ЦБ

​

Ну что, друзья-инвесторы, опять классика жанра: ЦБ снизил ставку, а акции как стояли на месте, так и стоят. Где обещанный ралли-драйв, спрашивается?🧐 Давайте разберёмся, куда подевался и возможно и дальше подевается весь этот «монетарный позитив».

1. «Уже priced in, детка»

Рынок – тот ещё предсказатель. Все слишком долго ждали смягчения, а хитрые трейдеры уже возможно «впилили» этот сценарий в котировки. А когда ЦБ наконец начал/начнет понижать ставку, может оказаться, что покупать-то уже нечего – все давно в лонгах. Финансовая версия «опоздал на вечеринку».

2. Инфляционный бумеранг

«А не слишком ли резво ставка смягчается?» – вдруг спохватывается ЦБ. Если ставку рубанули, а цены тут же подскочили, то вместо роста акций, получаем бегство в валюту и золото. До Аргентины, где инфляция достигала 95% и где деньги горели быстрее, чем дрова в печке нам еще далеко, но...

3. Но есть же нюансы!

Пока ЦБ играет в доброго полицейского, другие факторы могут давить рынок:

Характерный симптом. Чистая процентная маржа — главный финансовый показатель банковского сектора — снизилась у всех коммерческих банков (кроме Сбера). Если по итогам первого прошлогоднего квартала маржа была 3,9%, то в минувшем первом квартале уже 3,3% (без учёта Сбера). Со Сбером — 4,2%. Возможно показатель ещё ниже. ЦБ в своем репорте делает оговорку, что «у отдельных банков изменилась методология отражения доходов».
Главная причина спада — высокая ключевая ставка. Чистые процентные доходы банковского сектора растут медленнее, чем расходы. Если доходы в январе-марте текущего года дали +3% (год к году), то расходы (+5%). ЦБ считает, что банки смогут поддерживать маржу на уровне 4% за счёт уменьшения стоимости фондирования. Только вот стоимость фондирования может стать меньше вслед за снижением ключевой ставки, а здесь прогнозы туманные. В общем-то мы наблюдаем возрастающую концентрацию капитала. Сбер прекрасно себя чувствует в условиях высокого «ключа», остальные снижают результативность и будут снижать дальше. Благодатная почва для слияний/поглощений и монополизации банковского рынка.

Годовая инфляция в РФ на 16 июня снизилась до 9,60%. Инфляция в РФ с 10 по 16 июня символически ускорилась до 0,04% с 0,03% с 3 по 9 июня — Росстат

«Мы считаем, что первый шаг был правильный. Посмотрим, будем следить за тем, как он реализуется. По итогам полугодия, я думаю, подведем анализ того, как реализуются эти рекомендации», — сказал руководитель Службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг Банка России Михаил Мамута. 

«Я не исключаю, что мы по итогам этого первого этапа будем повышать внимание к деятельности подобного рода инвестиционных блогеров», — отметил Мамута, уточнив, что готовой позиции по регулированию их работы у ЦБ нет. 

Два миллиарда рублей в день. ЦБ зафиксировал резкий рост проблемных долгов россиян
Россияне все хуже платят по кредитам, которые набрали во время бума 2023 – первой половины 2024 гг. Ипотечные, потребительские и автокредиты теперь «вызревают», констатирует (https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/55966/analytical_review_bs-2025-1.pdf) Центробанк. Объем и доля проблемных кредитов растут, за I квартал они увеличились почти на 200 млрд руб., или примерно на 2 млрд руб. в день.
Ухудшение качества портфеля отражается в стоимости риска (отношение расходов на резервы к размеру портфеля). Банкам пришлось создавать больше резервов, в результате за три месяца стоимость риска в рознице подскочила с 2,1% до 3,6%, отмечает ЦБ. По его данным, это «существенно выше среднеисторического значения», которое составляет примерно 2%.ЕЖ.

Согласно докладу Европейского Центрального Банка (ЕЦБ) 2024 году золото заняло второе место по популярности в международных резервах центробанков, обогнав евро и уступив только доллару США. По данным ЕЦБ, его доля достигла 20%, что стало результатом не только роста цен на драгметалл, но и рекордных объемов закупок, которые превысили 1 тыс. тонн за прошлый год, что вдвое выше среднегодовых значений предыдущего десятилетия. Этот тренд, как пишут аналитики Freedom Finance Global, отражает фундаментальный сдвиг в подходах к управлению резервами.

Импульсом к переоценке роли золота стал прецедент с заморозкой международных резервов Банка России в 2022 году. После этого многие страны, особенно с развивающимися экономиками, стали активнее пополнять свои резервы физическим золотом, так как оно хранится внутри страны и не подвержено санкционному риску. Суверенные фонды и ЦБ стали рассматривать этот металл не просто как средство защиты от инфляции, но и как инструмент геополитической диверсификации и суверенитета.