Черкизово-Групп

Подготовил новый фундаментальный анализ за март. В этот раз посмотрим на компанию Черкизово. Изучил отчетность, операционные и финансовые показатели. Как всегла — выделил плюсы и минусы, а также постарался найти инвестиционные идеи. Анализ сделан на данных за 2022 год.

Заметили ошибку или неточность в разборе? Буду благодарен если укажете на это. 

Ссылка на файл с анализом:
disk.yandex.ru/i/MrM2YSmSTLNK4g

Один из крупнейших производителей мясной продукции в России,группа Черкизово, представил годовой отчет за 2022 год. Компания увеличила выручку на 15%, но зафиксировала падение чистой прибыли на фоне крупных трат — сделки по приобретению активов ГК Русское зерно и вложений в агрессивную инвестиционную программу.

Основные показатели группы Черкизово за 2022 год

🔹 Выручка по итогам года увеличилась на 15,1% — до 184,3 млрд рублей.

🔹 Скорректированный показатель EBITDA вырос на 3% — до 30,2 млрд рублей.

🔹 Чистая прибыль сократилась на 14% — до 14,5 млрд рублей.

Падение чистой прибыли обусловлено переоценкой биологических активов и непроданного урожая. Кроме этого, во второй половине 2022 года группа Черкизово увеличила общий долг — с 89,9 млрд в 2021 году до 133 млрд рублей. Деньги пошли на приобретение активов ГК Русское зерно у банка Траст и расширение инвестиционной программы.

( Читать дальше )

Итоги прошедших размещений

На прошлой неделе состоялось всего одно размещение: Балтийский лизинг собрал книгу заявок на трехлетние облигации объемом 5 млрд руб. Ставка купона была установлена на уровне 10,9% годовых, что всего на 10 б. п. ниже начального ориентира.
     
Предстоящие размещения

Ряд компаний в сентябре сообщил о планах выйти на первичный рынок, однако конкретных дат пока никто из них не озвучил.

С учетом повышенной волатильности рынка мы считаем, что возможность участия в этих размещениях и ориентиры целесообразно рассматривать ближе к датам размещения.

Афонин Александр
Синара ИБ
     

( Читать дальше )

ЧЕРКИЗОВО заняло 4-ое место в рейтинге интересов читателей моего канала

Удивительно, но согласно результатам голосования, интерес к сельхоз компании у подписчиков выше, чем к модным технологичным OZON и ТИНЬКОФФ!!

Что приходит на ум при прочтении «сельское хозяйство»?

Застой, алкоголизм и бедность...

А OZON это компания будущего с фантастическим ростом!

( Читать дальше )

🔻 Индекс Мосбиржи: 2 342,63 (-3,40%)
🔻 Индекс РТС: 926,08 (-3,07%)

Глава Банка России Эльвира Набиуллина выступила в Госдуме с докладом. Основной тезис — смена парадигмы с таргетирования инфляции «любой ценой» на финансирование внутреннего развития страны. Возврата к целевому показателю инфляции в 4% Банк России ожидает в 2024 году.

К российской Системе Передачи Финансовых Сообщений «СПФС» (аналог SWIFT) присоединились 52 иностранные организации из 12 стран мира.

Металлургов освободят от акциза на жидкую сталь, которая производится для собственных нужд компании.

VK и Сбербанк продадут активы «Ситимобила» владельцу «Таксовичкоф». Сделку закроют во втором квартале, сумма не раскрывается.

Группа «Черкизово» вложит 200 млрд рублей в создание логистического парка «Бекасово». В состав комплекса войдут производственные помещения, склады и гостиница.

«Яндекс Маркет» запустит услугу хранения, обработки и доставки товаров со своего склада для других маркетплейсов.

( Читать дальше )

Мои 5коп к отчету Группы Черкизово по результатам 2021 года.

Отмечу рост практически всех финансовых показателей: Выручка, Чистая прибыль, Активы, Собственный капитал — это позитив;
При этом, рост Активов по большей части произошел за счёт роста заёмного капитала (+21%), а не собственного капитала (+12%) — это негатив;
Однако, рост долгов происходит на фоне снижения стоимости обслуживания обязательства с 4,26% до 2,75% потому, что удалось довести долю субсидированных кредитов до 56%. — это позитив
Если я правильно понял смыл фразы:

Разница между рыночной ставкой и пониженной ставкой равна Ключевой ставке Банка России («Ключевая ставка») и компенсируется Министерствомсельского хозяйства аккредитованным банкам

то Черкизово выигрывает от повышения Ключевой ставки. Например Черкизово взяло кредит под 10% годовых и ключевой ставкой 4,25 то эффективная ставка кредиты была б 5,75% (10-4,25), но тот же кредит при текущей ключевой ставке ( 9,5%) уже будет иметь эффективную ставку 0,5% в год ( 10-9,5)… я не знаю что произойдет если рыночная ставка окажется ниже Ключевой ставки, но однозначно такое фондирование на руку и акционерам Компании.
Я так же хочу обратить внимание. что Расходы на покупку сырья выросли за год на 30,46% а выручка выросла всего на 23,6, что может в дальнейшем повлиять как на рост маржи за счет догоняющего эффекта роста выручки, так и на снижение рентабильности за счет эффекта ножниц, если рост продаж будет упираться в падения покупательской способности.
Как следствие идет падение г/г рентабельности продажа с 11,8% до 10,7% и рентабельности инвестиций с 18,8% до 14%

( Читать дальше )

Среди российских акций довольно мало производителей еды. Есть производитель мясных продуктов Черкизово и производитель сахара/масла/зерна/мяса — Русагро. И это достаточно небольшой выбор, учитывая, что значительную часть бюджета обычного потребителя занимают именно продукты питания, и основная часть продуктовой корзины – мясные продукты.

За последние годы в РФ обеспеченность собственным мясом достигла почти 100% и один из двух лидеров наравне с Мираторг на этом рынке — Черкизово. Но пределы роста еще далеко, так как Черкизово занимает меньше 15% всего рынка мясных продуктов, а в таких странах как США доля крупнейшей компании обычно в несколько раз выше, и Черкизово увеличивает экспорт на другие рынки.

В результате если упростить расчет долгосрочных перспектив акций Черкизово, то всё можно свести к формуле: 10%+10%+10% = 30%

10% — органический рост объемов производства за счет имеющихся проектов развития.

( Читать дальше )

Черкизово в моем портфеле уже давно, что дает мне отличную доходность и неплохие дивиденды, относительно средней цены покупки. При этом я верю в компанию, продолжаю держать ее в портфеле и не думаю о продаже своей доли. Рассказываю почему.

Черкизово показывает отличный рост показателей выручки и прибыли на протяжении последних лет. Что важно, связано это с ростом объема продаж основной продукции: мяса, а не с ростом цены продукции. 

При этом у компании крайне надежные контрагенты как в России, так и за рубежом, а часть продукции продается под собственным брендом.

При этом Черкизово платит хорошие дивиденды своим акционерам, до 60% от чистой прибыли. Для тех, кто, как и я, покупал компанию еще до резкого роста стоимости акций, дивидендная доходность может быть свыше 10% по итогам года.

Отмечу, что у компании неплохие коэффициенты рентабельности, особенно если смотреть в динамике. Рентабельность выросла на отрезке последних пяти лет, что говорит о качественной работе менеджмента.

( Читать дальше )

 📃 Черкизовоотчитались хорошо.

Выручка: 73 млрд р (+20,6% г/г)
Операционная прибыль: 14,8 млрд р (+34,5% г/г)
Чистая прибыль: 13,4 млрд р (+63% г/г)

✅ Дивиденды за 1П2021: 85,27 рублей / акцию (примерно 3,6% к текущей цене), что на 75% больше, чем год назад.

Дивиденды TTM уже составляют больше 9% от текущей цены.

Суммарный вклад 1П2021 в дивиденды за 2021 год будет около 160 рублей.

Скорее всего, прибыль в 2П2021 будет примерно такой же, что подразумевает годовую див. доходность 320 рублей (13,5%) к текущей цене.

👉 Прибыль оказалась немного меньше, чем я предполагал из-за переоценки непроданного урожая.

Но цель 3300 🎯 остается актуальной.



Не является инвестиционной рекомендацией 

Черкизово — крупнейший производитель мяса в России, является производителем и переработчиком мяса птицы, свинины и комбикормов.

Подписывайтесь: t.me/taurenin

▫️ Капитализация: 99 млрд руб
▫️ Выручка 2020:128,8 млрд руб
▫️ P/E TTM 5,3, forward P/E 2021: 3,3
▫️ P/B: 1,4
▫️ Целевая цена: 3 300 руб к концу 2021 — началу 2022
▫️ Прогнозный дивиденд за 2021: 14%

📈 Компания находится в выгодном положении из-за сильного роста цен на продукцию и существенного увеличения объема продаж.

✅ По отчету РСБУ прибыль за 1П2021 составила 9,8 млрд рублей (+214% г/г)

✅ В 2кв2021 цены реализации и объемы продаж существенно увеличились по сравнению с 2кв2020 года:
— курица (цена / объем) +25% / +13%
— индейка+5% / +48%
— свинина +19-30% / -22%
— мясопереработка +19% / +32%

Выручка по мясопереработке по сравнению с 2кв2020 года может вырасти на 57% г/г, по курице — на 41%, по индейке — на 55%.

( Читать дальше )