Экономика США

Розничные продажи в США выросли в сентябре больше, чем прогнозировалось, что свидетельствует о стабильном спросе домохозяйств в заключительном месяце 3-го квартала.



Согласно опубликованным во вторник данным Министерства торговли, общий объем розничных покупок без поправок на инфляцию увеличился по сравнению с августом на 0.7% после пересмотренного с 0.6% до 0.8% результата предыдущего месяца. Без учета бензина расширение объема продаж оказалось аналогичным и составило 0.7%.

Продажи так называемой контрольной группы, которые используются для расчета валового внутреннего продукта и не включают в себя предприятия общественного питания, автодилеров, магазины строительных материалов и автозаправочные станции, увеличились на 0.6%, превысив ожидания.

В 3-м квартале продажи контрольной группы выросли на 6.4% в годовом исчислении, что является наибольшим квартальным ростом с июня 2022 года. В прошлом месяце объемы покупок увеличились в 8 из 13 категорий, включая повышение поступлений в ресторанах, автосалонах и магазинах, торгующих косметическими и гигиеническими товарами.

( Читать дальше )

Взаимосвязь рынка грузовиков с рецессиями в экономике и падениями фондового рынка аналитики пытаются найти давно. Мы тоже попробуем это сделать.

Что пишут

Например, на графике ниже показано, что после пиков на рынке грузовиков (красные стрелки) часто встречаются рецессии в экономике (серые полоски на графике) и падения фондового рынка (серая линия).

   

Следующий график показывает другую закономерность: падение занятости в сфере автоперевозок предшествует рецессиям в США.

  

( Читать дальше )

Значительное улучшение испытал макроэкономический фронт в среду после выхода данных по Китаю. ВВП в третьем квартале вырос на 4.9% в годовом выражении, значительно превысив прогноз 4.4%. Выше ожиданий оказались также промышленное производство (4.5% против прогноза 4.3%) и даже часто отстающие от прогнозов розничные продажи (5.5% против 4.9%). Официальная безработица в Китае сократилась до 5%. Среди главных последствий для внешних рынков можно считать улучшение прогнозов по потреблению энергоресурсов (Китай второй по величине нетто-экспортер нефти), а также пересмотр прогнозов роста всех ключевых экономик, так как рост китайской экономики в значительной мере есть отражение внешнего спроса на китайские товары и услуги. Цены на нефть после выхода новостей прибавили более чем 1%, спот цена Brent тестировала уровень 93 долларов за баррель, максимум с начала октября. С момента обострения ситуации на Ближнем Востоке цены уже прибавили почти 10 процентов, резко усилив давление на страны, зависимые от импорта энергоресурсов:

( Читать дальше )

Разное

Рекордные 26% состояния всех домохозяйств в настоящее время принадлежат американцам в возрасте 70 лет и старше:
Доля состояния домохозяйств, принадлежащая людям старше 70 лет

 

Макро

Инфляционные ожидания на 1 год вперёд выросли до 3,8%, самого высокого уровня с мая. Ожидания на 5-10 лет вперёд снова достигли уровня 3%:

( Читать дальше )

Неделя по плановым экономическим событиям ожидается достаточно спокойной, но геополитика продолжит оказывать влияние на рынки.
Тем не менее, в отсутствие значимой эскалации на геополитической арене, внимание инвесторов в первую очередь будет сосредоточено на отчетах компаний S&P500, самым жарким днем отчетности станет среда.
Главным экономическим отчетом недели станут розничные продажи США во вторник, отчет крайне неблагодарный по отыгрышу рынками, ибо выход лучше прогноза убедит инвесторов в сохранении роста экономики США выше тренда, но укажет на риски более ястребиной риторики ФРС на заседании 1 ноября в то время, как провальный отчет подтвердит голубиный разворот ФРС, но вернет тему рецессии.
На текущем этапе голубиный разворот ФРС ещё не отыгран полностью, в связи с чем в базовом варианте рынки будут реагировать в стиле «плохие новости – это хорошие новости» и наоборот.
Глава ФРС Пауэлл выступит в четверг на обеде в экономическом клубе Нью-Йорка, обычно на этом мероприятии члены ФРС убеждают богатых мира сего в отсутствии намерения их грабить без публичного оглашения подробностей своей политики, но поскольку Пауэлл выступит за сутки за начала периода тишины перед заседанием 1 ноября, то инвесторы будут ждать от него указаний по действиям на предстоящем заседании.

( Читать дальше )

Производительские цены (PPI) (Месяц к месяцу) за сентябрь

Дата: 11 октября 2023 года
Рост составил 0,5% против прогнозируемых 0,3%. Это указывает на потенциальное увеличение стоимости товаров и услуг на рынке. Отсюда следует, что инфляционное давление может усилиться, что, в свою очередь, может повлиять на решения Федеральной резервной системы по ставкам.

Индекс потребительских цен (CPI) (Месяц к месяцу) за сентябрь

Дата: 12 октября 2023 года
Рост составил 0,4%, что превышает прогноз в 0,3%. Этот показатель также подтверждает инфляционные тенденции в экономике.

Индекс потребительских цен (CPI) (Год к году) за сентябрь

Рост год к году составил 3,7%, что соответствует предыдущему году и превышает прогноз на 0,1%. Такая динамика может свидетельствовать о стабильности инфляционных процессов.

Начальные заявки на пособие по безработице

Дата: 12 октября 2023 года
Заявок подано 209 тыс., что соответствует предыдущему показателю и немного ниже прогноза. Это свидетельствует о стабильности на рынке труда.

( Читать дальше )

Выделю две темы:

– результаты китайской экономики в этом году окажутся выше ожиданий аналитиков;

– как мы и предупреждали, оценки роста ВВП России в 2023 году продолжают повышаться. Очередное повышение провёл МВФ (с +1,5% до +2,2%).

===

Ниже оглавление и наш краткий дайджест обзора, а затем подробности по каждой новости с иллюстрациями.

    

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В США инфляция в сентябре сохранилась на уровне 3,7% годовых (как и месяц назад). Реальные цены производителей падают с января 2023 года.
• В Китае при нулевой инфляции денежная масса в сентябре выросла на 10,3% к сентябрю прошлого года. Это значит, что и реальная денежная масса растёт с такой же динамикой. Динамика сейчас лучше, чем в 2021 году, когда ВВП вырос на 8%.
• В Израиле реальная денежная масса падает с ноября 2022 года. Но импульс от количественного денежного смягчения 2020-21 годов был очень силён. Поэтому падение РДМ пока приводит не к падению, а лишь замедлению роста ВВП.

( Читать дальше )

Инфляция в сентябре (3,7% годовых) повторила итоги августа (тоже 3,7%).

   

Цены производителей в реальном выражении снижаются с января.

  

( Читать дальше )

Отчет о потребительских ценах в США развернул вчера доллар, так как широко ожидавшегося замедления инфляции не произошло. Несмотря на не особо примечательную картину в общих показателях — общая инфляция осталась на уровне 3.7%, базовая инфляция замедлилась с 4.3% до 4.1% — рынки были всерьез обеспокоены деталями компонентов, из которых складывается ИПЦ. Ниже представлена соответствующая таблица:
 

 
Красным выделены компоненты ИПЦ, которые наиболее полно характеризуют его тренд. Это услуги в целом и ее субкомпонент – услуги, связанные с жильем. Инфляция в данных компонентах наименее волатильна и отличается инерцией – если идет увеличение то, в следующем месяце оно скорей всего продолжится. В экономике есть такое понятие как залипающие цены — это как раз про данные компоненты. Более того, в сфере услуг преобладает доля труда над капиталом – соответственно высок удельный вес заработной платы в общих расходах. Поэтому, когда растет инфляция в данных компонентах ИПЦ, то в следующих месяцах можно ожидать с высокой долей вероятности подстройку и заработных плат. Рост заработной платы увеличивает спрос, в том числе в сфере услуг и так по кругу. Именно поэтому, ФРС уделяет особое внимание инфляции в сфере услуг, так как в ней рост инфляции порождает вторичные, третичные и т.д. раунды инфляции.

( Читать дальше )