бюджетное правило

Друзья и коллеги! Всем привет!😀
Когда в конце 2024 рубль слишком ослаб, ЦБ принял правильное решение (можно было бы и раньше принять) — временно прекратить покупки валюты по бюджетному правилу. Cоответственно сегодня, когда рубль слишком укрепился во вред бюджету, экспортерам и держателям валютных активов необходимо временно прекратить продажу валюты! Можно перенести оставшиеся плановые продажи на следующий год по примеру 2024. Кто согласен — лайк!😎

По данным Минфина, нефтегазовые доходы бюджета (НГД) в октябре составили 0,9 трлн руб., снизившись на 4% м/м и 22% г/г (с поправкой на сезонность уплаты налога на дополнительный доход [НДД]). За 10М25 НГД составили 7,5 трлн руб., снизившись на 21% г/г. В октябре НГД оказались на 45,3 млрд руб. выше прогноза Минфина (с поправкой на сезонность уплаты НДД). Основной фактор расхождения – высокие биржевые цены на моторное топливо, что снизило выплаты по демпферу. Ведомство ожидает, что в ноябре НГД окажутся ниже базового уровня на 48,0 млрд руб.

С учетом перевыполнения прогноза на октябрь Минфин сократит объем продаж юаней и золота Банку России. В период с 10 ноября по 4 декабря объем данных операций составит 2,7 млрд руб., что соответствует 0,1 млрд руб. в пересчете на день (по сравнению с 0,6 млрд руб.

Минфин сообщил, что в октябре нефтегазовые доходы бюджета оказались на 45,3 млрд руб. выше прогноза. Причина — биржевые цены на топливо превысили допустимые уровни. Это привело к снижению выплат нефтепереработчикам по демпферу. В ноябре, наоборот, министерство ожидает недополучение 48 млрд руб., поэтому корректирует объемы бюджетных операций.

С 10 ноября по 4 декабря Минфин сократит ежедневные продажи валюты и золота по бюджетному правилу с 600 млн до 100 млн руб. в день. Общий объем продаж составит 2,7 млрд руб., тогда как в октябре он равнялся 13,9 млрд руб. Для сравнения: в сентябре–октябре ежедневный объем составлял 1,4 млрд руб., совокупно – 31,5 млрд руб.

Аналитики отмечают, что корректировка связана с пересмотром ожиданий по нефтегазовым доходам. По расчетам экспертов, итоговые продажи валюты ЦБ в этот период составят около 9 млрд руб. в день, против 9,5 млрд руб. месяц назад. Снижение на 500 млн руб. в день не окажет значимого влияния на курс рубля, так как доля ЦБ в обороте составляет лишь около 7%.

Минфин объявил параметры операций по бюджетному правилу — в период с 10 ноября по 4 декабря ведомство будет ежедневно продавать валюту и золото в эквиваленте ₽0,1 млрд в день. Месяцем ранее, с 7 октября по 7 ноября, Минфин продавал валюту на ₽0,6 млрд в день.

Параллельно ЦБ ежедневно до конца второго полугодия продает юани на ₽8,94 млрд по другим основаниям. Таким образом, нетто продажи юаней со стороны денежных властей составят ₽9,04 млрд в день. Месяцем ранее этот показатель был равен ₽9,54 млрд в день.

То есть ежедневные объемы нетто-продаж валюты (юаней) снизятся на ₽0,5 млрд в день.

Изменения крайне мизерные, поэтому влияние на курс не изменится, — пишет экономист Егор Сусин.

Важны не объемы операций на валютном рынке (они не меняются значимо, если сравнивать месяц к месяцу, и не оказывают влияние на курс рубля), а ожидаемые в условиях новых санкций в отношении ЛУКОЙЛа и Роснефти нефтегазовые доходы бюджета, — пишет в связи с вышедшими данными главный экономист «Синары» Сергей Коныгин.

◾ После постепенного снижения базовой цены на нефть в бюджетном правиле до $55 за баррель к 2030 году планируется вернуть ее индексацию на 2% в год. Об этом сообщил «Интерфаксу» источник, знакомый с пояснительной запиской к подготовленным Минфином поправкам в Бюджетный кодекс РФ.

◾ Ранее министр финансов Антон Силуанов заявил, что ведомство при подготовке проекта федерального бюджета на 2026 год и плановый период 2027-2028 годов закладывает постепенное (на $1 в год) снижение цены отсечения нефти в бюджетном правиле с текущих $60 за баррель до $55 за баррель к 2030 году.

◾ Текущая конфигурация бюджетного правила, введенная с 2024 года, устанавливала базовую цену на нефть на уровне $60 за баррель, при этом предполагалась ее индексация на 2% начиная с 2027 года.

◾ Снижение цены и возврат к индексации в 2031 году позволит, по мнению Минфина, укрепить устойчивость бюджета и не потребует болезненного резкого сокращения расходов.

◾ В 2018 году в РФ вступило в силу новое бюджетное правило, которое предполагало слияние Резервного фонда и Фонда национального благосостояния в один фонд, а также установление базовой цены на нефть на уровне $40 за баррель с ежегодной индексацией на 2%.

Объявленное Минфином снижение цены отсечения нефти в бюджетном правиле с 2026 года на $1 ежегодно не значимо для изменения оценки нейтральной ставки, оснований для ее пересмотра сейчас нет, заявил советник председателя ЦБ РФ Кирилл Тремасов.

«Вы знаете, что мы традиционно уточняем оценку нейтральной ставки летом каждого года. Мы буквально недавно эту оценку уточнили, сказав, что наша оценка не меняется, нейтральная ставка — 7,5-8,5%. Все-таки $1 в год — это очень незначительное изменение, чтобы как-то значимо повлиять на эту оценку. Поэтому я думаю, сейчас у нас нет оснований для того, чтобы пересматривать оценку нейтральной ставки», — сообщил Тремасов журналистам в рамках коммуникационной сессии в Краснодаре.

Ранее министр финансов РФ Антон Силуанов сообщал, что Минфин при подготовке проекта бюджета закладывает постепенное снижение цены отсечения нефти в бюджетном правиле с $60 за баррель до $55 за баррель к 2030 году (шагом в $1 в год).

Тремасов в апреле заявил, что потенциальное снижение цены отсечения нефти в бюджетном правиле может стать фактором уменьшения оценки уровня нейтральной ставки. Правда, тогда неофициально обсуждалось более существенное снижение цены отсечения.

Обратил внимание не на хотелки, а на бюджетное правило.
На снижение цены отсечения по нефти.
Думаю, одного желания для роста ВВП не достаточно.
Но бюджетное правило сменять — реально
www.rbc.ru/economics/09/09/2025/68bf2b189a794760d28a4102

Пока ждем августовского отчета по бюджету, вышло интервью А.Силуанова Радио РБК, информация по долгу 2025 году

«Можно ли увеличивать долг? Да, с одной стороны, в этом году мы это будем делать. Это будет в пределах разумных увеличений, сразу хочу сказать. Это не будут какие-то большие дисбалансы для бюджета», — подчеркнул глава Минфина.

Превышение планового дефицита в 2025 году, как минимум частично будет профинансировано за счет увеличения госдолга (другой инструмент — использование накопленных запасов ликвидности на счетах). Пока траектория бюджета идет в район ₽5-5.5 трлн. 

Планы бюджета на 2026-2028 годы будут строиться исходя из бюджетных правил, которые предполагают нулевой первичный структурный дефицит – это означает, что плановый объем заимствований равен объему погашения долга и процентных расходов. 

При планировании бюджета будет заложена цена на нефть на уровне $59 за баррель, Много это, или мало — в принципе это рационально сбалансированная цена.