денежный агрегат M2 падал во время Великой депрессии?
Мое предположение: так как бакс был жестко привязан к золоту, кто-то (например иностранные инвесторы) мог наличить бакс на золото и вывозить золото из США, либо складировать у себя в подвале. Ну то есть М2 может падать, если США платили по долгам иностранным государствам, не имея возможности напечатать новые деньги из-за привязки бакса к голде.
Но это самая первая мысль, а вы что думаете?

dr-mart |Ситуация по кухонному золоту

Спред на споте сейчас $20, цена 1600/1620.
В моей кухне спред по золоту 1577/1596.
Ну то есть при моем объеме спред составляет $3000 или 240 тыс рублей
Если я продам свой объем по 1577, то я получу отклонение от рынка (1610) $33/Oz, что на моем объеме означает $4950 или 396 тыс рублей.

Если бы я купил золото не в кухне, а во фьючерсах, то моя цена продажи была бы сейчас 1633, а цена покупки на 10 выше. Что дает разницу с кухонным золотом (1633-1577-10)=$46/Oz. 
Это уже $6900 или 552 тыс рублей на моих 150 контрактах.

То есть моя глупость обходится мне в моменте сейчас 552 тыс рублей. 

На что надежда? На то, что спред сойдется, а спот и фьючерс сойдутся до нормальной величины:)

dr-mart |Почему спот-фьючерс по золоту могли разойтись?

Итак, обычно дельта спот-фьючерс в текущем контракте была около $10, сейчас $65.
Это самый большой спред спот-фьючерс в истории
Почему спот-фьючерс по золоту могли разойтись?
Почему такое может случиться? Я могу лишь фантазировать.

👉активные покупки золота финансовыми участниками рынка (возможно агрессивное закрытие шортов)
👉возможно недостаточная ликвидность фьючерсов по сравнению со спотом
👉активные продажи золота на споте:
👉возможно, продажи физического золота центробанками и производителями из запасов

Тем не менее, судя по сообщениям, ритейл тарит физ.золото как ошпаренный:
👉дилеры в Швейцарии: спрос на физ.золото огромный, вырос чуть ли не в 10 раз
👉речь идет о слитках и монетах
👉некоторые розничные точки в Европе пишут, что полностью распроданы
👉народ особенно люто тарит слитки по 250 грамм
👉плюс к этому три золото-обрабатывающих завода в Европе закрылись из-за коронавируса

«The physical demand for gold at Zuercher Kantonalbank is currently enormous. All available products — bars, coins, etc — are in demand. The high demand for silver bars is also astonishing.»

«Everyone expects the price of gold to increase in the next few weeks. I cannot predict what will happen and I can’t give financial advice, but I'm buying more gold myself, and so is my family and my girlfriend.» -- Chief Executive Alessandro Soldati told Reuters

Почему спот-фьючерс по золоту могли разойтись?

dr-mart |Обновление ситуации по золоту спот и кухонному золоту

Итак спот сейчас на уровне $1603, при фьючерсе $1669. Арбитражные возможности что надо. По факту, арбитражной возможности может и не быть, если при массовом спросе на физическое золото растет стоимость хранения.
Обновление ситуации по золоту спот и кухонному золоту
При цене спот $1604, кухня рисует сейчас спред в моменте $1582-$1602.

Вот что ответил один из кухонных провайдеров:
спред расширили как в свое время на росте битка, так как ликвидности просто не хватает, а движение очень сильное. О залете контрагентов наверное речи пока не идет, так как в целом время для брокеров хорошее, могут пожертвовать частью прибыли, да и скорректируется все это вниз когда клиентский лонг станет невыносимо большим. Мы предполагаем, что это модели риск менеджмента контрагентов заставляют их охладить пыл публики таким образом.

....все тэги
2010-2020
UPDONW