инвесторы

Развитие рынка акционерного капитала нужно в первую очередь государству и бизнесу, поэтому «инвестора надо облизывать со всех сторон», заявил на Финансовом конгрессе первый зампред Банка России Владимир Чистюхин.

Президент Владимир Путин в феврале 2024 г. поставил задачу добиться повышения капитализации фондового рынка до 66% от ВВП к 2030 г. На начало мая этого года показатель составлял лишь 26,6%, говорил ранее Чистюхин.

Властям нужно трансформировать экономику, чтобы финансирование долгосрочных проектов шло не через «кривой путь» кредитов, а через «нормальный» – собственный капитал и средства инвесторов, но для этого нужны долгосрочные ресурсы, подчеркнул Чистюхин.

Компании заинтересованы в развитии рынка, чтобы реализовывать инвестпроекты, улучшать бизнес-модель, больше зарабатывать и проч., перечислил он.

«В этом смысле инвестора надо облизывать со всех сторон, создавать наилучшие условия во всех смыслах. Поэтому мы говорим о создании доверия на рынке», – отметил Чистюхин.

Вы, наверное, видели или слышали такие выражения:

— «Диверсификация не работает!»

— «Диверсификация отнимает доходность!»

— «Лучше инвестировать в 3-5 акций, только так можно заработать деньги на бирже!»

🍅Русагро фундаментально сильная компания, мало кто может с этим поспорить. Акции в конце марта стоили 230 рублей, а сейчас ниже 110 рублей.

— Что-то произошло с бизнесом? Нет!

— Просто возбуждение уголовного дела против основателя и основного акционера группы «Русагро» Вадима Мошковича по статье о мошенничестве в особо крупном размере.

— Можно это было спрогнозировать? Нет!

💡Сюда же можно отнести ЮГК, ТГК-14, Борец, Домодедово, СМЗ — юридические риски, которые практически непрогнозируемые.

⛽️Газпром до 2022 года был крепкой инвестиционной идеей и мало кто мог с этим поспорить. Акции стоили выше 300 рублей, а сейчас ниже 130 рублей.

— СВО и санкции разрушили бизнес!

— Можно это было спрогнозировать с высокой вероятностью? Нет!

Вообще на Норникель мы начинаем смотреть умеренно позитивно. Если смотреть их операционный отчет за 1-й квартал 2025 года, то он нейтральный. Динамика производства по основным группам металла околонулевая: производство никеля упало на 1,1% год к году из-за профремонтов, производство меди осталось на прошлогодних уровнях, а производство платины и палладия продемонстрировало разнонаправленную околонулевую динамику.

Но вместе с этим стоит обратить внимание на рост цен на металлы группы Норникеля. Стоимость платины с начала года выросла на 45%, превысив $1400 за тройскую унцию, а цена на палладий – на 12,9%, превысив $1118 за тройскую унцию. Рост цен на эти металлы обусловлен геополитической напряженностью, в частности торговыми войнами, которые неизбежно отражаются на глобальной торговле и цепочках поставок. Стоимость меди с начала года возросла на 26,5%, до $5 – здесь, конечно, также оказывают свое влияние опасения по поводу возможных перебоев с поставками и введение США пошлин на импорт меди, но в основном рост вызван повышением спроса в связи с переходом на «зеленые» технологии и увеличение производства электромобилей.

ОАО РЖД опубликовало свежие данные о погрузках на своих сетях за первое полугодие 2025 года. Общая погрузка снизилась на 7,6% год к году до 554,5 млн тонн. При этом июньский показатель составил 89,3 млн тонн (на 9,2% меньше год к году). В первую очередь снижение демонстрируют поставки строительных материалов, черных металлов и металлолома и падение в этих секторах существенное, более чем на 20% год к году. Также уменьшилась отгрузка нефтяных грузов на 5% год к году из-за ремонтов на НПЗ и экспорт угля на 2,5 % год к году на фоне снижения цен. При этом зерновые перевозки демонстрируют абсолютный антирекорд — минус 57% год к году на фоне плохого урожая.

Эти данные как раз подсказывают инвесторам в каких секторах экономики дела сейчас идут хуже всех — строительство и связанные отрасли, черная металлургия, угольщики и нефтяники, хотя у последних ситуация в целом достаточно терпимая по сравнению с другими секторами. Более или менее ничего себя чувствуют удобрения, их перевозка повысилась на 4,8% год к году и это же мы, собственно, наблюдаем в динамике котировок того же Фосагро относительно динамики наиболее пострадавших акций.

С технической точки зрения, потенциал для роста здесь определенно сохраняется. Акции только начали формировать разворотную динамику, и при наличии фундаментальных предпосылок мы можем увидеть достаточно существенное движение вверх, если для этого будет фундаментальный драйвер. Вопрос в том, сформируются ли эти самые фундаментальные драйверы – но предпосылки для этого, на мой взгляд, уже просматриваются.

С одной стороны, Центральный банк выходит на трек снижения ключевой ставки, что должно поддержать экономическую активность в целом и создать более благоприятные условия для IT-сектора в частности. С другой — сама компания осознала прошлогодние проблемы и провела масштабную работу над ошибками. Принесет ли это результат, мы увидим по итогам 4-го квартала этого года, так как у компании значительная цикличность показателей. А до этого, в зависимости от тональности заявлений менеджмента по ситуации в компании котировки Позитива могут также получить некоторый импульс к росту, если менеджмент будет подтверждать свой гайденс по отгрузкам на 2025 год.

У компании есть участки в Баренцевом море, где она выращивает красную рыбу. На этих участках компания может нарастить объемы до 60 тысяч тонн, это как раз удвоение к текущим операционным показателям.

Но встаёт вопрос: «А как развиваться дальше?»

Другие моря и океаны не подходят для выращивания красной рыбы. Например, на Дальнем Востоке слишком высокие температуры воды и часто происходят тайфуны.

👉На конференции Smart Lab представитель компании сообщил, что они нашли ещё один район в Баренцевом море, где можно выращивать красную рыбу в объеме до 10-15 тысяч тонн.

💡Но основной драйвер роста после удвоения бизнеса — строительство наземных заводов* по выращиванию красной рыбы.

*Завод, который имеет установку с замкнутой системой водоснабжения, представляет собой промышленный комплекс, в котором рыба выращивается в контролируемых условиях на суше, в отличие от традиционного выращивания в морских садках.

▶️Рыбу до 1 кг будут выращивать на таких заводах, а затем переводить в морские садки для набора веса до товарной навески.

На рынке цифровых финансовых активов (ЦФА) в России началась первая волна дефолтов: сеть автосалонов «Автосити» и производитель спецтехники «ПК Биллион» не смогли исполнить обязательства перед инвесторами.

«Автосити» не погасила ЦФА на 200 млн руб. с доходностью 20,5%, ссылаясь на экономические трудности: высокую ключевую ставку и падение спроса на автомобили. Компания предложила инвесторам реструктуризацию долга: новый выпуск с погашением в 2028 году и снижением доходности с 18% до 12% к концу срока.

Одновременно «ПК Биллион» не смог выплатить основной долг в 2,67 млн руб. по ЦФА, размещённым на платформе «Токеон». Дата погашения была перенесена с 26 июня на 7 июля.

Аналитики считают, что это естественный этап становления рынка ЦФА, где пока отсутствуют чёткие механизмы работы с дефолтами и нет стандартов раскрытия информации. Эксперты отмечают, что доля рисковых эмитентов без кредитных рейтингов велика, а простота выпуска ЦФА привела к проникновению на рынок компаний без достаточного финансового ресурса.

Компания Диасофт выпустила финансовый отчет за 2024 год. У компании сдвинут финансовый год, поэтому текущая отчетность — это фактически отчетность с апреля 2024 года по март 2025 года включительно. Результаты оказались слабее ожиданий: выручка выросла на 10% достигнув 10,1 млрд рублей, что значительно ниже гайденса компании на 2024 год, который она подтверждала буквально пару месяцев назад. EBITDA упала на 24,7%, до 2,9 млрд рублей, чистая прибыль — на 22%, до 2,4 млрд рублей. И это результат расширения компании и увеличения количества персонала, а вместе с ним — и зарплат, а так же рост ставки налогообложения.

Однако Диасофт — это все же достаточно крепкая история в IT-секторе. 77% выручки — это стабильные возобновляемые доходы (продление лицензий),, показавшие рост на 23% г/г. Хотя новые продажи сократились на 19% г/г, стабильный объем законтрактованной выручки создает основу для потенциального восстановления темпов роста уже во второй половине года. Однако для роста новых продаж нужны улучшение экономической конъюнктуры и снижение ставки ЦБ. Пока же высокая конкуренция и дорогие кредиты сдерживают развитие.

На мой взгляд, акции Роснефти вполне можно рассмотреть по текущим ценам с прицелом на долгосрок. Да, год у нефтегаза ожидается турбулентный: нефть скорректировалась в цене, рубль крепкий, и компании в секторе прилично недозарабатывают относительно прошлого года.

Но Роснефть работает над реализацией проекта Восток Ойл, включающего в себя освоение нефтяных месторождений в Красноярском крае, строительство порта в бухте Север на полуострове Таймыр для вывоза нефти с этих месторождений и строительство нефтепровода к этому порту. Ресурсная база проекта составляет 6,5 млрд тонн премиальной малосернистой нефти. После завершения этого проекта компания может существенно нарастить добычу и реализацию своей продукции, а это приведет к переоценке акций компании на фоне роста бизнеса.

Кроме того, в прошлом году компания открыла 7 месторождений и 97 новых залежей углеводородов с запасами в 0,2 млрд т н.э. категории АВ1С1+B2С2. В результате запасы углеводородов «Роснефти» по российской классификации на конец 2024 г. составили 21,5 млрд т н.э. (категория АВ1С1+В2С2).

В эту субботу в Санкт-Петербурге стартует летняя конференция Smart-Lab Conf 2025. На ней частные инвесторы и трейдеры обсуждают ситуацию на фондовом рынке, стратегии своих вложений и общаются с представителями эмитентов.

Андрей Баранов, заместитель генерального директора Инарктики, расскажет:

🐟 какие плоды приносит стратегия вертикальной интеграции – выращивание мальков на собственных заводах и инвестиции в производство рыбного корма

🐟 как в России развивается спрос на красную рыбу

🐟 как происходит восстановление биомассы, и сохраняет ли компания цель удвоить объемы производства аквакультурной рыбы.

Модератором выступит старший аналитик Sber CIB Investment Research София Кирсанова. Ждем всех 28 июня в 13:00 в зале Meeting Point.

Ваша Инарктика