Экономика России

Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета за январь-ноябрь.




• Ключевые цифры (январь–ноябрь 2025)
— Доходы: 32,9 трлн руб. (+0,7% г/г)
— Расходы: 37,2 трлн руб. (+12,5% г/г)
— Дефицит: 4,28 трлн руб.

Кратко:
Бюджет показывает довольно интересную динамику, особенно если сравнивать с непростой первой половиной года. Несмотря на то что дефицит на отметке 4,28 трлн руб., что почти на четыре триллиона больше прошлогоднего уровня, структура движения доходов и расходов выглядит куда стабильнее, чем можно было бы ожидать.

Подробно:
 — Доходы — 32,9 трлн рублей (+0,7% г/г).
Темпы минимальные, это особенно заметно на фоне снижения нефтегазовых поступлений (-22,4%), Цена нефти сделала то, что она умеет лучше всего — разочаровывать оптимистов 😄. Минфин пишет, что риски по нефтянке растут, и основным буфером остаётся ФНБ.

В такой конфигурации Минфину нужен более слабый рубль $USDRUB. Крепкий рубль — это мечта ЦБ, но головная боль для Минфина. Поэтому здесь интересы у ведомств, как обычно, сходятся не до конца.

( Читать дальше )

Второй месяц подряд расходная часть бюджета ниже аналогичных данных прошлого года?

А почему это так?

Дефицит бюджета в ноябре составил всего 86 млрд. ₽

( Читать дальше )

По данным Минфина РФ, дефицит госбюджета РФ по итогам января-ноября 2025 года вырос с 1,9% до 2% от ВВП, увеличившись к предыдущему отчётному периоду на 11% и достигнув размера в -4,276 трлн руб.

Рост бюджетного дефицита стал последствием сократившихся за 11 месяцев 2025 года нефтегазовых доходов, (на 22% в годовом выражении до 8,03 трлн руб.), а также роста государственных расходов на 12,5% год-к-году до 37,18 трлн руб. Общий объём доходов госбюджета за 11 месяцев 2025 года составил 32 трлн руб., что превысило только на 0,7% показатель за январь-ноябрь 2024 года.

При этом ненефтегазовые доходы выросли на 11,3% в годовом выражении до 24,87 трлн руб., что помогло смягчить темпы роста бюджетного дефицита. Отметим также, что темпы роста госрасходов в 4 квартале почти вдвое снизились по сравнению с началом года, и это также способствовало сравнительно умеренным темпам роста бюджетного дефицита в ноябре. Падение цен на нефть в 4 квартале текущего года и санкции США против Роснефти и ЛУКОЙЛа в ноябре оказали влияние на нефтегазовые доходы бюджета, сократив выручку нефтяных компаний и, соответственно, объём налоговых поступлений от нефтегазовой отрасли в бюджет.

( Читать дальше )

$€ Вышли данные по бюджету за 11 месяцев 2025 года. Дефицит составляет, без малого, 4,3 триллиона рублей.

И уже можно говорить, что бюджетный апокалипсис в 2025 году отменяется. Потрясения переносятся на 2026 год. Хотя многие предрекали бюджетную катастрофу уже в этом году.

➡️Особенно после того, когда в июле дефицит был около 5 триллионов рублей. Однако видим, что ситуацию удалось стабилизировать. Ближе к осени министерство финансов начало резать расходы. Эту идею удалось продавить в кремле.

Начали экономить даже на svo. Думаю многие заметили, как выплаты контрактникам были сокращены. И это только то, что на поверхности. Соответственно тотальная экономия привела к тому, что ситуацию с дефицитом удалось стабилизировать.

👉При этом не стоит забывать, что ситуация изначально планировалась как на много благоприятнее. Дефицит планировали около 1 триллиона. Но в течение года эту цифру несколько раз пересмотрели.

Поэтому итоговый результат, он гораздо хуже чем планировали в правительстве, но лучше чем ждали многие апокалиптически настроенные экономисты.

( Читать дальше )

Власти РФ делают все, чтобы экономика могла начать «гнать на велосипеде», заявил министр финансов России Антон Силуанов. Этого возможно достигнуть до конца года, надеется он.
Банк ВТБ ранее представил ролик, сделанный с помощью ИИ, в котором были задействованы спикеры мероприятия: глава ЦБ Эльвира Набиуллина представлена футбольным арбитром, а Силуанов показан велосипедистом на треке. На вопрос журналиста, будет ли российская экономика через какое-то время «гнать так же на велосипеде», министр ответил: «Для этого все делаем». Он уточнил, что именно на это направлено охлаждение экономики — чтобы инфляция не генерировала высокие ставки и «не съедала» доходы людей.
«И этого в этом году мы достигнем. В следующем году уже есть основания для того, чтобы экономика у нас двигалась не за счет каких-то накачиваний, в том числе бюджета и денежно-кредитной политики, а уже устойчиво за счет роста инвестиций», — сказал Силуанов.
@ejdailyru

( Читать дальше )

По моему начинается идеальный шторм, рынок просто не осознает

В III кв. 2025 года Росстат впервые с 2022 года зафиксировал реальный спад инвестиций в основной капитал (-3,1% г/г). Причём падение инвестиций сопоставимо с уровнем падения второго-третьего кварталов 2020 года (около -4,5% г/г ).

• По итогам девяти месяцев 2025 года динамика инвестиций околонулевая (+0,5% г/г).

• Оценка покомпонентной динамики инвестиций показывает, что падение наблюдалось в двух крупнейших направлениях капзатрат: в инфраструктуру (-1% г/г) и в машины и оборудование (-15% г/г).

Наше мнение
По нашим оценкам, тренд по инвестициям в основной капитал ушел ниже базового прогноза Банка России, который предполагает рост валового накопления основного капитала на 1-3% в 2025 году.

Наблюдаемая динамика инвестиций указывает на прекращение роста экономического потенциала, а при закреплении тренда – на его сужение. Такие высокие темпы спада не способствуют решению задач по повышению технологического суверенитета и импортозамещению.

В этой связи считаем, что политика «мягкой» экономической посадки требует как минимум заметной коррекции. В частности, сильное падение инвестиций должно стать аргументом в пользу ускорения смягчения ДКП, тем более в условиях развития инфляции ниже базового прогноза регулятора. Прогнозируем снижение ключевой ставки на 50-100 б.п. в декабре.

( Читать дальше )

В России на государственном уровне началась дискуссия о возможном упразднении статуса индивидуального предпринимателя. Некоторые депутаты считают эту форму бизнеса устаревшей и видят в ней почву для «серых» схем, например, для дробления бизнеса с целью ухода от налогов.

Вместо полной отмены могут быть рассмотрены два пути:

1. Существенное ужесточение требований к ИП.
2. Поэтапная ликвидация статуса до 2029 года с переходом предпринимателей либо к самозанятости, либо к регистрации ООО/АО.

Если статус ИП исчезнет, бизнес может потерять ключевые преимущества:

• Патентную и упрощённую системы налогообложения (УСН).
• Низкую налоговую нагрузку и минимальную отчётность.

Важно: Пока это лишь обсуждение. Официального законопроекта нет, и окончательных решений не принято. Однако сам факт таких разговоров — серьёзный сигнал для предпринимателей.

Более подробно читайте по ссылке

Следите за нашими новостями там, где вам удобно:

Телеграм

ВКонтакте

Бесплатная консультация: online@i-ias.ru

( Читать дальше )

По  оценке Frank RG объем выданных кредитов за месяц составил ₽1027 млрд руб., что немного ниже октября (-3.2% м/м), но существенно выше прошлогодних уровней, когда был сильный провал кредитования (+62.4% г/г). 

✔️Объем выдач ипотеки подрастал и составил ₽496 млрд (+2.6% м/м и +88.1% г/г), основным драйвером роста ипотеки оставалось льготное кредитование около ₽380 млрд выдается за месяц, что понятно в ожидании ужесточения условий с 1 февраля. Но и рыночная ипотека в последние месяцы намного ожила и держится выше ₽110 млрд в месяц на надеждах снижения ставок.

✔️Выдачи кредитов наличными сократились до 329 млрд (-2.9% м/м, +44.4% г/г), годовой прирост здесь скорее отражает эффект базы прошлого года, когда выдачи стремительно обваливались. Даже при текущих объемах выдачи портфель потребительского кредитования сокращается в целом по системе, хотя это сокращение сильно замедлилось.

✔️Выдачи автокредитов сократились до ₽176 млрд (-17.

( Читать дальше )

Олег Вьюгин* (про экономику РФ):

Экономика России войдёт в рецессию в IV квартале 2025 года. Рост ВВП замедляется уже год — с 1.4% в I кв. до 0.6% в III кв. К этому фактору добавится еще повышение налогов и высокая ключевая ставка. Будет определённый провал, особенно в I-II квартале.

Из-за спада бюджет недополучит доходы, и властям придётся либо урезать расходы, либо наращивать дефицит. Новые заимствования возможны только через операции репо, что ускорит инфляцию и сведёт эффективность высокой ставки на нет.

headlines MACRO - Канал о глобальной макроэкономике (Global Macro) для трейдеров, инвесторов и экономистов

* Экономист, бывший замглавы Минфина