денежно-кредитная политика

‼️Главное из заявления председателя 🏛Банка России Эльвиры Набиуллиной в кулуарах «Финополиса»

✅Недельные индикаторы инфляции не очень показательны, ЦБ более внимательно смотрит на месяц.

⬆️Пока ЦБ не видит, чтобы устойчивые компоненты инфляции росли повышенными темпами, но будет смотреть данные за месяц.

⏳ Наш подход к ДКП осторожный и аккуратный, решения до конца года не предопределены.

⚡️ Пространство для снижения ключевой ставки остается.

⬆️Всплеск цен на бензин — временный фактор на стороне предложения, исходим из эффективности принимаемых правительством мер по стабилизации этого рынка.

⬆️Рост цен на бензин может замедлить снижение инфляционных ожиданий, они пока остаются повышенными.

t.me/liqviid — заходите :)

А что, если нет?

Агентство S&P понизило рейтинг облигаций США в августе 2011 года, соответственно, доходность упала, а Fitch снизило рейтинг только в 2023!

Рейтинговые агентства всегда опаздывают, инвесторы годами говорят о проблемах! Рынки смотрят в будущее и мнение агентств — это уже констатация факта и, к сожалению, запоздалая констатация...

Долг — это нормально,  долг — это не страшно, если этот правильный долг. А рейтинг — это мнение аналитика о существующих много лет фактах, который рынок уже заложил в цену.

Казначейские облигации США по-прежнему являются основой мировой финансовой системы. Там бабки пенсионных фондов и пенсионеров всего мира.

Механизм денежно-кредитной политики ФРС похож на долг бизнеса, за исключением того,  что бизнес не может печатать деньги. Госдолг — это тоже бизнес, пока налогов собирают больше, чем надо платить по долгу.

Все шумы рынка, а это краткосрочные колебания, основаны на эмоциях. Любые ежедневные шумы — это не всегда причинно-следственные связи, это эмоции. Не поддавайтесь эмоциями, ваш портфель должен выдержать любой шторм.

( Читать дальше )

RGBI по дневным


На этой неделе рост RGBI не получается.
Попытки роста пока не удачные.

Идёт технический отскок.
Но основных драйверов роста (окончания СВО, снижение ставки) пока нет.

◾ Госдума на заседании 30 октября планирует рассмотреть «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2026 г. и период **2027 и 2028 гг.», рассказал «Интерфаксу» источник.

◾ По словам собеседника агентства, решение было принято по итогам заседания Совета Думы в понедельник.

◾ Основные направления единой ДКП были внесены в парламент в рамках начала работы над проектом трехлетнего бюджета.

◾ В этом документе ЦБ ежегодно раскрывает цели и подходы к проведению денежно-кредитной политики, свой взгляд на текущее состояние экономики и прогнозы ее развития в среднесрочной перспективе.

◾ Согласно базовому сценарию денежно-кредитной политики на 2026–2028 гг., Банк России ожидает возвращения инфляции к целевому уровню 4% в 2026 г. и сохранение ее на этом уровне в последующие годы. Средняя ключевая ставка снизится с 18,8–19,6% в 2025 году до 12–13% в 2026 году и 7,5–8,5% в 2027–2028 гг. Темп роста ВВП замедлится до 0,5–1,5% в 2026 году, а затем стабилизируется на уровне 1,5–2,5%.

( Читать дальше )

rutube.ru/video/3c5e743025737f1946c413d5a0f37849/?r=plwd

Всем привет. В пятницу на Радио РБК вышло интересное интервью зам. Председателя ЦБ Алексея Заботкина.

И по аналогии с ведущей – с места в карьер. Первое то, что стоит упомянуть так это то, что мои оценки, описанные здесь t.me/blog_arttech/426 были верны. Проект бюджета считается ЦБ дезинфляционным. Да, они признают то, что НДС по их оценки разово поднимет цены, начиная с первого января 26 года. Но это именно то, что разово и сам этот рост будет достаточно умеренным (0,6-0,7%). При этом Заботкин не согласен с тем, что бизнес, исходя из текущей экономической ситуации, будет перекладывать издержки от повышения НДС в каком-то более крупном объеме чем это было в 19 году.

Далее он подтвердил то, что инфляционные ожидания могут снижаться медленнее, чем заложены в прогнозах на июньском заседании, при этом все-таки снижаться. Но при этом на октябрьском заседании пока не закладываются значимые изменения прогнозов по ДКП, вероятно в том числе и из-за этого компонента.

( Читать дальше )

 

Министр финансов России Антон Силуанов в интервью ТАСС подробно обосновал предложение о повышении налога на добавленную стоимость (НДС) с 20% до 22%, представив эту меру как ключевую для обеспечения макроэкономической стабильности.

📌Главный аргумент главы Минфина заключается в том, что повышение НДС позволяет избежать «инфляционного финансирования» дефицита бюджета. По его словам, альтернативные сценарии, такие как масштабные заимствования или эмиссия, привели бы к более высоким процентным ставкам и замедлению экономического роста. Повышение налога, напротив, создает условия для более низкой траектории ставок и ускорения темпов роста экономики в среднесрочной перспективе.

 

Силуанов подчеркнул, что данная мера была выбрана как наименее негативная для экономики среди всех рассматриваемых вариантов. Он также обратил внимание на умеренность последствий для потребительских цен, указав, что эффект будет «ограниченным».

Также, Силуанов сравнил ситуацию с НДС с другими странами. Он привел данные по странам, где ставки НДС сопоставимы или даже выше предлагаемой в России: Ирландия, Польша, Португалия, Словакия (23%), Словения и Италия (22%), а также ряд государств с 21%.

( Читать дальше )

Оценивать денежно-кредитную политику (ДКП) только по ключевой ставке ЦБ — все равно что судить о погоде по одному лишь термометру за окном, так как она мало что говорит о жесткости или мягкости ДКП. Для более точной и комплексной картины эксперты Блога Рынков Капитала (БРК) разработали новый инструмент — широкий индекс монетарных условий (ШИМУ), который учитывает влияние не только ключевой ставки, но и то, как рынки, внешнеэкономические факторы и ожидания смягчают или усиливают эффект политики ЦБ.

Рассмотрим практическое применение ШИМУ на графике:

• В 2023-2024 гг. инфляция оставалась высокой, несмотря на рост ключевой ставки. Это противоречие объясняется динамикой ШИМУ: жесткость денежно-кредитных условий (ДКУ) была недостаточной для дезинфляции из-за комбинации высоких ожиданий будущего спроса и ослабления рубля. 

• В первом полугодии 2025 г. инфляция быстро пошла на спад благодаря тому, что жесткость ДКУ возросла. Анализ через ШИМУ показывает, что этому способствовал не только рост ключевой ставки, но и ужесточение макропруденциального регулирования во втором полугодии 2024 г., а также укрепление рубля во втором квартале 2025 г.

( Читать дальше )

📈Индекс Мосбиржи перешел к росту после интервью Силуанова: инвесторы поверили в сбалансированность бюджета, и в то, что рост НДС — это благо, которое приведет смягчению ДКП и снижения учетной ставки до 4% в скором будущем. Насколько скоро наступит это будущее для многих остается загадкой

smart-lab.ru/blog/news/1210620.php — интервью Силуанова

На 11:15 мск индекс ММВБ прибавляет 0,4%, выбравшись из отрицательной зоны

Национальное бюро кредитных историй зафиксировало рост доли отказов по заявкам на потребительские кредиты в августе 2025 года до 74,1%. За год показатель увеличился на 4,7% — в августе 2024-го он составлял 69,4%. При этом наметилась тенденция к умеренной стабилизации, так как в июле уровень отказов был выше — 75,9%, а весной доходил до 77,3%. Таким образом, текущие данные хоть и демонстрируют заметный рост в годовой динамике, но подтверждают постепенное охлаждение кредитного рынка.

Основная причина заключается в жёсткой денежно-кредитной политике Банка России, направленной на снижение рисков перегрева потребительского кредитования. Регулятор ужесточил макропруденциальные требования, особенно в части расчёта показателя долговой нагрузки (ПДН). Банки в такой ситуации стремятся минимизировать риски и всё чаще ориентируются только на заёмщиков с устойчивой кредитной историей и уровнем ПДН не выше 50%. Кроме того, существенную роль играет общее замедление темпов роста доходов населения при сохраняющемся высоком уровне процентных ставок, что делает часть потенциальных заёмщиков заведомо неплатежеспособными.

( Читать дальше )

Денежная база в узком определении
включает выпущенные в обращение Банком России наличные деньги
(с учетом остатков средств в кассах кредитных организаций — резидентов Российской Федерации) плюс
остатки средств на счетах обязательных резервов,
депонируемых кредитными организациями — резидентами Российской Федерации в Банке.
Более 90% — это нал.


Удобно, что еженедельно по пятницам на сайте ЦБ можно видеть свежие данные по узкой базе
cbr.ru/hd_base/mb_nd/
Скачал, построил график



В сентябре рост по 0,4% в неделю
За 4 месяца рост 5%



( Читать дальше )