группа Пик

Группа ПИК опубликовала хорошие операционные результаты за 1П18

В 1П18 объем продаж недвижимости увеличился на 9,4% г/г до 893 тыс кв. м, а общий объем поступлений денежных средств вырос на 17,7% до 111 млрд руб. (в том числе от продаж недвижимости на 26% до 104 млрд руб.). Продажи в Москве возросли на 7,2% до 416 тыс кв. м (50% от общего объема продаж ПИК); в Московской области снизились на 0,6% до 329 тыс кв. м, а в других регионах выросли на 88% до 98 тыс кв. м, чему способствовал высокий спрос, вызванный падением ставок по ипотечным кредитам. Общая площадь квартир в новых корпусах, выставленных на продажу, снизилась на 20%, достигнув отметки в 871 тыс. кв. м, а объем ввода сократился на 28% до 286 тыс кв. м. Доля ипотечных сделок достигла 65% (против 60% на 2017 год). В 1П18 средняя цена реализации увеличилась на 2% г/г до 104 тыс руб. за метр. В 2К18 компания продала 413 тыс кв. м (+5,7% г/г и -4% к/к). ПИК подтвердил свои прогнозы на 2018 год по реализации 1,7-1,9 млн кв. м жилья и по общему объему поступлений денежных средств в размере 180-200 млрд руб., что близко к уровням 2017 года.

( Читать дальше )

Группа Компаний ПИК объявляет о результатах за 1 полугодие 2018 г.

• Общий объем поступлений денежных средств увеличился на 17,7% до 111,1 млрд рублей с 94,4 млрд рублей 1-ом полугодии 2017 г.

— Объем поступлений денежных средств от продаж недвижимости увеличился на 26,0% и составил 104,2 млрд рублей по сравнению с 82,7 млрд рублей в 1-ом полугодии 2017 г.
— Объем поступлений денежных средств от оказания строительных услуг и прочих видов деятельности за 1 полугодие 2018 года снизился на 41,2% и составил 6,9 млрд рублей, или 6,2% выручки, по сравнению с 11,7 млрд рублей в 1-ом полугодии 2017 г.

• Объем розничной реализации недвижимости увеличился на 9,4% до 843 тыс. кв. м по сравнению с 771 тыс. кв. м в 1-ом полугодии 2017 г.

• в 1 полугодии 2018 г. компания выставила на продажу 36 новых корпусов (в 1 полугодии 2017 г. компания выставила на продажу 52 корпуса)

( Читать дальше )

В «Интер РАО» впускают ИК «Регион». Инвесткомпания выкупит часть пакета у ФСК

Как выяснил “Ъ”, определилась конечная структура сделок по выходу «РусГидро» и Федеральной сетевой компании (ФСК) из капитала «Интер РАО». ФСК продаст только 10% из своей доли в 18,6%, акции будут распределены между «Интер РАО Капиталом», контролирующим квазиказначейский пакет «Интер РАО», и ИК «Регион». «Интер РАО Капитал» купит и 4,9% акций у «РусГидро», потратив в целом более 39 млрд руб. и собрав 29,8% акций, а «Интер РАО» избежит риска обязательной оферты миноритариям. (Коммерсант)


«Роснефтегаз» будет платить государству дивиденды дважды в год

( Читать дальше )

Представители ПИК, Эталон, ЛСР встретились с инвесторами

На прошлой неделе АТОН провел День инвестора сектора недвижимости для портфельных инвесторов, пригласив топ-менеджеров Группы ЛСР, ПИК и Эталона. В ходе встреч был обсужден широкий круг вопросов, в том числе текущий баланс спроса и предложения на рынке в Московской и Санкт-Петербургской агломерациях, программа реновации жилья в Москве, новое регулирование, цены, затраты на строительство, а также долгосрочные планы компаний. Встречи в целом произвели хорошее впечатление на наших клиентов и нас. Они продемонстрировали, что ведущие российские девелоперы находятся в хорошей операционной и финансовой форме, что подтверждается стабильным спросом на их проекты. Ожидаемое новое регулирование сектора – это возможность для крупных игроков увеличить долю рынка, в то время как мелкие девелоперы могут уйти с рынка в ближайшие годы. Это может привести к падению стоимости земельных участков. Мы подтверждаем наши инвестиционные рекомендации и финансовые прогнозы для публичных девелоперов. Эталон остается нашим фаворитом в секторе.

( Читать дальше )

Инвесторы сообщают о проблемах при продаже евробондов "Русала"

Инвесторы, владеющие евробондами подпавшего под санкции США "Русала", уже больше двух недель не могут провести сделки с этими бумагами. При этом американским инвесторам необходимо выйти из этих активов до 7 мая — именно такой срок поставили власти США, опубликовав новый список антироссийских санкций. «Я жду, что к 7 мая паника среди инвесторов будет нарастать. Сейчас нет никакой возможности купить или продать бумагу. Euroclear и Clearstream расчеты по бумаге не проводят, на терминале Bloomberg котировок также нет», — описал ситуацию на конференции Cbonds Emerging Markets Bond Conference глава

( Читать дальше )

Кремль не исключает возможность национализации UC Rusal

Временная национализация UC Rusal обсуждается – это один из способов помочь компании, попавшей под новые американские санкции, сообщил пресс-секретарь президента России Дмитрий Песков. «В экспертных кругах сейчас фигурируют различные точки зрения на предмет того, как можно помочь компаниям, это одна из них, – сказал Песков (цитата по «Интерфаксу»). – Конечно, здесь важно принимать во внимание мнение все-таки акционеров компании, собственников компании, возможности правительства». (Ведомости)

Недостача в «Пятерочке»

Крупнейший российский ритейлер X5 Retail Group раскрыл операционные результаты I квартала 2018 г. Выручка группы, управляющей «Пятерочками», «Перекрестками» и «Каруселями», увеличилась на 20,2% до 350, 3 млрд руб. Рост оборота X5 замедляется с конца прошлого года: в октябре — декабре 2017 г. он был 23,4%. Тормозит основной формат – «Пятерочка». С начала года она сбавляла темпы роста продаж: в январе выручка выросла на 24,2%, в феврале и марте – на 20% и 20,7% соответственно. Выручка в сопоставимых магазинах у дома упала на 0,8% из-за сокращения числа покупок на 2,2%. Это первое сокращение трафика с 2014 г., по данным «

( Читать дальше )

Эталон: операционные результаты за 1К18 – сильное начало года      

Эталон опубликовал операционные результаты за 1К18. Объемы реализации недвижимости компанией в 1К18 выросли на 18% г/г до 134 тыс кв м, а в стоимостном выражении они увеличились на 33% до 13.6 млрд руб. Средняя цена за кв м выросла на 2.6% г/г, но упала на 1% кв/кв до 114 тыс руб. Доля ипотечных покупок осталась на уровне 40%. Компания подтвердила прогноз по реализации недвижимости на уровне 550 тыс кв м (+7% г/г) и 57 млрд руб. (+13 г/г) в 2018.

Операционные результаты компании оказались сильными и лучшими по сравнению с другими публичными девелоперами по объемам реализации недвижимости, а именно, по сравнению с ПИК (+13% г/г) и ЛСР (+14%). Они также выглядят намного лучше по сравнению с годовым прогнозом компании. Нам по-прежнему нравится Эталон как долгосрочная инвестиционная идея и лучшая ставка на российский сектор недвижимости.

АТОН

«Группа ПИК» опубликовала финансовые результаты за 2017 г. по МСФО наряду с оценкой своего портфеля и операционными результатами за 1к18. Компания предпочла следовать старым стандартам признания выручки, отражающим оценку проектов по справедливой стоимости без учета Мортона. При этом показатели денежного потока указывают на значительное снижение долговой нагрузки. В 1к18 продажи жилой недвижимости выросли на 13% г/г (до 430 тыс. кв. м), что является сильным результатом, учитывая высокую базу сопоставления.

Мы считаем, что достижению высоких операционных результатов и росту денежных потоков способствовали предпринятая недавно оптимизация линейки продуктов и каналов их реализации. С учетом повышения рыночной стоимости портфеля группы на 4% (до 225 млрд руб.) акции ПИК теперь торгуются с коэффициентом P/NAV в 1,0x. В связи с этим мы подтверждаем рекомендацию «покупать» в отношении данной бумаги. Наша оценка прогнозной цены акций на 12-месячном горизонте составляет 400 руб., что предполагает полную доходность в 34%.

( Читать дальше )

Результаты за 2017 г. по МСФО: благодаря росту денежного потока компания снизила долговую нагрузку

Рост выручки почти в три раза. Вчера Группа ПИК опубликовала отчетность за 2017 г. по МСФО, при этом компания пересчитала показатели за 2016 г. Общая выручка увеличилась на 203% до 175 млрд руб., а выручка от продажи недвижимости – на 215% до 170 млрд руб. Приведенная EBITDA без учета стоимости приобретения земельных участков, учтенной в себестоимости, увеличилась на 118% до 27,4 млрд руб. EBITDA выросла на 41% до 15,6 млрд руб. Чистая прибыль составила 3,2 млрд руб. по сравнению с 19,1 млрд руб. в 2016 г., при этом чистый денежный поток от операционной деятельности увеличился на 35% и достиг 25 млрд руб. Чистый долг по состоянию на 31 декабря 2017 г. оказался на уровне 15 млрд руб. (на 31.12.2016 г. – 40,7 млрд руб.).

Рентабельность останется под давлением. Основное влияние на финансовые результаты оказало резкое увеличение объема переданной покупателям готовой недвижимости – на 210% до 1 887 тыс. кв. м. Рентабельность EBITDA составила 9,0% по сравнению с 19,3% в 2016 г. Одной из причин снижения является бухгалтерский эффект, связанный с учетом по рыночной/справедливой (а не по бухгалтерской) стоимости приобретенных у ГК «Мортон» объектов недвижимости. Так, рентабельность по валовой прибыли от реализации объектов Мортона в 2017 г. составила около 2%, тогда как рентабельность по валовой прибыли от реализации объектов, учтенных по исторической стоимости, составила 28%. В дальнейшем по мере сокращения доли проектов Мортона в объеме учитываемой в выручке переданной покупателям недвижимости валовая рентабельность компании получит поддержку.

( Читать дальше )

Группа ПИК опубликовала результаты по МСФО за 2017

Выручка компании в 2017 выросла в 3 раза до 175 млрд руб. за счет приобретения Мортона в конце 2016. Скорректированная EBITDA выросла на 41.0% до 15.6 млрд руб., рентабельность EBITDA составила 9.0%. Чистая прибыль за период составила 3.2 млрд руб. (против 19.1 млрд руб. в 2017). Чистый денежный поток от операционной деятельности увеличился на 35% до 25 млрд руб., а чистый долг упал до комфортного уровня 15 млрд руб. против 41 млрд руб. годом ранее. Рыночная стоимость портфеля недвижимости выросла на 3.6% до 25 млрд руб.

Консенсус-прогноза нет, но результаты в целом оказались близкими к нашим ожиданиям. Мы уже неоднократно писали, что отчет о прибылях и убытках ПИКа не играет большой роли, и опубликованные показатели могут отличаться от тех, которые мы прогнозируем в наших моделях оценки, из-за эффекта приобретения Мортона. Обратить внимание стоит на денежный поток компании, который выглядит сильным и соответствует нашим ожиданиям. ПИК — единственный публичный девелопер, который имеет положительный денежный поток от операционной деятельности и продемонстрировал существенное снижение долговой нагрузки в течение года.

АТОН