ЦБ

Возможно, квалифицированному экономисту мои рассуждения могут показаться непоследовательными и высосанными из пальца, но тем не менее хочу ими поделиться. В том числе ради критической оценки.

При том, что за последние 10 лет процентная ставка по рублям была примерно около 10 процентов годовых, а по долларам на уровне около 1 процента, курс пары доллар/рубль должен был бы стать равным примерно 75. Однако такого не произошло. Отличный шанс был у кэри-трейдеров, но сейчас не об этом.

Причиной сложившийся ситуации является политика РФ, которая заключается в удержании курса рубля. Другими словами, рубль переоценен. И главную роль сыграли даже не интервенции ЦБ, а пошлины на импорт и барьеры для крупных инвесторов. Иначе они бы схлопнули этот арбитраж, покупая товары за дешевую валюту и продавая за дорогие рубли или занимаясь кэри-трейдингом.

А теперь все удивляются, почему такой отток капитала из РФ. Да потому что за рубли покупать не выгодно! За рубли выгодно продавать!

Итак, я думаю, что если есть свободные рубли, то нужно их конвертировать в валюту и покупать товары и недвижимость за рубежом, если есть возможность пользоваться этими товарами.

Российский рынок: заметки с деска
После встреч с клиентами и общения с нашим облигационным деском мы хотим отметить некоторые особенности поведения российского рынка
облигаций в последние несколько недель.
· Рынок ОФЗ стоит практически на месте после недавней небольшой коррекции (в среднем на полфигуры по цене), чему предшествовал
активный рост в январефеврале.
· Ралли в сегменте ОФЗ привело к расширению спредов длинных корпоративных облигаций к суверенной кривой. Это послужило стимулом к
покупке подобного рода бондов, особенно в первом эшелоне. В частности мы наблюдали покупки в таких именах как РЖД, ФСК ЕЭС и ВЭБ.
· Облигации недавних размещений выходят на вторичный рынок без премии, и, как это ни странно, в итоге выигрывают ранее размещенные
выпуски. Это происходит потому, что новые бумаги задают новые ориентиры по доходности для эмитентов на дюрации 2-3
года и таким
образом “давят” на доходности старых бумаг. Хорошим примером такого рода размещений может быть недавнее размещение ЕАБР.
Получается, что устоявшаяся модель поведения на рынке, которую можно сформулировать как “продавай старые бонды – покупай новые с
премией”, плохо работает в текущих условиях. Как следствие, более привлекательной стратегией может быть покупка дебютных облигаций:
например, маркетируемый сейчас выпуск Металлоинвеста, ориентиры доходности которого нам кажутся вполне привлекательными в текущих
условиях на рынкне.
· На рынке евробондов многие бумаги стоят возле своих максимумов и активность начинает смещаться в бумаги третьего эшелона (примером
могут служить облигации Кокса).
· Некоторые инвесторы сочли последние события основанием для определенной коррекции. И, по нашему мнению, с такой позицией сложно не согласиться.

Атон 

взято со страницы http://maxpolonski.livejournal.com/59158.html

===
Посещал сегодня столовку в своем офисе, цены в ней поднялись ровно на 25%. Ну столовка то хер с ним — там частники рулят, могут цены драть просто от жадности. Однако дальневосточная горбуша в консервах, которую я, бывает, покупаю поднялась на те же 20%. Остальные продукты не смотрел, может завтра сравню. Если тенденция верна, то это означает крайне нехорошие вещи. Скачкообразный взлет цен на продукты может быть вызван двумя причинами — избытком денег у населения и сокращением поставок продуктов. В последнее вериться с трудом, сокращения ассортимента не происходит. Значит все таки деньги. Деньги, рубли, взялись понятно откуда — их просто влили в огромных количествах на предвыборные цели (может быть еще что то, но я не в курсе). В течение какого времени они расходились до населения, и вот наконец то дошли. Недвига по слухам поползла вверх еще раньше (сам не смотрел), сейчас дошла очередь до продуктов, т.к. деньги дошли до конечных потребителей.

( Читать дальше )

«Выше 1700 по РТС будет удачным среднесрочным входом в которкие позиции. Вынос вверх произошел, более ранних „медведей“ отстопили. Все по классике жанра, прежде чем хорошо упасть, нужно было скинуть ненужных пассажиров.
 
»Быки" оперируют тем, что в мире много денег, тем что печатный станок наводняет мир ликвидностью и поэтому непременно рынок должен пойти вверх. Но все забывают о том, что например в бухгалтерии есть два основных понятия дебет и кредит. Чистые вливания центробанков конечно же повышают дебет в обороте. Но не стоит забывать о том, что кредит сейчас просто огромный. То есть Накопленные долги, частных лиц, компаний и государств, постоянно как пылесос выкачивают дебетовые деньги с рынка. Любые долги надо обслуживать и постоянно по ним платить, а для этого надо изымать ликвидность. Поэтому получается, что вся премия Центробанков сейчас идет на обслуживания кредита, а дебета от действий ЦБ больше не становиться. Если бы не накачка ликвидности сейчас, то кредит бы полностью обезвожил экономику от ликвидности.


( Читать дальше )

Центральные банки ощущают свою неадекватность на себе. Долгие «жирные» годы с невысокой базовой ставкой привели финансовую систему в неэффективное состояние.  И «отцы»(ЦБ)  так разбаловали своих «детей» (банки), что те вообще разучились прилагать усилия для зарабатывания. А зачем? Ведь ЦБ всегда спасет   крупный банк, который нарушил принципы риск-менеджмента. И даст дополнительную ликвидность. И что в итоге произошло? Если рассмотреть ЦБ (ФРС США, ЕЦБ, ЦБ Японии) и экономики стран, то получается что экономики возвращают избыток ликвидности ее эмитентам, то есть  ЦБ.  ФРС США в результате QE1 и особенно QE2 получил обратно избыток ликвидности на свой баланс  в виде рекордных запасов облигаций. ЕЦБ недавно предоставил европейским банкам огромную ликвидность (625 млрд. евро). И что получилось? Пошли деньги   в экономику, началось кредитование реального сектора? Нет. Почти все деньги  заемщиков возвратились в ЕЦБ  в виде депозитов.  Деньги вернулись эмитенту. 

В итоге имеем системный кризис, когда бездумное вливание ликвидности настолько снизило эффективность финансовой системы, что  эмитенты получают назад свою ничем не обеспеченную ликвидность.  Итак - Все возвращается на круги своя.

Добрый день трейдеры ещё раз, на этот раз я хочу всё таки вас попросить прокоментировать данные размышления и факты что я сам лично узрел на сайте ЦБ.

Просто все любят покритиковать США насчёт ФРС и как там всё устроено
но не кто не обращает внимание на наш ЦБ который как мне кажется полный аналог.

Более того я эту тему поднимал и на смартлабе и на комоне и на блогбери.

Реакция как бы нулевая —  мне не понятно это,
почему всё время такие резкие высказывания и обсуждения фрс и в то же время полный игнор данной новости.

Спрос банков на ликвидность в разы превышает предложение ЦБ..
Аукционы РЕПО по-прежнему пользуются повышенным спросом у банков. Вчера банки выбрали на аукционах 40 млрд руб. При этом спрос вновь значительно превысил предложение ЦБ.

Средства ЦБ в декабре, как и в ноябре, остаются основным источником фондирования банков: объем средств Банка России на балансе кредитных организаций за месяц вырос почти на 23%.

Вчера на аукционах однодневного РЕПО с ЦБ был выбран весь лимит — 40 млрд руб., при этом спрос вновь значительно превысил предложение. Утром банки привлекли 37 млрд руб., вечером — 7 млрд руб. На утреннем аукционе спрос превысил лимит в 3,6 раза, составив 134,2 млрд руб. На вечернем аукционе спрос составил 17 млрд руб.

Средневзвешенная ставка утреннего аукциона вчера сложилась на уровне 5,94%, вечернего — 6,44% годовых.

Ранее заместитель председателя Банка России Сергей Швецов заявлял на седьмом ежегодном международном РЕПО-форуме, что в последнее время наблюдается несоответствие лимитов аукционов РЕПО высокому спросу на эти средства. Г-н Швецов заявлял, что ЦБ рассматривает возможность превращения недельного РЕПО в базовый инструмент рефинансирования банковской системы, каким является инструмент однодневного РЕПО.

«Мы возлагаем достаточно большие надежды на недельное РЕПО. У банков этот инструмент приобретает большую популярность», — отметил г-н Швецов. Также г-н Швецов отметил, что регулятор будет стимулировать банки к вложениям в облигации, так как они могут быть использованы как залог при получении средств от ЦБ. Регулятор предлагает банкам оформлять отношения с крупными заемщиками через облигации. По словам г-на Швецова, по обеспеченным бумагами кредитам ставки будут меньше, чем по займам под нерыночные активы.

В прошлом месяце банки покупали облигации, а в этом месяце закладывали их по РЕПО. Как считают эксперты, банки активно занимают у ЦБ в связи с тем, что ликвидности на рынке все-таки не так много. Так, на прошлой неделе был побит очередной рекорд по РЕПО: на аукционах кредитные организации заняли в общей сложности 943,235 млрд руб., спрос же превысил 1 трлн руб.

 
Рынок акций взлетел вверх, выше 1500 пунктов по ММВБ. Повод  для этого нашелся существенный. Ранее я писал,  что рост возможен только на основаниивключения печатного станка. Вчера рынок получил новое послабление в монетарной политике. Сперва отЦБ Китая, который уменьшил требования к резервированию банков. И далее, Федеральная резервная система (ФРС), Европейский центральный банк  (ЕЦБ),  ЦБ Канады, Великобритании, Японии  и  Швейцарии  договорились  о  снижении процентных ставок по долларовым свопам на 50  базисных  пунктов. Все это стало причиной ракетного взлета фондового рынка.
Сегодня, после небольшой технической коррекции  рынок вновь продолжит рост. Коррекция в своей основе имеет банальную фиксацию прибыли. Снижение рынка вниз будет прекрасным моментом для входа новых  лонгов.
Также ранее я писал про возможный  «задерг»  рынка, в декабре, подобно маю 2008 года. Видимо он уже начался.
Договоренность Центробанков таит в себе двойственность… (Читать Далее...................................)

С утра прошла новость по Европе, про то,  что Европа все же выделяет деньги Греции, что отменяет возможный дефолт греков. Но снижение рейтинга американских банков испортило всю радость быков, в результате чего, рынок в первой половине дня продолжил сползать вниз.
Но в середине дня, вышла весточка, которая уже способна переломить ситуацию в пользу быков. Народный банк Китая понизил резервные требования для банков на 50 базисных пунктов. Это существенно меняет ситуацию на рынке, по крайней мере,  до конца текущего года.
Китай с начала 2010 года, постоянно ужесточал свою монетарную политику, в связи с тем что опасался надувного пузыря на рынке недвижимости,  который рос в три раза быстрей чем, например,  розничные продажи и пытался бороться с инфляцией.  Текущая новость является сигналом о смене политики ЦБ Китая.
Так же немало важно вспомнить заявления Обамы о том,  что Соединенным Штатам удалось уговорить Китай повысить курс юаня к доллару.    (Читать Далее.............................................)