ецб

     Весь прошлый год мировые фондовые рынки изо всех сил пытались игнорировать риски замедления глобальной экономики, но всему есть предел. Последние три квартальных сезона отчётности в США показали падение прибыли и выручки, чего не было уже много лет. Анализируя отчёты крупнейших американских компаний, можно сделать вывод, что США уже находится в рецессии, хотя официальные данные по ВВП “рисуют” более оптимистичные. Верить данным по ВВП США, равносильно вере в данные по безработице и инфляции. “Рисованное” всё! Инфляция в Америке явно выше 3%, а не ниже 2%, а безработица близка к 10%, если учитывать всех безработных, а не только тех, которые не могут найти работу не более 6 месяцев, и которых считает министерство труда (по их данным безработица близка к 5%, все остальные – это временно неактивное население страны).

     В Европе тоже дела ничуть не лучше. Весь прошлый год европейские фондовые рынки держались в лёгком плюсе только благодаря многочисленным обещаниям главы ЕЦБ Марио Драги. Наобещал он столько, что вряд ли уже чем-то сможет удивить в году наступившем. Ключевая ставка в Европе и так на историческом минимуме, и опускать её дальше в минус – дело опасное. В случае необходимости увеличить программу выкупа активов тоже вряд ли получится, ибо выкупать там особо нечего, это не американский долговой рынок, а выкупать  проблемные активы ЕЦБ точно не будет. На чём расти фондовым рынкам в 2016 году — пока не понятно. Все обещания уже в ценах.

Европейская валюта открыла новую неделю, а по совместительству и новый год, на мажорной ноте. Однако удержать лидерство ей так и не удалось. Улучшению настроений поначалу поспособствовала серия довольно сильных макроэкономических данных европейского происхождения. Прежде всего стоит отметить индексы производственной активности Еврозоны и Германии, которым удалось выйти на новый локальный максимум. Учитывая, что за последнее время хорошей статистики из Европы было не так уж и много, неудивительно, что трейдеры столь оптимистично отреагировали на выход указанных данных. Еще больший интерес к евро спровоцировал обвал китайского фондового рынка, который тут же потащил за собой и прочие мировые площадки. Напомню, что острое неприятие инвесторов риска сопровождается уходом в защитные активы. Евро при этом оказывается валютой фондирования и все благодаря крайне низким процентным ставкам. Тем не менее, как показывает опыт, эйфория от китайских неприятностей длится недолго и как только она проходит главный валютный риск очень быстро возвращается в строй рыночных аутсайдеров. Способствовать этому могут и вчерашние данные по индексу потребительских цен Германии, которые снова напомнили нам о весьма актуальных рисках дефляции, которые так и не покидают ведущий локомотив валютного блока. Кроме того, низкая инфляция в Германии является дополнительным сигналом аналогичных проблем и всей Еврозоны. Учитывая сказанное, я по-прежнему делают ставку на позиционное ослабление евро.

Европейская валюта продолжает карабкаться вверх, отыгрывая у основного конкурента – американского доллара – десяток за десятком пунктов. На текущий момент пара EURUSD торгуется выше уровня 1,0950, но для того чтобы закончить год выше этой отметки евро нуждается в дополнительной поддержке фундаментального характера. Поскольку важных отчетов в оставшиеся дни европейские статисты не запланировали, ориентироваться придется на поведение доллара, чья реакция на сильный информационный фон национального происхождения вызывает много вопросов. Полагаю, логика еще может напомнить о своем присутствии на рынке и как только это произойдет, евро рискует вернуться к прежнему понижательному тренду, горизонты которого простираются в район паритета. Учитывая, что предновогодний рынок обычно характеризуется низкой ликвидностью, шансы увидеть активность на рынке незначительны, но я все же допускаю возможность последней волны распродаж евровалюты, которая может последовать в любую минуту.

Европейская валюта устояла перед натиском медведей в пятницу. Заключительная торговая сессия, как и ожидалось, позволила медведям передохнуть и уступить локальное лидерство покупателям. С точки зрения содержания экономического календаря пятничные торги не привнесли на рынок ничего интересного, кроме как дополнительного акцента на то, что рынком правят прежние тенденции. На этой недели отчётов будет еще меньше. Кроме того, рынок готовится к Рождеству, долгожданному празднику, который в этом году выпал на эту пятницу. С другой стороны, рынок еще может порадовать трейдеров заключительным аккордом волатильности в свете так называемого рождественского ралли. Признаться, оснований для этого более чем достаточно. Во-первых, ЕЦБ еще не поставил точку в обновлении программы дополнительных стимулов. Во-вторых, решение ФРС может продолжить резонировать в динамике американца, отчего рисковым инструментам придется и дальше прибывать под давлением. Учитывая сказанное, дальнейшие распродажи по паре EURSUD выглядят более вероятным сценарием.

Европейская валюта продолжает резонировать от решения американского мегарегулятора по нормализации денежно-кредитной политики. Поднятие краткосрочных процентных ставок в США оказало солидную поддержку доллару, потеснив при этом рисковые инструменты. Против евро действует и актуальный новостной фон европейского происхождения. Прежде всего не стоит забывать про опубликованные накануне слабые данные по индексу потребительских цен, уже сигнализирующие о возможности дополнительных мер экономического стимулирования со стороны ЕЦБ. Вчера вышла статистика и по бизнес настроению в Германии по версии IFO и, если в начале недели мы настраивались на серьезный спад оптимизма немецких промышленников по версии ZEW, то более объективную картину представил именно IFO. В частности, исследовательский институт IFO заявил, что индекс делового климата упал до 108,7 в декабре, после роста до 109,0 в ноябре. На сегодня важные статистики не запланировано, поэтому в качестве топлива для пары EURUSD предлагаю использовать прежние ожидания неизбежности паритета, усиленные контрастом монетарных политик ЕЦБ и ФРС. Тем не менее, не стоит забывать и про потенциальные риски, особенно тем, кто практикует исключительно краткосрочный трейдинг. Эти риски связаны с возможностью еще одного контрнаступления быков, прежде чем в игру вступят прежние медведи.

Япония, США, Великобритания, Австралия, Канада и Еврозона. Это список стран, которые имеют общую проблему, общий девиз и одинаковую денежно-кредитную политику Центральных Банков. В чем же их проблема? Мы про это сейчас и поговорим.

Вышеназванный список часто слышен в таких темах, как «валютные войны», мягкая денежно-кредитная политика и низкие процентные ставки. А основная причина того, почему они на одинаковой волне – это инфляция, это то, что их и заставляет держаться текущего курса в монетарной политике.

Для людей с СНГ, инфляция – это что-то страшное. То, что заставляет наши деньги обесцениваться, цены расти, а людей лишает нормального уровня зарплаты. Инфляция – это популярный сленг политиков перед выборами, который они используют в своих целях. Если же взять другой мир, особенно такие континенты, как Америка и Европа, то инфляция – это индекс потребительских цен, как основной макроэкономический показатель.

Итак, пришло время подвести итоги одного из важнейших событий этого года – долгожданного решения американского мегарегулятора по денежно-кредитной политике. Пожалуй, сегодняшний обзор можно целиком посвятить американскому фундаменту по факту все-таки анонсированного решения о повышении краткосрочных процентных ставок. Стоит отметить, что европаника началась на рынке еще до итогового голосования ФРС, а опубликованные данные по индексу потребительских цен Еврозоны только усилили вполне обоснованный прессинг на евро. Как стало известно, инфляция в рамках валютного блока в месячном эквиваленте не смогла удержаться на положительной территории и ушла в зону дефляции. На этом фоне рынок снова заговорил о возможности более агрессивного выкупа активов со стороны ЕЦБ, решение о чем может быть принято уже в первом квартале 2016 года. Подобную проактивность мы ожидали ранее, но как показала реальность, европейский мегарегулятор еще продолжает верить в спасительное воздействие каких-то невидимых сил, способных вытащить экономику из стагнирующего состояния.

Продолжение на сайте

Спустя неделю заседания Европейского центрального банка, евро перебывает под состоянием некого шока. Все меры которые принял ЕЦБ во главе с Марио Драги – это только снижение ставки депо с -0.2 до -0.3, что подорвало ожидания рынка. Напомним, что на протяжении ноября евро перебывал в медвежьем канале, что поспособствовало достижению ценового уровня в 1.05. Настрой рынка на снижение евро в паре с долларом обосновывался на расширении программы количественного смягчения (QE).  Но все что сделал ЕЦБ это только подвинул сроки, а так же изменил ставку по депо. Данное решение ввело в состояние шока медведей и убило весь месячный потенциал.

Быки валютного и фондового рынка еврозоны накинулись на эту новость как на красное полотно. Только за один день волатильность евро к основной корзине валют составила около 400 пунктов. Пока побитые, унылые и бессильные медведи подсчитывают свои убытки, за одну неделю состоялось уже два заседания Центробанков на европейском континенте у соседей, а именно Банка Англии и Швейцарского ЦБ.

Европейская валюта по итогам заключительной торговой сессии недели умудрилась обозначить очередную зеленую свечу, прибавив 50 пунктов. Поддержку главному валютному риску оказали данные по индексу потребительских цен Германии, избежавшему дополнительной просадки. Тем не менее, стоит отметить, что именно низкая инфляция в рамках валютного блока и вынудила ЕЦБ снизить ставку по депозитам до -0.30% с -0.20% на заседании 3 декабря, параллельно продлив программу покупки активов до марта 2017 года с сентября 2016 года. Интерес к евро усилили и комментарии представителя европейского мегарегулятора Кере о снижении дефляционных рисков. Тем не менее, я обратил большее внимание на заявление о том, что текущая программа количественного смягчения ЕЦБ остается гибкой и при необходимости может быть откорректирована. Другими словами, стоит только инфляционному давлению в стране обозначить новые локальные минимумы, как монетарное руководство Европы снова начнет рапортовать о готовности к более агрессивному выкупу активов. На этой неделе у нас будет возможность оценить актуальные показатели по инфляции. Боюсь, что на фоне последнего снижения нефти, шансов на то, что отчет сможет уберечь евровалюту от локальных распродаж очень мало.