Ямал СПГ

2019 год стал  первым полным годом одновременной работы всех трех очередей завода «Ямал СПГ» В прошлом году проект произвел 18,4 млн т СПГ, превысив проектную мощность на 11% или на 1,9 млн т.

Завод  в настоящее время работает с превышением  годовой  проектной  мощности  16,5 млн тонн. 

релиз

«НОВАТЭК» опубликовал результаты по МСФО за 4К19 и провел телефонную конференцию, на которой рассказал о прогрессе по СПГ-проектам и представил прогноз капиталовложений на 2020 г.

Выручка в 4К19 сократилась на 7% г/г, что соответствует прогнозу. В 4К19 выручка компании сократилась на 7% г/г до 221 млрд руб. (3,5 млрд долл.) на фоне снижения цен на СПГ (спотовая цена на европейском газовом хабе TTF упала на 50% г/г до 4,1 долл./МБТЕ), тогда как EBITDA дочерних обществ (исключая эффект от продажи долей в дочерних компаниях и СП) умеренно снизилась – на 2% г/г до 62 млрд руб. (1,0 млрд долл.). Данная динамика соответствует консенсус-прогнозу и нашим ожиданиям.

Совокупная EBITDA в 2019 г. росла только благодаря проекту «Ямал СПГ». Совокупная EBITDA «НОВАТЭКа» выросла в 2019 г. на 11% г/г до 461 млрд руб. (7,1 млрд руб.) благодаря проекту «Ямал СПГ», EBITDA которого за год увеличилась на 65% г/г на фоне удвоения объемов добычи газа. В то же время EBITDA дочерних компаний и ОАО «Арктикгаз» в 2019 г. осталась практически без изменений.

( Читать дальше )

Новатэк: основные итоги телеконференции

Новатэк полагает, что эпидемия коронавируса, хоть и влияет на мировую экономику, не ведет к структурным изменениям в прогнозах будущего спроса. Компания пока не получала от китайских контрагентов никаких уведомлений о форс-мажоре. Новатэк переходит на использование гибридной формулы цены и ожидает, что спотовые продажи в 2020 не превысят 25% общего объема контрактов Ямал СПГ. На данном этапе группа не видит оснований для ведения переговоров по изменению цен.

Готовность 4-ой линии проекта Ямал СПГ достигла 73% против 61% в конце 3К19. Ожидается, что ввод проекта в эксплуатацию начнется в 3К20.

Объем капзатрат в 2020 оценивается примерно в 250 млрд руб. (+53.8% г/г). Около 60% этой суммы будет вложено в развитие СПГ-проектов (в том числе, в строительство СПГ-терминала в Мурманской области), 30 млрд руб. будет направлено на программу геологоразведки.

Группа подчеркнула значимость сегмента по добыче и реализации природного газа в России, где на долю компании приходится 20% рынка. Себестоимость добычи остается на низком уровне $0.59 / бнэ., при этом в последующие годы компания ожидает сохранения стабильного денежного потока.

( Читать дальше )

Вчера финансовую отчетность по МСФО представил НОВАТЭК. Прибыль акционеров выросла за год в 5,3 раза за счет продажи 40% в проекте Арктик СПГ-2. С учетом планов компании в 2020 г. запустить четвертую очередь Ямал СПГ акционерам можно рассчитывать на изменение дивидендной политики – например, переход на 50% выплат от чистой прибыли по МСФО.
           
По итогам 4 кв. рост выручки компании составил 21% на фоне роста объемов реализации газа и превысил консенсус рынка (229 млрд руб. против 213 млрд руб.). EBITDA вышла в рамках ожиданий – 62 млрд руб., а чистая прибыль ожидаемо просела ввиду эффекта высокой базы 3 кв. – 58 млрд руб. против 370 млрд руб., что связано с признанием компанией дохода от продажи доли в Арктик СПГ-2 в прошлом квартале.

По году результаты впечатляющие: несмотря на сложную ценовую конъюнктуру на рынке газа, в особенности со 2 полугодия 2019 года, НОВАТЭК нарастил выручку на 3,7% — до 862,8 млрд руб. – за счет роста объемов реализации всех жидких углеводородов за исключением стабильного газового конденсата. Также отметим, что производственные результаты компании были на высоте – добыча по итогам года выросла на 7,4% г/г – до 589,9 млн бнэ – в основном за счет СП – Ямал СПГ, Арктикгаз, Тернефтегаз. На основных добывающих месторождениях НОВАТЭКА рост зафиксирован на Береговом и Ярудейском месторождениях, а на остальных снижение, в итоге совокупная добыча снизилась по итогам года.

( Читать дальше )

В среду, 19 февраля, «НОВАТЭК» планирует опубликовать результаты по МСФО за 4К19, на следующий день намечена телефонная конференция.

Выручка, по нашим прогнозам, будет на 10% ниже уровня 4К18. Мы ожидаем, что выручка «НОВАТЭКа» в 4К19 снизилась на 10,3% г/г до 213 млрд руб. (3,3 млрд долл.) из-за сокращения выручки от продажи СПГ. На европейском газовом хабе TTF спотовые цены на газ упали на 50% г/г. Выручка «НОВАТЭКа» от продажи жидких углеводородов, по нашим оценкам, сильно не изменилась в сравнении как с 3К19, так и с 4К18.

Газпромбанк

Рентабельность по EBITDA в 4К19, по нашим оценкам, составила 31%, что соответствует уровню 3К19, но на 6 п.п. ниже показателя 4К18. Нормализованная чистая прибыль для акционеров ожидается в размере 62,2 млрд руб. (1,0 млрд долл.).

Поквартальная динамика: более высокие цены на СПГ компенсировали снижение собственных объемов СПГ Объемы СПГ, которые «НОВАТЭК» получает от проекта «Ямал СПГ», сокращаются второй квартал подряд, поскольку в силу вступает все больше долгосрочных контрактов проекта. Так, в 4К19 «НОВАТЭК» реализовал на международных рынках 2,7 млрд куб. м газа (–11,5% кв/кв). Впрочем, в поквартальном выражении снижение объема СПГ было наверняка компенсировано ростом цен на газ на международных рынках. На TTF спотовые цены на газ в 4К19 выросли примерно на 22% кв/кв до 4,1 долл./МБТЕ.

( Читать дальше )

Китай может временно сократить импорт СПГ из-за коронавируса   

Как сообщают Ведомости со ссылкой на FT, китайские компании (CNOOC, Sinopec и CNPC) обсуждают возможность временного расторжения долгосрочных контрактов на поставку СПГ из-за коронавируса. Из России в настоящее время газ поставляется в Китай с трех проектов: Ямал СПГ (Новатэк), СПГ-завода на Сахалине (Sakhalin Energy) и Сила Сибири (Газпром). Тем не менее Газпром и Новатэк отмечают, что в настоящий момент поставки осуществляются в соответствии с планами. По контракту с CNPC, не менее 4 млрд куб м газа в год должно поставляться с Ямал СПГ, а объем закупок у Силы Сибири в 2020 году может составить 4.25 млрд куб м.

В настоящее время сложно оценить потенциальные последствия для рынка газа в случае, если китайские компании решатся на такую меру. Вероятнее всего, первый удар придется на спотовые контракты, а объем закупок по долгосрочным контрактам может упасть до минимально приемлемых значений в соответствии с условием «покупай или плати». Хотя многое будет зависеть от дальнейшего развития ситуации, мы считаем новость негативной с точки зрения восприятия для рынка газа, ценовая конъюнктура, на котором, как ожидается, будет под давлением в 2020 году.

Атон

НОВАТЭК в конце II кв. может принять решение об увеличении доли выплаты дивидендов от прибыли

НОВАТЭК заканчивает выполнение ковенантов по Ямал СПГ, и во втором квартале будет иметь возможность принять решение об увеличении доли прибыли, направляемой на дивиденды, сообщил журналистам глава и основной владелец компании Леонид Михельсон. Он отметил, что в 2019 году НОВАТЭК показал хорошие результаты, и «дивиденды будут по максимуму, максимум мы платим 30% от прибыли».

НОВАТЭК в 2020 году запустит четвертую очередь Ямал СПГ и действительно может перейти на новую дивидендную политику. Как ориентир, по нашему мнению, это может быть 50% от чистой прибыли по МСФО. В 2020 году прибыль компании ожидается на уровне 284 млрд руб., 50% от этого значения дает доходность по дивидендам в 4%.

Промсвязьбанк

Новатэк: газовозы для проекта Ямал СПГ освобождены от таможенной пошлины

Как сообщают Ведомости, 19 декабря Совет Евразийской экономической комиссии (ЕЭК) удовлетворил просьбу Новатэка об освобождении от налогов и пошлин газовозов, работающих на проекте Ямал СПГ. Обновленный режим будет действовать до 30 декабря 2043. Необходимость оформления временного ввоза возникла в связи с изменениями в логистике. Льгота будет предоставлена только в отношении судов, зафрахтованных с 2014 по 2016 гг. Таким образом, в список освобожденных от уплаты пошлин и налогов входят 28 СПГ-танкеров, в том числе 15 газовозов ледового класса Arc7. Без налоговых льгот сумма платежей могла бы составить примерно $1.95 млрд.

Предоставленные льготы позволят компании снизить логистические издержки. Мы рассматриваем данную новость как положительную, особенно в контексте сложной текущей ценовой конъюнктуры на газ, которая, на наш взгляд, сохранится и в 2020 году.

Атон

Новатэк: запуск четвертой линии Ямал СПГ задерживается   

Как сообщает Коммерсант, запуск четвертой линии Ямал СПГ Новатэка откладывается с конца 2019 до, как минимум, марта 2020 года из-за ошибок в проектировании трубопроводов. Трубопроводы были спроектированы с более высокими минимальными расчетными температурами материала, чем требуется по технологии.

Мы считаем новость нейтральной. Согласно оценкам, отсрочка обойдется проекту в 0.9 млрд руб. упущенной выручки в месяц, что в сумме соответствует приблизительно 0.2-0.3% прогнозной выручки группы за 2020.

Атон

Новатэк: добыча природного газа в 4К19 выросла на 1.7% г/г  

Согласно предварительным операционным результатам Новатэка, добыча природного газа (включая доли в СП) составила 18.8 млрд куб м в 4К19 (+2.8% кв/кв, +1.7 % г/г). Продажи природного газа превысили добычу, составив 20.8 млрд куб м в 4К19 (+24.5% кв/кв, -1.6% г/г), при этом внутренние продажи выросли на 32.5% кв/кв, а зарубежные — снизились на 11.5% кв/кв. Группа отчиталась об улучшении динамики по итогам 2019 — добыча выросла на 8.6% г/г (до 74.7 млрд куб м) против 2018 за счет роста объемов на Ямал СПГ. Продажи природного газа достигли 78.5 млрд куб м (+8.8% г/г), при этом снижение внутренних продаж на 0.6% г/г было компенсировано ростом зарубежных продаж СПГ в 2.1x раза (до 12.8 млрд куб м). Производство жидких углеводородов увеличилось всего на 2.9% г/г (12.1 млн т в 2019).

Новатэк опубликовал в целом нейтральные операционные результаты — годовые показатели были поддержаны ростом объемов на Ямал СПГ. В 2019 году компания завершила формирование своего флота танкеров. Таким образом, наличие всех 15 танкеров ледового класса создает дополнительные возможности для оптимизации логистики Ямал СПГ, начиная с 2020 года. Также умеренно позитивной новостью с точки зрения восприятия мы считаем недавно проявленную Индией заинтересованность в СПГ-проекте Новатэка в Арктике. Следующим важным катализатором для компании, в дополнение к финансовой отчетности, может стать обновление стратегии и дивидендной политики.

Атон