Российская экономика неожиданно показала неплохой рост в 2018 году (ВВП по данным Росстата вырос на 2.3%). При этом несмотря на повышение НДС, совокупный индекс деловой активности в январе составил 53,6 пункта, существенно ускорившись в сфере услуг.\
В свою очередь, долговая нагрузка РФ в 2018 еще более снизилась и остается одной из самых низких в мире. Данный момент снижает чувствительность экономики к различного рода рискам.
Рост экономики и низкая долговая нагрузка вкупе с крайне низкой оценкой национальных акций вполне могут сделать российский рынок акций привлекательным для иностранных инвестиций в ближайшие годы. Средний P/E (цена/прибыль) по рынку акций РФ составляет чуть более 5, что ниже чем даже у некоторых стран восточной Европы и предполагает довольно ощутимый рост. Здесь также не стоит забывать, что у российских компаний одни из самых высоких дивидендных доходностей.
Pegasus — турецкий лоукостер. Выполняет рейсы на ближние и средние расстояния. Авиакомпания Pegasus Air Transport была основана в 1990 году группой компаний Aer Lingus, Silkar Yatırım ve Insaat Organizasyonu A.S. и Net Holding A.S. имея всего 2 самолёта. Сейчас же парк насчитывает 83 самолета, а средний возраст транспортных средств составляет 5,6 лет (по данным на август 2018 года).
Рассмотрим самую свежую финансовую отчётность компании (3Q 2018):
Базовая новость для финансовых рынков – объявление ФРС о новых векторах денежной политики – новость уже недельной давности.
Обострение международной полемики вокруг Венесуэлы, как разрыв соглашения о ракетах средней и малой дальности еще не стали импульсом к каким-либо фондовым движениям. Банк России объявит значение ключевой ставки еще только в пятницу.
Поэтому просто взглянем на некоторые финансовые возможности и их результаты.
Крупнейшие банки рапортуют о повышение ставок по депозитам, ставки в топ-10 банков перешагнули 7,5% годовых. Год назад средняя ставка не достигала 7%. И у Вас была возможность выбрать альтернативы. Давайте посмотрим, что бы получил инвестор, год назад вложивший свои рубли, и чего мы ожидаем на перспективу предстоящих 12 месяцев.
Полагаем, вложения именно в рублях себя оправдают. Считаем и рублевые облигации и акции достойными инвестиционными вариантами. Хотя на рынок акций, вероятно, буду оказывать давление внешние риски. Рублевые облигации, как корпоративные, так и государственные на ближайшие месяцы застрахованы от значительных падений. Так что облигации сейчас составляют нормальную конкуренцию рынку акций. Череды дефолтов в секторе высокодоходных облигаций, как минимум, в 2019 году, не ждем, сектор может оказаться наиболее результативным из представленных классов активов.
Многие даже начали открывать короткие позиции, но почему год назад меня никто не слушал? Все говорили, что компания очень дешёвая по мультипликаторам и не верили, что рост цен на нефть приведёт к снижению операционной прибыли! Об этом я нашёл упоминания в своём телеграмм канале.
Текущие цены на нефть остаются всё ещё на высоких уровнях, выше аналогичного периода прошлого года. Расходы на топливо составляют треть совокупных операционных расходов компании. Соответственно, чем дороже топливо, тем ниже маржа авиаперевозчика. А рост процентных ставок увеличит расходы на лизинг, как в рублях, так и в долларах. Всё выше перечисленное, приведёт к дальнейшему снижению финансовых показателей Аэрофлота, в следствие чего, котировки авиакомпании с большей вероятностью уйдут ниже 100 руб.
Да, MSCI действительно объявил о том, что «РусАл» и En+ теперь имеют право на потенциальное включение в индекс MSCI Russia в связи с отменой санкций США.
Но для этого Русалу необходимо к середине апреля подорожать на 9-17% в долларовом выражении, а бумагам En+ надо вырасти в цене на 59-70%. На наш взгляд, включение данных эмитентов в индекс — сомнительный драйвер роста. При этом, как и ранее, мы рекомендуем