доллар рубль

Оцениваем перспективы российской валюты на ближайший месяц

Аналитики Альфа-Инвестиций рассмотрели факторы, которые будут влиять на рубль в ноябре 2025 года, и описали возможную траекторию его курса.

Динамика курсов

После трёх месяцев ослабления в октябре рубль укрепился. Рост курса ускорился после заседания ЦБ, по итогам которого участники рынка стали ожидать более медленного снижения ключевой ставки в дальнейшем.

В итоге пара CNY/RUB завершает октябрь снижением на 1,6%, в районе 11,3 руб. Официальный курс доллара к 31 октября опустился на 2,5%, до отметки 80,5 руб., евро снизился на 3,6%, до 93,4 руб.

В мире Индекс доллара (DXY) вырос на 1,8%, несмотря на снижение ставки ФРС.

Что будет влиять на рубль в ноябре 

🔸 Денежно-кредитная политика. Фаза укрепления рубля началась ещё в сентябре после жёсткой риторики ЦБ. В октябре регулятор хоть и снизил ключевую ставку (КС) до 16,5%, но при этом вновь чётко дал понять, что цикл смягчения будет медленным. Прогноз среднего значения КС на 2026 год повышен с 12–13% до 13–15%. Сразу после октябрьского заседания рубль получил поддержку.

«Курс 50 рублей за доллар предполагает очень сильное укрепление рубля по отношению к доллару. В каком случае это может произойти? В том случае, если ФРС США, американский центробанк, потеряет контроль над инфляцией. Если у нас будет ценовая стабильность, а в США начнется высокая инфляция, которая будет носить устойчивый долгосрочный характер. В этом случае, да, курс рубля начнет устойчиво укреплять по отношению к американской валюте. Может быть любой курс, в зависимости от того, какая будет инфляция в США. У нас она будет вблизи 4%», — заявил советник председателя Центробанка России Кирилл Тремасов.

Объем валютных средств на счетах юридических лиц в российских банках по итогам сентября 2025 года превысил 3,1 трлн рублей, что стало максимальным значением за последние 2,5 года. Рост остатков за месяц оказался почти в 1,5 раза, став самым резким с начала 2022 года. Эксперты связывают это с поведением экспортеров, которые предпочитали удерживать валютную выручку, рассчитывая на ослабление рубля после отмены обязательной продажи валюты.

По данным Банка России, ранее сопоставимое накопление валюты на корпоративных счетах наблюдалось только в январе 2022 года, когда остатки увеличились почти на 1 трлн рублей. Интересно, что в период с мая по сентябрь рост был минимальным — менее 0,2 трлн руб., однако в сентябре произошёл резкий скачок.

Основная причина роста — стратегия компаний-экспортеров. По словам главного экономиста «БКС Мир инвестиций» Ильи Федорова, увеличение валютных остатков связано с авансовыми платежами иностранных покупателей российского экспорта, что является разовым событием. Экспортеры также не стремились продавать валюту по курсу около 80 руб./$, предпочитая держать её как «подушку безопасности».

Сегодня рубль, немного снизившись к мировым резервным валютам на утренних торгах, на вечерней сессии вернулся к укреплению. Доллар США, попытавшийся несколько дней назад «отыграться», опять провалился ниже 80 руб. Евро снова опустился ниже 93 руб., а биржевой курс юаня с трудом держится выше 11,2 руб.

Глава Центробанка Эльвира Набиуллина воодушевила финансовые рынки благодаря целой серии важных для российской экономики заявлений, в том числе, о том, что в 2026 году цикл снижения ключевой ставки может охватить весь год, что влияние повышения НДС и других разовых проинфляционных факторов будет краткосрочным, и, наконец, что укрепление рубля вовсе не вредит экономике, а его девальвация, наоборот, не будет благом.

Напомним, что ранее ЦБ РФ обновил макроэкономический прогноз, в котором всё-таки повысил значение среднего коридора ключевой ставки в 2026 году с 12-14% до 13-15% годовых, и, по всей видимости, вкупе с сегодняшними заявлениями о цикле снижения ключевой ставки в следующем году, это следует понимать как то, что ключевая ставка будет снижаться достаточно медленными темпами, возможно, на 0,5-1,5 процентных пункта от заседания к заседанию.

Ссылка на видео в ВК Видео — vkvideo.ru/video-121636178_456240497

Ссылка на видео в Ютубе — youtu.be/pWBGtc-jne0?si=63hy3t0qpwBA39ef

Всех приветствую!

С весны текущего года в своих видео я рассказывал о том, что на фоне борьбы с инфляцией рубль продолжительное время будет находиться на относительно крепких уровнях. За что словил немало хейта в комментариях. 

Подавляющее число аналитиков, включая самых известных гуру, все это время топили и продолжают топить за слабый рубль (видимо закупились по 90-95 за доллар), оперируя заумными расчетами и хитроумной статистикой, но провал все не проваливается. Знаете, что хочу сказать, академический подход в торговле на фондовом и валютном рынках часто приводит феерическим фейлам, т.к рынки, мягко говоря, сложнее чем написано в книжках по экономике.  

Удивительно, но никто из них не удосужился посмотреть как вел себя рубль в разрезе истории. Например, в 2014 и в 2022 годах. Кстати, эти корреляции я подробно несколько месяцев назад разбирал на открытых стримах в своем Телеграм-канале t.me/sdrozdovv и рассказывал как и почему будет вести себя курс рубля в текущей ситуации.